动物保健行业头部企业，中国禽用兽用生物制品排名第三的供应商，2025年收入利润双增的信得科技赴港上市。 | | | 截至12月31日止年度 | | | | 截至9月30日止九個月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2023年 | | 2024年 | | 2024年 | | 2025年 | | | 人民幣千元 | % - | 人民幣千元 | % | 人民幣千元 | 6 | 人民幣千元 | | 獸用生物製品 | | | | | | | | | 疫苗產品 | 464.952 | 47.2 | 476.267 | 48.5 | 346.917 | 49.5 | 471.332 | | 抗體產品 | 96,414 | 9.8 | 86,230 | 8.8 | 63,470 | 9.1 | 66,797 | | 轉移因子 | 64.948 | 6.6 | 68,033 | 6.9 | 47.317 | 6.8 | 67.282 | | 小計 | 626.314 | 63.6 | 630.530 | 64.2 | 457.704 | 65.4 ...

中国淀粉(03838)跌超5%，截至发稿，跌5.41%，报0.175港元，成交额244.76万港元。 消息面上，2月23日晚，中国淀粉发布公告，预计截至2025年12月31日止年度取得总收入约人民币 100.58亿元，而2024年的总收入为人民币114.15亿元。相较于截至2024年12月31日止年度的除税前利润 人民币8.38亿元，集团预计本年度取得除税前利润大幅减少约64%。预计收入及除税前利润减少主因玉 米粒成本上涨对利润率造成不利影响、赖氨酸市价在去年下半年大跌不利影响盈利能力及淀粉糖的预期 传统旺季并未如期出现等。 ...

瑞银发布研报称，万洲国际过去两年一直是该行的行业首选股之一，因公司拥有独特的综合营运模式， 涵盖包装肉制品、鲜猪肉及生猪养殖，而且多元化的业务布局横跨中国、美国及欧洲。展望未来，该行 相信万洲国际正进入盈利波动性较低的阶段，将受惠于美国更趋于稳定生猪价格前景，以及业务策略转 向利润较高的包装肉制品，将提升盈利及股东回报的能见度。该行将万洲国际2025及2026年每股盈利预 测分别上调1%及4%，预期将按年增长7%及4%。 星展此前指出，生猪养殖产能精简至1,150万头有助于利润率提升，加上有利的猪价(2025年上涨9%)及 较低的饲料成本，这些因素应能支持公司2025年第四季度营业利润实现双位数增长。2026年，包装肉销 量可能温和增长，因为猪肉相比牛肉仍是一种更实惠的蛋白质来源；而定价能力、产品组合优化以及持 续的效率提升，可能推动营业利润实现中单位数增长。 万洲国际(00288)涨近3%，截至发稿，涨2.51%，报10.2港元，成交额6543.33万港元。 ...

消息面上，2月23日晚，中国秦发公布，预期于2025年将取得除税后亏损不多于人民币9800万元，而 2024年除税后溢利则约为人民币5.56亿元。综合因素包括︰年内平均煤炭销售价下降；已终止经营业务 的原煤产量减少；持续经营业务的原煤产量增加；汇兑亏损增加；及年内并无重大借贷修订之收益。 中国秦发(00866)今早一度跌超9%，截至发稿，跌4.41%，报3.47港元，成交额2757.9万港元。 ...

兴业证券指出，正力新能经过一系列并购重组和自主发展，扩充产能、完善产品矩阵；现以乘用车动力 锂电池业务为核心，并布局陆海空全场景、多化学体系技术及产品。据中国汽车动力电池产业创新联 盟，2025年公司国内新能源乘用车动力电池装机量同比+62%至15.67GWh，市占率同比+0.57pcts至 2.58%，位列国内第7。 消息面上，近日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布2026年1月动力电池月度信息。2026年1月，国内 动力电池装车量42.0GWh，环比下降57.2%，同比增长8.4%。其中三元电池装车量9.4GWh，占总装车量 22.3%，环比下降48.6%，同比增长9.6%；磷酸铁锂电池装车量32.7GWh，占总装车量77.7%，环比下降 59.1%，同比增长8.1%。 正力新能(03677)涨超5%，截至发稿，涨4.67%，报9.19港元，成交额1518.56万港元。 ...

消息面上，据海口海关统计，春节假期前五天(2月15日至19日)，海南离岛免税购物金额达13.8亿元，购 物人数17.7万人次，比去年春节假期前五天分别增长19%和24.6%。里昂发布研报称，海南免税店的消 费在更强劲的促销活动及政策推动的增量需求下保持韧性，但很大程度上已反映在中国中免的股价中。 中国中免（601888）(01880)再跌超9%，近三个交易日累跌逾20%。截至发稿，跌9.25%，报83.35港 元，成交额4.89亿港元。 值得注意的是，美国最高法院20日公布裁决，认定美国《国际紧急经济权力法》没有授权总统征收大规 模关税。特朗普则表示他计划对全球实施15%的关税。国际社会批评美关税政策加剧全球贸易不确定 性。分析指出，此次美国关税政策被判违法，扰动市场情绪，市场关注各国关税政策后续变化。 ...

