大摩宏观闭门会：政治局会议前瞻，稳定币解读及房地产市场更新 20250630 发言人 00:00 发言人 00:09 大家上午好，欢迎来到 1 周一度的大模宏观策略谈，我是罗丙邢志强。大家肯定很关注接下来七月份有 政治局会议对下半年的经济政策定调，会不会有一些新的调整变化。我从昨天开始，周末就到了北京， 这周也会参加一些闭门研讨。我想现在各个部委、各个智库、各个体制内都在紧锣密鼓的分析经济形势 为决策层供稿谏言准备一些政策选项。我今天和我们团队的三位主讲嘉宾，包括蔡志鹏博士经济学家， 包括张磊，我们大宗商品和战略原材料行业的主管，以及安全我们香港房地产的分析师一起会聚焦四个 问题。第一点就是政治局会议对下半年经济政策节奏和空间的判断。第二点则是最近把中美博弈的因素 扩展到货币结算体系，包括人民币稳定币以及稀土这张牌中国接下来会怎么打？其实稀土小院高墙这张 牌跟稳定币人民币的贸易结算之间是有互相促进的可能性，我们会做一些探讨和分析。 发言人 01:40 这里面尽管今天 lao ra 我们的首席策略是由于在休假错过一周，但我们也会简单的涉及到一点，从过 去三四个月我们讲到的东稳西大，就美国的各种政策不确定性带来的 ...

金融界6月19日消息，上证指数低开低走，中证港股通地产指数 (港股通地产，931025)报1543.32点。 数据统计显示，中证港股通地产指数近一个月上涨3.41%，近三个月下跌0.88%，年至今上涨7.81%。 据了解，中证港股通地产投资指数从港股通范围合资格证券中选取符合地产主题的不超过50家香港市场 上市公司作为样本，以反映相关行业主题上市公司的整体表现。该指数以2014年11月14日为基日，以 3000.0点为基点。 从指数持仓来看，中证港股通地产指数十大权重分别为：新鸿基地产（13.77%）、贝壳-W（13.5%）、 华润置地（10.84%）、长实集团（7.94%）、中国海外发展（6.58%）、九龙仓置业（4.42%）、恒基地 产（4.42%）、信和置业（4.26%）、九龙仓集团（3.23%）、华润万象生活（2.97%）。 从中证港股通地产指数持仓样本的行业来看，房地产占比100.00%。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一 交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。特殊情况下将 对该指数进行临时调整。当样 ...

Core Viewpoint - UBS reports that Hong Kong developers may have passed the worst refinancing risks, with total maturing loans decreasing by approximately 20% year-on-year to HKD 201 billion as of December last year [1] Group 1: Market Conditions - The significant reduction in Hong Kong interbank offered rates is expected to boost residential transactions [1] - High-leverage developers still hold 9,100 unsold units, indicating ongoing pricing issues [1] Group 2: Price Forecast - The firm estimates that Hong Kong residential prices will remain stable this year, with a potential recovery of 0% to 5% next year driven by interest rate cuts, rental growth recovery, and a decrease in new launches [1] Group 3: Stock Recommendations - The firm remains optimistic about Hong Kong developers, favoring Henderson Land and Sun Hung Kai Properties, raising target prices by 12% and 2% to HKD 29 and HKD 96, respectively [1] - The target price for Sino Land has been lowered from HKD 10.5 to HKD 9.8 [1]

