投资逻辑 人工智能计算迅速崛起，拉动铜需求快速提升 数据中心智算化和基站5G 化转型对铜材料提出更高要求。AI+大算力重塑了数据处理与传输的基本逻辑，其中数据中 心和基站分别从数据供给和数据传输两端，支持AI+算力需求。在此背景下，数据中心的智算化和基站的5G 化转型对 铜材料提出了更高的要求。 国内产能逐步满足铜板带箔需求，高端产品有待技术突破。应用于AI 及 5G 领域的铜加工材主要为连接器用铜板带、 引线框架用铜板带、PCB 用电子电路铜箔等铜合金材料。当前中国大陆产能逐步满足铜板带箔市场需求，净进口量呈 现逐年下降趋势，但应用于集成电路等领域的高端铜板带及高频高速PCB 铜箔的国产替代速度仍较慢，高端铜加工材 仍有待技术突破。 供应端：DC 开启AI新时代，铜材或将迎来新机遇 数据中心用铜需求主要集中在配电设备（75%）、接地与互联（22%）、管道暖通空调（3%）。（1）数据中心服务器内部的 配电板及母线主要以铜制材料为主，以大功率GPU 芯片为主的AI 算力服务器从电力需求、电力密度、线路容量等方 面对数据中心供配电系统提出更高的要求。（2）在数据中心的短距离互连场景中，铜缆相较于光缆实用价值更强， ...

证券研究报告 光伏产业链磨底企稳，胶膜行业盈利拐点初现 ——光伏胶膜行业深度报告 行业评级：看好 2024年5月12日 ...

根据优必选招股书，在其披露生产智能服务机器人的主要原材料中，一 些简单的环境光传感器平均价格仅为 0.4 元人民币，而更高端的传感器如六 维力传感器的价格可超过 15000 元人民币。 六维力/力矩传感器通常安装于机器人末端执行器与机械臂之间，用于 检测作业中的机器人与环境之间的多维交互力/力矩，并将交互力/力矩反馈 给机器人力控制系统。比如打磨作业中机器人完成的抓取、测量、移动和放 置等动作，需要通过多维力传感器检测机械手与环境的接触力并反馈作用 于机器人控制器。2 资料来源：因时机器人官网，甬兴证券研究所 资料来源：因时机器人官网，甬兴证券研究所 根据特斯拉官方账号，2023 年 12 月特斯拉发布了第二代人形机器人擎 天柱 Optimus Gen2 演示视频，视频中机器人用左手的拇指和食指把鸡蛋从 纸浆蛋托里拿起来，再用右手的食指和拇指捏住，将鸡蛋稳稳地放到锅里。 图29:Optimus Gen2 手拿鸡蛋演示 行业深度报告 优必选人形机器人从 2016 年开始研发至今历经四次大迭代。Walker 二 代人形机器人具备 36 个高性能伺服关节以及力觉、视觉、听觉、空间知觉 等全方位的感知系统，可以实现平 ...

证券研究报告 [Table_Title] 从 1 到 100 大提速，C919 产业链迈入黄金爆发期 行业研究 [Table_ReportDate] 2024年05月13日 [T行ab业le_专Rep题or研tTy究pe]报 告 [T继ab东le航_S之um后ma，ry国] 航、南航先后宣布百架订单，C919 集齐三大航 300 余架 [T大ab飞le机_S tockAndRank] 订单：1）2024 年 4 月，中国国航、南航先后公告，各向中国商飞采购 100 架 C919 飞机。2）C919 批产能力建设项目启动：5 月 6 日，据航空 投资评级 看好 工业微博，航空工业规划总院中标 C919 大型客机批生产条件能力（二 期）建设项目。 上次评级 看好 C919 大规模、大机队商业运营有望全面开启，国产大飞机有望从 1 到 100 正式迈入黄金发展期。1）东航作为 C919 全球首发用户，常态化、规 [T张ab润le毅_A u军th工or行] 业首席分析师 模化商业运营稳步推进：2023 年 9 月 28 日，东航在 2021 年签订首批 5 执业编号：S1500520050003 架订单的基础上，再增 ...

证券研究报告 行业报告：行业深度研究 2024年05月10日 机械设备 低空经济专题：eVTOL星辰大海，低空经济方兴未艾 作者： 分析师 朱晔 SAC执业证书编号：S1110522080001 ...

