7 July 2025 | 3:27PM HKT Hua Hong (1347.HK): Mgmt. Call: Full UT rate to support pricing trend; GM improvements ahead despite D&A burdens; Neutral We hosted Hua Hong management on July 7 in our China Semis Corp Call series (July 7 - 10). Key discussions were around pricing strategies, UT rates, the company's capacity expansion plans and outlook on margin levels. Overall, Hua Hong remains positive on their operations, with UT rates of its major fabs at 100% or above, supported by a strong demand across power ...

在特色存储领域，新芯股份是中国大陆规模最大的 NOR Flash 制造厂商，拥有业界领先的代码型闪存 技术，制造工艺涵盖浮栅型与电荷俘获型两种主流结构。公司在浮栅工艺上制程节点涵盖 65nm 到 50nm，其中 50nm 技术平台具有业内领先的存储密度；在电荷俘获工艺方面为客户一代码型闪存（产 品 A）全球唯一晶圆代工供应商。 在数模混合领域，公司具备 CMOS 图像传感器制造全流程工艺，拥有多年稳定量产的 BSI 工艺和堆栈 式工艺，技术平台布局完整、技术实力领先；公司12 英寸 RF-SOI 工艺平台已经实现 55nm 产品量产， 射频器件性能国内领先，广泛应用于智能手机等无线通讯领域。 在三维集成领域，公司拥有国际领先的硅通孔、混合键合等核心技术，公司双晶圆堆叠、多晶圆堆叠、 芯片-晶圆异构集成以及硅转接板技术应用不断拓展。 新芯股份以特色存储业务为支撑、以三维集成技术为牵引，各项业务平台深化协同，持续进行技术迭 代，提供晶圆代工的产品广泛应用于汽车电子、工业控制、消费电子、计算机、物联网等各项领域，与 各细分行业头部厂商形成了稳定、良好的合作关系，营业收入呈总体增长趋势。 智通财经APP获悉，上交所网 ...

国产化替代是近年来中国存储产业增长的主要驱动力，上游原厂技术提 升及下游国产品牌崛起共同推动存储产业链的国产升级，为国内模组厂 商带来进入中高端市场的机会。 存储行业经历周期性波动，2022 年巨亏后，2023 年原厂减产推动价格 上涨，但 2024 年二季度需求疲软导致价格回落。2023 年底原厂再次 减产，2024 年 3 月价格回暖，5 月 NAND 价格温和复苏，DDR4 受供 给端控产影响，6 月价格持续拉升。 当前存储行业整体处于健康复苏状态，原厂控制稼动率，NAND 制程迭 代。DDR4 价格拉升较快，可能存在吸收现象，但 NAND 和 DRAM 价 格预计将延续温和复苏态势。 AI 背景下，存储产业升级机会在于端侧手机市场和服务器端企业级存储 市场。模组厂商通过技术研发可撬动中高端手机市场，企业级存储需求 自 2023 年四季度起逐月攀升，受益于 AI 驱动和国产化。 2025 年第二季度存储市场价格表现超出预期，DRAM 涨幅显著。 NAND Flash 受益于原厂谨慎生产和 CSP 厂商拉动 SSD 需求，DRAM 受益于原厂减产和提前备货，DDR4 涨价明显，DDR5 价格相对稳定， H ...

（2025 年 6 月 30 日，北京）—— 中国 IC 独角兽联盟今日正式揭晓 "中国半导体行业高质量发展创新成果征 集" 活动获评榜单，涵盖领军人物、领军企业、优秀解决方案/产品三大类别，全面展现国内集成电路全产业链 的创新实力与发展成果。本次榜单聚焦设计、制造、封装、测试、材料、装备等关键环节，旨在通过标杆示范 推动行业技术突破与生态协同，助力中国半导体产业实现高质量发展。 一、领军人物：技术创新与产业变革的核心驱动力 三、优秀解决方案 / 产品：技术突破与市场落地的双重验证 榜单涵盖十大创新产品与解决方案，覆盖 AI 芯片、存储技术、汽车电子等热门领域，展现技术产业化的深度 融合。 1、北京安声科技有限公司 2024-2025中国智能耳机全链路最佳解决方案--智能耳机全链路 2、江苏神州半导体科技有限公司 榜单评选出十位在技术研发、企业管理与产业协同中表现突出的领军人物，他们凭借前瞻性战略布局与技术突 破，为行业发展注入新动能。 二、领军企业：全产业链协同发展的标杆力量 榜单表彰十家在细分领域具有领先地位的企业，其技术创新与市场表现为行业树立典范。 1、海世高半导体科技（苏州）有限公司 总经理 曹龙吉 ...

