[Table_RightTitle] 证券研究报告|轻工制造 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 24Q1 家居和文娱用品收入端恢复较好，造 强于大市 (维持) 研 纸利润端改善明显 究 [Table_Report—Typ—e] 轻工制造行业 23年年报&24年一季报综述 [Table_ReportDate] 2024年05月10日 [Table_Summary] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 行业核心观点： 轻工制造 沪深300 2023年轻工制造行业指数跑赢沪深300，24Q1跑输沪深300指数。从 10% 二级子行业来看，造纸：2023 年，受行业新增产能释放使得供给端压 5% 力加大、进口纸量价冲击、市场供需错配等因素影响，行业收入下 0% 行 -5% 滑，利润端恢复缓慢。2024Q1，受益于原材料及能源价格同比降低、 业 -10% 下游需求逐步恢复使得浆纸产销量增加等因素的影响，部分造纸龙头 -15% 跟 公司盈利能力增强。家居：2023 年和 24Q1 家居行业恢复相对较好。 -20% -25% 踪 随着未来经济逐步恢复、促家 ...

[Table_MeetReportDate] 2024 年 05 月 10 日 星期五 【市场回顾】 周四 A 股三大指数集体收涨。截至收盘，沪指涨 0.83%，深成指涨 1.55%，创业板指涨 1.87%，沪深两市成交额 9010 亿元，北向资金净 买入 80.14 亿元。行业方面，国防军工、电力设备、有色金属行业领 涨，仅煤炭行业下跌。概念板块方面，金属镍、钴、动力电池回收概 念领涨；染料、ST 板块、合成生物概念领跌。港股方面，恒生指数涨 1.22%，恒生科技指数涨 0.13%。海外方面，美国三大股指集体收涨， 道指涨 0.85%，标普 500 指数涨 0.51%，纳指涨 0.27%；欧洲主要股 指普遍收涨，亚太股市涨跌不一。 【重要新闻】 【银行保险业做好金融"五篇大文章"路线图划定】金融监管总局 5 月 9 日发布《关于银行业保险业做好金融"五篇大文章"的指导意见》，从 总体要求、优化金融产品和服务、发挥职能优势、完善组织管理体系、 做好监管支持工作等方面，对相关工作进行全面部署。未来 5 年，银 行业保险业多层次、广覆盖、多样化、可持续的"五篇大文章"服务体 系基本形成，相关工作机制更加完善、产品 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the food and beverage industry [1]. Core Insights - The heavy holding ratio in the food and beverage sector has increased but remains at a historical low level, with a slight rise in the overweight ratio. The total market value of heavy holdings is 193.537 billion, down by 69.503 billion from the previous quarter, while the heavy holding ratio stands at 6.46%, up by 0.11 percentage points [1][11]. - The white liquor segment remains strong, while the mass consumer goods sector sees a further decline in heavy holding ratios. The heavy holding ratio for white liquor is 5.82%, up by 0.19 percentage points, while the ratios for mass consumer goods such as seasoning and dairy products have decreased [1][17]. - Leading white liquor stocks continue to attract fund interest, with the top ten heavy holdings in the food and beverage sector showing a combined ratio of 6.07%, up by 0.25 percentage points. The top three stocks are Guizhou Moutai, Wuliangye, and Luzhou Laojiao [2][29]. Summary by Sections 1. Heavy Holding Ratio Increase and Overweight Ratio Growth - The food and beverage industry has 5,392 heavy holding funds, an increase of 64 from the previous quarter. The heavy holding ratio is 6.46%, which is below the five-year average of 7.60%, indicating potential for growth [1][11][15]. 2. White Liquor's Strong Position and Decline in Mass Consumer Goods - The heavy holding ratio for white liquor has increased to 5.82%, while the mass consumer goods sector, including seasoning and dairy products, has seen a decline in heavy holding ratios [1][17][20]. 3. Continued Fund Preference for Leading White Liquor Stocks - The top ten heavy holdings in the food and beverage sector are dominated by white liquor stocks, with Guizhou Moutai leading. The heavy holding ratio for these stocks has increased, while food processing companies have seen a decline in fund interest [2][29][34]. 4. Investment Recommendations - The report suggests focusing on high-end and mid-range white liquor companies due to their strong growth potential. Additionally, the beer sector is expected to benefit from declining raw material prices and ongoing product upgrades [2][29].

