万华化学 20260227 摘要 全球聚氨酯市场预计将以年化 4%-5%的速度增长，至 2032 年达到 1,351 亿美元，需求结构升级，高性能泡沫和弹性体占比提升，国内市 场进入技术升级和结构优化加速期，专利申请量占全球 45%以上。 MDI/TDI 新增产能受光气资源、生产工艺和政策三重约束，全球仅约 7 家企业掌握自主知识产权，准入门槛提高，能耗标准趋严，下游发泡剂 禁用对配方和装置改造提出更高要求，行业已不具备容易扩产的环境。 全球 MDI 消费量与制造业和消费升级相关，中国是主要增量来源，预计 2025 年中国 MDI 消费量为 382 万吨，新应用如无醛人造板和建筑保温 提供额外增量，渗透率提升可带来数十万吨新增需求。 MDI 行业格局集中度高，CR5 约 90%，万华当前产能市占率约 34%， 预计 2026 至 2027 年投产节奏将更趋审慎，供需平衡测算显示，预计 2026 年与 2027 年 MDI 分别存在约 65 万吨与 107 万吨供给缺口。 TDI 供需框架与 MDI 类似，但竞争格局可能出现变化，国内企业新增 NDI 与 PDI 产能布局或影响竞争态势，至 2027 年头部企业 ...

基础化工行业 行业研究 | 行业周报 磷化工战略重要性受到市场认知 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ 我们持续看好化工各子行业景气复苏机遇，如 MDI 龙头：万华化学(600309，买 入) ；PVC 行业，相关企业包括：中泰化学(002092，未评级)、新疆天业(600075， 未评级)、氯碱化工(600618，未评级)、天原股份(002386，未评级)。炼化行业我们 推荐相关龙头企业中国石化(600028，买入)、荣盛石化(002493，买入)、恒力石化 (600346，买入)。农化产业链我们看好技术服务为导向的龙头的增长机会，植调剂 龙头国光股份(002749，买入)；复合肥龙头，相关企业新洋丰(000902，买入)、史 丹利(002588，未评级)、云图控股(002539，未评级)；农药制剂出海龙头润丰股份 (301035，买入)。以及景气度持续性受储能高速增长拉动的磷化工中相关标的包 括：川恒股份(002895，未评级)、云天化(600096，未评级)等。草酸行业中，建议 关注：华鲁恒升(600426，买入)、华谊集团(600623，买入)、万凯新材(301216，买 入)。 风险提示 ⚫ 需求不及 ...

2026 年 02 月 27 日 聚氨酯涨价风起，万华化学核心受益 买入(维持) 事件 | 分析师：卢昊 | S1050526020001 | | --- | --- | | luhao@cfsc.com.cn | | | 联系人：高铭谦 | S1050124080006 | | gaomq@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2026-02-27 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 93 | | 总市值（亿元） | 2911 | | 总股本（百万股） | 3130 | | 流通股本（百万股） | 3130 | | 52 周价格范围（元） | 52.53-93 | | 日均成交额（百万元） | 2163.09 | 市场表现 1、《万华化学（600309）：业绩短 期承压，多元化布局提升竞争力》 2025-08-15 2、《万华化学（600309）：聚氨酯 龙头产销持续增长，盈利能力下滑 拖累业绩》2025-04-25 3、《万华化学（600309）：公司 Q3 业绩承压，迈入国际化新篇章》 2024-11-12 —万华化学（600309.SH）公司事件点评报告 根据百川盈孚， ...

3、输入查询产品，如"TDI+联系方式"，我们将及时回复。 慧正资讯，春节假期过后，国内化工市场迎来传统消费旺季，MDI、TDI市场率先发力，呈现集体涨价 态势。海外巨头密集提价、国内供方利好释放、下游复工补库需求叠加，多重因素共振推动市场情绪升 温，MDI、TDI价格逐步摆脱此前低迷态势，开启阶段性上行通道。 2.选择→发消息 巨头接力发函，全球涨价潮涌 海外巨头的集中提价，成为本次MDI市场涨价的核心催化剂。作为全球MDI市场的主导力量，亨斯迈、 科思创、巴斯夫等巨头近期密集出台涨价政策，覆盖欧美、东盟等主要海外市场。2月17日，亨斯迈率 先宣布，对美国市场的MDI产品涨价260美元/吨，聚醚产品同步涨价110美元/吨；而在此前的2025年12 月，该公司已对欧洲、非洲和中东地区所有MDI产品提价350欧元/吨。 紧随其后，科思创于2月19日宣布，自2026年3月1日起对北美所有细分市场的MDI产品涨价0.10美元/磅 （折合220美元/吨）；2月25日，巴斯夫也加入提价阵营，上调东盟地区MDI产品价格200美元/吨。值得 注意的是，巴斯夫2月初已宣布其TDI产品在亚太（不含中国大陆）及MEAF地区上调2 ...