国信证券指出，我国是全球最大的钾肥需求国，而钾肥资源供给相对不足。截至2026年1月底，国内氯 化钾港口库存为249.47万吨，较去年同期减少34.51万吨，降幅为12.15%。未来由于粮食生产安全愈发 被重视，预计国内钾肥安全库存量将提升到400万吨以上。1月底氯化钾市场均价为3295元/吨，环比上 月涨幅为0.4%，同比去年涨幅27.52%。国际市场方面，1月底中国进口商与俄罗斯乌拉尔钾肥公司达成 了跨境铁路合同，2月氯化钾合同价格为364美元/吨(满洲里交货)，较1月价格上涨3美元/吨。 消息面上，湖南省商务厅市场监测数据显示，春节期间，全省化肥市场销售均价上涨。春节前一周，全 省化肥销售均价2627.71元/吨，上涨2.7%，同比下跌1.3%。分品种看，氮肥销售均价2191.1元/吨，上涨 4.2%，同比下跌10.1%；三元复合肥销售均价3064.32元/吨，上涨1.7%，同比上涨6%。据了解，湖南全 省化肥市场销售均价上扬，国际化肥价格上涨及节前补库需求支撑是化肥价格上涨的主要原因。 中国心连心化肥(01866)盘中涨近5%，截至发稿，涨3.67%，报11.59港元，成交额2609.95万港元。 ...

此外，主题投资机构Citrini Research发布了一份题为《2028年6月情景分析》的研究报告。报告在开篇 明确指出，这不是预测，而是一场思想实验。其设定更接近一次极端压力测试：假设到2028年，AI在 白领岗位中加速渗透，部分岗位被替代，收入下降、消费收缩，依赖软件系统运行的信贷资产风险上 升，最终拖累经济进入收缩区间。 消息面上，隔夜美股大型科技股多数收跌，软件股再遭猛烈抛售。美国AI初创公司Anthropic宣布， 其"Claude Code"工具新增对COBOL语言系统的支持能力，可自动化完成老旧系统现代化过程中复杂的 代码分析、逻辑梳理与迁移规划工作，大幅降低人工介入成本与周期。COBOL(面向商业的通用语言) 由美国通用汽车公司于20世纪50年代末主导开发，长期作为金融、政务等关键领域核心系统语言。 AI冲击波卷土重来，港股应用软件股普遍下挫，截至发稿，新纽科技(09600)跌9.52%，报0.285港元； 聚水潭(06687)跌9.37%，报19.54港元；浪潮数字企业(00596)跌7.9%，报3.73港元。 ...

财通证券（601108）发布研报称，海外重燃主机厂扩产节奏克制，供需硬缺口将长期延续。该行估计 2025年全球重燃意向订单已超80GW，而实际可交付产能仅约50GW，三菱重工测算GTCC联合循环重燃 市场需求或接近100GW，供需矛盾显著。核心原因在于头部厂商扩产周期(3-5年)滞后于AIDC、调峰等 需求爆发。从三大主机厂看，GEV、西门子能源、三菱重工在手订单饱满，排产均至2029年。 东方电气（600875）(01072)涨超5%，截至发稿，涨4.82%，报35.34港元，成交额3.55亿港元。 美银证券此前表示，东方电气燃气轮机出口有潜在扩张空间。该行预测，公司2025至2027年净利润的年 复合增长率将达13%，受惠于中国电力资本开支上升周期。此外，设备订单随平均售价回升进行销售确 认，将驱动公司净利润稳步增长。 ...

Core Viewpoint - The insurance sector is experiencing a significant decline, with major companies like Xinhua Insurance, China Life, China Pacific Insurance, and China Property & Casualty Insurance all reporting notable drops in stock prices. Analysts predict that the fourth quarter of 2025 will see pressure on net profit growth for listed insurance companies due to a temporary adjustment in growth sectors [1] Group 1: Stock Performance - Xinhua Insurance's stock fell by 6.03%, trading at 56.85 HKD [1] - China Life's stock decreased by 5.61%, reaching 32.66 HKD [1] - China Pacific Insurance's stock dropped by 4.12%, priced at 36.8 HKD [1] - China Property & Casualty Insurance's stock declined by 1.71%, at 16.64 HKD [1] Group 2: Profit Forecasts - Dongwu Securities forecasts that the net profit growth for listed insurance companies in Q4 will face slight pressure, primarily due to a temporary adjustment in growth sectors [1] - The report indicates that since 2025, insurance companies have maintained a high equity holding ratio, with the A-share market, ChiNext, and STAR Market indices showing changes of +1.0%, -1.1%, and -10.1% respectively [1] - The decline in stock prices will directly impact the current profit and loss due to the holdings being recorded under FVTPL [1] Group 3: Market Conditions - Shenwan Hongyuan notes that the capital market's fluctuations in Q4 2025, combined with some insurance companies significantly increasing their secondary market equity allocation in the second half of 2025, will lead to a temporary pressure on profits [1] - The firm projects that the net profit for A-share listed insurance companies will grow by 22.7% year-on-year to 426.4 billion CNY, although this represents a 10.9 percentage point decline compared to the first three quarters of 2025 [1]