证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融 非银金融行业跟踪周报 -8% -5% -2% 1% 4% 7% 10% 13% 16% 19% 22% 25% 2025/2/5 2025/6/4 2025/10/1 2026/1/28 非银金融 沪深300 券商股或迎业绩催化；保险估值仍待提升 2026 年 02 月 01 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 罗宇康 执业证书：S0600525090002 luoyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《保险行业 12 月保费：产寿 25Q4 保 费增速均有所放缓，看好寿险 2026 年 新单增长》 2026-01-31 《公募基金业绩基准指引正式发布； "保险+康养"模式持续推进》 2026-01-25 东吴证券研究所 1 / 18 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 非银行金融子行业近期表现：最近 5 个交易日（2026 年 01 月 26 日-2026 年 01 月 30 日）非银金融各子板块中仅保险行 ...

联合研究丨组合推荐 [Table_Title] 长江研究 2026 年 2 月金股推荐 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 9 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 cjzqdt11111 [Table_Title2] 长江研究 2026 年 2 月金股推荐 联合研究丨组合推荐 [Table_Summary2] 事件描述 2 月春节前后市场或维持震荡上行趋势，"科技+资源"主线行情有望延续扩散。需重点关注：（1） 美股科技股迎来财报密集披露期，AI 产业趋势或得到进一步验证；（2）关注潜在 AI 应用大模 型更新，春节有望带动互联网 AI 应用热度上升。策略上聚焦三大主线：一是科技方向，继续关 注光模块、存储、半导体设备、储能等，紧紧围绕美国缺电、国内缺芯和全球缺存储的主线； 二是有色金属方向，1 月脉冲后或波动加大，可关注相对低位的工业金属、化工等方向；三是 热点题材，如机器人拟登台春晚以及 AI 大模型迭代。 十大金股推荐 金属：山东黄金 化工：巨化股份 电新：钧达股份 机械：帝尔激光 军工：航发动力 非 ...

保险工 2026 年 02 月 01 日 相关研究 券研究报 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 联系人 目 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 证监会拟放松战略投资者限制 长期入市再迎政策支持 —《证券期货法律适用意见第 18 号》征求意见稿点评 证监会拟放松战略投资者限制,中长期资金入市再迎政策支持。1 月 30 日,证监会发布《关 于修改〈《上市公司证券发行注册管理办法》第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十 条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见 -- 证券期货法律适用意见第 18号）的决定 (征求意见稿)》(简称《征求意见稿》)，拟放松战略投资者限制。2025年 1 月 22 日，六部 门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》(简称 《实施方案》)，提出要允许 公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略 投资者参与上市公司向特定对象发行股 ...

证券研究报告 | 固收点评报告 | | --- | hyzqdatemark 2026 年 02 月 01 日 25Q3 险企偿付能力报告传递了哪些信息？ —基于《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》的分析 张一帆 zhangyifan@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 2025 年 12 月 19 日，为提升保险公司资产负债管理能力，加强保险业资产负债监 管，国家金融监督管理总局发布关于《保险公司资产负债管理办法（征求意见 稿）》（以下简称《办法》），拟进一步完善保险公司资产负债管理监管要求。此 《办法》主要有五大变化：一是进行制度整合；二是健全组织框架；三是明确监管 指标；四是优化指标计算口径；五是完善监管措施。 《办法》强化期限、成本、流动性三大匹配，引导保险公司长期经营，培养耐心资 本。对于财险公司，沉淀资金覆盖率指标旨在防止以短期业务为主的财险公司将大 量短期资金做长期投资，影响保险负债偿还；对于人身险公司，相比于修正久期， 有效久期考虑了保险公司部分资产的含权因素、分红利率和万能结算利率的可调节 因素等对预期现金流的影响，能够更为准确地衡量保 ...

[Table_Page] 投资策略周报|非银金融 请注意，严漪澜,唐关勇并非香港证券及期货事务监察委员 会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | [Table_DocReport] 相关研究： | | | --- | --- | | 非银金融行业:短期宽基份额 | 2026-01-25 | | 变化影响权重股，长期基准 | | | 新规约束偏移 | | | 非银金融行业：衍生品新规 | 2026-01-18 | | 释放积极信号，关注板块发 | | | 布业绩预增机遇 | | | 非银金融行业："吹哨人" | 2026-01-10 | | 筑牢合规底色，关注开门红 | | | 催化机遇 | | 证券研究报告 [Table_Title] 非银金融行业 券商与保险基本面持续向好，关注非银板块配置价值 [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Gr ade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2026-02-01 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 非银金融 沪 ...

