www.ccxi.com.cn 中诚信国际特别评论 中诚信国际 特别评 论 中国电子信息制造行业 2024年3月 人工智能推动算力需求激增，为算力供应链企业 维持较好的信用状况提供支撑 目录 要点 要 点 1  从概念提出到文生视频模型 Sora 的推出，人工智能发展经历 主要关注因素 2 了三次浪潮和两次寒冬，数据资源的体量及可获取性、理论模 结 论 7 型的研究探索、数据计算能力的高低是影响其发展的重要因 素。随着移动通讯、互联网的发展及普及，快速增长的数据量 为人工智能发展提供支撑，算法模型的持续突破创新为人工智 能带来发展方向和庞大的算力需求。 联 络人  在算力需求驱动及政策扶持下，我国已形成布局完善的算力基 作者 础设施产业链，快速增长的算力需求带动供应链各行业需求增 企业评级部 长。具体来看：服务器方面，随着大型云服提供商投资放缓， 杨 锐 027-87339288 服务器整机出货量增长放缓，但在人工智能大模型算力需求拉 动下，AI 服务器出货量呈现快速增长，有望为服务器需求带 ryang@ccxi.com.cn 王 都 027-87339288 来新的增长动力。随着AI服务器需求的增长，构 ...

| --- | --- | |-----------------------|--------------------------------| | | | | CPI、PPI | 双双回落，通胀压力处于可控范围 | | 12 月价格数据点评及 | 年展望 ,2022 年 1 | | 12 日 | | | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 1 202 20 4 24 年 年第 3 月 11 18 期 日 | 宏观经济 \n月价格数据点评 通胀 ...

政治 国际收支 张婷婷 010-66428877-203 ttzhang@ccxi.com.cn 经济 春节期间 菲律宾在南海挑衅不断 | --- | --- | |---------|---------------------| | | | | 杜凌轩 | 010-66428877-279 | | | lxdu@ccxi.com.cn | | 王家璐 | 010-66428877-451 | | | jlwang@ccxi.com.cn | | 于 嘉 | 010-66428877-242 | | | jyu@ccxi.com.cn | | 张晶鑫 | 010-66428877-243 | | | jxzhang@ccxi.com.cn | | 易 成 | 010-66428877-218 | | | chyi@ccxi.com.cn | | 方菏阳 | 010-66428877-567 | | | hyfang@ccxi.com.cn | | 李泽冕 | 010-66428877-570 | | | zmli@ccxi.com.cn | 热点评论 意大利正等待欧盟批准 48 亿欧元关税，用以支付天然气储存 ...

gzhao@ccxi.com.cn 春节错位导致 M1 增速大幅回落，M2-M1 剪刀差大幅走扩，资金活化程度有待观察。2 月 M2 同比增速为 8.70%，与上月持平。 M1 同比增速为 1.2%，较上月大幅下降 4.7 个百分 点，但较去年 12 月仅小幅下降 0.1 个百分点。在春节错位因素影响下，M2 与 M1 同比的剪 刀差扩大至 7.5%，较前值走扩 4.7 个百分点，一定程度上反映出资金活化程度仍然不强， 但活化程度仍高于去年下半年的整体水平，另从 2 月较强的企业部门信贷数据、综合 PMI 指数仍处于扩张区间以及出口数据改善来看，资金活化情况或有一定改善。2 月居民存款 新增社融规模回落主要受新增人民币贷款减少的拖累；融资需求结构有所分化，居 民部门去杠杆意愿较强，企业部门在政策引导下融资需求仍有韧性；实体经济活力改善 的基础仍不牢固，货币政策仍需呵护流动性、引导宽信用。2 月新增人民币贷款同比大幅 下降，但结构有所分化，其中企业部门在政策支持、外需回升带动下融资需求有所改善， 但居民部门消费、购房动力不足，融资需求依然偏弱，去杠杆意愿有所增强。从货币供应 量来看，2 月 M1 增速重新回落至 ...

宏观经济 202 4 年 3 月 11 20 23 年第 8 期 日 价格数据点评 作者: 中诚信国际 研究院 物价水平继续低位徘徊，扩需求政策仍待 进一步发力，2024 年 2 月 22 日 CPI降至年内新低PPI降幅扩大，降准降息 的必要性进一步上升，2023 年 12 月 12 日 核心CPI回升、PPI降幅收窄，需求改善通 缩压力可控，2023 年 8 月 9 日 CPI、PPI 双双回落，通胀压力处于可控范围-- 12 月价格数据点评及 2022 年展望,2022 年 1 月 12 日 CPI、PPI 双双回落，通胀压力处于可控范围-- 12 月价格数据点评及 2022 年展望,2022 年 1 月 12 日 010-66428877-281 www.ccxi.com.cn ——2024 年 2 月价格数据点评 执行院长 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 研究员 汪苑晖 yhwang@ccxi.com.cn 研究员 张林 lzhang01@ccxi.com.cn 研究员 张文宇 wyzhang@ccxi.com.cn 价格水平边际回升但仍处于低位，2024 年 物价中枢有望温和抬升,2 ...

