证券研究报告 有色金属 报告日期：2024年04月 29日 美国核心通胀顽固，贵金属价格长期或有支撑 ——有色金属行业周报 华龙证券研究所 摘要：  美国一季度经济增长不及预期，核心通胀顽固，或进一步确认滞 投资评级：推荐（首次覆盖） 涨，长期支撑贵金属价格。中东地区冲突可能持续，叠加中国等 最近一年走势 地投资热情高涨，黄金价格易涨难跌。铜、铝等金属长期供给存 较强刚性。长期来看，主要金属品种价格或震荡上行，维持有色 金属行业“推荐”评级。  贵金属：美国商务部发布美国一季度主要经济数据。一季度，美 国实际GDP年化季环比初值增长1.6%，远不及市场预期的2.5%， 且较 2023年四季度的 3.4%大幅放缓；通胀数据方面，PCE 年化 季环比初值增长 2.5%，较前值 3.3%大幅放缓，同样不及预期的 3%，核心PCE价格指数年化季环比增长3.7%，超出预期的3.4%， 接近前值 2%的两倍，美国核心通胀依然顽固。地缘政治方面， 分析师：景丹阳 中东紧张局势持续发酵。在全球避险情绪不断抬高、央行购进需 求推动下，金价周内回调后，4月26日受美国经济数据催化再次 执业证书编号：S023052308000 ...

证券研究报告 煤炭 报告日期：2024年04月 29日 电煤淡季修复焦煤提振确定，关注煤价企稳估值提升机会 ——煤炭行业周报 华龙证券研究所 摘要： 投资评级：推荐（维持）  展望5月，产地煤矿保持常态化产销，电煤迎峰度夏采备需求逐 渐增强，预计煤价或将出现反弹机会。后续关注煤炭供需和煤价 最近一年走势 变化，维持行业“推荐”评级。  供给端：动力煤方面，安监影响及电厂库存处于中高位下，供给端 基调仍稳中偏紧，大秦线检修结束，长协供应增加，港口货源供应 将持续好转。炼焦煤方面，事故多发安监趋紧，煤矿仍控制产量， 供应依然偏紧。  需求端：动力煤方面，为迎峰度夏备煤，部分电厂考虑提升库存， 计划进行招标采购，但依然压价还盘，目前煤价弱稳状态下，采 购刚需为主。虽然水电及新能源发电向好，火电需求一般，但部 分析师：景丹阳 分坑口发运倒挂叠加非电需求韧性，动力煤价格存在支撑。炼焦 煤方面，钢企高炉复产铁水产量连续三周增加，随着焦炭第三轮 执业证书编号：S0230523080001 提涨落地，市场情绪不断回暖，焦煤涨幅较大，焦企亏损情况依 邮箱：jingdy@hlzqgs.com 旧严重，整体开工率依旧保持较低 ...

证券研究报告 电力设备 报告日期：2024年04月 29日 国内外储能装机提速，海风帆石二启动招标 ——电力设备行业周报 华龙证券研究所 摘要：  行业方面，本周申万电新板块涨跌幅+1.04%，涨跌幅在 31 个行 投资评级：推荐（维持） 业中排名第 17；申万公用板块涨跌幅-1.05%，涨跌幅在 31个行 最近一年走势 业中排名第 25。同期沪深 300涨跌幅+1.20%，万得全 A涨跌幅 +1.96%。  光储行业：美国 3 月大储装机 1.05GW，国内外全年装机提速。 据 EIA，2024 年 3 月份美国大储装机 1.05GW，同比+290%，环 比+2804%。EIA 预计2024年全年装机15.3GW，同比+140%，预 计4-6 月的装机分别为2.3/1.5/3GW。国内方面，据CNESA，2024 年国内新型储能装机有望达 30.1-41.2GW，中值 35.6GW 同比 +66.4%。建议关注集成龙头阳光电源，PCS环节盛弘股份、上能 电气，禾望电气，储能温控龙头英维克、同飞股份。 分析师：杨阳  风电行业：中广核帆石二 1GW 海风项目开启招标，海风建设有 执业证书编号：S0230 ...