[Table_RightTitle] 证券研究报告|美容护理 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 24Q1 部分个股业绩表现亮眼，国潮崛起背 强于大市 研 (维持) 究 景下关注需求端修复 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——化妆品行业 2024 年一季报综述 2024年05月09日 [Table_Summary] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 行业核心观点： 受内外部环境、消费需求放缓等因素的影响，2023 年化妆品行业重点 美容护理 沪深300 10% 个股业绩表现分化，部分个股的收入和净利润增速出现放缓甚至负增 5% 0% 行 长，营运能力也出现了一定程度的下滑。随着经济逐步复苏、扩大和刺 -5% 业 激消费措施的出台，期待2024年需求端的修复。中长期来看，部分国 -10% -15% 跟 货美妆企业提升研发投入，在国潮崛起背景下凭借出众的产品力脱颖而 -20% -25% 踪 出；同时近年来行业监管趋严，利好合规龙头企业。建议关注强研发、 -30% -35% 报 产品力和营销能力优秀的国货 ...

Group 1 - The heavy position ratio of the large consumer sector has rebounded, with an increase in the overweight ratio. In Q1 2024, the fund's heavy position ratio in the large consumer sector increased by 0.49 percentage points to 9.94%, but it remains at a historical low. The heavy position market value accounted for 23.08% of the total heavy position market value, with an overweight ratio of 8.41%, up by 1.71 percentage points [11][12][39]. - By industry, all sectors except agriculture, forestry, animal husbandry, and fishery, and social services saw an increase in allocation. The food and beverage, home appliance, and agriculture, forestry, animal husbandry, and fishery sectors are at an overweight level. The food and beverage sector's overweight ratio reached 7.60%, while home appliances reached 1.68%, with increases of 0.63 and 0.80 percentage points, respectively [11][45][48]. Group 2 - In terms of individual stocks, the top 20 holdings in the large consumer sector include six positions, with five in food and one in home appliances. The stocks with the largest increase in heavy position ratios include five home appliance stocks (Midea Group, Stone Technology, Gree Electric Appliances, Haier Smart Home, and Hisense Home Appliances) and four food and beverage stocks (Wuliangye, Kweichow Moutai, Jinshiyuan, and Shanxi Fenjiu) [11][45][39]. - The investment recommendation indicates that the heavy position ratio in the large consumer sector has rebounded in Q1 2024, but it remains at a historical low. The food and beverage and home appliance sectors have seen significant increases in their overweight ratios, while the agriculture, forestry, animal husbandry, and fishery sector has seen a slight decline [11][45][35].

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 粉丝效应及喜剧刚需撑起五一档票房，市场 强于大市 研 (维持) 究 维持显著复苏态势 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——传媒行业跟踪报告 2024年05月07日 [投Ta资ble要_S点um：m ary] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 影片供给充足，档期维持春节档及清明档突出表现，市场显著复苏。五 传媒 沪深300 一档作为电影市场黄金档期之一，历来被市场寄予厚望。今年五一小长 10% 假为期5天，相较其他仅有3天的假期，市场空间更加广阔，也更具突 0% 行 破潜力。根据灯塔数据显示，2024 年五一档共收获票房 15.27 亿元， -10% 业 -20% 同比上涨 0.39%，仅次于 2021 年，位列近几年五一档期票房第二位， 跟 -30% 符合此前预期。在娱乐需求复苏的加持下，此次五一档凭借丰富的影片 踪 -40% 供给，均衡共同发力，一齐拉动票房增长，维持住春节档及清明档的突 报 -50% 出 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|美容护理 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 强于大市 研 个股业绩表现分化，静候需求端修复 (维持) 究 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——化妆品行业 2023 年业绩综述 2024年05月08日 [Table_Summary] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 行业核心观点： 受内外部环境、消费需求放缓等因素的影响，2023 年化妆品行业重点 美容护理 沪深300 5% 个股业绩表现分化，部分个股的收入和净利润增速出现放缓甚至负增 0% 行 长，营运能力也出现了一定程度的下滑。随着经济逐步复苏、扩大和刺 -5% -10% 业 激消费措施的出台，期待2024年需求端的修复。中长期来看，部分国 -15% -20% 跟 货美妆企业提升研发投入，在国潮崛起背景下凭借出众的产品力脱颖而 -25% -30% 踪 出；同时近年来行业监管趋严，利好合规龙头企业。建议关注强研发、 -35% 报 产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司。 -40% 告 数据来源 ...

