2026 年度化工策略-新材料大有可为，"反内卷"下周期 进入右侧 20260107 摘要 锂电材料市场虽有回调，但需求仍可能超预期上涨。玻纤行业与化工行 业逻辑相似，2026 年业绩确定性较高，中国巨石粗纱供给增长低于需 求，中材科技锂电隔膜价格已现拐点。 化工行业资本开支和固定资产投资下降，显示供给端变化较少。化纤类 资产整体供需平衡表向好，氨纶、涤纶、有机硅等品种开工率高。推荐 中游核心资产龙头白马股，如万华化学和华鲁恒升。 期底部的中游核心资产，如万华化学和华鲁恒升等公司。价值主线则主要是资 源品。 锂电材料领域有哪些值得关注的细分市场？ Q&A 过去半个月化工行业的行情表现如何？其核心驱动力是什么？ 过去半个月，化工行业整体行情表现强劲，主要集中在中游核心资产。我们认 为其核心驱动力在于低盈利、低估值和低配置下机构的主动增配机会。此外， 这些中游核心资产相较于 2021 年有显著的产能扩张，即便不考虑乐观的价格 假设，其盈利也有很大的上升空间。 化工和新材料领域的年度策略有哪些核心主线？ 核心资产如万华化学和华鲁恒升，即使不考虑价格上涨，产能扩张也带 来盈利增长空间，中泰证券年度策略聚焦成长（AI、 ...

2026 年化工双登共振向上：再推化工板块 20260106 摘要 基础化工板块大概率位于底部区域，无需等到基本面明显改善再投资， 股价往往先行。当市场预期未来基本面将迎来较大变化时，即可逐步加 仓，关注政策变化和行业自发反内卷迹象。 2026 年投资机会集中在传统周期性行业和科技材料。科技材料关注 AI 卡脖子环节（电力储能材料如碳酸锂）、存储材料（如雅克科技）、新 技术迭代材料（如东材科技、圣泉集团）及 PCB 相关标的（如光华科技、 莱特光电）。 推荐投资化工行业龙头企业，如万华化学、华鲁恒升和巨化股份，因其 估值不高、利润弹性大，且资金配置倾向龙头。同时关注基本面即将发 生变化的行业，如氨纶、有机硅、钾肥和磷矿。 万华化学被强烈推荐，具备出圈效应和持续上涨催化剂，2026 年营收 预计达 4,000 亿元。东材科技在新能源材料方面具有优势，有望扭亏为 盈。华鲁恒升多品类布局和技术改造带来成本优势，预计 2026 年单季 度业绩年化可达 50 亿以上。 投资基础化工板块是否需要等到基本面开始改善时才进行？ 不需要等到基本面明显改善后再进行投资。从历史复盘数据可以看出，股价往 往是先行指标。例如，上一个周 ...

中青报·中青网记者 裴思童 一个在东海之滨，一个在长江上游，浙江与重庆市涪陵区相距千里，却因国家战略紧密相连。1992年， 长江三峡水利枢纽工程获全国人民代表大会批准建设，党中央、国务院做出开展对口支援三峡库区移民 工作的重大决策，浙江与涪陵签订首份对口支援协议，一段跨越山海的协作由此启程。 万凯集团相关负责人也提到，2019年，因长江经济带生态保护要求，项目原有设计方案部分用地被划入 生态保护区，企业一度面临调整投资地点的困境。经过综合评估，涪陵最终决定"移山让地"，并承担整 座荒山的开发费用，为项目顺利推进扫清障碍。 类似的故事，在涪陵不断上演。近年，涪陵持续完善营商环境工作体系，建立"AI+企业码上服务"平台 和企业服务专员制度，为每户规模以上工业企业配备专属"服务员"。针对浙企产业链两端在外、外来员 工较多等特点，实行"一企一策"精准服务，推动"企业找政策"向"政策找企业"转变，累计为浙企协调解 决各类问题50余个。 从"输血"到"造血" 浙江对涪陵的支援，不止于"输血"，更是"造血"。浙涪对口帮扶开展以来，涪陵已累计选派390余名年 轻干部赴浙江挂职锻炼。 "人才交流的本质，是发展方法论与治理思维的 ...

投资者关系活动记录表 证券代码：002254 证券简称：泰和新材 泰和新材集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2026-001-008 投资者关系活动 类别 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称及 人员姓名 银华基金 于蕾、王建、杨兆鑫 银华基金 杨丹、唐泽辉 华泰证券 庄汀洲、杨文韬、程实 时间 2026 年 1 月 6 日 地点 公司会议室 上市公司接待人 员 董事会秘书董旭海、董事会办公室人员 投资者关系活动 主要内容介绍 投资者：氨纶改造主要是为了降成本？ 答：降成本是一方面，主要是提品质。以前的氨纶装置在烟 台，主要是一些小的装置，单线产能不高，虽然成本高一些， 但是都比较有特色，市场上都有自己的应用场景，售价比市 场上竞品贵一些，走得是差别化路线。到宁夏之后做的是大 批号，不是很成功，产品品质有一些波动，这两年一直在改， 后期品质逐步提升，也多少出来一些溢价。目前这方面还在 改，估计到 2026 年年中全部改完，改完之后品质会进一步 提高，包括效率会提高，成本会下降，通过这些方式来减亏。 投资者：现在的价格按照 ...

