中国巨石 20260122 摘要 玻纤行业正处于底部向上阶段，但尚未达到周期山腰位置，以 2,400 tex 粗纱为例，价格虽有回升但波动较大，中国巨石粗砂扣非单吨净利 润约为 900 元/吨，仅略高于上一轮周期底部，距离历史高位仍有较大 差距。 预计 2026 年粗纱新增产量约为 50-60 万吨，供给端增速约 5.8%，相 对可控。中国巨石、内蒙古天浩等新增产线将在 2026 年释放更多增量， 但整体供需有望维持平衡。 中国巨石积极布局 AI 电子布产品，提升估值弹性及业绩确定性。公司在 传统玻纤粗纱、电子纱及 AI 电子布方面均具有发展潜力，未来有望取得 显著成果。 玻纤行业竞争格局发生变化，新管理层对价格态度更温和，推动价格回 升。中国巨石粗砂扣非单吨净利润虽仍偏低，但随着反内卷及协同推进， 价格逐步修复，2026 年业绩支撑更加稳固。 2026 年电子厂产线变动主要集中在国际辅材和中国巨石。预计 2025 和 2026 年电子纱新增总产量约为 10 万吨，2026 年增速约为 6.2%， 较前一年有所放缓。 Q&A 中国巨石在 AI 电子布方面的发展前景如何？ 中国巨石在 AI 电子布领域的发展前景 ...

中国巨石 20260120 摘要 AI 发展挤占传统电子布市场，导致 7,628 电子布需求下降，类似于 AI 驱动 DDR 内存涨价的逻辑。 织布机供应短缺加剧电子布结构性矛盾，企业倾向于将有限的织布机产 能用于生产利润更高的 AI 相关电子布产品，而非传统 7,628 电子布。 传统 7,628 电子纱窑炉产能无法直接转产 AI 相关产品，部分企业将 7,628 电子纱生产设备转向 AI 产品，进一步减少 7,628 供应。 中国巨石、建涛、中材泰玻等主要厂商积极扩展低阶电库存并转向 AI 领 域，预计传统机械链上的新增量将减少。 TCL 等企业受铜价上涨影响显著，缺乏定价权导致利润受损。目前电子 布已开始提价，预计春节前后全产业链将进入提价阶段。 供给端中材泰山、光远等企业因转向 AI 领域导致减产 30%-40%，需求 端虽消费电子等领域数据不佳，但 AI 增量显著，整体需求预计保持正增 长。 B 店板块产业趋势明确，2026-2027 年二代布和 Q 布边际发货量增加， 全系列锂电池及普通 PCB 也将提价，全产业链因 AI 挤占进入涨价阶段。 Q&A TCL 在 2024 年之前的表现如何，以及其 ...