新华社开罗6月26日电 记者手记｜合作共赢的绿洲在埃及生机盎然 在直接服务于电力供应的同时，西电-EGEMAC高压电气有限责任公司还向埃及社会输送了不少电气领 域的工程人才，目前这家企业的埃及员工占比高达97%以上。"多年来，我们陆续分批把埃方员工派遣 到中国西电西安的总部进行系统性培训，包括企业文化、产品专业知识、技术支持和服务维护等方面的 培训。这些人现在已经走上了核心岗位，甚至成为中高层管理者。"李剑飞说。 由中国西电集团与埃方合资成立的西电-EGEMAC高压电气有限责任公司，是这片"绿洲"上的一家中埃 合资企业。"我们从2016年开始参与埃及国家电网的总承包工程以后，大大缓解了埃及的用电紧张情 况。"公司总经理李剑飞说。 近年来，埃及的发展速度持续加快，对电力的稳定供应提出了更高要求，但该国的电力能源区域分配并 不均衡。 "我们扮演的角色就是高效、低损耗、安全地把埃及南部的电能传输到北部的用电负荷区。"李剑飞举例 说，公司参建的阿斯旺本班光伏产业园升压变电站项目包含建设4座220千伏变电站和扩建1座500千伏变 电站。项目竣工以来，已持续为当地提供电力约1.6万吉瓦时，为埃及经济社会发展提供了有力的电 ...

Core Viewpoint - The credit rating of Xinxing Casting Pipe Co., Ltd. is maintained at AAA/stable, reflecting its strong support from the controlling shareholder, solid position in the casting pipe industry, and favorable debt structure, despite challenges from low industry demand and fluctuating raw material costs [3][6][22]. Company Overview - Xinxing Casting is the largest manufacturer of centrifugal ductile iron pipes globally, with a production capacity of 3 million tons per year, maintaining a stable production scale [11][12]. - The company has a strong research and development capability, holding 2,669 patents, including 592 invention patents, and has made significant advancements in product upgrades [13][12]. Financial Performance - Total assets as of 2024 were 559.17 billion, with total liabilities at 283.26 billion, indicating a debt ratio of 50.66% [5]. - The company reported total revenue of 477.60 billion in 2022, which decreased to 361.94 billion in 2024, reflecting a downward trend in profitability [25][24]. - The net profit for 2024 was 19.18 billion, down from previous years, highlighting the impact of declining sales prices and increased raw material costs [5][24]. Industry Context - The ductile iron pipe industry is expected to grow due to urbanization and supportive government policies aimed at reducing water loss in municipal supply systems [10][11]. - The steel industry faces ongoing challenges with supply-demand imbalances, leading to continued pressure on profit margins [8][7]. Risks and Challenges - The company is facing risks from low industry demand, fluctuating raw material prices, and potential losses from receivables, particularly from long-aged accounts [3][22][26]. - The controlling shareholder, Xinxing Jihua Group, reported a net profit loss in 2024, raising concerns about its future support for the company [3][22]. Strategic Direction - The company aims to enhance its international presence and operational capabilities through new production bases and strategic investments, while focusing on upgrading traditional industries [12][21]. - Xinxing Casting plans to maintain a stable production capacity and improve its product offerings to adapt to market changes and customer needs [12][11].

哪些具体标的值得关注？ 首先是聚合顺，这是一家优质尼龙板块成长股，其尼龙材料已用于机器人的外 部覆盖物，例如灵巧手领域。公司积极参与相关业务发展，并通过下游企业间 接供给机器人企业送样。此外，中石科技在电子产品散热材料方面有丰富经验， 其散热材料未来在机器人领域也有应用潜力。这两个方向值得重点关注和跟踪。 • 钢材替代技术，如球墨铸铁替代合金钢，在耐磨性、自润滑效果和重量方 面具有优势。京运通钢材及球墨铸铁迭代技术在谐波减速器领域有巨大增 长潜力。 • 祥龙电业安徽新工厂预计今年实现 4 万吨产能增长，远期规划 15 万吨绿 色制造产能。祥龙科技重点研发谐波减速器柔轮材料，预计行星减速器材 料进展较快，机器人材料有望带来显著利润增厚。 对于人力资源板块及相关标的有哪些看法？ 特斯拉机器人流畅舞动，硬件软件双升级 20250518 摘要 • 机器人材料领域正从原型机阶段走向大众视野，具备强定制化和改性能力 的企业将更具优势。行业竞争不仅体现在技术壁垒和服务，还包括成本控 制和解决方案提供能力。 • 尼龙材料供应商聚合顺已将产品应用于机器人外部覆盖物，并积极参与相 关业务发展。中石科技在电子产品散热材料领域的经验 ...