更多资料加入知识星球:水木调研纪要 关注公众号:水木纪要 化工:Q4 业绩前瞻及多品种更新推荐 20260104 摘要 Q&A 度,无论是地产链还是消费链,都有望得到国家内需刺激政策的支持。 目前化工板块投资策略是什么? 我们建议优先配置产品丰富的大型龙头企业,如恒力石化、荣盛石化,以及煤化 工龙头华鲁恒升。同时,应关注具有高弹性的标的,如聚酯产业链中的 PX、PTA、 涤纶长丝、短纤和聚酯薄膜等。此外,氨纶和制冷剂等反内卷成功的板块也值得 关注。短期来看,由于四季度业绩仍在修复过程中,需要耐心等待真正弹性显现, 这可能要到 2025年二季度之后。因此,现在正是布局这些标的的重要时机。 对于油价走势及其对化工行业影响有何看法? 2026 年化工板块的整体展望如何? 从 2024年 7月开始,化工板块进入了一个明确的周期拐点。我们认为这一波行 情是一个两年内的大周期起点,甚至可以说 2026 年将是化工行业的一个大年。 尽管目前基本面和需求尚未完全恢复,但供给端已经出现了显著变化。供给端的 新建产能和投产增速大幅下降,反内卷效应明显,这为化工股票的估值修复和景 气上行提供了基础。在过去半年中,需求端变化不大,但 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002254 股票简称：泰和新材 公告编号：2025-078 泰和新材集团股份有限公司 关于为全资子公司泰和销售公司 担保的进展公告 二、担保进展情况 近日，公司和中国建设银行股份有限公司烟台开发支行（以下简称"建行开发支行"）签订了《信用证开 证保证合同》（合同编号：泰和销售20251218），最高担保额为8,000万元。 上述担保金额在公司第十一届董事会第十三次会议、2024年度股东大会审议通过的担保额度范围内，无 需再次提交公司董事会或股东会审议。 三、被担保人基本情况 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 特别提示： 本次担保的被担保对象烟台泰和新材销售有限公司的资产负债率超过70%，请投资者充分关注担保风 险。 一、基本情况 泰和新材集团股份有限公司（以下简称"公司"）分别于2025年4月17日及2025年5月12日召开了第十一届 董事会第十三次会议和2024年度股东大会，会议审议通过了《关于公司及子公司2025年度担保计划的议 案》，同意公司为全资子公司烟台泰和新材销售有限公司（ ...

供给优化，气势升腾——基础化工 2026 年度投资策略 20251229 摘要 化工行业供给端正经历显著变化，欧洲因成本压力产能出清，国内固定 资产投资增速放缓，叠加反内卷政策，部分子行业有望走出供需过剩局 面，改善利润。 中国化学品价格指数（CCPI）和长江化学品板块毛利率均处于历史较低 水平，表明行业正经历周期性波动，未来或迎来上升周期。IMF 预测 2026 年全球 GDP 增速约为 3.09%，中国为 4.2%，外需具备韧性。 新能源、储能、AI 基建等新兴领域对化工产品需求产生积极影响，如新 能源汽车产量高增长、全球储能装机量提升、AI 基建投资热情高涨，拉 动上游材料消费。 国内化工龙头企业上半年业绩同比回落，但海外企业回落速度更快，欧 洲关闭大量产能，中国市场份额显著提升，反内卷政策对治理无序竞争 和推动落后产能退出起到积极作用。 能耗双控及环保政策可能成为推动供给优化的重要抓手，通过限制新增 项目审批和加强现有项目监管来减少过剩产能，从而推动整个行业景气 回升。 Q&A 2026 年度化工行业的投资策略是什么？当前行业供给端发生了哪些变化？ 2026 年度化工行业的投资策略可以概括为"供给优化 ...

