2025年年末，保险业掀起一轮资本补充热潮。受"偿二代"二期规则过渡期收官、新会计准则（IFRS17）实施等多 重因素叠加影响，多家保险公司密集披露增资计划或推进资本补充工具发行。 据南都·湾财社记者不完全统计，2025年全年险企通过增资扩股、发行资本补充债和永续债等方式实现的资本补充 规模超1140亿元。在业内人士看来，这场资本补充行动，既是险企应对监管考核的必然选择，也折射出行业转型 期的资本焦虑与发展诉求。 年末集中发力： 发债增资双线并行 从整体规模看，保险业发债已连续三年保持高位。历史数据显示，2023年、2024年保险公司发债规模分别为 1121.7亿元和1175亿元。2025年保险业发债热度依旧不减。进入2025年11月至12月，险企资本补充进入冲刺阶 段，"年末集中化"特征尤为显著。 从发债端来看，12月24日，新华保险公告拟发行不超过100亿元无固定期限资本债券；12月17日，同方全球人寿5 亿元永续债正式上市，票面利率2.95%；12月15日，国家金融监督管理总局批复同意平安人寿发行不超过200亿元 10年期可赎回资本补充债券。此外，中信保诚人寿获批发行不超过90亿元永续债，中英人寿获批" ...

Core Viewpoint - The insurance industry is experiencing a significant demand for capital replenishment as it approaches the end of 2025, driven by regulatory changes and the need to enhance solvency and capital structure [1][6][8]. Group 1: Capital Replenishment Trends - As of December 24, 2025, the total amount of capital replenishment bonds and perpetual bonds issued and approved by the insurance industry has exceeded 100 billion yuan, continuing the issuance trend from 2024 [1]. - More than ten insurance companies have been approved for capital increases to enhance their capital and solvency [1]. - The issuance of perpetual bonds by various insurance companies has become increasingly prominent, with amounts ranging from 5 million to 90 million yuan [2]. Group 2: Types of Capital Instruments - In addition to perpetual bonds, capital replenishment bonds have also exceeded 50 billion yuan, with significant issuances from companies like Ping An Life and Guangda Yongming Life [3]. - The interest rates for these bonds range from 2.15% to 2.95%, with Ping An Life's issuance being the largest single issuance of 200 billion yuan in 2025 [3][4]. Group 3: Financing Strategies - Insurance companies are primarily using equity and debt financing to replenish capital, with debt financing being attractive due to lower interest rates and minimal dilution of shareholder equity [4]. - The issuance of bonds helps alleviate short-term capital pressures and provides financial buffers for strategic adjustments and business upgrades [4]. Group 4: Regulatory Impact - The upcoming end of the transition period for the "Second Generation" solvency rules and the new accounting standards will increase capital constraints, driving insurance companies to adjust their asset-liability structures [6][7]. - The new accounting standards will lead to a reclassification of many debt assets, increasing the correlation between net assets and interest rate fluctuations, thereby affecting solvency levels [8]. Group 5: Capital Increase Activities - Several insurance companies have engaged in capital increases through public offerings, with notable examples including Guomin Pension and Huagui Life, which are raising significant amounts to enhance their capital bases [5]. - The capital increase strategies are aimed at strengthening partnerships and developing inclusive pension financial products [5].

除了上述险企，2025年以来，太平人寿、泰康人寿、阳光人寿、工银安盛人寿、中银三星人寿、交银人 寿、中邮人寿、招商信诺人寿、英大泰和人寿、财信吉祥人寿、中韩人寿、招商仁和人寿以及平安产 险、中再产险、国寿财险、紫金财险等也纷纷加入发债大军。 从发债利率来看，其呈现整体走低趋势，票面利率多处于2.15%-2.95%。业内人士表示，对于险企来 说，票面利率走低是一个积极信号，意味着险企能以更低的成本筹集资金，有助于降低融资成本、提高 资金使用效率。 临近年末，保险公司发债节奏加快。据记者不完全统计，截至12月22日，今年以来险企获批发债和已发 债券规模合计超过千亿元，延续了去年的热度，规模处于历史高位。其中，永续债和资本补充债平分秋 色，在补充险企核心偿付能力和综合偿付能力方面发挥了各自的作用。 在业内人士看来，在偿二代二期规则过渡期结束进入倒计时的背景下，险企通过增资、发债等方式补充 资本的诉求加大。通过发债补充资本，险企能直接提升偿付能力充足率，同时为未来业务发展进行"战 略蓄水"，增强自身应对风险和穿越周期的能力。 多家险企发债获批 近日，国家金融监督管理总局发布批复信息，同意平安人寿在全国银行间债券市场公 ...

