传媒行业2024年中期投资策略 AI应用侧加速落地,关注"高股息+成长"两条主线 西南证券研究发展中心 传媒研究团队 2024年7月 swsc.com.cn 目 录 1 1 传媒行业2024年中期市场表现回顾 2 "AI新科技+文化"板块-游戏 3 高股息板块-出版 4 AI应用百花齐放,产业迭代升级可期 5 重点推荐公司 传媒行业2024年中期市场表现回顾 2024年传媒行业中期复盘-涨跌幅方面: 截至2024年6月29日,传媒行业指数下跌21.33%,跑输沪深300指数22.22pp,跑输创业板指数5.7pp。年初以来,传媒行业跌幅 最大的子行业是广电,下跌约28.77%;出版指数跌幅相对较小,下跌约7.6%。 年初以来全行业行情 年初以来传媒行业主要子行业行情(%) 20% 10% 0.89% 0% 银行煤炭 公用事业家用电器石油石化通信交通运输有色金属沪深300汽车建筑装饰非银金融电子国防军工钢铁基础化工机械设备农林牧渔建筑材料美容护理食品饮料环保电力设备创业板指纺织服饰轻工制造房地产医药生物传媒社会服务商贸零售计算机综合 -10% -15.63% -20% -21.33% -30% -40% -35 ...

食品饮料行业2024年中期投资策略 具备中长期配置价值,静待好转 西南证券研究发展中心 食品饮料研究团队 2024年7月 核 心 观 点 白酒:中长期配置价值凸显:目前看,高端和次高端受经济影响,呈现不同的压力,普飞批价从春节2700元左右下 降至当前2200元左右,进入6月下旬后逐步企稳;地产酒,相对比较刚性,批价略有下降;次高端,商务影响较大, 导致销量不及预期,静待消费好转;重点推荐高端和部分地产酒。从中长期看配置价值凸显:白酒自身的行业属性 并未发生大的变化,名酒市占率提升逻辑依然成立;白酒升级只是短期受到影响,中长期升级的趋势并未发生变化; 中长期看白酒主力饮酒人群相对稳健;深度调整后,白酒龙头24年估值14-20倍,已处于历史低位。 1 啤酒:即使在消费升级趋势放缓的当下,产品结构持续升级仍为行业高端化提供充足动能,24Q1青啤/重啤/燕啤/珠 啤吨价累计增速分别为+2.6%/+0.8%/+6.2% ;但24Q1受同期高基数影响,行业整体销量承压明显,Q2受需求复 苏较弱及雨涝天气频繁影响,预计量增存在压力;进入Q3后,一方面随着餐饮市场的持续复苏,现饮渠道预计同比 将有明显改善;另一方面,7月以 ...

[Table_IndustryInfo] 2024 年 07 月 16 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•机械设备 轨交行业动态点评 24H1 全国铁路投资+客运量创历史新高,行业持续高景气 铁路固定资产投资创历史新高。 [Table_Summary] 2024H1,全国铁路累计完成固定资产投资 3373 亿元,创历史同期新高,同比+10.6%,投资增速亦是 2016年来同期最高;1-2 月、3月、4月、5月、6月全国铁路投资分别同比+9.5%、+10.4%、+11.7%、 +12.6%、+10.2%,单月投资增速高。2024-2027 年是铁路投资大年,国内轨 交装备制造企业确定性受益;根据国铁集团:"十四五"全国铁路固定资产投 资总规模将与"十三五"年均 8000 亿左右总体相当,2021-2023 年铁路投资 分别为 7489亿、7109亿、7645亿元,预计 2024-2025 年铁路投资年均有望 在 8000 亿以上;2026-2030 年,在铁路更新改造和后市场需求背景下,铁路 行业投资有望维持高位。 铁路客流创历史新高。2024H1 全国铁路发送旅客 20.96 亿人次,创历史同期 ...

