华峰化学（002064）(002064.SZ)盈利能力持续下滑，拟通过并购扩大规模也告吹。 5月13日晚间，华峰化学公告，公司董事会审议通过了终止发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事 项的议案。 此前，华峰化学公告称，拟购买浙江华峰合成树脂有限公司(简称"华峰合成树脂")合计100%的股权和浙 江华峰热塑性聚氨酯有限公司(简称"华峰热塑")100%的股权。 需要注意的是，上述标的均为华峰化学控股股东和实际控制人旗下资产，此次交易构成关联交易。其 中，华峰合成树脂增值率为506.96%，华峰热塑增值率为478.49%。 业绩方面，2022年至2024年，华峰化学净利润已连续三年下滑。而且，公司2025年一季度净利润又下降 26.21%。同时，2025年一季度，公司的毛利率降至13.47%。 不过，华峰化学还在继续投放产能，公司表示，此前募投项目剩余15万吨氨纶产能预计将于2025年开始 逐步投产，项目投产后公司氨纶产能将超越韩国晓星至全球第一。 终止60亿关联交易 华峰化学的一场关联交易，并未获得股东大会通过。 5月13日晚间，华峰化学公告，公司第九届董事会第十次会议审议通过了《关于终止华峰化学股份有限 公司 ...

【导读】华峰化学60亿元资产重组未获股东大会通过，正式宣布终止 中国基金报记者 南深 去年11月，华峰化学发布重大资产重组预案，宣布拟以总对价60亿元收购控股股东华峰集团有限公司（以下简称华峰集团）及公司实控人等关联方持有的 华峰合成树脂100%股权（作价40.4亿元）和华峰热塑100%股权（作价19.6亿元）。 但这一方案却因高溢价以及标的公司交易前大额分红而饱受质疑。最终，在2025年4月29日的股东大会上，因控股股东方面需回避表决，命运掌握在中小 股东手中，结果与该次重组相关的19个议案均未获得股东大会通过。 5月13日晚，氨纶龙头华峰化学发布关于终止发行股份及支付现金购买资产暨关联交易的公告，宣告其筹划半年多的资产重组失败。 中小股东用脚投票 2024年11月1日，停牌数天的华峰化学发布重组预案，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买华峰集团、尤小平、尤金焕、尤小华持有的华峰合成树 脂合计100%的股权；拟通过发行股份及支付现金的方式购买华峰集团持有的华峰热塑100%的股权。 其中，华峰集团是华峰化学控股股东，尤小平为华峰化学实际控制人，尤金焕、尤小华亦为持股5%以上股东，本次交易构成关联交易。 重组 ...

华峰化学（002064）5月13日晚间公告，因相关议案未获得股东大会有效表决权总数的2/3以上通过，决定终止对华峰合成树脂及华峰热塑的关联并购事 项。 关联收购终止 本次拟终止的交易是同一控制下的企业并购。 2024年10月29日，华峰化学首次披露，拟以发行股份和支付现金的方式购买华峰集团持有的浙江华峰热塑性聚氨酯有限公司(以下简称"华峰热塑")100%股 权以及华峰集团、尤小平、尤金焕、尤小华共同持有的浙江华峰合成树脂有限公司(以下简称"华峰合成树脂")100%股权。华峰集团为公司控股股东，尤小 平为公司实际控制人，尤金焕、尤小华为公司关联自然人，本次交易构成关联交易。 2025年4月12日，华峰化学披露交易草案，华峰合成树脂100%股权的交易价格为40.4亿元，增值率506.96%，华峰热塑100%股权的交易价格为19.6亿元， 增值率478.49%。本次交易价格合计60亿元，其中，上市公司拟现金支付6亿元，发行股份支付54亿元。 华峰化学称，本次交易可以逐步实现上市公司聚氨酯产业一体化发展的战略目标，并将进一步拓宽上市公司在聚氨酯产业链上"纵向延伸、横向拓展"的空 间和潜力。 净利润连续三年下滑 华峰化 ...

