文：韦亚军 今年最被期待的超级IPO之一。 因触发垄断没卖成，只能IPO了。 近日，全球最受欢迎的设计协作平台Figma向SEC（美国证券交易委员会）递交了IPO招股书，正式启动上市进程。Figma计划在纽约证券交易所 （NYSE）上市，股票代码为"FIG"。 毛利率高达91% Figma成立于2012年，由Dylan Field和Evan Wallace共同创立。公司以"云端协同设计"为核心理念，提供基于浏览器的设计协作平台。 此次IPO，让投资者买账的主要因素是Figma的营收数据——表现亮眼。 2024年，Figma营收达到7.49亿美元，同比增长48%。2025年第一季度，Figma的营收为2.28亿美元，同比增长46%。此外，Figma的毛利率高达91%，显示 出其强大的盈利能力。截至2025年第一季度，Figma的滚动12个月营收为8.21亿美元。 截至2025年初，Figma拥有1300万月活跃用户，其中95%为财富500强公司。 触发垄断，200亿美元"卖身"未果 招股书显示，Figma计划发行约1.5亿股股票，每股价格在10至12美元之间，预计此次IPO募资最高达15亿美元。主承销商包括高盛 ...

2025年科技圈最重磅的新闻莫过于设计巨头Figma冲刺纽交所上市，估值突破千亿大关。这家被誉为"设计界Google Docs"的SaaS企业，凭借云端协作模式颠 覆了传统设计流程，如今覆盖95%的《财富》500强客户，年营收增速近50%。然而，在其招股书中，"AI"一词被反复提及超200次——既是增长引擎，亦是 悬顶之剑。Figma坦言：AI的爆发让公司面临"无法保证持续竞争力"的焦虑。 答案或许藏在一场"人机协作"的进化中。 Figma的困境揭示了一个本质问题：单点工具再强大，仍无法解决跨系统、跨角色的全链路效率瓶颈。设计师用Figma生成原型，却需手动对接产品需求文 档；开发人员收到设计稿，仍要重复编写基础代码；运营团队策划活动，又得重新设计海报……这种割裂恰是当前AI工具未能穿透的"最后一公里"。 这也正是实在Agent破局的关键——我们不做单一功能的"超级工具"，而致力于成为贯穿业务全流程的AI智能体中枢。 想象一个场景：产品经理用自然语言描述需求，实在Agent同步生成PRD文档、自动拆解任务并调用Figma生成高保真原型；设计师调整细节后，系统瞬间输 出前端代码，推送至开发环境；运营人员输入活动 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Strongly Outperform the Market," indicating an expected industry index increase of over 5% in the next six months [32]. Core Insights - Oracle announced a $30 billion order and plans to expand data centers in the U.S., with multi-cloud database revenue growing at over 100% [4][7]. - CoreWeave received the first batch of NVIDIA GB300 servers, significantly enhancing AI processing capabilities and efficiency [8]. - Figma is preparing for a major IPO, projecting $749 million in revenue for 2024, with a focus on integrating AI into its design platform [9][13]. - The AI sector is experiencing a new technology cycle driven by increased computational power, model iteration, and accelerated commercialization [4]. - ByteDance's Doubao launched a new "In-Depth Research" feature, enhancing its AI capabilities for complex task processing [22][26]. Summary by Sections Oracle - Oracle's CEO stated a strong start to FY26, with multi-cloud database revenue growing over 100% and a significant contract with OpenAI expected to contribute over $30 billion annually starting FY28 [4][7]. CoreWeave - CoreWeave announced the receipt of NVIDIA's latest GB300 servers, which enhance AI model output efficiency by up to 50 times, marking a significant advancement in AI cloud services [8]. Figma - Figma aims for a $1.5 billion IPO, with 2024 revenue projected at $749 million, reflecting a 48% year-over-year growth. The platform is embedding AI to improve design efficiency [9][13]. AI Dynamics - The AI industry is witnessing a robust cycle characterized by high demand for computational power and rapid advancements in AI applications, with major companies like Oracle and CoreWeave leading the charge [4]. ByteDance - ByteDance's Doubao introduced the "In-Depth Research" feature, which allows users to process complex tasks and generate structured reports, indicating a shift towards deeper AI application capabilities [22][26].