[Table_ReportInfo] 2024 年 07 月 15 日 证券研究报告•策略专题报告 策略专题 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

交运行业2024年中期投资策略 航道上的黄金时代,航运造船欣欣向龙 西南证券研究发展中心 交通运输研究团队 2024年7月 核心观点 回顾2024年上半年(截至2024.07.03),中信交运指数跑赢沪深300,报收1839.03,比年初涨 6.72%,涨跌幅居于全行业7/30。这与我们2024年投资交运策略复苏的判断一致。展望2024下半 年,我们判断,交运板块仍有结构性机会。 航运:干散货运运力供给未来2-3年确定性放缓下,需求释放将推升运价上涨。干散货运价强势上 行,截至6月14日,BDI为1948点,周涨幅为3.6%,全年均值为1823.5点,较2023年均值增长 32.3%。2024年以来我国长距离运输矿石进口量显著增加。中长期西非矿石有望释放。西芒杜铁矿 预计将于2025年底投产,全面达产则可能在2026年或之后,届时年矿石供应量可达1.2亿吨。未来 干散货运的推动将从单纯的贸易量增长推动,转变为贸易结构的进一步优化带来的运距推动。建议 持续观察全球经济复苏进程 。 海运突发事件将对供应链效率产生一定影响,建议持续关注巴以冲突 相关事件。相关标的:招商轮船、中远海控、中远海特、中谷物流。 造船:不 ...

供应保障力度加大。长江流域将进入"七下八上"防汛关键期，7 月 14 日 23 时，三峡水库 水位已达 166.03 米，较常年同期大幅度偏高，未来十天长江上游嘉陵江、岷江等流域还将 有持续性强降雨过程，汛情发展不确定性大。7 月 9 日，财政部会同水利部下达中央财政水 利救灾资金 8.48 亿元，支持湖南、江西、湖北、广东、福建、浙江、广西、安徽、贵州、 重庆、黑龙江、云南等 12 省（自治区、直辖市）做好度汛救灾相关工作，重点对受灾地区 开展洪涝水毁堤坝等水利工程设施修复、风险隐患处置等相关工作给予适当补助，预计水利 相关基建投资仍将保持较高增速。7 月份，地方政府专项债发行进度仍较缓慢，截至 7 月 15 日，当月仅发行约 801.86 亿元。从石油沥青开工的高频数据看，截至 7 月 10 日，7 月石油 沥青装置开工率仍在低位，当周仅 25.2%，低于去年 7 月均值 35.75%。后续专项债发行进 度有望进一步加快，对基建投资形成支撑，加之去年下半年基数走低，预计全年广义基建投 资增速温和回升至 8.5%左右。 全国房地产开发投资 52529 亿元，同比下降 10.1%，降幅持平于 1-5 月，较整 ...

电力设备新能源2024年中期投资策略 行业依旧成长,估值有望修复 西南证券研究发展中心 电力设备新能源研究团队 2024年7月 www.swsc.com.cn 光伏:1)2024年,在组件价格触底及全球经济恢复双重影响下,全球光伏装机有望实现30%以上增长 ;2)N型技术将替代Perc成为主流技术,相关技术企业受益;3)各环节产能快速释放进入尾声,供给 环节有望出现结构性机会;4)我们看好格局优化后,需求快速增长带来的beta机会。以及各环节具备成 本与规模优势的龙头企业。 锂电池:1)2024年,预计海外EV销量增速30%以上,国内EV销量增速20%左右,成长性仍在;2)产 业链整体供需情况仍然较为宽松,产能利用率偏低,但由于不同梯队企业成本差异,行业盈利能力预计 已经触底;3)关注各环节出海进度,短期海外或出现供需错配;4)关注前驱体环节一体化进程,看好 三元材料中远期市占率反弹;5)消费锂电需求有望反弹,带动相关板块beta机会。 电力设备:1)新能源并网需求拉动电网投资。国内特高压建设进入高峰期,相关电网设备公司未来3年 盈利增长确定性高;2)电网投资侧重配用电为长期趋势,建议关注二次设备及一二次融合 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for China National Heavy Duty Truck Group Co., Ltd. (3808.HK) [1] Core Views - The company expects a net profit attributable to shareholders of approximately RMB 3.07 to 3.42 billion for H1 2024, representing a year-on-year growth of 30% to 45% [2] - The company has solidified its leading position in the market, with a market share of 27.6% and a year-on-year sales growth of 7% [2] - The gas heavy truck segment has shown significant growth, with sales increasing by 273% year-on-year [2] - Export demand remains strong, with the company achieving a 40% share of the heavy truck export market [2] - The company's stock incentive plan reflects confidence in future performance, with ambitious revenue and profit margin targets set for 2024-2026 [2] Summary by Sections Financial Performance - The company forecasts revenue of RMB 85.5 billion for 2024, with a growth rate of 18.65% [3] - The net profit attributable to shareholders is projected to be RMB 6.5 billion for 2024, reflecting a growth rate of 22.19% [3] - Earnings per share (EPS) is expected to increase from RMB 1.93 in 2023 to RMB 2.35 in 2024 [3] Market Position - The company has maintained its leading position in the heavy truck market, with a cumulative sales volume of 139,000 units in H1 2024 [2] - The launch of the new HOWO-TS7 gas truck is anticipated to enhance the company's competitiveness in the gas vehicle market [2] Export and International Strategy - The heavy truck industry exported 152,000 units in H1 2024, with the company exporting 62,900 units, maintaining its top position in the industry [2] - The company set a record for monthly exports in February 2024, shipping 14,000 units [2] Future Outlook - The stock incentive plan aims for revenue targets of RMB 94.8 billion, RMB 109.1 billion, and RMB 125.5 billion for 2024, 2025, and 2026 respectively [2] - The company expects to achieve a net profit margin of at least 7.5% in 2024, increasing to 8.5% by 2026 [2]

