| --- | --- | |----------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | 新资本管理办法对信贷 ABS 风险计提影响分析 专题研究 | | | 新资本管理办法对信贷 ABS 风险计提影响分析 | | 作者： | | | 中诚信国际 结构融资部 | 2023 年 10 月，国家金融监管总局颁布《商业银行资本管理办 | | 杨 威 wyang@ccxi.com.cn | 法》（以下简称"新资本管理办法"），并于 2024 年 1 月 1 日起施 行。这是自 2012 年《商业银行资本管理办法 ...

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宏观经济 www.ccxi.com.cn 价格温和回升但依然低位运行， 关注价格水平的环比变化 4 月 CPI 和 PPI 同比增速回升，但依然处在低位运行。其中，非食品 项支撑 CPI 同比改善，除假日因素带来的服务价格回升外，能源、金 属等大宗商品价格的边际走高也带来一定支撑作用，CPI 环比略高于 季节性。PPI同比降幅再度收窄，低基数起到了一定支撑作用，但PPI 环比跌幅扩大指向内需依然偏弱，其中电煤、钢材等国内定价的大宗 价格延续回落，部分装备制造产品价格下跌。 4月CPI同比小幅回升，非食品项为主要贡献项，环比由负转正， 略高于季节性。4 月，CPI 同比增长 0.3%，较上月上升 0.2 个百分 点，高于市场预期的 0.2%。CPI 环比由负转正，由上月-1%上升至 0.1%，小幅回升 0.9 个百分点。2000-2019 年 4 月环比均值为- 0.1%，2020-2022 年 4 月环比均值为-0.2%，环比略高于季节性。 本月翘尾因素影响为 0.4 个百分点，新涨价因素影响为 0.4 个百 分点。扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比为 0.7%，涨幅较上月 扩大 0.1 个百分点。 CP ...

宏观经济 营收显著改善带动 4 月工业企业利润增速由负转正，利润率 和周转速度仍有待进一步提升。1-4 月工业企业利润累计同比增长 4.3%，与前值持平，但增速较去年年末大幅提升 6 个百分点。从 当月看，4 月工业企业利润同比增速由负转正，同比增长 4.0%， 较前值提升 7.5 个百分点，工业企业利润改善明显。营收方面， 随着外需改善以及工业生产加快，1-4 月工业企业营收累计同比增 速为 2.6%，较前值提升 0.3 个百分点。从量、价、利润率三方面 来看，工业增加值、产品出厂价格以及工业企业利润率均较 3 月 有所提升，对当月工业企业利润改善提供支撑。在外需拉动、政 策支撑以及节日错位效应影响下，4 月工业生产持续走强，工业增 加值同比增长 6.7%，较 3 月提升 2.2 个百分点；受原油等国际大 宗商品价格回升影响，4 月 PPI 同比增速为-2.5%，较上月边际改 善 0.3 个百分点；1-4 月利润率同比增长 5.0%，也较前值提升 0.14 个百分点。但整体来看，考虑到当前 PPI 依然处于较低水平， 利润率也远低于近三年平均增速（6.06%），因此量的因素依然是 拉动工业企业利润改善的最主 ...

张晶鑫 010-66428877-243 jxzhang@ccxi.com.cn chyi@ccxi.com.cn 方菏阳 010-66428877-567 其他联系人 5 月 14 日–5 月 27 日 资讯一览 经济方面，扩张性财政政策在促进复苏的同时，也使赤字和公共 债务居高不下，推高了意大利的风险溢价，并拖累了私营部门的投资。 2023 年，意大利 GDP 增长 0.9%，相较 2022 年 4.0%的高增长大幅放 缓。随着经济增长放缓，低工资增长和高通胀侵蚀了实际收入，叠加 政府取消与能源危机相关的大部分特别预算支持，进一步限制了市场 的消费和投资，高额公共支出带动经济增长的模式难以为继，对公共 债务造成负累。当前，意大利面临欧元区货币紧缩政策、政府债券的 风险溢价上升等不利因素，导致金融状况收紧程度超出预期。同时， 意大利对于下一代欧盟基金的支出落后于原定计划，导致公共投资项 目实施延迟，降低了"下一代欧盟"基金对意大利经济的支持。 据埃及门户网站麦斯拉维 5 月 23 日报道，当日埃及央行在年内第 三次货币政策委员会会议上决定维持埃镑现利率不变，隔夜存贷款利 率和央行主要操作利率分别维持在 27 ...