在保险行业的人才梯队中，总精算师始终占据"金字塔尖"的金领位置。作为保险公司的核心岗位与保险产品的设计师，精算师这一群体正迎来职 业发展的黄金期。12月23日，北京商报记者梳理发现，近两年来，保险行业对精算人才的需求持续释放，不仅多家险企密集启动总精算师招聘， 更有越来越多具备精算背景的人才突破职业边界，从专业岗位走上险企董事长、总经理等"舵手"岗位，成为推动行业发展的重要力量。 总精算师招聘潮起 12月22日，北京商报记者注意到，长江财险近日发布了总精算师及相关部门负责人招聘公告。根据公告，长江财险将公开招聘总精算师一名。 长江财险并非个例。今年9月，渤海财险同样启动了总精算师岗位市场化选聘，要求候选人具备深厚的精算专业能力与管理能力。中石油专属保 险也曾在去年公开招聘总精算师。 综合来看，相较于财务负责人、投资负责人等同级岗位，总精算师岗位对外释放更多，人才缺口也更为明显。业内人士告诉北京商报记者，主要 是因为精算师的专业门槛较高，培养周期长，市场上成熟人才相对稀缺。对外经济贸易大学保险学院院长谢远涛表示，因为人才的稀缺性与极高 的准入门槛，特别是监管角色的法定性与不可替代性，决定了总精算师是法定的关键岗 ...

临近年末，保险公司发债节奏加快。据不完全统计，截至12月22日，今年以来险企获批发债和已发债券 规模合计超过千亿元，延续了去年的热度，规模处于历史高位。其中，永续债和资本补充债平分秋色， 在补充险企核心偿付能力和综合偿付能力方面发挥了各自的作用。在业内人士看来，在偿二代二期规则 过渡期结束进入倒计时的背景下，险企通过增资、发债等方式补充资本的诉求加大。（中证报） ...

在业内人士看来，在偿二代二期规则过渡期结束进入倒计时的背景下，险企通过增资、发债等方式补充 资本的诉求加大。通过发债补充资本，险企能直接提升偿付能力充足率，同时为未来业务发展进行"战 略蓄水"，增强自身应对风险和穿越周期的能力。 ● 本报记者 薛瑾 临近年末，保险公司发债节奏加快。据记者不完全统计，截至12月22日，今年以来险企获批发债和已发 债券规模合计超过千亿元，延续了去年的热度，规模处于历史高位。其中，永续债和资本补充债平分秋 色，在补充险企核心偿付能力和综合偿付能力方面发挥了各自的作用。 永续债走俏 目前，保险公司发债主要采取资本补充债和永续债两种方式。今年以来，永续债呈现走俏态势，受到更 多险企欢迎，发行规模较前些年明显增加。 永续债即无固定期限资本债券。按照监管部门2022年8月发布的《关于保险公司发行无固定期限资本债 券有关事项的通知》，此类债券没有固定期限、含有减记或转股条款、在持续经营状态下和破产清算状 态下均可以吸收损失、满足偿付能力监管要求。险企可通过发行永续债补充核心二级资本，永续债余额 不得超过核心资本的30%。 在对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格看来，险企发行的永续 ...

Core Viewpoint - Guohua Life has opted not to redeem its 30 billion yuan capital supplementary bond "20 Guohua Life 01," resulting in an increase in the interest rate from 5.5% to 6.5% for the remaining bonds after the five-year period [1][2][12]. Group 1: Bond Details - The bond was issued on December 15, 2020, with a term of 5+5 years and an initial interest rate of 5.5% for the first five years [2][12]. - The bond includes a redemption option for the issuer, which can be exercised if the solvency ratio is above 100% [2][12]. - If the redemption option is not exercised, the interest rate increases by 100 basis points (1%) starting from the sixth year [2][12]. Group 2: Company Financials - As of the third quarter of 2024, Guohua Life reported insurance business revenue of 30.6 billion yuan and a net loss of 705 million yuan [4][15]. - The company's net assets stood at 27.2 billion yuan, with a core solvency ratio of 84.78% and a comprehensive solvency ratio of 122.75%, both of which are below the industry average but above regulatory minimums [4][15]. - Guohua Life's parent company, Tianmao Group, has faced financial difficulties, leading to its stock being suspended and eventually delisted [5][16]. Group 3: Industry Context - The insurance industry is experiencing a trend where several companies, including Guohua Life, have chosen not to redeem their supplementary bonds, indicating potential financial pressures [6][20]. - The issuance of capital supplementary bonds has surged, with over 22 insurance companies raising a total of 946.7 billion yuan since 2023 [18]. - The current market environment has led to lower bond issuance costs, with many companies achieving interest rates below 2.5% [19][20].