偶倒 0680 （本刊物为中风险等级产品，敬请投资者参阅正文后的免责声明） 2024 年第 82 期，总第 1641 期（电子版） 2024 年 5 月 9 日 星期四 一、市场分析 缩量回踩，机会还是风险？ 盘面上，合成生物概念股再度爆发，瑞丰高材、星湖科技、蔚蓝生 物、鲁抗医药等近 10 股涨停。细胞免疫治疗概念股开盘大涨，冠昊生 物、泰林生物、中源协和、南京新百等涨停。猪肉股午后走强，华统股 份涨停。煤炭、电力股盘中一度走高，晋控煤业、西昌电力、华银电力 涨停。 板块方面，细胞免疫治疗、合成生物、猪肉、贵金属等板块涨幅居 前，AI 语料、铜缆高速连接、手机游戏、华为昇腾等板块跌幅居前。 敬请参阅正文之后的免责声明 - 1 - 2、北向资金 北向资金全天净卖出 40.44 亿，其中沪股通净卖出 19.99 亿元，深股通净卖出 20.45 亿元。 以上信息由华龙证券整理公布，报告版权属华龙证券股份有限公司所有。本内参所载相关数据和信息来源于万得终端和公开资料，不 构成具体投资建议，仅供投资者参考。据此操作，风险自负。本内参风险等级为中风险，适合稳健型以上投资者参考（所涉及创业板 股票适合积极型及以上投资者参 ...

证券研究报告 食品饮料 报告日期：2024年04月 22日 一季度社零同比增长 ，关注板块结构性机会 4.7% ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 消费行业逐渐复苏。4 月 16 日，国家统计局发布一季度国民经济数 投资评级：推荐（首次覆盖） 据，2024年一季度社会消费品零售总额120,327亿元，同比增长4.7%。 最近一年走势 按消费类型分，商品零售106,882亿元，增长4.0%；餐饮收入13,445 亿元，增长10.8%。基本生活类商品销售良好，限额以上单位粮油食 品类、饮料类商品零售额分别增长9.6%、6.5%。3月份，社会消费品 零售总额同比增长3.1%，环比增长0.26%。 白酒：上周（04 月 15 日-04 月 19 日）天佑德酒发布 2023 年报，公 司实现营业收入 12.10 亿元，同比增长 23.50%；归母净利润 0.90 亿 元，同比增长18.36%；扣非后归母净利润0.85亿元，同比增长33.50%。 金徽酒发布2024年一季报，公司实现营业收入10.76亿元，同比增长 20.41%；归母净利润为2.21亿元，同比增长21.58%；扣非净利润为 分析师：王芳 2.2 ...

证券研究报告 通信 报告日期：2024年04月 28日 快速发展，助力低空经济腾飞 5G-A ——通信行业周报 华龙证券研究所 摘要：  周要闻： 投资评级：推荐（维持） （1）4 月 25 日，北京量子信息科学研究院联合中国科学院物理 最近一年走势 研究所、清华大学在2024中关村论坛年会开幕式上发布其最新成 果“大规模量子云算力集群”。 （2）近日，浙江移动联合中兴通讯在杭州建德的航空小镇完成了 5G-A 通感一体基站建设，并完成国内外首个机场直升机试飞感 知验证。 （3）近日，中国电信研究院、江苏电信联合中兴通讯在南京滨江 经济开发区完成5G-A 业界最大规模低空通感一体化组网验证。  周观点： 分析师：彭棋 国内 5G-A 持续加速发展，相关基础设施建设持续跟进，各大运 执业证书编号：S0230523080002 营商也在持续推进 5G-A 商用步伐，有望带动产业链相关公司业 邮箱：pengq@hlzqgs.com 绩提升。同时，随着低空经济的不断发展，5G也成为助力其加速 腾飞的技术之一，各大运营商也在加大 5G 在积极推动低空经济 方面的应用，建议关注以下板块： ...

证券研究报告 y 传媒 报告日期：2024年04月 23日 京东数字人直播首秀，影视产业景气度复苏 ——传媒行业周报 华龙证券研究所 摘要： 投资评级：推荐（维持）  截止 4 月 18 日，五一档已定档 11 部电影，2024 年开年以来， 元旦档、春节档两个主要档期票房均达到历史新高；4月刚结束 最近一年走势 的清明档亦创纪录，成为历年最强清明档。预计五一档电影市场 将有望延续此前元旦档和春节档的强劲表现，再创票房佳绩，推 动影视产业全线复苏。近日，京东集团创始人刘强东以AI数字 人在京东直播间进行了首次直播，随着监管的强化和技术水平的 提升，数字人虚拟主播将以其低投入、高产出、持久续航的内容 生产方式，引领相关行业向规范化、精细化、智能化的方向迈进。 维持传媒行业“推荐”评级。  《维和防暴队》、《没有一顿火锅解决不了的事》等11 部影片 定档五一档。截止4月18日，五一档已定档11部电影，其中2 分析师：孙伯文 部引进影片，9部国产影片。首部海外维和题材大片《维和防暴 队》、光线传媒中国神话宇宙系列动画《小倩》等位列其中。截 执业证书编号：S0230523080004 至4月19日早间，新片预售票 ...

