证券研究报告 医药生物 | 生物制品 港股|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 09 月 02 日 证券分析师 刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | 2025 | 年 | 09 月 | 01 | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（港元） | | | | 486.00 | | | 一年内最高/最低（港 | | | 498.20/152.00 | | | | 元） | | | | | | | 总市值（百万港元） | | | 113,328.38 | | | | 流通市值（百万港元） | | | | 79,106.21 | | | 资产负债率（%） | | | | 15.77 | | | 资料来源：聚源数据 | | | | | | 科伦博泰生物-B(06990.HK) 投资评级： 买入（维持） ——商业化势头可观，潜力管线稳步推进 投资要点： | 盈利预测与估值（人民币） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | ...

今年以来，港股创新药板块持续上演"逆袭"行情。Wind数据显示，年内南向资金净流入医药生物行业超1200亿元，这一浪潮正推动资金流向更具确定性的 优质标的。 科伦博泰生物-B(06990)正是市场抢筹的核心标的之一——其股价于8月创下历史新高，市值突破千亿港元，年内最高涨幅达192.40%，正式跻身港股生物创 新药"千亿俱乐部"。这一表现的背后，是市场大资金对其"差异化创新+商业化"能力的共识性认可。 透过2025年中期业绩报告，这家手握三款上市产品的创新药企，正清晰展现从 Biotech向Biopharma的进化轨迹：收入结构转变为BD合作与自主商业化双轮 驱动，创新研发能力与商业化体系形成协同，全球创新价值的兑现路径也愈发明晰。 商业化价值验证："授权合作"与"自主造血"双线并行 商业化能力是创新药企价值实现的"最后一公里"。作为一家具备投资确定性的标杆药企，科伦博泰2025年中报的核心信号在于：自主商业化已成为业绩增长 的新引擎。 今年中报数据显示，科伦博泰上半年实现收入9.50亿元，现金储备达45.28亿元，现金流充沛稳健。报告期内，公司总销售额为3.098亿元(占总收入32.6%)， 其中佳泰莱®贡 ...