减速器材料：工艺优化正当时 20250517 摘要 • 东京精密的减速器是机器人三大核心部件之一，成本占比约三分之一，主 要分为行星齿轮、摆线针轮、RV 和谐波减速器四类，其中 RV 和谐波减速 器在工业机器人领域应用互补，谐波减速器更适用于轻负载和高精度场景。 • 谐波减速器对材料要求高，特别是柔轮，需具备良好韧性、耐磨性和加工 性能，常用 40CrNiMo、12CrMo 等特钢。材料成分和热处理工艺显著影 响柔轮和钢轮的性能，需在强度和韧性之间找到平衡。 • 精密冲压工艺相比传统锻造能一次成型，提高生产效率并降低成本，适用 于汽车及其他机械行业。未来，精密冲压替代锻造有望在机器人制造领域 显著提升效率并降低成本。 • 钢轮是谐波减速器中直接啮合柔轮的关键部件，其磨损是失效主要原因。 日本哈默纳科公司使用球墨铸铁生产谐波减速器，具有易切削、自润滑、 耐磨及减重优势。 • 工业机器人市场对减速器需求快速增长，2024 年中国工业机器人产量同 比增长约 30%，谐波减速器与机器人小型化及高精度发展方向匹配，需求 增长快于 RV 减速器，2020-2024 年复合增速超 20%。 Q&A 请介绍减速器的分类及其应 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for Xianglou New Materials, with projected net profits of 243 million, 295 million, and 351 million yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, corresponding to PE ratios of 31, 25, and 21 times [4][5]. Core Insights - Precision reducers are critical components in humanoid robots, converting high-speed, low-torque output from servo motors into low-speed, high-torque power needed for robotic joints [1][10]. - Harmonic reducers are primarily used, supported by precision planetary reducers, due to their compact size, high torque density, and ability to operate in confined spaces [1][14]. - The demand for special steel is expected to rise significantly with the mass production of humanoid robots, particularly from Tesla's plans to produce thousands of units by 2025 and over 500,000 by 2027 [3][71]. Summary by Sections 1. Harmonic Reducers as Preferred Solutions - Precision reducers are essential for robots, providing reliable and stable performance in high-end applications [10][11]. - The report highlights the advantages of harmonic reducers, including their high reduction ratio and compact design, making them suitable for lightweight humanoid robots [24][21]. 2. Reducer Materials: Process Optimization is Timely - Harmonic reducers require high-performance materials due to their operational demands, with common materials including high-strength alloy steels [26][32]. - The report discusses the potential of precision stamping technology to reduce costs and improve efficiency in producing flexible wheels for harmonic reducers [2][50]. - Ductile iron is proposed as a lightweight alternative for rigid wheels, offering better wear resistance and self-lubricating properties compared to traditional alloy steels [59][64]. 3. Upcoming Demand for Special Steel - The report anticipates a surge in demand for special steel materials driven by the upcoming mass production of humanoid robots, with significant market size projections for harmonic reducer steel materials [3][71]. - Investment suggestions include focusing on Xianglou New Materials for precision stamping steel and Hengong Precision for ductile iron applications [3][4]. 4. Key Company Profit Forecasts, Valuation, and Ratings - The report provides detailed earnings forecasts and valuations for key companies, emphasizing the growth potential in the precision steel and ductile iron sectors [4].

证券研究报告 | 2025 年 05 月 15 日 晨会集萃 制作：产品中心 重点推荐 《电子|消费电子周观点——海外科技股 25Q1：Capex 保持较高强度，看 好 AI 算力链修复》 1、Meta25Q1CapEx 翻倍增长，大幅上调 2025 年资本支出预期。 Meta25Q1CapEx 为 137 亿美元，同比增长 103.90%。公司预计，2025 年 全年资本支出（包括融资租赁本金支付）将在 640 亿至 720 亿美元之间， 高于此前预测的 600 亿至 650 亿美元。此次更新的预期反映了为支持人 工智能发展而增加的数据中心投资，以及基础设施硬件预期成本的增加。 2、国内多个国家级算力中心项目有望陆续落地，AIDC 明显部署加速，阿 里等互联网企业加大算力投资。阿里巴巴集团CEO 吴泳铭2 月24 日宣布， 未来三年，阿里将投入超过 3800 亿元，用于建设云和 AI 硬件基础设施， 总额超过去十年总和。这也创下中国民营企业在云和 AI 硬件基础设施建 设领域有史以来最大规模投资纪录。4 月 16 日，北京数字经济算力中心 宣布正式投运，这座定位为城市 AI 基础设施底座的智算中心，将为 A ...