在2024年复杂的大环境中，中国商业地产行业依然展现出强大的韧性和活力。以资产运营为核心的企业展现出更强的抗风险能力，租金收入逐渐成为企业 最稳定的现金流。 赢商网聚焦12家涉及商业地产规模企业过去一年/半年的商场租金收入、运营情况与最新计划发现： 文章统计所披露的近140个购物中心租金收入中（港资企业仅统计内地商业项目），超85个收租突破1亿元，超60个租金收入获同比增长； 一线及新一线城市的商场仍是各企业的"吸金主力"，沈阳、大连、无锡、济南、常州等二线城市商场吸金力不可小觑； 企业轻资产转型加速，运营模式向委托管理、品牌输出倾斜，多个商管公司业绩整体向上； 行业步入"存量运营决胜期 "，多个企业发力存量赛道，不少王牌存量项目调改成果显著，客流、租金、销售额齐涨。 01. 华润置地 &华润万象生活 ■ 华润置地： 营业收入： 2788亿元，同比增长11.0% 股东应占净利润： 255.8 亿元，同比下降18.5% 毛利：603.3亿元，同比下降4.5% 毛利率： 21.6%，同比下降3.6% 购物中心租金收入： 193.5亿元，同比增长8.4% ■ 华润万象生活： 华润置地9个标杆mall租金收入76.2 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨房地产 [Table_Title] 商业估值和分红保障的简约框架 ——商业地产系列专题之一 报告要点 [Table_Summary] 开发下行周期中，具备稳定现金流和较高股息率的商业地产更受市场青睐，但各家评估标准不 同导致净资产差异较大，市净率缺乏客观比较基础。本文力图构建一个简约的分析框架，以统 一刻度对投房价值进行评估，以【（投房价值-有息负债）/市值】指标去评价各家商企的低估程 度，以当前股息率和自持业务对股息的保障性去衡量红利价值。结论指向明确，部分港资商企、 华润置地和开发业务风险出清后的部分民营房企，具备显著的稀缺性，低利率时代值得重视。 分析师及联系人 [Table_Author] 刘义 薛梦莹 SAC：S0490520040001 SAC：S0490520120002 SFC：BUV416 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 市净率并不是商业类房企客观的估值指标，因为大多数商企的投房是按照公允值入账，且评估 标准差异较大，导致各家企业净资产缺乏可比性。在 EBITDA%相差不大的情况下，可以通过 【自持租金/已完工投房账面价值】来刻画资产评估是否足 ...

观点指数研究院在发布的《表现力指数•2025购物中心暨零售消费发展报告》中指出，今年1—4月，观点指数样本 零售企业中，直接面临的现实就是：市场承压，约四成商业零售企业面临营收增长考验。 观点指数认为，这与当前市场环境有关，在消费未见明显增长且存量竞争加剧的情况下，企业对推动项目入市更 为审慎。空置率方面，上海和成都的空置率较为突出，分别达到8.5%和8.3%。租金方面，上海和北京是目前零售 商业租金水平最高的两个城市，分别达到31.3和32.3元/平方米/天，二线城市中的杭州也有不错的表现，达到21元/ 平方米/天。 "目前市场上仍有大量存量在等待消化，市场回暖和消费升级的可能性不大。"世联行首席技术官、广东省房协专 家委主任委员黎振伟在5月13日举办的2025观点购物中心暨零售消费峰会上向《华夏时报》记者表示，消费者在缩 减非必要开支的同时愿意为精准满足核心需求的产品支付溢价。所以目前整个商业追求的并非档次，而是品质和 服务。 5月13日，2025观点购物中心暨零售消费峰会在深圳举行。在峰会的现场，还发布了表现力指数2025购物中心暨零 售消费发展报告。 提振消费需以载体经济发展为根基 观点指数数据显示， ...