【国海化工】海外MDI涨价，看好国内节后涨价行情 海外大厂上调北美MDI价格 1）巴斯夫：2月25日，宣布上调东盟地区MDI产品价格200美元/吨 2）亨斯迈：2月17日起，对美国市场MDI涨价260美元/吨，聚醚涨价110美元/吨 3）科思创：3月1日起，上调北美地区MDI价格220.5美元/吨 海外聚氨酯大厂25年业绩承压 1）亨斯迈：25年归属于公司的净亏损2.84亿美元（约 关注国内春节后涨价行情 1）每年2月前后，是聚氨酯传统涨价节点之一，节日备货需求提升，MDI和聚醚出货顺利，库存降至低位 2）截至2月24日，国内聚合MDI价格1.39万元/吨，纯MDI价格1.75万元/吨，均与春节前持平；TDI价格1.49万元/ 吨，较春节前上涨275元/吨 2）亨斯迈：2月17日起，对美国市场MDI涨价260美元/吨，聚醚涨价110美元/吨 3）科思创：3月1日起，上调北美地区MDI价格220.5美元/吨 海外聚氨酯大厂25年业绩承压 1）亨斯迈：25年归属于公司的净亏损2.84亿美元（约20亿元人民币），调整后净亏损1.21亿美元 2）其中聚氨酯板块：25年调整后EBITDA为1.46亿美元，yoy-40% ...

专利摘要显示,本发明属于聚氨酯弹性体技术领域,具体涉及一种用于苛刻环境的含氟聚氨酯弹性体 及其制备方法。所述弹性体,由含氟聚醚多元醇或者含氟聚醚多元醇和非氟聚醚多元醇的混合物与二异 氰酸酯制得含氟聚氨酯预聚体,在含氟聚氨酯预聚体中加入扩链剂,固化后经硫化制备得到;所述的含氟聚 醚多元醇的制备方法,包括以下步骤:以含氟酚类化合物和INOVOL C304为复合起始剂,在DMC催化剂的 作用下与环氧丙烷聚合,即得含氟聚醚多元醇;所述的含氟酚类化合物为3,4,5‑三氟苯酚、五氟苯酚或七 氟‑2‑萘酚中的一种。本发明的含氟聚氨酯弹性体具有优异的耐高温性、耐水解性和耐化学性能;本发明 的制备方法,简单易行,适合大规模生产。 近日,国家知识产权局信息显示,山东一诺威聚氨酯股份有限公司申请一项名为"用于苛刻环境的含氟 聚氨酯弹性体及其制备方法"的专利,公开号CN121554701A,申请日期为2026年1月。 ...

近日，山东一诺威聚氨酯股份有限公司发布2025年年度业绩快报，报告期内实现营业收入 7,499,862,948.82元，同比增长9.37%；归属于上市公司股东的净利润为190,248,352.55元，同比增长 7.75%；扣除非经常性损益后的净利润为170,963,824.15元，同比增长5.16%。基本每股收益0.65元，同 比增长7.18%。报告期末总资产为2,857,280,888.17元，较期初增长13.60%；归属于上市公司股东的所有 者权益为1,648,625,778.10元，同比增长7.09%。业绩增长主要因公司推进新产品研发，拓展新应用领 域，优化销售策略，提升市场占有率。上述财务数据为初步核算数据，未经审计。 最新公告列表 截至2026年2月26日收盘，一诺威（920261）报收于16.33元，较前一交易日下跌2.51%，最新总市值为 47.54亿元。该股当日开盘16.7元，最高16.78元，最低16.26元，成交额达5026.65万元，换手率为1.8%。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 《东吴证券 ...

国海证券研报指出，海外大厂上调北美MDI价格，MDI涨价行情有望启动。每年2月前后是聚氨酯产品 的传统涨价节点之一，这主要是由于聚氨酯的主要消费市场比如中国大陆、中国台湾、越南等东南亚国 家和地区处于春节假期。此外，中东市场处于斋月期，节日备货需求提升，使得MDI和聚醚等聚氨酯厂 家顺利出货，库存降至低位。截至2月24日，国内聚合MDI价格1.39万元/吨，纯MDI价格1.75万元/吨， 均与春节前持平；TDI价格1.49万元/吨，较春节前上涨275元/吨。认为随着节后下游复工，聚氨酯具备 涨价动能，关注春节后聚氨酯涨价行情。万华化学是聚氨酯行业龙头，规模优势显著，维持"买入"评 级。 ...

