本报讯 （记者陈潇）近日，《中共中央 国务院关于推动城市高质量发展的意见》提出，全链条提升住房设计、建造、维护、服务水平，大力推进安全、舒 适、绿色、智慧的"好房子"建设。 加大投入研发"好房子" 走进"中粮好房子场景实验室"，一系列前沿场景让记者令人眼前一亮。儿童房内，最新的空调技术实现风随人动，该空调与智能化系统联动后，可识别不同 人的需求，避人吹、随人吹、环绕吹，满足多样化需求。阳台处，绿植滴灌系统自动呵护植物生长，变形窗可灵活转变为阳台形式。化妆间内，机械臂能贴 心整理女主人的化妆品，细节之处尽显新科技与生活方式的深度融合，所有智能化场景都可由手机平台操控。 "我们是基于长达两年的深度调研，涵盖超千位用户访谈、万余次入户观察与两万份数据分析，精准捕捉到不同客群的居住需求，最终提出'主动健康+场景 生活'产品主张的。"中粮大悦城产品研发人员向记者表示，公司从客研反馈回来的房子集中性痛点着手，在声、光、热、气、水五大物理环境维度，依托源 法自然、五维健康、智慧适衡、绿色减碳、安全质久五大技术策略，实现疗愈级声环境、智能节律照明、全域新风净水等科技手段营造使用场景，系统性地 构建健康人居新范式。 为什么中粮 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨大悦城（000031.SZ） [Table_Title] 收入下降，毛利率提升助推业绩扭亏——大悦城 2025 中报点评 报告要点 [Table_Summary] 结转部分高毛利率项目助推业绩扭亏，经营与业绩改善仍需持续努力。公司在手土储相对充裕， 若需求复苏，充足土储有望保障后期销售；自持业务具备经营韧性，租金贡献稳定现金流，华 夏大悦城商业 REIT 上市打通商业资产"投融建管退"循环，轻资产战略加速落地。但在行业 销售承压调整的背景下，公司经营与业绩改善仍需进一步努力。 分析师及联系人 [Table_Author] 刘义 薛梦莹 SAC：S0490520040001 SAC：S0490520120002 SFC：BUV416 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 大悦城（000031.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 收入下降，2] 毛利率提升助推业绩扭亏——大悦 城 2025 中报点评 [Table_Summary2] 事件描述 公司公告，2025H 实现营业收入 152.3 亿元（ ...

中粮好房子场景实验室的每一处设计，都源自对用户生活的深度理解与超前回应。基于超过30年的客户 调研与行为分析，中粮提出"主动健康，场景生活"的产品理念，并将其系统落地于十大户内模块之中。 比如，玄关模块是体现出中粮对归家动线与健康管理的深度思考的典型模块。设计团队科学划分"外玄 关"与"内玄关"：外玄关依托独立电梯厅空间作为落尘区，通过木纹转印金属柜体实现防火与美观兼 顾，系统解决儿童车、快递等物品的户外收纳；内玄关设置入户洗手池，创新引入衣物料理机和踢脚抽 装置，并通过与清华大学周燕珉教授团队合作，升级适老化及人体工学等精细化设计，体现出中粮在细 节关怀上的严谨态度。 坐落于首都核心商圈北京中粮广场，汇聚了众多高端商务办公空间与精致商业空间。步履匆匆的人流 中，很少有人会留意到，只需搭乘一部看似并不起眼的扶梯，便能抵达一个隐藏于地下的秘密空间—— 中粮大悦城打造的"中粮好房子场景实验室"。 与楼上快节奏的商务氛围截然不同，这里仿佛另一个世界。整个空间巧妙融合了自然设计美学与未来科 技，构建出了一处宁静而充满创想的生活场域。 场景实验室以"主动健康 + 场景生活"为核心理念，积极响应国家"好房子"战略，凝练了 ...

证券代码：000031.SZ 证券简称：大悦城 债券代码：148102.SZ 债券简称：22 大悦 01 大悦城控股集团股份有限公司关于"22 大悦 01" 票面利率调整及投资者回售实施办法第三次提示性公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 重要提示： 1．利率调整：根据《大悦城控股集团股份有限公司 2022 年面向专业投资者 公开发行公司债券（第一期）募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）的约定， 公司作为"22 大悦 01"（债券代码：148102.SZ）的发行人，有权决定在存续期 的第 3 年末调整本期债券存续期后 2 年的票面利率。根据当前的市场行情，公司 决定调整本期债券的票面利率，即"22 大悦 01"债券存续期后 2 年的票面利率 为 2.25%。 2．投资者回售选择权：根据《募集说明书》中设定的投资者回售选择权， 投资者有权选择在投资者回售登记期内进行登记，将持有的本期债券按面值全部 或部分回售给发行人，或选择继续持有本期债券。 3．投资者选择将持有的本期债券全部或部分回售给发行人的，须于回售登 记期内登记；若投资者未作登记，则 ...