时隔四年多时间，通裕重工（300185.SZ）再次迎来控制权更迭。 5月6日晚，公司发布复牌和筹划控制权变更进展公告。有山东国资背景的山东国惠资本有限公司（以下 简称"国惠资本"）通过协议受让方式，以13.41亿元收购控股股东珠海港控股集团有限公司（以下简 称"珠海港集团"）拥有的通裕重工15.5%的股权。 交易完成后，公司实际控制人将由珠海市国资委变更为山东省国资委。不过由于珠海港集团控股期间， 通裕重工股价曲折向下，净利润连续4年下滑的表现，所以资本市场对于大本营位于山东的通裕重工， 回归当地国资的怀抱有着较高的期待。 受该消息刺激，通裕重工复牌首日大幅高开，收盘涨幅达9.43%，报2.67元/股。 净利四连降后转卖控制权 本次控制权转让采取现金收购+表决权委托的双重控制设计。其中，珠海港集团将持有的通裕重工6.04 亿股股份（占公司总股本的15.5%）转让给国惠资本，转让价格为每股2.22元，本次股份转让价款合计 为13.41亿元。 同时，珠海港集团将剩下的1.88亿股（占公司总股本的4.83%）的表决权，不可撤销、排他且唯一地委 托国惠资本行使。交易完成后，通裕重工控股股东将由珠海港集团变更为国惠资本 ...

点击注册小程序 特别申明： 铸造与精加工产能建设同步推进，有望受益于25年风电建设加速 公司稳定推进各项产能提升工作，截至2024年底，公司已形成年产70万吨铸造产能规模和42万吨精加工产 能；后续随着"年产22万吨大型铸件精加工项目"剩余12万吨精加工产能建设持续推进，投产后公司将形成 54万吨精加工产能规模，逐步构建"一体化交付"产业链以提升加工环节利润。随着25年风电建设需求高 增，公司在具有充足产能的基础上，有望充分受益。 积极拓展核电与合金钢业务，打开业绩成长空间 公司通过球墨铸铁厚大断面技术在核电装备运用和合金钢领域研究贯通，积极布局多领域。核电方面，公 司持续投入资源研发核电乏燃料转运储存罐，已具备批量制造能力。合金钢方面，公司进入高端合金钢市 场，积极拓展研发新能源汽车大型压铸机对铸铁、铸钢需求的产品。24年公司合金钢业务实现营收0.78亿 元，同比增长50.71%，毛利率同比上升1.35pct至4.73%，未来有望推动业绩增长。 风险提示： 风电装机不及预期、原材料价格波动风险、新业务拓展不及预期。 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体 ...

公司研究 24 年业绩符合预期，有望受益于风电建设加速 2025 年 5 月 5 日 要点 事件：公司发布 2024年年报，2024年实现营业收入46.96亿元，同比增长0.87%； 归母净利润 6.24 亿元，同比增长 29.55%；扣非归母净利润 3.33 亿元，同比减 少 21.57%；拟向全体股东每股派发现金红利 0.35 元（含税）。公司同时发布 2025 年一季报，2025Q1 实现营业收入 13.01 亿元，同比增长 86.41%，环比减 少 13.94%；归母净利润 1.21 亿元，同比增长 39.14%，环比增长 2.97%。 24 年需求回暖推动公司出货微增，盈利能力仍有所承压。2024 年国内风电建设 需求有所回暖，使得公司主营产品销量微增，铸件类产品销售同比增长 9.58% 至 49.04 万吨；球墨铸铁类产品实现营业收入 42.66 亿元，同比减少 5.30%， 毛利率同比下降 0.47pct 至 17.84%。在风机价格持续处于低位的背景下，风电 产业链盈利空间持续受到挤压，24 年公司销售毛利率同比下降 1.32pct 至 17.34%，25Q1 同比下降 6.24pct 至 1 ...

2025 年 05 月 04 日 公司研究●证券研究报告 日月股份（603218.SH） 公司快报 盈利韧性与成长潜力并存，25 年风电景气可期 投资要点 电力设备及新能源 | 风电Ⅲ | 投资评级 | 买入(维持) | | --- | --- | | 股价(2025-04-30) | 11.89 元 | | 交易数据 | | | 总市值（百万元） | 12,253.42 | | 流通市值（百万元） | 12,209.32 | | 总股本（百万股） | 1,030.57 | | 流通股本（百万股） | 1,026.86 | 一年股价表现 资料来源：聚源 升幅% 1M 3M 12M | 相对收益 | -4.75 | -0.27 | -5.09 | | --- | --- | --- | --- | | 绝对收益 | -7.11 | -1.49 | -0.48 | | 分析师 | | | 贺朝晖 | | SAC | 执业证书编号：S0910525030003 | | | | | hezhaohui@huajinsc.cn | | | | 分析师 | | | 周涛 | | SAC | 执业证书编号：S0910523 ...