晨 会 纪 要 [Table_Report] [Table_Reportdate] 2024年03月15日 [晨会纪要 Table_NewTitle] 20240315 [证券分析师： Table_Authors] 吴骏燕 S0630517120001 wjyan@longone.com.cn 联系人： 张晶磊 zjlei@longone.com.cn [table_main] 重点推荐 ➢ 1.AI大模型风起云涌，半导体与光模块长期受益——半导体行业深度报告（十） ➢ 2.存款增量与结构再平衡——存款形势研究（三） 财经要闻 ➢ 1. 央行：聚焦保持稳健的货币政策灵活适度、精准有效。 ➢ 2. 发改委：合理界定优质企业标准。 ➢ 3. 美国2月PPI超预期。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | | | | 正文目录 | | | | | ...

行 业 研 究 2024年03月04日 积极关注 创新药链投资机会 超配 行 ——医药生物行业周报（2024/02/26-2024/03/03） 业 周 证券分析师 投资要点： 报 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn  市场表现： 证券分析师 伍可心 S0630522120001 上周（2月26日至3月1日）医药生物板块整体上涨1.72%，在申万31个行业中排第14 医 wkx@longone.com.cn 位，跑赢沪深300指数0.34个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌10.05%，在申万 药 31个行业中排第30位，跑输沪深300指数13.16个百分点。当前，医药生物板块PE估值为 生 物 25.5倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为131%。涨幅前三的是化学制药、 生物制品、医疗服务，分别上涨2.05%、2.01%、1.95%。个股方面，上周上涨的个股为296 只（占比62.1%），涨幅前五的个股分别为众生药业(24.0%)，英诺特(16.5%)，东宝生物 (13.2%），微电生理(12.6%)，艾德生物(12.3%）。 市值方面，当前A股申 ...

Investment Rating - The report gives a "Buy" rating for Qianhong Pharmaceutical (002550) [9][11]. Core Viewpoints - The company is expected to benefit from a rebound in heparin raw material prices and has established a partnership with Muyuan to enhance its high-end heparin production capabilities [6]. - The innovative drug development is progressing well, with QHRD107 (a CDK9 inhibitor) leading in clinical trials for AML, and QHRD110 (a CDK4/6 inhibitor) showing promise in bridging trials in China [7]. - The company has a strong market position in protease products, with significant market share and ongoing collaborations to expand its OTC market presence [10]. Summary by Sections Company Overview - The company is a leader in the animal-derived enzyme and heparin sectors, with a comprehensive heparin industry chain and a focus on polysaccharides and protease drugs [33][58]. Financial Performance - Revenue grew from 1.322 billion in 2018 to 2.304 billion in 2022, with a CAGR of 14.90%. However, a decline of 11.09% was noted in the first three quarters of 2023 due to market conditions [71]. - The company’s gross margin decreased from 48.89% in 2018 to 38.59% in 2022, but showed recovery to 42.93% in the first three quarters of 2023 [72]. Heparin Industry Insights - Heparin raw material prices are expected to enter a new upward cycle in 2024, with the company positioned to benefit from this trend [6]. - The company has established a joint venture with Muyuan to create a modern production line for high-end heparin, expected to be operational by the end of 2024 [6]. Innovative Drug Development - QHRD107 is advancing in clinical trials for AML, with a favorable competitive landscape, while QHRD110 is targeting brain glioma indications [7]. - The company is also developing products for acute ischemic stroke and growth hormone deficiency, which could contribute to a second growth curve [7]. Market Position and Strategy - The company maintains a leading market share in its enzyme products, with a strong sales presence in hospitals and ongoing partnerships to enhance market reach [10]. - The company’s heparin sodium injection has seen rapid market share growth, and the recent successful bidding for heparin sodium injection in national procurement is expected to boost its market penetration [17].

