《国庆假期消费稳步恢复，关注年轻 时 尚 黄 金 优 质 品 牌 — 行 业 周 报 》 -2025.10.12 商贸零售 2025 年 10 月 19 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2024-10 2025-02 2025-06 商贸零售 沪深300 相关研究报告 《吉宏股份预告高增长，关注三季度 高景气赛道公司 — 行 业 周 报 》 -2025.9.28 《医美化妆品 8 月月报：锦波生物胶 原蛋白冻干纤维获药用辅料登记，珀 莱雅拟赴港上市—行业点评报告》 -2025.9.27 双 11 大促开启，玩法化繁为简，国货品牌增长分化 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 姚慕宇（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yaomuyu@kysec.cn 证书编号：S0790125040021 双 11 电商大促拉开序幕，玩法化繁为简，国货品牌持续加强布局 年度电商盛宴启幕，双 11 电商大促正式打响，本次大促的核心为"化繁为简+ 周期延长+战略寻新"。（1）玩法做减法：平台营销机制回归零售本 ...

行 业 及 产 业 美容护理 王立平 (8621)23297818× wanglp@swsresearch.com 2025 年 10 月 19 日 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 王盼 A0230523120001 wangpan@swsresearch.com 聂霜 A0230524120002 nieshuang@swsresearch.com 联系人 天猫双 11 国货开门红，毛戈平上美强者恒强 看好 ——化妆品医美行业周报 20251019 本期投资提示： ⚫ 风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 - ⚫ 本周化妆品医美板块表现强于市场。2025 年 10 月 10 日至 2025 年 10 月 17 日期间， 申万美容护理指数下滑 2.5%，表现强于市场。其中，申万化妆品指数下滑 1.1%，强于 申万 A 指 2.3pct；申万个护用品指数下 ...

新玩家掀起新战事。 北京国贸万通中心的玻璃门被推开，有年轻人攥着预约码快步走进京东医美（国贸店）。 10 月 15 日，京东医美首个自营独立门店——京东医美（国贸店）正式开门迎客。据京东健康公布的数据，今年9月开启预售后，该店截至目前累计售出 超3000单，10月内到店服务名额已全部约满。京东方面称，自营医美业务的优势是正规的持证医师以及提供价格透明、性价比的项目。 除了京东，此前也有其他互联网电商亲自下场切入这一细分赛道。不少行业人士认为，国内医美行业此前鱼龙混杂，存在药械来源不明、医护人员资质不 全、推销套路繁多、价格不透明等痛点，不仅让不少消费者利益受损，也让许多"求美者"望而却步。如果未来能出现几家有影响力的巨头，或许能推动整 个行业的规模化、规范化。 从"撮合交易"到直接布局线下 京东早在几年前就开始切入医美赛道。2021年，京东健康与新氧合作共建的医美频道正式上线，引入超2000家认证机构，为用户提供线上问诊、方案定制 等服务。 今年618前夕，京东集团创始人、董事局主席刘强东分享了做外卖、酒旅的逻辑："京东做所有业务只围绕供应链。"除此之外，他还提到，未来京东会有 美容的供应链、医美的供应链等各 ...

为推动我国整形外科健康、蓬勃发展，增进整形外科与相关学科交流与合作， 中国医学科学院整形外 科医院 定于 2025年10月31日至11月2日 在 北京 举办第四届中国整形外科与再生医学发展大会暨第十 四届北京国际整形美容外科会议。同期举办 第三届八大处整形美容产业论坛、大赛决赛、9个分论坛 。 参加免费，现场有企业产品 展览， 欢迎报名！ 第三届八大处整形美容产业论坛 投融资分论坛 时间： 2025年11月2日 地点： 北京市银保国际会议中心 举办单位： 八大处整形医学概念验证中心、思宇MedTech、金雨茂物、清华科技园医工交叉创新中心、紫牛基金 上午场 （ 9 :00–1 2 : 0 0） 09:00–09:10 开幕致辞 09:10–09: 3 0 演讲主题： 《 投资视角下医美产业现状及机会 》 演讲嘉宾：孙海顺，投资 副总 经理，金雨茂物投资 09: 3 0– 09 : 5 0 演讲主题： 《 投资视角下的轻医美行业发展趋势洞察 》 演讲嘉宾：俞波，合伙人，紫牛基金 09 : 5 0–10: 1 0 演讲主题： 《 干细胞+外泌体联合应用对术后创口的修复 》 演讲嘉宾：赵涌，董事长，北正赛欧（北京） ...

