战略先手：卡位不可替代的垂直入口，破解大模型 2B 落地核心鸿沟 近期开源AI 智能体 Open Claw 创始人斯坦伯格的一则论断，在全球 AI 行业引发轩然大波——其公开断 言，未来 80% 的 APP 将会消失，个人 AI 智能体将成为取代这类应用的核心力量。但他同时明确指 出，医疗、金融、法律等专业垂直领域应用，将成为少数不会被通用 AI 完全替代的核心品类。 智通财经APP获悉，2026年开年的港股市场，AI新股始终是资本追逐的核心主线。继壁仞科技、 MiniMax、智谱 AI 接连引爆打新热潮后，被誉为 "图模融合第一股"、"中国版 Palantir" 的海致科技 (02706) ，上市首日即收涨242.2%，次日、第三日续涨29.6%、28.4%，且成交额放量，二级市场承接力 远超市场预期。 市场热议中，散户投资者的追捧多聚焦于其 "AI 除幻" 的稀缺赛道标签，但鲜少被深度拆解的是，为何 智谱、无极资本等产业资本与顶级机构，愿意以基石投资者身份扎堆入局？ 这绝非单纯的 AI 风口跟风，更不是无逻辑的概念吹捧。 海致科技能在通用大模型内卷的行业红海之中，走出独立的资本热度与成长曲线，核心在于其早 ...

智通财经APP讯，德视佳(01846)发布公告，该公司股份(证券代号：01846)将于2026年2月23日上午九时 正起短暂停止买卖。 ...

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颠覆传统互联网的免费路径 传统互联网软件的典型路径是先用免费换用户规模，凭借"用户数和时长"换议价权，然后在广告、会员 订阅、增值服务、交易抽佣里变现，免费背后的底层原因无非是边际成本极低。即多一个用户或多一次 点击，成本却可以被带宽与存储规模效应稀释，从而达到近似为零的边际成本。 云计算时代也出现过类似的"先免费/低价再扩张"，但云的计费单位很快变成 CPU/存储/带宽/请求数， 客户也习惯了"按量计费"。云能收费，是因为它交付的是明确的资源和SLA(服务提供商与客户签订的 服务等级协议)。但当行业依旧处在"模型价格战"时，智谱却出现了涨价的信号，这意味着大模型时代 的"计量单位"从流量(DAU/时长)转向Token(推理消耗)，而Token的消耗在越来越多场景里是刚需。 大模型时代的变化：Token变成"可计量的生产资料"，不再是"免费流量" 大模型把"对话/写代码/生成内容"这类看似是由软件供应商提供的服务，变成了强依赖算力的在线推理 服务。对模型厂商而言，每一次回答都要实打实地消耗GPU、显存、带宽与电力；对用户来说，每一 次"让模型多想一会儿、写一段更长的代码、跑一个更复杂的任务"都对应更多Toke ...

智通财经APP讯，靖洋集团(08257)发布公告，公司已根据GEM上市规则第9.23(2)条向联交所申请，而 联交所已批准撤销股份于联交所GEM的上市地位，自2026年3月3日下午四时正起生效，惟须待计划生 效后方可作实。 ...

（原标题：玻璃，革命芯片？） 过去半个世纪以来，人类一直痴迷于让事物"更小"。这是在单个芯片上集成更多晶体管的唯一途径。将 晶体管缩小到10纳米、5纳米和3纳米，正是半导体技术的定义。但最终，物理定律给出了冷酷的判 决："你不可能再缩小了。" 对此，人们改变了想法。 "如果我们不能缩小单个单元的尺寸，为什么不把几个单元组合起来建造更大的东西呢?" 这一个问题改变了游戏规则。如今，核心关注点不再是芯片内部的微观电路，而是连接芯片的"桥梁"以 及支撑它们的"接地"。纳米级战争已经结束，微米级战争已经开始。 而在这片战场的正中央，矗立着一块透明的玻璃。 为什么芯片不能再大了 人工智能模型越来越大，芯片上需要集成的晶体管数量也随之增加。为了容纳更多晶体管，芯片尺寸必 须增大——但芯片尺寸存在一个无法突破的极限。 这就是良率问题。不能再小了，也不能再大了。单片芯片是条死路。 所以，业界的应对之策是反其道而行之。 分开，然后重新连接 想象一下，用3D打印机一次性打印出一座霍格沃茨城堡。如果打印过程中出现一个地方出错，整个作 品就得扔掉。但如果你用乐高积木搭建呢?一块坏的积木——换一块就行了。 Chiplet就像乐高积木。 ...