Group 1: Macro Economic Insights - The recent appreciation of the RMB against the USD may be seen as a "catch-up" due to a weaker dollar environment, with the RMB appreciating by approximately 2.3% compared to a 10% depreciation of the dollar index in the first eight months of 2025 [5][6][7] - The domestic equity market's recovery and dovish signals from the Federal Reserve are key triggers for the recent rise in the RMB exchange rate, despite weaker manufacturing PMI data [6][8] - The RMB is expected to continue appreciating, but short-term fluctuations may occur due to uncertainties in global economic policies, particularly in Japan [8][9] Group 2: ETF Market Dynamics - Since June, non-broad-based ETFs have seen rapid growth, with net inflows reaching 227.9 billion RMB, indicating a shift in retail investor preferences towards ETFs [11][12] - Broad-based ETFs have experienced significant net redemptions, suggesting that while overall ETF inflows may appear modest, retail funds are actively entering the market through non-broad-based ETFs [12][13] - The current bull market is characterized by a shift from actively managed funds to ETFs, driven by factors such as product variety, cost efficiency, and ease of access [13][14] Group 3: Power Equipment and New Energy Sector - The photovoltaic industry is facing severe overcapacity, with nominal production capacity exceeding 1200 GW, leading to significant price declines across the supply chain [18][19] - Recent government initiatives aim to curb internal competition and stabilize the market, with signs of price recovery in the polysilicon segment [19][20] - Despite ongoing losses in the main supply chain, specialized companies are performing better than integrated firms, indicating a potential for recovery as supply-demand dynamics improve [20][21] Group 4: Chemical Industry Performance - The chemical raw materials and products manufacturing sector reported a revenue of 4.46359 trillion RMB in H1 2025, a year-on-year increase of 1.4%, but profits fell by 9% to 181.46 billion RMB [23][24] - The basic chemical industry achieved a revenue of 1.1707 trillion RMB in H1 2025, with a profit of 73.17 billion RMB, reflecting a 3.5% revenue increase year-on-year [24][25] - The petrochemical sector, excluding major state-owned enterprises, saw a revenue decline of 7.3% in H1 2025, indicating challenges in profitability [25][26] Group 5: Pharmaceutical Sector Developments - Sunshine Nuohuo (688621.SH) reported a revenue of 590 million RMB in H1 2025, a 4.87% increase, with a significant Q2 performance showing a 15.73% year-on-year growth [28][29] - The company is advancing its innovative drug pipeline, with multiple projects in clinical trials, indicating a strong growth trajectory [29][30] - Haofan Bio (301393.SZ) achieved a revenue of 270 million RMB in H1 2025, reflecting a 20.10% increase, driven by strong demand for GLP-1 drugs [32][33] Group 6: Food and Beverage Sector Insights - Shanxi Fenjiu (600809.SH) reported a revenue of 23.96 billion RMB in H1 2025, a 5.4% increase, but faced pressure on profit margins due to changing consumer preferences [40][41] - Wuliangye (000858.SZ) achieved a revenue of 52.77 billion RMB in H1 2025, a 4.2% increase, but is navigating challenges in maintaining price stability amid competitive pressures [45][46]

今年5月1日，国家标准《住宅项目规范》实施，让"好房子"建造的标准更加具象化。此后，房企纷纷响 应，截至目前已经在层高、阳台、连廊等设置上频频发力。相关项目市场热度居高，销售突出。 同时，值得关注的是，"好房子"的上限正在不断突破，"好房子"已经被内化为房企的发展理念。住宅产 品快速迭代的情况之下，如何保证竞争力成为部分房企正在深度思考的问题。中粮大悦城相关工作人员 9月2日向《华夏时报》记者表示，现在"好房子"的快速迭代能够给到客户更多的实惠。 对于当前市场企业的发展，行业专家向《华夏时报》记者表示，开发商应深入分析不同人群的居住需 求，推出针对性的产品。在设计中融入本地文化元素或自然景观，积极应用新材料、新技术，形成技术 壁垒。 其中，在此背景下，中粮大悦城于近日推出了"中粮好房子场景实验室"，对住房产品进行科学研究，联 合中粮生态链和多家配套企业等，创造性地打破户型限制，以模块化的方式研发健康住宅产品，并适应 市场进行迭代。 模块化突破户型限制 今年3月5日，《政府工作报告》首次写入"好房子"建设，提出推动建设安全、舒适、绿色、智慧的"好 房子"。紧接着，3月13日，国家标准《住宅项目规范》发布，让"好 ...

