| 投资要点 | | --- | 3）费用率层面： 公司Q1销管研费用率分别 4.9%/3.0%/4.4%，同比分别-0.6/-0.5/+0.2pct，环比 分 别 -0.9/+1.2/+0.2pct 。 Q1 财 务 费 用 为 -10.7 亿 元 ， 财 务 费 用 率 为 -3.1% ， 同 环 比 分 别-2.5/-2.7pct，主要来自汇兑贡献。 4）投资收益层面： 公司Q1投资收益为0.8亿元，环比下滑。阿维塔Q1销量环比-44%。5）最终 公司Q1实现归母净利润13.5亿元，同环比分别+16.8%/-63.8%。 未经许可，不得转载或者引用。 新能源"香格里拉"计划、智能化"北斗天枢"计划、全球化"海纳百川"计划齐头并进： 2024年10月公司发布自主研发的高阶自动驾驶系统"长安智驾"，智能化持续推进，阿维塔作为 首家车企入股深圳引望智能技术有限公司，与华为共同支持其未来发展；出口方面在独联体国 家/欧洲/中东非/东南亚/中南美五大战略市场均积极开拓，海外产品谱系趋于完善。 盈利预测与投资评级： 公司公告： 公司披露2025年一季报，2025Q1实现营收341.61亿元，同环比分别-7.7%/- ...

证券研究报告·公司点评报告·乘用车 长安汽车（000625） 2025 年一季报点评：业绩符合预期，三大计 划齐头并进 2025 年 04 月 28 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 孟璐 执业证书：S0600524100001 mengl@dwzq.com.cn 股价走势 -28% -23% -18% -13% -8% -3% 2% 7% 12% 17% 2024/4/29 2024/8/27 2024/12/25 2025/4/24 长安汽车 沪深300 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 151,298 | 159,733 | 187,685 | 208,354 | 223,021 | | 同比（%） | 24.78 | 5.58 | 17.50 | 11.01 | 7.04 | | 归母 ...

| 投资要点 | | --- | 公司公告： 公司披露2024年年报，2024Q4实现营收487.7亿元，同环比分别+13.2%/+42.5%，归母净利润 37.4 亿 元 ， 同 环 比 分 别 +158.9%/+400.1% ， 扣 非 后 归 母 净 利 润 9.1 亿 元 ， 同 环 比 分 别 +435.2%/+77.0%。2024Q4业绩符合我们预期。 Q4业绩符合预期，自主经营向好： 1）营收层面： 并表销量/ASP环比均提升。销量维度，公司24Q4实现并表销量51.2万台，同环 比+14.2%/+37.7%；折算Q4并表单车均价9.5万元，同环比分别-0.9%/+3.5%。 2）毛利率层面： 公司Q4毛利率为16.2%，同环比分别-3.3/+0.5pct，环比改善主因包括①深蓝科技Q4销量14.6万 台，环比+86.9%，毛利率改善；②持续降本影响，Q4为确认降本最多季度。 3）费用率层面： 公 司 Q4 销 管 研 费 用 率 分 别 5.8%/1.8%/4.2% ， 同 比 分 别 +0.5/+0.8/+0.9pct ， 环 比 分 别 +1.0/-1.4/-0.3pct。 4）投资收益层 ...