万千财富，与您相连 投资要点： 需求持续回暖，营收净利双增长 万联证券研究所 www.wlzq.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 万千财富，与您相连 [Table_PromiseInfo] 证券分析师承诺 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2024 年 05 月 09 日 星期四 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 周三 A 股两市缩量调整，三大指数集体收跌。截至收盘，沪指跌0.61%， 深成指跌 1.35%，创业板指跌 1.45%，沪深两市成交额 8642 亿元，北 向资金净卖出 40.44 亿元。行业方面，仅煤炭、农林牧渔、银行行业 上涨，其余行业均下跌，其中传媒、房地产、计算机行业领跌。概念 板块方面，细胞免疫治疗、合成生物、养鸡概念领涨；租售同权、AI 语料、多模态 AI 概念领跌。港股方面，恒生指数跌 0.90%，恒生科 技指数跌 1.29%。海外方面，美国三大股指涨跌不一，道指涨 0.44%， 标普 500 指数收平，纳指跌 0.18%；欧洲主要股指多数上涨，亚太股 市涨跌不一。 【重要新闻】 | --- | - ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|社会服务 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 强于大市 研 需求持续回暖，营收净利双增长 (维持) 究 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——社会服务行业 2024Q1 业绩综述报告 2024年05月08日 [投Ta资ble要_S点um：m ary] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 社服需求持续回暖，营收净利润实现双增长。2024Q1社会服务行业需 社会服务 沪深300 求持续回暖，板块业绩显著改善，营业收入合计 321.92 亿元，同比增 10% 5% 长15.99%，在申万一级行业中排名第1；归母净利润合计13.44亿元， 0% 行 -5% 业 同比增长53.70%，在申万一级行业中排名第3。盈利能力稳步提升，费 -10% -15% 用率小幅下行。 跟 -20% -25% 踪 ⚫ 旅游及景区板块：2024Q1板块业绩持续向好，营收及归母净利润同比 -30% -35% 报 分别+44.68%、+150.81%。在居民旅游出行需求持续回暖以及政策支 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 3 月游戏市场国内、出海同比双增，游戏板 强于大市 研 (维持) 究 块 2023 年业绩整体回暖 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——传媒行业跟踪报告 2024年05月08日 [投Ta资ble要_S点um：m ary] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 中国游戏市场：2024 年 3 月中国游戏整体市场收入同比增长 7.18%， 环比下降5.86%。1）中国整体游戏市场：实际销售收入234.17亿元， 传媒 沪深300 10% 环比下降5.86%，同比逆转下跌趋势，回升7.18%；2）移动游戏市场： 0% 行 实际销售收入为169.53亿元，环比下降7.13%，同比上升8.75%。环比 -10% 业 下降的主要原因在于3月随着春节假期的结束，开学返工季来临，各个 -20% 跟 游戏春节活动逐渐结束，热度有所下降，致使游戏市场收入有所回落。 -30% 踪 -40% 报 全球游戏市场：市场收入同比、环比有所上 ...