688012.SS, 688012 CH 股价（2025 年 8 月 29 日）： 214.17 元 ▲ 目标价（2026 年 12 月）： 230.00 元 之前（2026 年 6 月）： 220.00 元 中国 证券研究 2025 年 8 月 31 日 中微公司 - A 通过多元化产品结构保持向上趋势；维持"增持"评 级 过去 1 个月公司股价上涨 5%，跑输 A 股半导体行业指数 20%， 主要是由于海外公司的中国晶圆制造设备（WFE）需求指引疲软 （链接）。不过，我们仍持乐观看法并预计国内半导体资本支出 的坚挺趋势将受到先进存储和逻辑产能扩张推动。因此，我们认 为中微等国内企业将更多地受益于国产化率的提升，目前我们预 测 2025-2027 年公司营收/盈利复合增长率为 49%/65%。我们的新 目标价 230.0 元基于 20 倍一年动态市盈率。 增持 证券研究报告 科技 证券分析师: 冯令天 AC (86-21) 6106 6359 billy.feng@jpmorgan.com 登记编号: S1730520030005 证券分析师: 许日 (86-21) 6106 6318 ri.xu@jpmc ...