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for Huafeng Chemical [2][4]. Core Views - The company's Q1 performance was under pressure due to a decline in product prices, with revenue at 6.314 billion yuan, down 5.15% year-on-year, and net profit at 504 million yuan, down 26.21% year-on-year [3]. - Despite short-term challenges, the recovery in spandex prices since 2025 is expected to alleviate operational pressures for spandex manufacturers [3]. - Huafeng Chemical has a strong scale advantage, being the second-largest spandex producer globally and the largest in China, with significant production capacities in adipic acid and polyurethane [3]. - The company is expanding its production capacity, with ongoing projects expected to enhance its scale advantage further [3]. - Investments in upstream raw material projects are anticipated to strengthen the company's cost advantages in the spandex industry [4]. Financial Performance Summary - For 2025, the company forecasts net profits of 2.133 billion yuan, with earnings per share (EPS) of 0.43 yuan, and a price-to-earnings (P/E) ratio of 16 [4][5]. - Revenue is projected to grow from 26.298 billion yuan in 2023 to 33.293 billion yuan in 2027, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 8.56% [5]. - The net profit is expected to decline slightly in 2025 before recovering in subsequent years, with a forecast of 2.664 billion yuan by 2027 [5]. Company Overview - Huafeng Chemical is a leading manufacturer of spandex fibers, adipic acid, and polyurethane raw materials, with a comprehensive product range that meets diverse customer needs [6]. - The company has established itself as a top player in the chemical fiber industry, recognized for its efficiency and product quality [6].

投建上游原料项目，增强产业链一体化成本优势。公司在建年产110 万吨天然气一体化项目（一期）和 年产24 万吨PTMEG 氨纶产业链深化项目，布局氨纶上游原料，有望增强公司氨纶的成本优势。 公司盈利预测及投资评级：公司是氨纶、己二酸和聚氨酯原液的龙头企业，规模、技术、成本优势明 显，未来将继续深耕行业，强化规模优势。我们维持公司2025~2027 年盈利预测，2025~2027 年净利润 分别为21.33、24.03 和26.64亿元，对应EPS 分别为0.43、0.48 和0.54 元，当前股价对应P/E 值分别为 16、14 和12 倍。维持"强烈推荐"评级。 华峰化学发布2025 年1 季报：公司1 季度实现营业收入63.14 亿元，YoY-5.15%，归母净利润5.04 亿元， YoY-26.21%。 产品价格下滑致业绩短期承压。从收入端看，氨纶、己二酸市场价格同比下滑，造成公司营收小幅下 滑。但氨纶市场价格自2025 年以来有所回升，预计氨纶企业经营压力将有所缓和。从利润端看，受到 产品价格下滑的影响，1 季度公司综合毛利率同比下降2.66 个百分点至13.47%，拖累净利润增长。 产能持续扩张，强 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 近期，华峰化学股份有限公司（002064.SZ，下称"华峰化学"）发布重大资产重组草案，宣布拟以总对价60亿元收购控股股东华峰集团有限公司 （下称"华峰集团"）及关联方持有的华峰合成树脂100%股权（作价40.4亿元）和华峰热塑100%股权（作价19.6亿元）。 交易完成后，两家标的公司将纳入上市公司合并报表，成为华峰化学全资子公司，进一步巩固其在聚氨酯产业链的垂直整合优势。 公开资料显示，华峰化学主要从事氨纶纤维、聚氨酯原液、己二酸等聚氨酯制品材料的研发、生产与销售，华峰合成树脂、华峰热塑与其同属于聚 氨酯产业链，产品应用于聚氨酯制品的不同细分领域。 近年来，华峰化学业绩表现不尽如人意，2021年后公司归母净利润出现连续下滑。数据显示， 2022年至2024年，公司归母净利润分别为28.44亿 元、24.78亿元和22.20亿元，同比分别下滑64.17%、12.85%和10.43%。 同期，公司营业收入分别为258.84亿元，262.98亿元和269.31亿 元，呈现先下滑后增长的态势。 制图：李昕 净利润下降的同时，公司的毛利率也不容乐观。 自2021年达到顶峰 ...