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，近日美国最高法院裁定特朗普政府依据IEEPA加征的对等关 税违法，随后特朗普宣布将依据《1974年贸易法》第122条临时加征10%的全球进口关税。该行认为再 通胀的风险依然较高，新税率和退税纷争使得政策不确定性有所抬升。市场预期美元和美债波动率暂时 走高但幅度有限，并且关注怎么打补丁。 国泰海通主要观点如下： 1、对等关税被推翻，补丁怎么打? 2月20日，美国最高法院裁定特朗普政府依据IEEPA加征的对等关税违法，随后特朗普在新闻发布会上 称，将依据《1974年贸易法》第122条临时加征10%的全球进口关税。 短期补丁：122临时关税。对等关税被裁定违法后，现行有效关税仅剩232和301关税，平均税率从 17.6%降至9%，短期内(150天)可靠122条款维持税率基本不变。中长期来看，232行业关税和301国别关 税将成为主要补丁。 中长期补丁：232和301关税。2025年232关税已经应用于汽车、钢铁、铝、铜、家具、卡车，年初添加 了半导体(但多数已豁免)。2025年已启动并正在调查的还有制药、飞机、关键矿产、无人机、风力涡轮 机、机器人和工业机械、多晶硅，多数可于 ...

华尔街聪明资金在关税震荡中可谓大获全胜。由于关税剧烈波动、人工智能带来颠覆影响的负面担忧情 绪以及中东新一轮冲突的酝酿，市场动荡不安，聚焦于短线战术操作策略的对冲基金和积极的主动型选 股者表现优于基准指数。 因近期市场剧烈波动而愈发嘈杂且不安分的华尔街巨鳄们，正在做一些过去几年简单持有基准股票指数 所无法做到的事情——让所谓的聪明钱(smart money)再次显得极其明智。 在受到关税政策动荡、"AI颠覆一切"导致的悲观抛售、中东地缘政治冲突升温以及估值过高的市场震荡 中，采取短线战术操作以及基于量化等精选个股策略而非长期基本面策略的那些对冲基金类机构投资者 们获得了显著的"阿尔法超额投资回报"，这些回报方式是过去十年坚持基于基本面的长期买入并持有无 法带来的。 所谓的"阿尔法"定义为实际投资的收益远超"贝塔收益"——即指代远远超出那些跟踪基准股指所实现的 同步投资收益数据。跟踪基准指数实现的同步收益也被称作"贝塔收益"(Beta)。 短线战术策略胜出! 聪明钱在波动市场中跑赢指数 这也是为何有着"聪明钱"称号的全球对冲基金投资表现优异。聚焦积极选股的那些短线操作机构投资者 们在击败基准指数的速度上，已经达 ...

（原标题：OpenAI大幅下调支出目标至6000亿美元 毛利率承压引发盈利担忧） OpenAI正在重新设定其资本支出预期，这家人工智能公司正面临对其能否产生足够收入以覆盖成本的日益担忧。 2月20日据CNBC报道，OpenAI向投资者表示到2030年的总算力支出目标约为6000亿美元，较CEO Sam Altman此前宣称的1.4万亿美元基础设施承 诺大幅缩水。 此外公司预计2030年总收入将超过2800亿美元，较2025年的131亿美元大幅增长，消费者和企业业务贡献基本持平。 而据The Information报道，OpenAI调整后的毛利率在2025年已下滑至33%，该公司仍预计到2030年现金流才能转正。 此前华尔街见闻提及，OpenAI正在敲定一轮融资，以8300亿美元估值募资1000亿美元，其中约90%来自战略投资者。英伟达可能投入高达300亿 美元，长期合作伙伴微软则可能投资大约数十亿美元。 支出预期大幅下调 OpenAI此次提供的6000亿美元支出目标较此前的承诺显著收缩。 去年下半年，该公司曾宣布一系列价值数十亿美元的基础设施协议，与领先的芯片制造商和云计算公司建立合作关系。 Altman当时 ...