+18.6%，北美及其他地区+21.5%；25Q1 整体+23%。24 年整体毛利率+1.3pct 至43.8%，经调整净利润 +380%。 机构：东北证券 研究员：李玖/刘馨遥 事件：根据公司2 025年7月7 日公告，公司与上海电影集团影视文化投资发展公司签署战略合作协议， 通过在内容资产运营平台、短剧产业运营中心、全球视频中心等领域开展战略合作。 点评： 全球数字确权龙头，竞争优势突出。公司掌握业界最大的由内容方授权许可的视频版权库，已覆盖全品 类数字内容，形成"领先确权VDNA、数字水印技术-场景拓展-深度绑定海量客户资源-规模效应下更低 api 调用成本优势-确权技术迭代升级-高客户留存率"的高效商业模式。 版权保护意识持续提升+客户群体拓展+平台升级带来成长机遇。短视频自媒体及AIGC 时代下，公司由 大中型B 端客户向小型B 端及C 端拓展，由工具型服务商向平台型服务升级。 2024 年收入国内 风险提示：新游表现不及预期、宏观经济下行、行业竞争加剧 AIGC 领域持续布局，多环节赋能。1）公司通过与内容方以及AI 基础设施公司、大模型公司、算力服 务方建立合作，推进AI 内容实时确权与追踪变现 ...