[Table_StockInfo] 2024 年 07 月 09 日 证券研究报告•公司研究报告 买入 (维持) 当前价:46.24 元 今 世 缘(603369)食品饮料 目标价:60.80 元(6 个月) 省内精耕省外突破,新百亿路径清晰 [Table_Summary 推荐逻辑:1、受益于品牌意识增强、"少喝酒、喝好酒"健康观念广泛传播, ] 马太效应显著,市场份额加速向头部酒企集中;江苏两强酒企省内市占率合计 在 40%左右,集中度提升空间广阔,公司在江苏省内的品牌力、产品力具备突 出竞争优势,将充分受益行业份额集中度提升红利。2、公司的品牌、产品、渠 道得到全面理顺,品牌建设卓有成效,产品焕新升级顺利,渠道推力持续增强; 国缘开系基本盘不断夯实,六开成功上市、四开顺利焕新升级,产品升级节奏 稳健;受益国缘品牌势能增强,叠加自身产品力突出,淡雅显著高增放量。3、 省外继续坚持"攻城拔寨",启动"再造江苏"工程,聚焦板块市场打造,点状 市场不断取得突破,2023年省外营收增长 40%,随着省外市场开拓力度持续加 大,高增势能有望延续。 行业马太效应明显,名优白酒份额持续提升。1、高端一线名酒充分打开价格空 ...

Industry Investment Rating - The report maintains a "Follow the Market" rating for the media and entertainment industry [1] Core Views - The media sector underperformed this week, declining by 2.94%, lagging behind the ChiNext Index by 4.64 percentage points and the CSI 300 by 4.15 percentage points [2] - Sub-sectors such as gaming, advertising, sports, and education all underperformed the market, with the education sector showing the most significant decline [2] - Key investment opportunities are highlighted in companies like Mango Excellent Media (300413) and Shenzhou Taiyue (300002) [2] Weekly Market Review - The media sector declined by 2.94%, underperforming both the ChiNext Index and the CSI 300 [6] - Gaming, advertising, sports, and education indices all underperformed the CSI 300, with the education sector showing the largest gap [7][8][9] Film Industry - Weekly box office revenue reached 1.01 billion yuan, with "Silent Kill" contributing 520 million yuan, accounting for 51.4% of the total [11] - Upcoming releases include "Catch the Doll" on July 16 and "Crisis Route" on September 30 [12][20] Gaming Industry - Top-performing games on the iOS bestseller list include "Dungeon & Fighter: Origin," "Honor of Kings," and "Peace Elite" [22] - "Seven Days World" launched on Steam on July 10, attracting 131,894 concurrent players within 24 hours [26] - "Pokémon Sleep" generated 720 million yuan in revenue in its first year, with over 20 million downloads [26] Sports Industry - The AFC renewed its partnership with Saudi Arabia's NEOM project, extending the collaboration until 2029 [30] - NHL signed a multi-year agreement with New Era Cap for global merchandise production [32] Education Industry - The Ministry of Education initiated the first batch of new-era Marxist engineering textbooks [33] - The National College Student Employment Service Platform launched 12 recruitment events to support 2024 graduates [33] Investment Recommendations - Mango Excellent Media (300413) is recommended due to its strong self-produced variety shows and state-owned media value [37] - Shenzhou Taiyue (300002) is highlighted for its rapid growth in gaming and AI-driven digital transformation [37]