价格展望：预计25Q3 DDR5、NAND温和上涨，DDR4涨幅8%~13%。 DRAM：DDR5温和上涨，DDR4受原厂加速减产影响涨幅超预期。1)DDR5：5月现货环比+2%，6月至 今低个位数涨幅。颗粒现货和合约价格保持温和上涨，4-5月DDR5 8Gb合约价上涨约2%，DDR5 16Gb 现货价上涨约7%。2)DDR4：5月现货环比+9%~+37%，6月至今涨幅达17%~37%。海外大厂聚焦高利润 率的DDR5、HBM，压缩DDR3/DDR4供给，TrendForce预计最后出货时间为2026年初。25Q2，随着原 厂加速退出DDR4供应、下游紧急拉货，5月DDR4 8/16Gb颗粒现货价格平均涨幅超30%。 NAND Flash：原厂减产效果已显现，价格温和上涨。5月NAND Flash(Wafer) TLC价格环比涨幅低个位 数，6月至今价格基本保持稳定。海外大厂自2024年12月以来陆续公告减产10%~15%，同时加快将产能 向200层以上产品迁移，进而减少低价产品的供应量，3月TLC价格转涨(涨幅6%~14%)、SSD同步上 涨，行业供需在25Q1加速平衡。需求方面，北美CSP厂商持续投入，带 ...

从细分龙头向综合型半导体平台跃迁！ 6 月 19 日，国内存储芯片龙头兆易创新递表港交所，拟 "A+H" 上市。 兆易创新 2024 年销量 43.62 亿颗芯片，收入 73.56 亿元，NOR Flash、SLC NAND Flash 等多项 产品国内市场排名第一，全球唯一在 NOR Flash、SLC NAND Flash 等领域均进全球前十的 IC 设计 公司，研发投入累计超 34 亿元，技术员工占比超七成。具体如下： 一、存储芯片龙头 "A+H" ： 一年卖43亿颗芯片 作为国内存储芯片设计领域的标杆企业，兆易创新于6月19日正式递表港交所，启动"A+H"双资本平台 布局。 这 家由清华校友朱一明于2005年创办的企业，已形成覆盖NOR Flash、SLC NAND Flash、利 基型DRAM、MCU及传感器芯片的全产品矩阵。根据弗若斯特沙利文数据，2024年兆易创新在NOR Flash（全球第二、国内第一）、SLC NAND Flash（全球第六、国内第一）、MCU（全球第八、国内 第二）等领域均跻身全球前列，成为国内唯一在四大细分市场均进入全球前十的IC设计公司。 以下文章来源于芯榜 ，作者芯榜 ...

Core Viewpoint - 兆易创新科技集团股份有限公司 has submitted an application for listing on the Hong Kong Stock Exchange, with CICC and Huatai International as joint sponsors. The company holds a leading global position in the NOR Flash market, ranking second globally and first in mainland China with a market share of 18.5% based on projected 2024 revenue [1]. Group 1: Company Overview - The company is a global leader in diversified chip design, offering a range of products including Flash, niche DRAM, MCU, analog chips, and sensor chips, along with corresponding algorithms and software solutions [3]. - It operates under a fabless business model, focusing on integrated circuit design and R&D to maintain technological leadership [3]. - The company is the only integrated circuit design firm globally ranked in the top ten across NOR Flash, SLC NAND Flash, niche DRAM, and MCU sectors [3]. Group 2: Product Development - In 2019, the company launched China's first ultra-high-speed 8-channel SPI NOR Flash product, achieving data throughput rates approximately five times higher than existing products at that time [4]. - In 2020, it introduced a high-performance SPI NOR Flash product with a capacity of up to 2Gb, becoming the first in mainland China to cover a complete product line from 512Kb to 2Gb [4]. - The company plans to launch a low-power series of SPI NOR Flash in 2024, significantly enhancing battery life for small-capacity devices [4]. - By 2025, it aims to be among the first to achieve mass production of 45nm node SPI NOR Flash, improving storage density while maintaining market leadership [4]. Group 3: Financial Performance - The company reported revenues of RMB 81.3 billion, RMB 57.61 billion, and RMB 73.56 billion for the years 2022, 2023, and 2024, respectively [5]. - Adjusted net profits (non-IFRS) were RMB 22.56 billion, RMB 2.58 billion, and RMB 12.6 billion for the same years, with adjusted net profit margins of 27.7%, 4.5%, and 17.1% [5]. - The gross profit margin decreased from 45.5% in 2022 to 30.3% in 2023, before recovering to 35.7% in 2024 [6].