证券研究报告 化工 报告日期：2024年04月 22日 细分板块关注度提升，产品价格延续涨势 ——化工行业周报 华龙证券研究所 摘要： 投资评级：推荐（维持）  原油：截至2024年4月19日，WTI原油期货价格为83.14美元/ 桶，周环比-2.21%；布伦特原油期货价格为87.29美元/桶，周环 最近一年走势 比-2.73%。2024 年 4 月 15 日至 18 日,市场对伊以冲突扩大化的 担忧逐渐降温，但19日发生新的冲突时，市场立即反映明显，盘 中油价拉涨，说明市场对以色列及中东局势不稳定性的担忧并未 消除；EIA 最新一期数据显示，原油库存近三周连续小幅增长， 需求端短线承压，但地缘局势的不稳定性还在延续，国际油价维 持高位区间运行概率较大。  聚氨酯：截至2024年4月19日，纯苯市场价格震荡上涨，主要 系下游装置检修完成，备货需求提升导致。苯胺市场高位回落， 尽管由于装置检修，供应相对减少，但是苯胺涨至高价后，市场 分析师：孙伯文 提货预期一般。2024年4月15日至19日期间，国内聚合MDI市 执业证书编号：S0230523080004 场价格走高，主要系国内及出口新订单增加，现货供应有 ...

证券研究报告 汽车 报告日期：2024年04月 28日 汽车以旧换新补贴细则发布，乘用车市场迎来强心剂 ——汽车行业周报 华龙证券研究所 摘要：  本周观点：汽车以旧换新补贴细则发布，乘用车市场迎来强心剂。 投资评级：推荐（维持） 4月26日，商务部等7部门发布《汽车以旧换新补贴实施细则》， 最近一年走势 明确符合条件的报废并新购置新能源车/燃油车分别补贴 10000/7000 元。此轮政策有两个显著特点：一是换购需求广阔， 符合报废条件的乘用车保有量近1700万辆，且对应燃油车车龄在 13年及以上，新能源车电池、智能化配置等明显落后；二是补贴 力度较大，其中燃油车补贴高于过往汽车购置税优惠额度。补贴 落地实施后，预计新增 100-200 万辆购车需求，综合近期 50%的 新能源渗透率和高于燃油车43%的新能源车补贴力度，预计带来 60-120 万辆新能源乘用车销量增量。考虑报废主力车型车龄较长 且因补贴换购的消费者价格敏感性较高，我们预计新购车需求或 集中在15万元及以下，在此价格区间供给丰富且产品力较强的自 主车企有望充分受益。 分析师：杨阳 执业证书编号：S0230523110001  重点行业动态 ...

Investment Rating - The report assigns an investment rating of "Buy" for the company, marking the first coverage [1][3]. Core Views - The waterproofing industry faced pressure in 2023, but the company's retail business saw rapid revenue growth, achieving 9.287 billion yuan, a year-on-year increase of 28.11%, which accounted for 28.29% of total revenue [1][3]. - The company has expanded its retail business significantly, with a dealer network of nearly 5,000 and over 220,000 distribution points by the end of 2023 [1]. - The company's cash flow improved significantly, with net cash flow from operating activities reaching 2.103 billion yuan, a year-on-year increase of 221.58% [1][3]. Financial Performance Summary - In 2023, the company achieved total operating revenue of 32.823 billion yuan, a year-on-year growth of 5.15%, and a net profit attributable to shareholders of 2.273 billion yuan, up 7.16% [1][4]. - The company forecasts operating revenues of 36.262 billion yuan, 39.643 billion yuan, and 43.672 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding net profits of 2.908 billion yuan, 3.267 billion yuan, and 3.605 billion yuan [4][6]. - The projected P/E ratios for 2024, 2025, and 2026 are 11.6, 10.3, and 9.3, respectively [3][4]. Business Segment Insights - The retail business's gross margin in 2023 was 39.42%, an increase of 4.63 percentage points year-on-year [1]. - The company's mortar powder business generated 4.196 billion yuan in revenue in 2023, showing significant growth [1][3]. - The company is actively expanding its overseas business, establishing offices in multiple countries, including Vietnam, Malaysia, and the United States [1].