证券研究报告 亨通光电 (600487 CH) 业绩稳健增长，开拓 AI 新型光纤 2025 年 8 月 26 日│中国内地 通信设备制造 公司 2025 年 H1 实现营收 320.49 亿元（yoy+20.42%），归母净利 16.13 亿元（yoy+0.24%），扣非净利 15.71 亿元（yoy+3.69%）；其中 Q2 实现 营收 187.81 亿元（yoy+26.64%，qoq+41.55%），归母净利 10.56 亿元 （yoy-3.63%，qoq+89.74%），低于我们此前预测（13.15 亿元），主因公 司毛利率因产品结构变化导致同比有所下滑。报告期内，公司持续加强能源 与通信业务布局，加快海底电缆、海底观测网、AI 新型光纤、新能源汽车 高压线缆等高景气赛道的开拓。我们看好公司海洋能源与通信、光通信、智 能电网等业务发展前景。维持"买入"评级。 2Q25 毛利率同比下滑，期间费用率同比收窄 公司 1H25 综合毛利率为 13.59%（同比-2.96pct），或主因产品结构变化， 以及铜、铝等原材料成本提升，未来海洋业务增长有望推动利润率结构性改 善；归母净利率 5.03%（同比-1.01 ...