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月04日 [table_invest] [资Tabl本e_N市ewT场itle] 法治建设前景可期，把握秩序 超配 行 规范下的板块配置机遇 业 周 ——非银金融行业周报（20240226-20240303） 报 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 陶圣禹 S0630523100002 tsy@longone.com.cn 非 ➢ 行情回顾：上周非银指数上涨0.4%，相较沪深300超跌1pp，其中券商与保险指数表现分 银 [table_stockTrend] 化，券商指数上涨1.83%，相较之下，保险指数下跌3.07%。市场数据方面，上周市场股 18% 金 基日均成交额12410亿元，环比上一周增长18.9%；两融余额1.48万亿元，环比上一周增 10% 融 长1.9%；股票质押市值2.54万亿元，环比上一周基本持平。 2% -7% ➢ 证券：严打违法犯罪初显成效，下一阶段关注资本市场法治建设进程。1）证监会于2月27 -15% 日召开资本市场法治建设座谈会，就完善资本市场基础制度、加强法治保障听 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年3月4日 [table_invest] [马Tabl面e_N裙ewT春itle]节热销，国风潮流升温 标配 行 ——纺织服饰行业周报（2024/2/26-2024/3/3） 业 [table_main] 周 [证Ta券b分le析_A师uthors] 投资要点： 报 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn  本周观点：马面裙春节热销，国风潮流升温。年初以来，汉服搜索量暴涨，马面裙成为汉 联系人 服品类下热度最高的单品，山东曹县作为汉服生产基地，仅马面裙的龙年拜年服销售额已 龚理 纺 gongli@longone.com.cn 超3亿元。马面裙发端于宋代，盛行于明清，兼具古典和现代的简约美，能够匹配大众穿 织 着需求。基于家纺和马面裙在大提花设备和工艺的相似性，嘉兴许村紧抓潮流机遇，转型 服 [table_stockTrend] 马面裙生产，目前许村镇已有100多家企业生产马面裙面料，日产量达3万多米。马面裙引 饰 领的中国风时尚新潮流，也受到海外消费者的喜爱，产品热销至欧美、东南亚市场。我们 建议关注，高成长运 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月04日 [table_invest] [1Ta月ble_国New产Title品] 牌手机出货量同比增长 标配 行 165%，MWC 2024 AI+硬件创新频出 业 ——电子行业周报2024/2/26-2024/3/3 周 报 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 方霁 S0630523060001 fangji@longone.com.cn ➢ 电子板块观点：中国信通院数据显示2024年1月国内手机出货量同比增长68.1%，其中 电 联系人 82.6%为国产品牌，国产品牌同比增长165.2%，复苏态势迅猛。MWC 2024在巴塞罗那 子 蔡望颋 cwt@longone.com.cn 盛大开幕，各品牌亮点颇多，AI赋能消费电子趋势明确。整体产业处于逐步回暖阶段， 建议关注AI芯片及光模块、周期筑底、国产替代、工控及汽车电子四大投资主线。 [table_stockTrend] 20% 15% ➢ 2024年1月国内手机出货量同比增长68.1%，国产品牌同比大增165.2%，5G手机维持高 10% 增 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月04日 [table_invest] [光Tabl伏e_N电ewT池itle] 、组件趋势向上，海风项目密 标配 行 集开工推动板块向好 业 ——新能源电力行业周报（2024/02/26-2024/03/03） 周 报 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn ➢ 市场表现： 电 证券分析师 力 王珏人 S0630523100001 本周（02/26-03/01）申万光伏设备板块上涨3.46%，跑赢沪深300指数2.08个百分点， 设 wjr@longone.com.cn 申万风电设备板块上涨3.19%，跑赢沪深300指数1.81个百分点。本周光伏板块涨幅前 联系人 备 三个股为海泰新能、合盛硅业、奥特维，跌幅前三个股为中信博、ST天龙、ST中利。 付天赋 与 本周风电板块涨幅前三个股为三一重能、中材科技、禾望电气，仅有泰胜风能、中环海 ftfu@longone.com.cn 新 陆下跌。 能 [table_sto ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月04日 [table_invest] [节Tabl后e_N酒ewT企itle]提价，关注结构性机会 超配 行 ——食品饮料行业周报（2024/2/26-2024/3/3） 业 周 [table_main] [证Ta券b分le析_A师uthors] 投资要点： 报 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn  二级市场表现：上周食品饮料板块下跌0.54%，跑输沪深300指数1.30个百分点，在31个 联系人 申万一级板块中排名第26位。子板块方面，上周保健品板块上涨0.89%，相对表现较优。 食 陈宜权 chenyq@longone.com.cn 个股方面，上周涨幅前五为海南椰岛、三只松鼠、仲景食品、仙乐健康、加加食品，分别 品 联系人 上涨6.5%、5.4%、5.4%、4.5%、4.3%。跌幅前五为百润股份、龙大美食、青岛食品、 饮 陈涛 惠发食品、*ST西发，分别下跌9.5%、6.9%、6.6%、5.6%、5.4%。 料 cht@longone.com.cn  白酒：进入相对淡季，酒企提价提振信心。上周 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月04日 [table_invest] [政Tabl策e_N持ewT续itle] 催化，国内充电桩及工商储市场 标配 行 加速发展 业 周 ——电池及储能行业周报（2024/02/26-2024/03/03） 报 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 电 ➢ 市场表现：本周（2/26-3/3）申万电池板块整体上涨3.46%，跑赢沪深300指数2.08个百分 联系人 力 点。主力净流入前五为雄韬股份、科华数据、许继电气、南都电源、德方纳米；净流出前 张帆远 设 zfy@longone.com.cn 五为天赐材料、宁德时代、先导智能、亿纬锂能、恩捷股份。 备 联系人 ➢ 电池板块 与 赵敏敏 新 zmmin@longone.com.cn （1）充电桩建设加速，行业需求向好。2月29日政治局会议中强调要进一步推进电网设施 能 智能化改造和智能微电网建设，提高新能源消纳能力，加速推动车网互动融合进程。此外 [table_ ...

[Table_Reportdate] 2024年03月15日 ➢ 1.AI大模型风起云涌，半导体与光模块长期受益——半导体行业深度报告（十） ➢ 1. 央行：聚焦保持稳健的货币政策灵活适度、精准有效。 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | | | | 正文目录 | | | | | | 1. 重点推荐 | | | 1.1.Al 大模型风起云涌,半导体与光模块长期受益——半导体行业深度报告( 十 ) | | | …… | | | 1.2. 存款增量与结构再平衡——存款形势研究（ 三 ）. | | 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 1.重点推荐 全球 AI 大模型高速发展，算力需求高增驱动 AI 服务器三年 CAGR 约为 29%的增长， 带动算力芯片与光模块产业链受益。2023 年以来，以 ChatGPT、Sora 为代表的多模态 AI 大模型横空出世，标志着人工智能技术已经进入一个新的纪元。未来，通用人工智能（ ...