Group 1: Online Subscription Revenue Growth and AI Development - NetEase Cloud Music - Adjusted operating profit increased by over 30% year-on-year, indicating continuous improvement in profitability [3][4] - In 2025, revenue reached 7.759 billion yuan, a decrease of 2.4% year-on-year, primarily due to a more cautious operational strategy in social entertainment services [3] - The number of paid users increased, driving online music subscription revenue growth, with 2025 online music business revenue at 5.994 billion yuan, up 12.0% year-on-year [5][6] Group 2: Price Increase in Overseas MDI and Polyurethane Market Outlook - Wanhua Chemical - Major overseas manufacturers have raised MDI prices, indicating a potential price increase trend in the market [9][10] - As of February 24, 2026, domestic MDI prices were 13,900 yuan/ton, with TDI prices at 14,900 yuan/ton, showing stability compared to pre-Spring Festival levels [10] - The report anticipates a recovery in polyurethane demand post-Spring Festival, supported by low inventory levels [12] Group 3: Motorcycle Industry Analysis - Suzuki - From FY2014 to FY2024, Suzuki's motorcycle production increased from 1.799 million units to 2.042 million units, with a CAGR of approximately 1.3% [14] - The company's motorcycle revenue grew from 250.5 billion yen to 398.1 billion yen during the same period, with a CAGR of approximately 4.7% [15] - Suzuki's global motorcycle market share for FY2023 is estimated at around 4% [18] Group 4: Movie Industry Performance and Trends - The 2026 Spring Festival box office reached 5.69 billion yuan, a year-on-year decrease of 39.9% due to high base effects [20][21] - The number of attendees during the Spring Festival was 119 million, down 36.3% year-on-year, with an average ticket price of 47.8 yuan, a decrease of 6.1% [21] - The report highlights strong performance in lower-tier markets, with a significant share of box office revenue coming from these areas [21] Group 5: Motorcycle Industry Analysis - Honda - Honda's motorcycle sales revenue increased from 1.85 trillion yen to 3.22 trillion yen from FY2015 to FY2024, with a CAGR of approximately 6.37% [25] - The company's motorcycle sales volume grew from 17.59 million units to 18.82 million units during the same period, with a CAGR of approximately 0.75% [26] - Honda's global motorcycle market share is approximately 40% [29] Group 6: Express Logistics Industry Trends - In the first eight weeks of 2026, the total express delivery volume reached 32.734 billion pieces, a year-on-year increase of 5.4% [36][37] - YTO Express led the growth in business volume, with a year-on-year increase of 29.75% in January [38] - The report maintains a "recommended" rating for the express logistics sector, anticipating steady growth in business volume [40] Group 7: Engineering Machinery - Shantui - Shantui is positioned as a leading enterprise in bulldozers, focusing on smart, high-end, and globalized products [45][46] - The company expects revenue growth driven by increased infrastructure investment in Southeast Asia and mining capital expenditure in Africa [46][47] - Revenue forecasts for 2025-2027 are projected at 15.4 billion, 17.4 billion, and 20.2 billion yuan, respectively, with corresponding net profits of 1.25 billion, 1.61 billion, and 1.93 billion yuan [49]

针对市场行情，公司认为化工行业的经济周期终将回暖，其核心市场也会随之改善一一同时，也认识到 在短期内还不会有明显的变化。公司仍将保持严谨的经营方针，将现金流管理、资产负债表的稳健性以 及固定成本控制置于首要位置，以确保在市场回暖时能够处于有利地位。 各业务板块业绩方面： 来源：市场资讯 （来源：中国化工信息周刊） 关键词 | 亨斯迈 发布财报 共 1106字 | 建议阅读时间 3 分钟 2月22日，全球聚氨酯巨头亨斯迈近日披露了2025年第三季度和2025年全面业绩情况。 其中，2025年第四季度，亨斯迈实现营收13.55亿美元，同比下降6.7%；归属于公司的净亏损为9600万 美元，较上年同期的1.41亿美元亏损显著收窄31.9%；经调整后，第四季度净亏损为6300万美元。 2025年全年，公司营收56.83亿美元，同比下降5.8%；归属于公司的全年净亏损2.84亿美元（约19.6亿元 人民币），调整后净亏损1.21亿美元。全年持续运营业务净现金流达2.98亿美元，自由现金流1.25亿美 元，同比增长 23.8%。 2.高性能产品业务（Performance Products）。第四季度营收2.24亿美元， ...