行 业 及 产 业 2025 年 07 月 06 日 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 证券分析师 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 袁伟嘉 A0230519080013 yuanwj@swsresearch.com 任梦妮 A0230521100005 renmn@swsresearch.com 夏嘉励 A0230522090001 xiajl@swsresearch.com 赵航 A0230522100002 zhaohang@swsresearch.com 研究支持 黄俊儒 A0230123070011 huangjr@swsresearch.com 张淇元 A0230124080001 zhangqy@swsresearch.com 联系人 林起贤 (8621)23297818× linqx@swsresearch.com 看好游戏持续性和 AI 应用 看好 ——互联网传媒周报 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 传媒 相关研究 - ⚫ 从中期增长的角度看本 ...

社会服务 社会服务 2025 年 07 月 06 日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 | | | | | 初敏（分析师） 李睿娴（分析师） 程婧雅（联系人） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 社会服务 | | | 沪深300 | chumin@kysec.cn | liruixian@kysec.cn chengjingya@kysec.cn | | | 58% | | | | 证书编号：S0790522080008 | 证书编号：S0790525020004 证书编号：S0790123070033 | | | 43% | | |  | | 旅游/潮玩：暑期国内主题乐园预订热度高增，三丽鸥角色大赏排名出炉 | | | 29% | | | | 根据去哪儿，2025 | 年暑期国内主题乐园订单量同比增长七成，其中北京环球影城、 | | | 14% | | | | 上海迪士尼乐园等全球 | 巨头延续亮眼表现，暑期周边酒店及民宿预订量同比增 IP | | | 0% | | | | 长约四成。特色本土 | IP 乐园凭借消费热点翻红，其中泡泡 ...

整理 | 华卫 刚刚，网页设计工具开发商 Figma 向美国证券交易委员会（SEC）提交文件，申请首次公开募股 （IPO）。该公司在招股书提及 "人工智能（AI）" 超 150 次，既将其描述为"创意加速器"，也视其为 "潜在威胁"。 今年，Figma 扩展了工具库，新增了网站构建、AI 编码、品牌营销和数字插画等功能。该公司还开 始允许 AI 模型访问其设计服务器，以提高编码效率。其新文件显示，与去年同期相比，Figma 的收 入从 1.56 亿美元飙升至 2.28 亿美元。但 Figma 又警告说，它自己对 AI 的使用可能会使其软件的维 护变得更加复杂。 曾让 Adobe 豪掷 200 亿美元， 如今要独立上市了 上一次 Figma 引起轰动，是因 Adobe 对其高调发起收购并给出一个相当壕的价格：200 亿美元（合 人民币 1433.42 亿元），这在当时是 Adobe 有史以来最大的一笔收购。 然而，由于欧洲与英国监管机构以 "反竞争" 为由对该收购案提出质疑，尽管 Adobe 与 Figma 不认 同监管机构的反对意见，但最终仍终止交易，Adobe 还为此支付了 10 亿美元（合人民币 71.6 ...

智东西7月3日报道，近日，全球云端协作设计软件巨头Figma向纽交所提交招股书，冲刺上市。 这家曾被软件巨头Adobe豪掷200亿美元求购未果的SaaS龙头，其平台早已渗透进全球数十亿人每天使用的应用程序，包括谷歌地图、优步打车、多邻国 学习软件、Claude大模型、领英职场社交平台等应用，以及国人熟悉的微信小程序、抖音界面等设计，背后都可能有Figma的身影。 Figma堪称设计界的"基础设施"。它2015年革命性地将专业设计工具搬上浏览器，开启了云端实时协作设计时代。截至今年3月底，其全球付费客户已达 45万，95%的《财富》500强企业都依赖其平台进行产品设计。 AI是Figma此次IPO的核心叙事， 招股书中"AI"一词出现超过150次。公司正全力将AI深度融入产品：其最新AI平台FigmaMake能让用户"动动嘴皮子"几 分钟生成可交互原型；在线白板FigJam的AI可秒速总结会议要点、自动生成创意模板，正深刻改变设计工作的效率和门槛。 强劲的业绩增长证明了其市场统治力：Figma 2024年收入同比增长48%至7.49亿美元，2025年Q1再增46%达2.28亿美元。这使其成为AI激发SaaS新一 ...

