投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -9% -3% 4% 11% 17% 24% 商贸零售 沪深300 分析师 耿荣晨 SAC 证书编号：S0160525070002 gengrc@ctsec.com 分析师 杨澜 SAC 证书编号：S0160525080003 yanglan@ctsec.com 相关报告 1. 《9 月社零同比+3%，态势良好》 2025-10-21 2. 《即时零售行业观点更新 》 2025- 10-09 3. 《8 月社零同比+3.4%，黄金珠宝景气度 高企》 2025-09-22 餐饮增速转正，汽车、石油拖累社零大盘 商贸零售 证券研究报告 行业点评报告 / 2025.11.17 ❖ 零售总额：2025 年 10 月社零 46291 亿，名义同比+2.9%，小超预期；除 汽车以外的消费品零售额同比+4.0%。景气度环比回落，受家电、汽车、石 油拖累严重，可选消费受双节和双十一驱动相对亮眼。1~10 月社会消费品零 售总额 412169 亿，名义同比+4.3%，除汽车外同比+4.9%。 ❖ 10 月限额以上商品跑输大盘，餐饮增速和大盘基本一致，环比显著修复。按 消费类型分， ...