10月13日，贝泰妮发布公告称，公司作为有限合伙人，拟使用自有资金认缴出资5000万元与多家投资公 司共同出资设立无锡金雨茂物医疗健康产业投资合伙企业（下称：金雨基金）。该基金管理者为金雨茂 物投资管理股份有限公司（下称：金雨茂物）。 据了解，金雨基金总认缴出资总额为10亿元，本次投资完成后，贝泰妮将持有金雨基金5%的合伙份 额。值得一提的是，金雨基金管理者还曾多次投资贝泰妮，投资总金额超过1亿元。 基金管理者曾多次投资贝泰妮 10月13日，贝泰妮发布公告称，公司于近日签署了《无锡金雨茂物医疗健康产业投资合伙企业（有限合 伙）合伙协议》（下称"金雨基金"）。公告还披露，金雨基金主要投资方向为消费医疗及国民健康质量 提升（含康养、医美、特医及功能食品等）、药物（含合成生物学、创新药等）、医疗器械、医疗支持 性产业、AI制药等领域。 贝泰妮公告 ▍ 截自 值得一提的是，自2021年上市以来，贝泰妮就紧锣密鼓地部署产业投资。据青眼不完全统计，目前贝泰 妮已成立、投资了9家基金公司，拟投资金额超过7亿元，投资领域涵盖AI、消费医疗、美妆个护等。 过去4年间，贝泰妮先后成立了海南贝泰妮投资有限公司、海南贝泰妮创业投资私 ...

2025年10月16日，康哲药业旗下高端再生注射品牌丽真然与美团医药健康举行战略合作签约。双方将整合技术、产品和平台优势，为机构提供独家流量支 持，为消费者提供更具性价比的优质医美服务，实现品牌、平台、机构与消费者的四方共赢。 而康哲医药则基于再生医美"安全再生、自然抗衰"的核心诉求，通过会员体系、社群裂变、定制化优惠等手段实现客户的高效转化与复购，形成持续的收入 流。 类似的合作已经收效显著，今年618当中，美团平台中的上游合作品牌数量涨幅超110%，交易额增长近150%，10余个核心品牌通过平台合作实现交易额翻 倍增长。 今年以来，美团已与飞顿、半岛医疗、华熙生物等品牌展开合作，快速探索平台与上游供应链的合作模式。此次牵手丽真然，依然是跳出传统"卖货"思维， 构建起覆盖B端机构与C端消费者的全生态服务体系，实现从首发到长效运营的价值闭环的有力践行。 ▲康哲美馨与美团医美达成战略合作 体系化流量赋能：从内容种草跨入交易转化 与美团医药健康的合作，首先是能获得流量扶持，但美团的流量扶持并非直给式曝光，而是通过品牌定位、内容营销、运营工具等赋能，建立起客户生命周 期管理的系统。 作为国内头部生活服务类平台，美团 ...

比如为破解再生医美"认知门槛高"的难题，双方将联合打造"丽真然再生课堂"内容矩阵。美团整合医美 科普达人、平台医生资源，康哲提供PLLA技术原理、临床案例等专业素材，通过短视频、直播、图文 等形式，将"胶原蛋白再生"等复杂概念转化为"看得见的肤质改善"等通俗表达，将用户决策周期缩短 40%。 作为国内头部生活服务类平台，美团直接链接数亿用户，帮助品牌快速触达潜在用户。美团医美在今年 为上游品牌客户提供了一套BEAUTY经营模型，通过精准的私域营销工具，帮助上游品牌高效管理客 户生命周期。 美团整合站内开屏广告、热搜话题、机构联名套餐等核心资源，形成亿级曝光矩阵；通过社交媒体笔记 直接跳转美团进行交易、智选广告定向投放跳转美团交易等C端生态联动，则实现了"内容种草-交易转 化"的无缝衔接，精准触达30~55岁核心抗衰客群。 新浪科技讯 10月17日下午消息，近日，康哲药业旗下高端再生注射品牌丽真然与美团医药健康举行战 略合作签约。双方将整合技术、产品和平台优势，为机构提供独家流量支持，为消费者提供更具性价比 的优质医美服务，实现品牌、平台、机构与消费者的四方共赢。 而康哲医药则基于再生医美"安全再生、自然抗衰" ...