Core Viewpoint - Figma has officially filed for an IPO in the United States after a failed acquisition by Adobe, aiming for aggressive expansion through acquisitions and investments post-listing [1][2]. Group 1: IPO Details - Figma plans to list on the New York Stock Exchange under the ticker "FIG" and is considered one of the most anticipated IPOs in recent years due to its rapid growth and high valuation in the private market [2]. - In Q1 of this year, Figma's revenue grew by 46% year-over-year, increasing from $156.2 million to $228.2 million, while net profit rose from $13.5 million to $44.9 million [2]. Group 2: Customer Base and Growth - Figma's rapid growth is attributed to its large and high-quality customer base, with over 13 million monthly active users, of which only one-third are designers [4]. - Approximately 85% of monthly active users are from outside the United States, contributing to 53% of the company's revenue [4]. - Figma has around 450,000 enterprise customers, with 1,031 clients generating over $100,000 in annual revenue, marking a 47% increase [4]. Group 3: Investor Returns - The IPO is expected to provide much-needed returns for Silicon Valley venture capital firms, with Index Ventures being the largest external shareholder at 17%, followed by Greylock at 16%, Kleiner Perkins at 14%, and Sequoia at 8.7% [5]. - CEO Dylan Field, who co-founded Figma in 2012, holds 51.1% of the voting rights prior to the IPO [5]. Group 4: Future Growth Strategy - Figma plans to adopt an aggressive expansion strategy, with CEO Field indicating that investors should "expect bold moves," including acquisitions and investments [7]. - As of the end of March, Figma had $1.54 billion in cash and cash equivalents, providing ample resources for future investments and acquisitions [7]. - Recent acquisitions include a $14 million purchase of a tech company's assets and team, a $35.5 million acquisition of a content management system software company, and investments in cryptocurrency [9].

IT之家 7 月 2 日消息，界面设计软件公司 Figma 昨日（7 月 1 日）正式提交了首次公开募股（IPO）申请，计划以股票代码"FIG"在美国纽约证券交易所 （NYSE）上市。 ▲ Figma Design 应用 IT之家获悉，Figma 成立于 2016 年，主要在网络上提供界面设计协作服务，同时也推出了 macOS / Windows 平台桌面客户端。该公司的产品线除了最早推 出的设计工具 Figma Design 外，还包括在线协作白板 FigJam、演示文稿协作工具 Figma Slides、绘图工具 Figma Draw、设计自动化软件 Dev Mode、网站设 计工具 Figma Sites，以及用于构建社交平台的 Figma Buzz 等。 Figma 公司曾计划在 2022 年以 200 亿美元（IT之家注：现汇率约合 1432.71 亿元人民币）出售给 Adobe，但由于欧盟和英国监管机构担心该交易会影响市场 竞争，相应计划最终被叫停，迫使 Adobe 在当年底向 Figma 支付了 10 亿美元（现汇率约合 71.64 亿元人民币）的解约费用。 参考 Figma 提交的 S-1 申 ...

卖身Adobe失败后，设计软件Figma正式申请在美国上市。 7月1日，根据公开的招股书，Figma计划在纽约证券交易所挂牌，股票代码为"FIG"。鉴于Figma的高速 增长及其在私募市场的高估值，此次 IPO 将成为近年来备受期待的IPO之一。 文件显示，Figma的增长势头强劲。今年第一季度，其营收同比增长46%，从去年同期的1.562亿美元增 至2.282亿美元；净利润则从1350万美元增至4490万美元。 去年底，该公司与Adobe的收购协议因英国监管机构的反对而终止，Figma因此获得了10亿美元的终止 费。分析认为，此次Figma的上市表现将成为衡量美国IPO市场复苏力度的关键指标，并可能为其他等 待上市的高估值私营公司（如Databricks和Stripe）提供参考。 快速增长来源于高质量客户基础 Figma的快速增长得益于其庞大且高质量的客户基础。 数据显示，公司月活跃用户超过1300万，其中只有三分之一是设计师。截至3月31日，约85%的月活用 户来自美国以外地区，不过53%的收入来自海外市场。 此外，截至今年3月31日，该公司拥有约45万企业客户，其中贡献年收入超过10万美元的客户数量达到 ...