中国巨石 20250828 摘要 2025 年上半年，中国玻纤纱产量同比增长 4.9%，虽略高于去年同期， 但行业内约 51 万吨产能因磁窑生产线冷修而停产。全球玻纤行业整合 加速，OCR、PPG 等巨头退出，英国最大玻纤厂关闭，提升中国企业竞 争力。 各细分市场需求增长显著。风电新增装机容量同比增 18%，中国风电装 机容量同比激增 98.9%。汽车总产量增长 10.8%，新能源车产量大增 36.2%。家电零售额增长 30.7%。基建投资稳增 4.6%，但房地产投资 下降 11.2%。 公司坚持"增量+附加值"策略，粗纱及制品销量达 158.22 万吨，增 长近 4%；电子布销量 4.85 亿米，增长 5.9%。九江 20 万吨产线提前 投产，桐乡本部改造提升至 20 万吨，淮安 10 万吨电子纱产线及 500 兆瓦风电项目开工。 受益于量价齐升及风电业务增长，公司营收 91.09 亿元，增长 17.7%；利润总额 21.19 亿元，增长 83%；净利润 17.58 亿元，增长 78%；扣非归母净利润增长 170%。经营活动现金流净额 14 亿，总资 产 537 亿，资产负债率低于 40%。 Q&A 202 ...

公 司 研 究 中国巨石（600176.SH）：新需求增 量推动盈利底部持续改善 2025 年 8 月 28 日 强烈推荐/维持 中国巨石 公司报告 公司发布 2025 年中报：上半年实现营业收入 91.09 亿元，同比增长 17.70%； 归母净利润 16.87 亿元，同比增长 75.51%；扣非后归母净利润为 17.01 亿元， 同比增长 170.74%，实现 EPS 为 0.42 元。 量价同比改善推动营业收入和利润持续增长。公司上半年营业收入和利润继续 保持较高的增速，主要是产品销量和价格同比均改善。2025 年上半年公司玻 纤粗纱及制品销量为 158.22 万吨，同比增长 3.95%；电子布销量为 4.85 亿米， 同比增长 5.90%。从去年一季度行业的"复价"，玻纤价格有所提升。虽然后续 价格仍有波动，但仍保持在一定的水平。以泰山玻纤价格 2400tex 产品为例， 2025 年上半年平均价格为 3880 元/吨，同比去年提高 8.49%。除了新增产能 减少外，主要是下游应用领域需求增加，特别是风电和热塑需求保持良好增长， 还有新能源汽车和新型储能等领域。国家对新能源产业的大力支持和玻纤使用 渗 ...

| 火炬电子（603678.SH）：产业拐点将至，员工持股计划业绩目标彰显信心 | | --- | | 捷捷微电（300623.SZ）：产销两旺，高端制造打造新增长点 | | 美格智能（002881.SZ）：通信模组+解决方案双轮驱动，智能座舱模组建立先发优势 | | 金山办公（688111.SH）：WPS365 增速亮眼，AI 持续赋能 | | 派克新材（605123.SH）：上天入海，锻件产品迈向高端 | | 金银河（300619.SZ）：周期与成长共振或开启戴维斯双击--锂电设备前段一体化程度国内领先 | | 宁波高发（603788.SH）：主销产品份额持续提升，盈利能力稳定 | | 中国巨石（600176.SH）：玻纤龙头逆势继续提升市占率 | | 中国神华（601088.SH）：煤电联营强韧性，持续高分红彰显重回报 | | 贵州茅台（600519.SH）：龙头业绩稳健，全年目标完成可期 | | 甘源食品（002991.SZ）：不破不立，有望逐季改善 | 九月金股汇 | | | | 刘航 | 电话：021-25102913 邮箱：liuhang-yjs@dxzq.net.cn | 执业证书编号：S14 ...

证券研究报告 中国巨石 (600176 CH) 结构性复价效果显著，盈利延续改善 2025 年 8 月 28 日│中国内地 玻璃 | 华泰研究 | | | 中报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 8 月 | 28 日│中国内地 | 玻璃 | 目标价(人民币): | 16.40 | 方晏荷 研究员 SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 王玺杰* 研究员 SAC No. S0570524110002 wangxijie@htsc.com +(86) 755 8249 2388 黄颖 研究员 SAC No. S0570522030002 SFC No. BSH293 huangying018854@htsc.com +(86) 21 2897 2228 | 樊星辰* | 研究员 | | --- | --- | | SAC No. S0570525040003 | fanxingchen@htsc. ...

（编辑 楚丽君） 证券日报网讯 8月26日晚间，山东玻纤发布公告称，2025年8月26日，公司本次回购股份时间届满，回 购计划实施完毕。截至本公告披露日，公司通过上海证券交易所系统以集中竞价方式累计回购股份8， 593，580股，占公司总股本的比例为1.41%。 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨建材 [Table_Title] 特种电子布龙头中报优异，Low CTE 继续扩容 ——建材周专题 2025W33 报告要点 [Table_Summary] 特种电子布龙头中报优异 Low CTE 电子布继续扩容 基本面：水泥价格环比提涨，玻璃库存升幅放缓 推荐特种玻纤和非洲链，存量龙头为全年主线 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 张佩 李金宝 李浩 董超 SAC：S0490513080001 SAC：S0490518080002 SAC：S0490516040002 SAC：S0490520080026 SAC：S0490523030002 SFC：BQK473 SFC：BVZ972 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 特种电子布龙头中报优异， 2] Low CTE 继续扩容 ——建材周专题 2025W33 [Table_Summary2] 特种电子布龙头中报优异 中材科技中报业绩高增，特种电子布销量爆发。公司 2025H 实现营业收入 133 亿元，同比增 长 26 ...