新京报贝壳财经讯（记者俞金旻）10月17日，上海浦东警方向贝壳财经记者披露连续侦破多起"黑医美"案件。 前不久，被害人李女士至上海浦东警方报案称，她此前通过微信好友推荐，购买了一款号称韩国进口品牌的肉毒素，然而在自行注射后，非但未能迎来期待 中的"焕然一新"，反而迅速产生了过敏反应：头晕发热、视力模糊，身体机能受损，经过休养后，她第一件事就是前来报案。 嫌疑人发布的广告。 接到报案后，浦东警方侦查线索直指将肉毒素售卖给李女士的微信卖家。随后，在当地警方支持下，民警前往外省市将犯罪嫌疑人朱某水、朱某昌抓获。经 查，朱某水本是一名在微信朋友圈销售美甲美睫等美妆产品的小商贩，看到他人靠卖肉毒素赚得盆满钵满，便在利益的驱使下动了歪心思，自以为找到 了"生财之道"。 与此同时，针对主流媒体曝光的"医美速成班"黑色产业链，浦东警方在上海及多个外省市同步开展集中收网行动，并循线深挖，持续扩大战果。7月以来， 已累计侦破医美领域相关案件6起，抓获犯罪嫌疑人19名，查获各类非法药品针剂2000余盒、1ML针管500余支、一次性皮肤点刺针800余支，涉案金额高达 人民币60余万元。 警方提醒，肉毒素系医疗毒性药品，属于国家严格管 ...

Core Insights - The domestic medical beauty market in China is becoming increasingly competitive, with significant price reductions and patent disputes among leading companies [1][3][6] - Major players are expanding overseas as domestic profit margins shrink, indicating a strategic shift towards international markets [1][11] Market Competition - New Oxygen launched a low-priced "Miracle Youth Needle" at 2999 yuan, significantly undercutting competitors and causing dissatisfaction among upstream material suppliers [3][6] - Huaxi Biological and Juzi Biological are engaged in a fierce dispute over collagen product patents, highlighting the intense competition in the market [3][4] - The competition is characterized by a shift from regulatory competition to market-driven competition, with a growing number of brands entering the space [6][7] Financial Performance - Major companies like Aimeike and Huaxi Biological reported significant declines in revenue and net profit, with Aimeike's revenue and net profit down 21.59% and 29.57% respectively in the first half of the year [7][10] - Huaxi Biological's revenue and net profit also fell by 19.57% and 35.38% respectively, marking a continuous decline over two years [7][10] International Expansion - Chinese medical beauty companies are increasingly looking to international markets, with firms like Aimeike and Huaxi Biological investing in overseas partnerships [1][11] - The strategy involves acquiring or investing in foreign companies to introduce Chinese products to international markets, rather than relying on traditional business development methods [11][12] Emerging Markets - There is a growing opportunity in emerging markets such as Southeast Asia and Latin America, where demand for cost-effective and multifunctional products is rising [12][13] - Companies are focusing on building technological barriers and moving away from the "low-price" label by investing in advanced materials and techniques [13]

Core Viewpoint - Huadong Medicine's subsidiary, Xinkelimeixue (Hangzhou) Medical Technology Co., Ltd., received a notice from the National Medical Products Administration (NMPA) for the registration application of the medical device MaiLi Precise, marking a significant milestone in the product's development in China [1][2]. Group 1: Product Development and Market Positioning - The MaiLi series is a high-end hyaluronic acid brand under Huadong Medicine, consisting of four products, all of which are already launched in Europe [2]. - MaiLi Precise, the product recently accepted for registration, has the lowest concentration of sodium hyaluronate in the series and has completed a clinical trial assessing its efficacy and safety for correcting under-eye hollows [2][3]. Group 2: Market Growth and Competition - The hyaluronic acid market in China is experiencing rapid growth, with a market size increase from 3.1 billion yuan in 2017 to 6.3 billion yuan in 2021, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of 19.4%. It is projected to reach 44.1 billion yuan by 2030, with a CAGR of 24.2% from 2021 to 2030 [2]. - The industry is becoming increasingly competitive, with nearly 70 approved products in the domestic market, leading to a "red ocean" scenario [2]. Group 3: Strategic Initiatives and Innovation - Huadong Medicine is committed to a global operational strategy and has a strong focus on technological innovation, leveraging its nearly 50 years of research experience through its subsidiary Sinclair [4]. - The company has achieved comprehensive coverage in core injectable product categories, including regenerative materials, hyaluronic acid, and botulinum toxin, and is actively expanding its international market presence [5]. - The company aims to enhance its competitive advantage in the high-end medical aesthetics market through continuous innovation and a clear strategic layout, with several significant products expected to launch in the coming years [5].