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市场跟踪 地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期 隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 房地产行业 最宽松政策重塑市场资产价格，有望实 现行业企稳回升 作者 中诚信国际 企业评级部 侯一甲 027-87339288 ——2024年 5 月房地产市场跟踪 yjhou@ccxi.com.cn 熊 攀 027-87339288 pxiong@ccxi.com.cn 曹文龙 027-87339288 行业热点 wlcao@ccxi.com.cn ◼ 2016年以来最宽松政策推动市场信心修复：面对房地产市场持续承压的 其他联络人 销售和投资以及日益增长的库存压力，中央从收紧土地供应、收回闲置 龚天璇 027-87339288 土地、放松信贷政策、保交楼、收储、保障房体系完善等多个方面连续 txgong@ccxi.com.cn 出台重大政策，亦是自2016年下半年以来力度最大、覆盖面最广的行 业优化政策，旨在从供需两端推动楼市去库存、稳房价，表明了国家对 于稳定房地产市场的积极态度，提振了市场信心，有望实现房地产行业 企稳回升。 ◼ 政策呵护下二手房市场回暖：今年以来二手房市场交易量环比上升， “以价 ...

www.ccxi.com.cn 中诚信国际 行业分析 保险资产管理行业研究 保险资产管理业创新型产品1季度观察与展望： 2024年1季度 化债进程下一季度延续缩减趋势，新领域、 联络人 作者 新产品开拓有待进一步探索，城投行业的区 创新产品评级部 周文白 010-66428877 域整合和清退风险需密切关注 wbzhou@ccxi.com.cn 刘 媛 010-66428877 yliu03@ccxi.com.cn 蔡嘉祺 010-66428877 jqcai@ccxi.com.cn 摘要 1. 2024年一季度，受经济恢复缓慢、投融资市场低迷、银行信贷与债 券成本降低的替代效应，以及化债政策实施等多重因素冲击，保险 资管业创新型产品的登记数量和规模同比均显著下滑。 2. 展望 2024 全年，经济逐步恢复、市场信心回升等因素将有助于实 体企业恢复或加大融资需求，保险资管业创新型产品需通过债权融 其他联络人 资、股权融资、资产证券化、股债结合等更加多元、更加创新的形 创新产品评级总监 式继续发力于实体经济融资需求、促进业务发展。 张凤华 010-66428877 fhzhang@ccxi.com.cn 3. ...

www.ccxi.com.cn 中诚信国际 行业分析 保险资产管理行业研究 保险资产管理业创新型产品1季度观察与展望： 2024年1季度 化债进程下一季度延续缩减趋势，新领域、 联络人 作者 新产品开拓有待进一步探索，城投行业的区 创新产品评级部 周文白 010-66428877 域整合和清退风险需密切关注 wbzhou@ccxi.com.cn 刘 媛 010-66428877 yliu03@ccxi.com.cn 蔡嘉祺 010-66428877 jqcai@ccxi.com.cn 摘要 1. 2024年一季度，受经济恢复缓慢、投融资市场低迷、银行信贷与债 券成本降低的替代效应，以及化债政策实施等多重因素冲击，保险 资管业创新型产品的登记数量和规模同比均显著下滑。 2. 展望 2024 全年，经济逐步恢复、市场信心回升等因素将有助于实 体企业恢复或加大融资需求，保险资管业创新型产品需通过债权融 其他联络人 资、股权融资、资产证券化、股债结合等更加多元、更加创新的形 创新产品评级总监 式继续发力于实体经济融资需求、促进业务发展。 张凤华 010-66428877 fhzhang@ccxi.com.cn 3. ...