12月15日，同方全球人寿保险有限公司(以下简称"同方全球人寿")发布公告称，该公司近日成功发行 2025年永续债5亿元，票面利率为2.95%。 天职国际会计师事务所保险咨询主管合伙人周瑾在接受《证券日报》记者采访时表示，近年来，险企普 遍尝试通过多种渠道补充资本，发行资本补充债和永续债是其主流方式。今年险企发债的结构整体偏向 永续债，但不同主体在方式选择上有所不同。 周瑾进一步分析称："今年险企发行的永续债规模增长明显，且很受大型险企青睐。这主要有两方面原 因，一是永续债可以归属为权益，属于核心资本，对资本补充的效果更坚实，能支撑长期的偿付能力需 求；二是永续债的发行门槛较资本补充债高，大中型险企更具备发行条件，中小型险企则更多选择发行 资本补充债。但由于永续债和资本补充债的发行条件存在差异，在发行规模上也会有一些限制，因此， 部分险企会考虑同时发行永续债和资本补充债来补充资本。" 展望未来，周瑾表示，保险行业的资本约束将会常态化，因此，险企也会持续探索多元化的资本补充方 式。同时，保险行业也会加速转向资本集约型的经营模式，优化业务结构和资产配置，从而提升资本利 用效率。 龙格认为，预计2026年保险行业资 ...

业内人士认为，险企密集发债，或与2025年是偿二代二期规则过渡期的最后一年，部分险企资本补充需求较为旺盛有关。 正如苏商银行特约研究员武泽伟分析，偿二代二期规则即将在2025年底结束过渡期，资本监管标准趋严，部分公司，特别是过去几年业务发展较快或持有 较多权益资产的机构，面临偿付能力充足率达标压力。同时，经济环境和投资市场的波动也对资本造成了额外消耗。通过发债补充资本，能直接提升偿付 能力充足率，满足监管硬性要求，为未来业务发展预留空间，并增强市场应对风险的能力。 相对较低的融资成本，也是险企热衷发债的原因之一。北京商报记者梳理发现，2023年以前，险企发债票面利率普遍在3%以上。目前债券发行的票面利 率持续走低，已经跌破了2.5%。业内人士告诉记者，票面利率的降低可能反映了市场对保险公司信用等级的认可以及当前市场利率水平的整体下降趋 势。对于保险公司来说，债券利率降低是一个积极信号。发行债券利率降低意味着保险公司能够以更低的成本筹集资金，它有助于降低融资成本、提高资 金使用效率。 更青睐永续债 临近年末，保险公司密集发债"补血"。北京商报记者注意到，仅12月12日，监管便发布了5个批文批复险企发债，共涉及4 ...

除了平安人寿，另有一些人身险公司也获得了较高额度增资。例如，今年6月，中邮人寿增资获批，其 注册资本由286.63亿元变更为326.43亿元，增资金额39.8亿元。今年4月，中信保诚人寿增资获批，其注 册资本由48.6亿元变更为73.6亿元，增资金额25亿元。 此外，今年6月，泰康养老发布公告称，为满足业务发展和偿付能力需求，公司股东泰康保险集团决定 向泰康养老增资20亿元。此次增资后，泰康养老的注册资本从90亿元增至110亿元，该增资事项已于日 前获得监管部门批准。 事实上，在外源性资本补充方面，今年以来行业可谓动作频频。除了规划增加注册资本，发债也成为险 企补充资本的重要选项。在发债品种上，永续债成为险企发债的主流，用以提升核心偿付能力充足率。 新华保险、泰康养老、泰康人寿、交银人寿、平安人寿、招商信诺人寿、阳光人寿、工银安盛人寿等险 企纷纷发布发债计划获批公告。 此外，个别险企还发行了零息可转债。例如，今年6月初，中国平安公告称，拟发行117.65亿港元于 2030年到期的零息可转换为该公司H股股份的债券，并将所得款项净额用于满足其未来以金融为核心的 业务发展需求，用于补充资本需求，支持医疗、养老新战略 ...