恒隆开创内地高端零售先河、太古"十年磨一剑"打造有情怀的商业、新鸿基玩转"地标建筑+TOD"、K11将艺术注入商业、永旺以人性化圈粉，还有"旧改 王者"瑞安、"淘金者"凯德...... 作为商业地产行业的佼佼者，港外资巨头们都各凭本事，在内地市场建立起牢固的竞争壁垒。它们在内地的产品线布局、最新拓展计划，以及明星项目新 动态也成了行业的风向标，备受关注。 赢商网梳理了瑞安、新鸿基、K11、太古、香港置地、恒隆、嘉里、九龙仓、领展、凯德、永旺、SM、英格卡等13个港外资商业地产企业最新商业产品 线、已开和筹开项目的布局情况。 13个企业内地布局40+筹开项目，今年预计将有至少14个新项目入市；内地已成头部港企的"主战场"，上海备受青睐； 外资企业避开高能级市场，重仓非 一线城市；多个新产品线首进内地，产品线更加多元化；多个企业为适应市场变化灵活调整产品定位，有的坚守高端，有的转向次高端，有的押注年轻 化。 01 港资 瑞安房地产 "XINTIANDI新天地"是瑞安旗下的商业品牌，新天地社区是糅合了历史建筑与现代化设施的大型城市社区，遍布全国主要城市中心。其细分为几大产品 线： ■ 城市综合体：瑞安新天地最核心的 ...

金十数据5月15日讯，随着两年多来最低的抵押贷款利率吸引买家，香港最大房地产开发商新鸿基地产 新项目的首轮销售在几个小时内就全数获得认购。根据中原地产，新鸿基位于马鞍山的住宅项目Sierra Sea第1B期160个单位已全部售出。 香港最大开发商新楼盘首轮销售在数小时内悉数获得认购 ...

Group 1 - The article highlights significant trading volume increases for various companies, indicating potential investment opportunities [1][2][3] - Notable companies with high trading volumes include卓越教育集团 (Zhuoyue Education Group) with a volume ratio of 2.45 and成交额 (transaction amount) of 27.16 million, and中国太保 (China Pacific Insurance) with a volume ratio of 2.29 and成交额 of 947.61 million [2][3] - Other companies showing substantial trading activity include维亚生物 (Viya Bio) with a volume ratio of 2.20 and成交额 of 16.22 million, and天津发展 (Tianjin Development) with a volume ratio of 2.17 and成交额 of 1.64 million [2][3] Group 2 - The data indicates that卓越教育集团 (Zhuoyue Education Group) and中国太保 (China Pacific Insurance) have both experienced a single day of increased trading volume, suggesting a potential trend [2][3] - Companies like弘业期货 (Hongye Futures) and招商证券 (China Merchants Securities) have shown consistent trading volume increases over multiple days, with弘业期货 recording a volume ratio of 1.50 and成交额 of 116.44 million, and招商证券 with a volume ratio of 1.70 and成交额 of 28.22 million [2][3] - The report also lists other companies with varying degrees of trading volume increases, such as顺丰同城 (SF Intra-city) and吉利汽车 (Geely Auto), indicating a broader market trend [2][3]

南都讯记者魏凯作为全国客流量最大的铁路交通枢纽之一，一直以来广州南站更多的侧重于乘车功能， 消费购物功能不足。不过随着广州南站TOD项目广州环球贸易广场（ICC）施工进程的不断推进，承建 单位中建四局近日对外表示预计明年项目将建成，届时南站也将实现功能升级。 （文章来源：南方都市报） 该项目还采用了中建四局2.0版数字建造管控平台，部署指挥中心、"双碳"管理、智慧建造等关键模 块，管理团队能够对施工进度、资源利用及质量控制等进行实时监控，实现项目建设可视化管理，提升 项目整体管理效率。 中建四局方面表示，下一步项目现场施工管理团队将继续全力以赴，按照既定计划高标准完成剩余的工 程，推动南站周边综合交通功能及城市功能优化升级，打造南站TOD新地标。 资料显示，早在2021年《广州南站核心区城市设计》就提出，以打造世界性超大型TOD为目标，将"天 量客流"转化为"人才流、信息流、资本流、商务流"，实现南站地区从功能单一的交通场站向"站城一 体、业态融合的大湾区门户枢纽"的转型。 此后2021年4月，新鸿基地产以70.82亿元人民币成功揽下广州南站核心区地块，明确将打造广州南站综 合TOD，引入商场、酒店、写字楼、 ...