中邮证券近日发布建筑材料行业周报：消费建材行业龙头企业已逐步披露中报，行业整 体虽然需求仍属于承压阶段，但我们也观察到积极信号不断出现，如防水、涂料等行业龙头 企业加强协同，开始在底部区域协同提价，各个品类价格竞争明显缓和，同时如三棵树披露 中报，我们看到其产品结构提升、费用降低带来的盈利改善逻辑如期兑现。 以下为研究报告摘要： 风险提示： 反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。（中邮证券 赵洋） 水泥：7月1日水泥协会发布响应反内卷政策文件，我们判断会推动限制超产政策更好的 执行。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从 而大幅提升，目前水泥行业处于淡季需求低点及价格低点，我们判断行业有望在8月份需求 回暖后逐步价格提升。关注：海螺水泥、华新水泥。 玻璃：行业需求端在地产影响下25年呈现持续下行态势，6-8月淡季需求表现尚可，但 供需仍有矛盾。供给端，考虑到目前浮法玻璃行业中大部分企业已能达到环保要求，我们判 断反内卷政策不会产生一刀切式产能出清，但仍会提升环保要求及成本，加速行业的冷修进 度。关注：旗滨集团。 玻纤：传统无碱粗砂需求表现平淡，细分领域表现景 ...

证券研究报告：建筑材料|行业周报 发布时间：2025-08-25 行业投资评级 强于大市|维持 行业相对指数表现 研究所 分析师:赵洋 SAC 登记编号:S1340524050002 Email:zhaoyang@cnpsec.com 近期研究报告 《俄乌冲突有望结束，关注乌克兰重建 受益标的》 - 2025.08.18 建材行业报告 （2025.08.18-2025.08.24） 中报逐步披露，关注下半年消费建材盈利改善 投资要点 消费建材行业龙头企业已逐步披露中报，行业整体虽然需求仍属 于承压阶段，但我们也观察到积极信号不断出现，如防水、涂料等行 业龙头企业加强协同，开始在底部区域协同提价，各个品类价格竞争 明显缓和，同时如三棵树披露中报，我们看到其产品结构提升、费用 降低带来的盈利改善逻辑如期兑现。 展望下半年，我们认为行业已从左侧逐步进入右侧区域，一方面 先行于行业基本面的地产开工及施工数据有望进入企稳区间，另一方 面，在低基数+竞争缓和背景下，盈利改善逻辑会在更多品类逐步兑 现，建议关注：东方雨虹、三棵树、北新建材、兔宝宝。 | 行业基本情况 | | | --- | --- | | 收盘点位 | 5 ...

行 业 研 究 / 建 筑 材 料 / 证 券 研 究 报 建筑材料行业周报 看好西部开发建设，关注旺季反内卷下 大宗建材价格弹性 2025 年 08 月 25 日 【投资要点】 【配置建议】 挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩 证书编号：S1160524060001 证券分析师：郁晾 证书编号：S1160524100004 2025.08.11 《政治局会议定调积极，继续重视周期底 部向上机会》 2025.08.04 《行业供需两端利好频出，关注建材板块 底部位置趋势向上投资机会》 2025.07.28 《提示雅下水电工程开工催化，继续关注 重点行业稳增长和"反内卷"组合拳》 2025.07.21 相对指数表现 -10% 2% 14% 26% 38% 50% 2024/8 2025/2 2025/8 建筑材料 沪深300 相关研究 《继续关注头部企业周期底部机会》 2025.08.19 《新疆地区十五五建设有望提速，关注相 关板块机会》 告 习主席出席西藏 60 周年庆祝活动，继续看好西部开发高景气赛道。本 周习主席出席西藏 60 周年庆祝活动，期间习主席强调"中央 ...

国泰海通建材鲍雁辛-周观点：建材中的"抱团"与"切换" （国泰海通 建材行业 鲍雁辛 18676684351）20250824 本文汇报 1、周观点：建材中的"抱团"与"切换" 本周市场迎来了风格再次强化，科技尤其是唯一有基本面支撑算力，其演绎越来越极 致。此时在建材领域，无论是选择继续"抱团"还是转向"切换"，都有显然值得考虑 的选项。 1.建材中的"抱团"：电子布格局暂不会证伪，增量乐观者定价 玻纤电子布实现业绩兑现和产业趋势的共振。25 年 AI 趋势尚未结束，以板块行情为主， 26 年选择能低成本无瓶颈量产一代布的公司，和 Q 布良率有望率先突破的公司。而板块 的风险主要需要观测北美预期指引节奏的变化。 1）头部企业电子布业绩如期兑现。 本周中材科技发布中报，作为特种玻纤布领域国内 产品体系最全的公司，中报业绩落在此前业绩预告的上缘，上半年公司特种布销量 895 万米，倒算 25Q2 产销量近 600 万米，产销环比提速，盈利体量放大。 2）AI 产业链整体量产预期提前。从产业链上看，近期 PCB 企业和核心 Q 布供应商排产均 反馈 1.6T 交换机用 M9 量产预期有望提前，过去 GB300 配套 ...