证券代码：000031.SZ 证券简称：大悦城 债券代码：148102.SZ 债券简称：22 大悦 01 大悦城控股集团股份有限公司关于"22 大悦 01" 票面利率调整及投资者回售实施办法第二次提示性公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 （债券代码：148102.SZ）的发行人，有权决定在存续期 的第 3 年末调整本期债券存续期后 2 年的票面利率。根据当前的市场行情，公司 决定调整本期债券的票面利率，即"22 大悦 01"债券存续期后 2 年的票面利率 为 2.25%。 投资者有权选择在投资者回售登记期内进行登记，将持有的本期债券按面值全部 或部分回售给发行人，或选择继续持有本期债券。 记期内登记；若投资者未作登记，则视为继续持有债券。 。投资者选择回售等同于以人 民币 100 元/张（不含利息）卖出持有的"22 大悦 01"。投资者选择回售可能会 带来损失，敬请投资者注意风险。 明为准。 为保证投资者回售选择权有关工作的顺利进行，现将有关事宜公告如下： 重要提示： 公开发行公司债券（第一期）募集说明书》 （以下简称"《募集说明书》"）的约定 ...

证券代码：000031.SZ 证券简称：大悦城 债券代码：148102.SZ 债券简称：22 大悦 01 3．投资者选择将持有的本期债券全部或部分回售给发行人的，须于回售登 记期内登记；若投资者未作登记，则视为继续持有债券。 4．回售价格：人民币 100 元/张（不含利息）。投资者选择回售等同于以人 民币 100 元/张（不含利息）卖出持有的"22 大悦 01"。投资者选择回售可能会 带来损失，敬请投资者注意风险。 5．回售登记期：2025 年 9 月 5 日至 2025 年 9 月 9 日（仅限交易日）。 6．回售资金到账日：2025 年 10 月 27 日。 1 大悦城控股集团股份有限公司关于"22 大悦 01" 票面利率调整及投资者回售实施办法第二次提示性公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 重要提示： 1．利率调整：根据《大悦城控股集团股份有限公司 2022 年面向专业投资者 公开发行公司债券（第一期）募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）的约定， 公司作为"22 大悦 01"（债券代码：148102.SZ）的发行人，有权决定在存续期 ...

开源证券研报指出，大悦城上半年营业收入同比有所收缩，归母净利润同比扭亏为盈，公司整体物业开 发及物业投资经营情况稳健，公司以二次元业态助力持有型物业致使品牌影响力持续提升。伴随公司地 产业务逐渐企稳，业绩有望持续释放，维持"买入"评级。截至2025年上半年末，公司资产负债率 75.19%，权益乘数4.03，流动比率1.46，速动比率0.60。公司归母净利润同比由负转正主要系开发业务 结转毛利率上升夯实利润。截至2025年上半年末，公司在北京、三亚拥有4家酒店，建筑面积27万平方 米；在北京、天津、深圳管理11个长租公寓项目，建筑面积11万平方米，出租率达90%。物业管理方 面，公司在管项目158个，已进驻40余个城市，合同管理面积3137万平方米，较上年末增长4.1%，在管 面积近2730万平方米，较上年末增长7.3%。 ...

开源证券股份有限公司齐东,胡耀文,杜致远近期对大悦城（000031）进行研究并发布了研究报告《公司信 息更新报告：新开南昌、深圳两座商场，购物中心销售额高增》，给予大悦城买入评级。 大悦城 持有型物业稳健发展，品牌影响力持续提升 新开南昌、深圳两座商场，购物中心销售额高增，维持"买入"评级 大悦城发布2025年中期报告，公司营业收入同比有所收缩，归母净利润同比扭亏为盈，公司整体物业开发 及物业投资经营情况稳健，公司以二次元业态助力持有型物业致使品牌影响力持续提升，我们维持盈利预 测，预计2025-2027年归母净利润分别为-8.3、8.7、15.2亿元，EPS分别为-0.19、0.20、0.36元，当前股价 对应2026-2027年PE估值分别为15.7、9.0倍，伴随公司地产业务逐渐企稳，业绩有望持续释放，维持"买 入"评级。 营收规模有所收缩，归母净利润由负转正 2025年上半年，公司实现营业收入152.31亿元，同比减少5.29%；实现归母净利润1.09亿元，同比由负转 正；实现扣非归母净利润0.93亿元，同比由负转正；实现毛利率、净利率分别为36.35%、4.91%，同比分 别+13.76pct、+4 ...