兆易创新 20250616 摘要 兆易创新 2024 年 NOR Flash 市场份额突破，超越旺宏电子，成为全球 第二大供应商，仅次于华邦电，受益于 AI 端侧可穿戴设备需求增长。 公司 DRAM 业务受益于三星、海力士、美光等退出利基型市场，DDR4 产品供不应求，价格上涨，预计将显著推动公司二季度乃至三季度业绩 增长。 兆易创新积极布局大容量存储产品，包括 DRAM 等新型存储产品，并与 国内计算芯片公司合作推出 3D DRAM 产品，有望对短期业绩产生积极 影响。 公司 MCU 业务正向高端市场拓展，包括车规级市场和机器人领域，有 望优化竞争格局并缓解价格压力，同时受益于国产替代趋势。 兆易创新重点布局模拟芯片业务，通过内生外延发展策略，完善电源管 理、电机驱动、电池充电管理等产品线，未来将倾斜更多资源至该板块。 预计兆易创新 2025 年至 2027 年收入分别为 93 亿、115 亿和 135 亿 元，利润方面，公司预计在未来三年内保持约 30%的增长。 中长期来看，3D DRAM 在 AI 端侧应用突破、模拟芯片领域资源倾斜、 MCU 在高端汽车机器人占比提升以及 NOR Flash 在 AI ...

◼ 重磅研报 作者 【宏观】关税为何没有推升美国通胀？——美国 5 月 CPI 点评—— 20250612 证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2025 06 13 年 月 日 朝闻国盛 【固定收益】以哑铃策略稳中求进——转债策略月报——20250612 关税为何没有推升美国通胀？ 【建筑材料】弱现实但酝酿积极变化，2025 年消费建材或是"黄金坑" ——20250612 今日概览 【电子】兆易创新（603986.SH）-存储龙头多元布局，深度受益 AI+国 产替代——20250612 | 分析师 | 熊园 | | | | --- | --- | --- | --- | | 执业证书编号：S0680518050004 | | | | | 邮箱：xiongyuan@gszq.com | | | | | 行业表现前五名 | | | | | 行业 | 1 月 | 3 月 | 1 年 | | 医药生物 | 10.6% | 9.1% | 11.7% | | 传媒 | 6.8% | -0.9% | 34.9% | | 有色金属 | 6.4% | 3.2% | 13.1% | | 纺织服饰 | 5.9% ...

证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2025 06 12 年 月 日 兆易创新（603986.SH） 存储龙头多元布局，深度受益 AI+国产替代 布局存储+MCU+传感器，产品出货量创出新高。兆易创新产品主要覆盖 存储、MCU、传感器三大领域，其中 2024 年存储收入占比 70%以上，公 司在 NOR Flash 领域全球市占率第二，SLC NAND 也逐步占据一定份额， DRAM 业务随着三大原厂逐步退出+端侧定制化方案的顺利推进有望实现 较大增长。2024 年公司产品出货量达到 43.62 亿颗，同比增长 39.72%， 创出历史新高，因行业下游市场需求有所回暖，客户增加备货，公司产品 在消费、网通、计算等多个领域均实现收入和销量大幅增长。公司实现营 业收入 73.56 亿元，同比增长 27.69%；公司归母净利润回升至 11.03 亿 元，同比增加 584.21%。 利基存储格局优化，端侧 AI 推动定制化需求增长。半导体存储主要有 DRAM/NAND/Nor Flash 等，2023 年分别占比 54%/41%/2.5%，2024 年 全年 DRAM 和 NAND Flash ...