证券研究报告|行业点评报告 [Table_Date] 2026 年 02 月 01 日 [Table_Title] 保险业 2025 年 12 月保费点评：寿险保费增速 转正，产险保费改善延续 [Table_Title2] 保险Ⅱ 行业评级: 推荐 [Table_Summary] 分析与判断: ► 人身险：12 月人身险保费增速环比由负转正。 2025 年 1-12 月人身险公司原保费收入 43,624 亿元，同比+8.9%。其中寿险/健康险/意外险原保费收入分 别为 35,557/7,699/368 亿元，分别同比+11.4%/-0.4%/-9.8%。12 月单月，人身险公司原保费收入 2,152 亿 元，同比+6.0%，由负转正（前值为-2.4%），其中寿险原保费收入 1,683 亿元，同比+10.1%，由负转正（前值 为-2.3%）；健康险原保费收入 447 亿元，同比-5.8%（前值为-2.0%）；意外险原保费收入 22 亿元，同比- 14.4%（前值为-14.0%）。2025 年 1-12 月保户投资款新增交费（以万能险为主）6,009 亿元，同比+3.8%（前值 为+2.5%），其中 12 月单月 ...

行 业 研 究 / 行 业 点 相关研究 行 业 及 产 业 非银金融/ 保险Ⅱ 证 券 研 究 报 告 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 联系人 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 2026 年 02 月 01 日 证监会拟放松战略投资者限制，中 长期入市再迎政策支持 看好 ——《证券期货法律适用意见第 18 号》征求意见稿点评 证监会拟放松战略投资者限制，中长期资金入市再迎政策支持。1 月 30 日，证监会发布《关 于修改〈《上市公司证券发行注册管理办法》第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十 条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第 18号〉的决定 （征求意见稿）》（简称《征求意见稿》），拟放松战略投资者限制。2025 年 1 月 22 日，六部 门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（简称 《实施方案》），提出要允许 公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金 ...

证券研究报告·行业点评报告·保险Ⅱ 保险Ⅱ行业点评报告 保险行业 12 月保费：产寿 25Q4 保费增速均 有所放缓，看好寿险 2026 年新单增长 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 风险提示：长端利率趋势性下行；新单增长不及预期。 2026 年 01 月 31 日 caok@dwzq.com.cn 行业走势 -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 2025/2/5 2025/6/4 2025/10/1 2026/1/28 保险Ⅱ 沪深300 相关研究 《政策引导+行协牵头，保险业布局康 养领域进程再加速》 2026-01-23 《低利率时代的重逢——中国分红险 发展的前世今生》 2025-12-30 东吴证券研究所 1 / 5 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 曹锟 执业证书：S0600524120004 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 2025 年人身险公司保费同比+9%，Q4 单季同比增速明显放缓。1）2025 年人身险原保费 4649 ...

证券研究报告·行业点评报告·保险Ⅱ 保险Ⅱ行业点评报告 保险行业 12 月保费：产寿 25Q4 保费增速均 有所放缓，看好寿险 2026 年新单增长 ◼ 风险提示：长端利率趋势性下行；新单增长不及预期。 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 曹锟 执业证书：S0600524120004 caok@dwzq.com.cn 行业走势 -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 2025/2/5 2025/6/4 2025/10/1 2026/1/28 保险Ⅱ 沪深300 相关研究 2026 年 01 月 31 日 图1：2025 年保险行业保费同比增长情况（亿元） 2.6% 2.0% 2.0% 11.4% 3.8% 16.4% 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 财产险 意外险 健康险 寿险 投资款新增交费 投连险新增交费 2024/12/31 2025/12/31 数 ...

【大河财立方 记者 席韶阳 通讯员 唐爱红】新华保险在医康养生态领域再添重磅战略合作对象。近日，新华保险与New Frontier Group Limited（以下简称新 风天域集团）在北京举行战略合作签约仪式。双方将合作升级"保险+医疗健康"融合模式，为客户提供覆盖全生命周期的医疗健康解决方案。 新风天域集团表示，本次与新华保险达成战略合作，双方将共同努力开创"保险+医疗健康"融合新篇章，未来将依托其多元化的业务矩阵，为"保险+医疗"融 合模式提供支持。未来合作中，双方将充分发挥各自优势，共同探索并推动"服务给付型健康保险"产品的创新与发展，为新华保险的客户提供更安全、专业 和便捷的医疗健康服务。 新华保险长期锚定"中国一流的以保险业务为核心的金融服务集团"发展愿景，深化"保险+服务+投资"三端协同。新华保险相关负责人表示，未来，将以此次 战略合作为新起点，继续携手新风天域集团等生态伙伴，持续深化"保险+医疗健康"模式，扎实推进资源整合、提升服务协同能力，持续拓展医疗服务网 络，优化健康管理服务闭环，扎实构建"卓越医疗"服务体系，为"健康中国"建设注入新动能。 据悉，为积极响应"健康中国"战略，推动保险保障 ...