Core Viewpoint - The chemical industry in China is expected to end its downward cycle in 2026, presenting structural investment opportunities due to the recovery of downstream demand, the acceleration of domestic substitution, and the ongoing implementation of anti-involution policies [1][2]. Group 1: Traditional Chemical Sector Recovery - The core opportunity in the traditional chemical sector for 2026 arises from improved supply-demand dynamics driven by anti-involution policies, leading to a rational price recovery [2][18]. - The domestic production capacity of organic silicon has peaked, with major companies leading production cuts to stabilize prices, resulting in inventory levels dropping to a three-year low [2][4]. - PTA production capacity expansion is nearing completion, with a significant reduction in inventory levels, indicating a potential recovery in the polyester chain's profitability [4]. Group 2: Agricultural Chemicals and Price Recovery - The agricultural chemical sector is poised for growth as safety incidents have disrupted global pesticide supply chains, leading to a supply contraction that catalyzes price recovery [4][8]. - The price index for raw agricultural chemicals has shown signs of bottoming out, indicating a potential rebound in prices [4]. Group 3: Acceleration of Domestic Substitution in New Materials - The domestic substitution of chemical new materials is gaining momentum, driven by government support and technological advancements, becoming a key growth engine for the industry [9][10]. - The market for lubricating oil additives has seen a decrease in imports and an increase in exports, indicating a shift towards becoming a net exporter and enhancing domestic brands' market presence [10]. - The electronic chemicals sector is benefiting from the growth of AI and semiconductor industries, with domestic manufacturers achieving technological breakthroughs and entering major supply chains [14][17]. Group 4: Demand Recovery and Policy Support - Gradual recovery in downstream demand, particularly in the real estate and automotive sectors, is expected to support the chemical industry's growth [18][19]. - Government policies aimed at stabilizing growth and stimulating consumption are expected to bolster demand for chemical products, enhancing the industry's resilience [19]. - The implementation of anti-involution policies and regulations is expected to improve market competition and guide industry profitability back to reasonable levels [19]. Group 5: Investment Recommendations - Investment in the chemical industry should focus on three core areas: capitalizing on cyclical recovery opportunities in sectors like organic silicon and PTA, investing in high-growth areas such as bio-based materials and electronic chemicals, and targeting leading chemical companies with cost and scale advantages [20]. - The industry is at a critical juncture of cyclical reversal and structural upgrade, with both cyclical and growth opportunities present [20].

Core Viewpoint - The chemical industry is expected to end its downward cycle in 2026, presenting structural investment opportunities driven by anti-involution policies, accelerated domestic substitution, and gradually recovering downstream demand [4][19]. Group 1: Traditional Chemical Industry Opportunities - The core opportunity in the traditional chemical sector arises from improved supply-demand dynamics due to anti-involution policies, leading to a rational price recovery after years of capacity expansion [5][19]. - The domestic production capacity of organic silicon has peaked, with leading companies reducing output to stabilize prices, resulting in inventory levels dropping to a three-year low and prices showing signs of recovery [5][10]. - PTA production capacity expansion is nearing completion, with a significant reduction in inventory levels, indicating a potential recovery in the polyester chain's profitability [7][19]. Group 2: New Materials and Domestic Substitution - The domestic substitution of new chemical materials is accelerating, driven by government support and technological breakthroughs, becoming a core growth engine for the industry [11][12]. - The market for bio-based materials is expanding, supported by policies promoting green and low-carbon transitions, with domestic companies advancing in technology and production [12]. - The lubricating oil additive sector has seen a decrease in imports to 203,000 tons in 2023, while exports rose to 208,000 tons, indicating a shift towards becoming a net exporter [12]. Group 3: Downstream Demand Recovery - Gradual recovery in downstream demand is providing solid support for the chemical industry, with the real estate market expected to rebound, boosting demand for construction materials and coatings [19]. - The automotive sector is experiencing stable growth, with a 10.99% year-on-year increase in production in October 2025, further driving the demand for chemical materials [19]. - Policies aimed at stabilizing growth, including those targeting real estate and consumer spending, are expected to enhance downstream demand, while stricter energy and carbon emission regulations are leading to increased industry concentration [19][20]. Group 4: Investment Recommendations - Investment in the chemical industry in 2026 should focus on three core areas: capturing cyclical recovery opportunities from anti-involution, investing in high-growth sectors like bio-based materials and electronic chemicals, and identifying leading companies with cost and scale advantages [21][22]. - The industry is at a critical juncture of cyclical reversal and structural upgrade, with both cyclical and growth opportunities present [22].

投资者关系活动记录表 证券代码：002254 证券简称：泰和新材 泰和新材集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-106 投资者关系活动 类别 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称及 人员姓名 山西证券 李旋坤 时间 2025 年 12 月 29 日 地点 公司会议室 上市公司接待人 员 董事会秘书董旭海、董事会办公室人员 投资者关系活动 主要内容介绍 投资者：氨纶、芳纶涂覆大概的进展情况？ 答：氨纶从 21 年到现在一直在下跌，从今年的情况来看， 一是行业扩产的节奏放缓了，二是陆续有产能在出清。我们 自己最近几年氨纶板块的压力也比较大，有行业的原因，也 有我们自己的原因。我们自己的原因这两年我们在逐步改 善，陆陆续续有一些效果，包括产品品质提升、售价卖出些 溢价。涂覆今年大线是在试运行，进行一些订单的交付，目 前来看市场推广情况跟我们之前的预期有一些差距，目前聚 焦于一些对隔膜的性能有要求的领域，像算力的储能、半固 态电池、充电宝等方向，我们在做的是提升交付能力，以及 工程、工艺的优化。 投资者：主要是这两个板块？ ...