行业观点 一问：去库存模式与路径如何？现有代售、旧房换购、回购收储、发放补贴以及旧转保共五种模式。①代售模式 是目前落地最多，在各地房协及中介协会牵头下，开发商及中介机构自发组织此类活动，最易推行，但效用较低。② 旧房换购模式是指地方政府收购居民端存量房作为保障房/人才房等，而售房款用于购买指定新房项目。③回购收储 模式即地方政府回购开发商已竣工未售的商品房，收购后主要投向保障性租赁住房、公租房、人才公寓等。④发放补 贴模式属于配套支持，降低成本，居民出售旧房后在一定期限内购买新房，即可获取相应的财政补贴。⑤旧转保模式 类似“政府统租”，政府一次性支付5-10年的租金给业主，获得旧房使用权并将用于保障性住房，房屋产权仍然归业 主所有。从现有模式看，新房端的去化主要以央国企和城投项目为主，更加利好此类房企。 二问：去库存落地资金何处来？地方政府加杠杆能力有限，中央的政策和资金支持是关键。①地方政府发债空间 有限，仅部分发达地区能继续加杠杆。2023 年仅北京、上海两市债务余额/债务限额比例在 90%以下，而重庆、黑龙 江、山东、青海和河南五省市债务余额/债务限额比例超过 99%。②中央政府杠杆率较地方政府更低。 ...

社融对 A 股的指示意义或将下降 ——策略周观点 [Table2_0Re2p4ort年Dat5e] 月 12 日 ...

事件： 5 月 11 日，央行公布 4 月货币金融数据：新增人民币贷款 3306 亿元、同比少增 1125 亿元左右；新增社融-1987 亿 元、去年同期为1.22 万亿元；社融存量增速8.3%、回落0.4个百分点；M2 同比7.2%、回落1.1 个百分点。 融资线索：实体融资需求偏弱、亟待政策呵护，政府债券融资尚在“空窗期”、关注发行节奏 线索一：社融创历史单月新低，各分项同比多减少、政府债券拖累近4成。4 月，新增社融-1987 亿元、去年同期为 1.22 万亿元。分项中，政府债券融资-984 亿元，与地方债发行进度偏慢、到期规模较大等有关；新增人民币贷款3300 亿元左右、同比变化不大；直接融资（企业债券+股票融资）合计同比少增超3200 亿元；非标延续收缩。 线索二：信贷同比变化不大、但结构较差，企业端资金活化动能相对偏弱。信贷分项中，企业中长贷同比少增近2600 亿元，企业短贷创同期新低至-4100 亿元，票据“冲量”至同期新高、8400 亿元左右。新增单位活期存款-2.56 万亿 元、为近10 年同期新低，指向企业资金活化相对偏弱；互相印证的是，M1同比增速转负至-1.4%、历史单月次低。 线索三 ...

纯正英伟达供应商，迎来GB200大催化 最新的大摩 研报，提到了GB200带来的两个增量环节：半导体测试、半导体封装。 英伟达 半导体封装：GB200采用的先进封装工艺将使用玻璃基板。主要是因为与硅、有机基板相比，玻璃基 板具有强度可调节、能耗低、耐高温的优势。但缺点是玻璃基板的使用成本相比于硅、有机基板要更 高。 预期差之一：N公司业务重回正规，2024量价齐升 根据产业链调研，今年1月以来N公司探针业务放量，H100价值量3到5美金，GB200可以达到13到15 美金，量价齐升！ 和林微纳（688661.SH）4月17日在投资者互动平台表示，NVIDIA为公司海外重 客户，公司主要为NVIDIA供应中高端FT测试探针及相关零组件。公司半导体心用 预期差之三：GPU业务除了探针，大力拓展其他产品线 公司2月参占慕尼黑上海电子展，带来6大新品，一半是GPU相关测试耗材和散热材料。 同轴高速测试座：应用于高算力高速芯片的终测和SLT 测试，主要领域包含CPU、GPU 以及AI 等高端 芯片测试；具备良好耐用性/高刚性的特殊绝缘材料、同轴结构最小间距达0.35mm、极佳的差损回损 特性。 MEMS 屏蔽罩和芯片散 ...

沧州大化[623.SH]223 年度暨 224 年第一季度业绩说 2024 年 05 月 17 日 11:03 大家下午好，我是沧州大化股份有限公司董事长、党委书记、总经理刘登。 发言人 2 00:27 明会&20240516_原文 发言人 1 00:00 发言人 1 00:08 欢迎大家参加沧州大化 2023 年度第 2024 年第一一季度借你说明会。也感谢上交所上证路演中 心为公司召开本次业绩说明会提供了一个很好的交流平台。2023 年是公司落实十四五规划的攻 坚之年，是作业运营加快发展的重要证明。 2023 年是公司落实十四五规划的攻坚之年，是作业运营加快发展的重要一年。 发言人 1 00:36 一年来，我们全力以赴谋求发展，加快规划项目的推进工作。 发言人 1 00:44 我们始终坚守底线思维，努力夯实安全发展、绿色发展、可持续发展的基础。 发言人 1 00:53 我们坚持走高端化、差异化发展之路，纵深推进科研创新，全力提升产品质量和附加值，加快 建设中国中化化工新材料产业基地。 发言人 1 01:10 最后，感谢大家对沧州大化的关心和支持。 ...