整体而言，胶原蛋白类医美注射产品价格较高，当前求美者需求尚未充分满足。更多注册证落地并推向 市场，我们预计未来将形成高（>10000元/支）、中（4000~6000元/支）、低价位（500~2000元/支）的 产品梯队，满足各类求美者需求，极大提升医美渗透率；同步提升胶原蛋白类注射剂在医美生物材料中 的占比。 胶原蛋白：消费者认知强、需求旺；注册证虽增未满，当前产业仍处红利期。 头豹研究院测算，以出厂价计，2024年中国医美注射剂市场规模约268亿元/+26.4% YoY，2028年该市 场规模将增加至653亿元，期间CAGR为+24.9%；且预计其中胶原蛋白类产品2024~2028年CAGR预测为 +50.7%。根据各公司公告、医美行业渠道结构及公司商业模式惯例，我们估算2024年，胶原蛋白医美 注射剂前两大龙头出厂价营业收入合计约15亿元，对应终端规模约54亿元左右；正品行货市场终端规模 合计在60~70亿元。 中信证券发布研报称，需求角度，消费者对胶原蛋白具备强认知，需求旺盛；供给角度，天然胶原蛋白 和重组胶原蛋白的注册证均处趋势性增加通道。短期看，注册证总体数量在合理范围，实际上市并放量 的产品较少， ...

推荐：1)重组胶原蛋白冻干纤维注册证落地，有望于2026年上半年上市；同时重组胶原蛋白溶液和凝胶 有望于2026年获批，或成为业务第二成长曲线的公司；2)通过并购进入天然胶原蛋白领域，相关医美三 类械研发和临床稳步推进，有望未来获批成为现有医美生物材料矩阵新生力量的企业；3)具备强药品研 发和审评经验，通过代理、自研同时布局天然胶原蛋白和重组胶原蛋白的公司。 人民财讯12月30日电，中信证券指出，天然胶原蛋白和重组胶原蛋白的技术、工艺均在持续进步中，应 用场景不断拓展。获批胶原蛋白产品的逐渐增加，将使适应症更为丰富，价格梯队更为完善，求美者扩 容和渗透率提升。当前，天然胶原蛋白和重组胶原蛋白产品注册证数量虽在增加的过程中，但均远未达 到饱和状态，各企业均有分享行业蛋糕扩容的机会，亦可在医美市场中找到生态位。 ...

胶原蛋白赛道再生变局。近日，崇山生物和艾佰瑞的两款胶原蛋白新品获得国家药品监督管理局批准， 持证产品阵营由此扩充。前者凭借45mg/ml的高浓度主打性价比，后者则从适应症细分切入，试图在日 益拥挤的动物胶原赛道中建立差异化优势。与此同时，在赛道另一端的重组胶原领域，企业正以安全性 与规模化生产加速市场扩张，预计2023—2027年，其复合年增长率将赶超动物源胶原蛋白。 随着两款新产品获批，国内已获第三类医疗器械证书的胶原蛋白产品增至14款。然而，拿到"入场券"只 是开始，真正的考验在于：在这条日益拥挤的赛道上，谁能从性价比、品牌认知、产品安全性与有效性 等方面构建差异化优势，实现最终突围。 艾佰瑞的新品则聚焦细分需求，获批用于改善面颊部平滑度，以此与其他胶原蛋白产品形成场景区隔。 但李杰指出，该适应症虽有一定区分度，实际却与水光针的适应症相近。 随着这两款新品加入，动物源胶原蛋白赛道已形成"八强"格局。双美生物作为最早入局者，目前拥有肤 丽美、肤莱美、肤柔美3款产品，覆盖鼻唇沟、眉间纹、鱼尾纹等多个适应症。李杰表示："双美进入市 场最早，医生教育相对成熟，临床安全性经过多年验证，目前仍是许多机构的基础选择。" ...