印度、俄罗斯、非洲等国家和地区而出口增速分别为 33.8%、24.1%、12.8%、12.5%、 21%。 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

ccxi.com.c 地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期 专题研究 隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 房地产行业专题 2024年3月 标本兼治化解风险，加快构建“人房地钱” 联动的房地产发展新模式 ——从《2024年政府工作报告》看房地产发展新模式 作者： 中诚信国际 研究院 本期要点 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn  2023年房地产政策组合拳发力，行业边际改善或进入筑底阶段 张 堃 kzhang02@ccxi.com.cn  利好政策效果逐渐显现，行业呈现边际改善 彭月柳婷yltpeng@ccxi.com.cn  负向循环尚未完全打破，制约行业修复进程 随着房地产供求关系发生重大变化，行业进入深度调整期，虽然 政策环境持续放松，但受限于行业风险持续释放、居民收入预期弱、 房价下跌预期较强、核心城市政策效果持续性不足等因素，“价格下 降-信心不足-销售低迷-资金受限-投资下滑”的负向循环尚未完全打 破，制约行业修复。  2024年标本兼治化解房地产风险，新发展模式下“商品+保障”双轮驱动 【房地产行业专题】跨周期宏观调控下的 系统性风险防范研究，2021.1 ...

| --- | --- | |-----------------------|-----------------------------------| | | | | 12 日 | | | CPI 、 PPI | 双双回落，通胀压力处于可控范围 -- | | 12 月价格数据点评及 | 年展望 ,2022 年 1 月 | 落。受季节性因素影响，春节所在月份制造业一般处于生产淡季 2024年 2月 PMI 数据点评： 制造业景气度微降非制造业 PMI 回暖，小企业景气度降至低位值得关注 出厂价格指数与购进价格指数一升一降，企业原材料成本边际减弱。从出厂价格 来看，受春节假期因素影响生产速度放缓，产成品库存去化速度加快进一步带动产 品价格回升，出厂价格指数结束连续两个月的回落态势，较上月回升 1.1 个百分点 至 48.1%。其中，基础原材料行业和高技术制造业的出厂价格指数均较上月上升 2 个百分点左右，消费品制造业出厂价格指数较上月上升接近 1 个百分点。装备制造 业出厂价格指数与上月持平。从购进价格来看，原材料购进价格指数为 50.1%，较 上月下降 0.3 个百分点，连续 9 个月高于出厂价格指数，走势分化 ...

2024 年《政府工作报告》系列点评之二 "两会"后积极财政的三大看点 《政府工作报告》提出"赤字率拟按 3%安排，赤字规模 4.06 万亿，较上年年初预算增 加 1800亿元"。3%的狭义赤字率与上年"两会"预算持平，但大幅低于去年增发万亿国债后 的 3.8%水平，或主要出于保持财政可持续性的考量，为应对将来可能出现的风险挑战预留政 策空间；若从规模来看，赤字规模首次突破了四万亿关口、达 4.06 万亿元，比上年年初预算 增加 0.18 万亿，体现了"适度加力"的政策要求。从央地赤字结构来看，今年新增赤字均为 中央承担，将助力央地债务结构优化，有利于中央更好发挥统筹调控职能。《关于 2022 年中 央和地方预算执行情况与 2023 年中央和地方预算草案的报告》提出，2024 年中央财政赤字 3.34 万亿元、较去年增加 0.18 亿元，地方财政赤字 0.72 万亿、与去年持平，今年新增的赤字 均由中央财政承担，中央赤字占比同比抬升 0.9 个百分点至 82.3%，为历史最高水平，中央财 政统筹调控力度有所加大，同时，在地方财政特别是基层财政持续承压的背景下，中央财政 加大加杠杆力度，有利于缓解地方"三保"压 ...

比利时安特卫普港因农民抗议而暂停运营 由于军事援助减弱 乌克兰军队撤出乌东重镇阿夫杰耶夫卡 2024 年 4 期 国际宏观资讯双周报 印尼大选快速计票 防长普拉博沃宣布获胜 独立参选人集团在巴基斯坦大选中处于领先地位，各方将联合组阁选 举总理 | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | ESG | | 土耳其 2023 年人口增长创十年最低 中东地区在人工智能领域的投资及技能提升方面处于领先地位 | | 主权信用 | | 穆迪将以色列主权信用评级下调至 A2 ，展望调整为负面 | 1、印尼大选快速计票 防长普拉博沃宣布获胜 初步选举结果表明印尼的政策连续性将得到保障，普拉博沃财政 计划的实施情况及对印尼财政实力的影响仍有待观察。普拉博沃料首 轮胜出当选印尼总统，为印尼带来政策稳定性的展望。大选初步计票 结果显示普拉博沃和吉布兰组合得票率为 58.25%，无需第二轮投票而 直接当选。普拉博沃在竞选期间以"佐科接班人"形象示人，加 ...