华福证券 公 司 研 究 裕同科技（002831.SZ） Q2 业绩创新高，员工持股目标锚定稳增长 投资要点： 公 司 财 公司发布 2025 年半年度报告。25H1 公司实现营收 78.76 亿元，同比 +7.1%，归母净利润 5.54 亿元，同比+11.42%，扣非归母净利润 5.6 亿元， 同比+7.11%。单季度来看，25Q2 实现营收 41.77 亿元，同比+7.71%，归母 净利润 3.13 亿元，同比+12.34%，扣非归母净利润 3.13 亿元，同比+12.09%， 单季度收入、业绩创历史同期新高。 报 点 评 营收稳健海外高增，全球化布局积极推进。公司在稳固消费电子包装 市场领先地位的基础上，紧抓新业务和新兴细分市场机会，持续开拓新的 增长点。1）分产品来看，25H1 纸质精品包装/包装配套/环保纸塑/其他产 品营收 54.61/12.97/5.84/3.79 亿元，同比分别+5.4%/+3.5%/+6.8%/+57.8%。 AI PC、AI 手机等新品类的推出有望带动新一轮换机潮，为公司核心业务 提供稳定支撑。同时，包含注塑件在内的其他产品板块增长靓丽，且毛利 率由负转正，新业务已逐步开始 ...

公司报告 | 年报点评报告 裕同科技（002831） 证券研究报告 全球产能布局优势凸显 公司发布 2024 年报及 2025 年一季报 25Q1 公司收入 36.99 亿元，同比+6.42%，归母净利润 2.41 亿元，同比 +10.26%，扣非归母净利润 2.46 亿元，同比+1.37%； 24Q4 公司收入 48.98 亿元，同比+10.92%，归母净利润 2.95 亿元，同比 -34.93%，扣非归母净利润 3.84 亿元，同比-16.01%； 24 年公司收入 171.57 亿元，同比+12.71%，归母净利润 14.09 亿元，同比 -2.05%，扣非归母净利润 15.14 亿元，同比+1.34%。 24 年公司毛利率 24.80%，同比-1.43pct；归母净利率 8.21%，同比-1.24pct。 2024 年面对国际地缘政治和经济碎片化风险抬升、贸易保护主义上升等多 重因素叠加影响，公司充分发挥一体化产品线、全球化布局和智能制造等 多方面优势，强化客户开拓，稳步提升国际化发展水平，深化区域战略与 专案战略，为公司持续发展注入了新动能。24 年公司收入再创新高，龙头 地位持续巩固；归母净利润同 ...

证券研究报告 裕同科技 (002831 CH) 收入延续稳健增长，高分红优势突出 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 29 日│中国内地 | 包装印刷 | 裕同科技发布年报及一季报：24 年公司实现营收 171.57 亿元/yoy+12.7%， 归母净利 14.09 亿元/yoy-2.1%，低于此前预期（16.44 亿元），主要系公司 策略性处置武汉艾特、广东鸿铭股权以及确认员工持股计划股份支付费用所 致。此外，1Q25 营收 36.99 亿元/同比+6.4%，归母净利 2.41 亿元/同比 +10.3%，24 年及 1Q25 公司收入稳健增长，我们判断系下游电子消费等需 求恢复，带动纸质精品包装主业营收增长。展望后续，我们认为公司作为精 品纸包装行业龙头，海外产能布局搭配市场开拓不断完善，智能制造护城河 持续构筑，看好公司竞争优势及长期成长潜力，维持"买入"评级。 纸包装主业稳健成长，海外收入表现亮眼 1）分业务看，24 年纸质精品包装营收 124.2 亿元/yoy+12.5%，我们判断 主要系下游消费电子等行业需求回 ...