香港本地物业延续既有经营态势，香港租赁收入2024年受个别零售物业及办公室较大规模租户租约续约 整影响下降9%，若剔除此影响则微跌1-2%;中金预期2025年香港物业组合将延续去年大致趋势，全年租 金收入微跌。公司资本开支或于年内达峰，净负债率料略上行。随着杭州计划逐渐落成开业，公司资本 开支预计在2025年达峰、2026年起逐步下降。与之相应地，中金预计公司今年仍有望延续以股代息计划 以缓解净负债率压力、2026年起或重新评估该计划必要性。 中金指，内地商场经营压力或现缓释讯号。恒隆地产在内地商场去年以来零售额持续承压，全年同比减 14%、2024年第四季单季跌11%;随着大陆消费环境整体向好、同时重奢消费外流压力减弱，中金预期今 年年初以来公司内地商场组合零售额跌幅或较去年四季有所收窄，次高端商场表现优于上海外优质高端 项目、优于上海高端项目，其中本地竞争压力大的武汉和沈阳高端项目料将持续调改以适应环境并维持 客流。租金方面，考虑到固定租金占比接近八成，中金认为其表现有望优于零售额，同时考虑去年基数 条件，预计大陆商场租金收入全年微跌。 中金发布研报称，上调恒隆地产(00101)目标价8%至8港元，维持" ...

点击蓝字，关注我们 今日上午港股 1.汇丰控股 (00005) 早盘涨近 3%， 消息面上，汇丰公布，继2025年5月2日举行的股东周年大会上作出批 准后，英格兰及威尔斯高等法院已于6月24日确认取消公司股份溢价账进账148亿美元及资本赎回储备进 账17.55亿美元。 2.香港地产股早盘走高， 新世界发展 (00017) 涨 7.74%，恒隆地产 (00101) 涨 5.04%，恒基地产 (00012) 涨 4.18%，长实集团 (01113) 涨 2.16%。 3.巨子生物 (02367) 再跌超 5%， 消息面上，6 月 23 日，巨子生物发布声明，首次承认 "公司现有的质量 标准、检测方法和标签标识在某些方面已逐渐显现出其局限性，难以完全适配行业发展与技术进步的高 标准和高要求，需要不断的优化迭代。 4.中电华大科技 (00085) 跌近 13%， 消息面上，公司称，溢利预期下降主要归因于智能卡市场需求低 迷，行业竞争剧烈，使得期内收入及毛利率同比分别大幅下降及有所下降。 5.教育股延续昨日强势 ，新东方 - S (09901) 涨 7.25%，卓越教育集团 (03978) 涨 5.37%，天立国际控股 ...

本报记者 李贝贝 上海报道 在经历多轮洗牌后，"共享办公""灵活办公"大有卷土重来之势。机构报告显示，近期，包括中海商务、恒隆地 产、瑞安办公、陆家嘴办公等多家写字楼企业，通过在传统写字楼项目中嵌入灵活办公空间，满足多元化办公需 求。 值得注意的是，针对办公楼宇供给过剩与灵活办公需求不匹配的痛点，部分写字楼运营商还将办公空间与AI等科 技力量结合。如WeWork中国日前发布了"悠座FLEXJOY"灵活办公智能解决方案，旨在将所有闲置的办公空间与 市场上的灵活办公需求做有效的匹配。 "科技是WeWork中国业务发展的基础和推动力。"WeWork中国管理委员会主席、挚信资本合伙人梁晓东向《华夏 时报》记者强调。据悉，目前WeWork中国已在全国12座城市布局近70个社区，搭建了丰富的灵活产品矩阵，从 空间、时间和地域的多个维度满足用户对灵活办公的需求。 以"共享办公鼻祖"WeWork为例，其于2016年进入中国，目前已在全国12座城市布局近70个社区，搭建丰富的灵活 产品矩阵，从空间、时间和地域的多个维度满足用户对灵活办公的需求。 公开资料显示，"灵活办公空间"是指可以根据用户需求快速调整布局、规模、租期及服务内 ...

在2024年复杂的大环境中，中国商业地产行业依然展现出强大的韧性和活力。以资产运营为核心的企业展现出更强的抗风险能力，租金收入逐渐成为企业 最稳定的现金流。 赢商网聚焦12家涉及商业地产规模企业过去一年/半年的商场租金收入、运营情况与最新计划发现： 文章统计所披露的近140个购物中心租金收入中（港资企业仅统计内地商业项目），超85个收租突破1亿元，超60个租金收入获同比增长； 一线及新一线城市的商场仍是各企业的"吸金主力"，沈阳、大连、无锡、济南、常州等二线城市商场吸金力不可小觑； 企业轻资产转型加速，运营模式向委托管理、品牌输出倾斜，多个商管公司业绩整体向上； 行业步入"存量运营决胜期 "，多个企业发力存量赛道，不少王牌存量项目调改成果显著，客流、租金、销售额齐涨。 01. 华润置地 &华润万象生活 ■ 华润置地： 营业收入： 2788亿元，同比增长11.0% 股东应占净利润： 255.8 亿元，同比下降18.5% 毛利：603.3亿元，同比下降4.5% 毛利率： 21.6%，同比下降3.6% 购物中心租金收入： 193.5亿元，同比增长8.4% ■ 华润万象生活： 华润置地9个标杆mall租金收入76.2 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨房地产 [Table_Title] 商业估值和分红保障的简约框架 ——商业地产系列专题之一 报告要点 [Table_Summary] 开发下行周期中，具备稳定现金流和较高股息率的商业地产更受市场青睐，但各家评估标准不 同导致净资产差异较大，市净率缺乏客观比较基础。本文力图构建一个简约的分析框架，以统 一刻度对投房价值进行评估，以【（投房价值-有息负债）/市值】指标去评价各家商企的低估程 度，以当前股息率和自持业务对股息的保障性去衡量红利价值。结论指向明确，部分港资商企、 华润置地和开发业务风险出清后的部分民营房企，具备显著的稀缺性，低利率时代值得重视。 分析师及联系人 [Table_Author] 刘义 薛梦莹 SAC：S0490520040001 SAC：S0490520120002 SFC：BUV416 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 市净率并不是商业类房企客观的估值指标，因为大多数商企的投房是按照公允值入账，且评估 标准差异较大，导致各家企业净资产缺乏可比性。在 EBITDA%相差不大的情况下，可以通过 【自持租金/已完工投房账面价值】来刻画资产评估是否足 ...

Group 1 - The Hang Seng High Dividend Yield Index (HSSCHKY) has shown a strong increase of 1.54% as of June 3, 2025, with notable gains in stocks such as China CITIC Bank (00998) up 4.88%, Swire Properties (01972) up 3.94%, and Agricultural Bank of China (01288) up 3.41% [2] - The Bosera Hang Seng High Dividend ETF (513690) has risen by 0.72%, with a latest price of 0.99 yuan and a trading volume of 61.74 million yuan [2] - The Bosera Hang Seng High Dividend ETF has a recent scale of 4.005 billion yuan and has seen a net financing amount of 1.201 million yuan in the previous trading day [3] Group 2 - The Bosera Hang Seng High Dividend ETF has achieved a net value increase of 32.41% over the past two years, ranking 120 out of 2187 in the index stock fund category [4] - The ETF has a maximum monthly return of 24.18% since inception, with an average monthly return of 4.99% [4] - The ETF's management fee is 0.50% and the custody fee is 0.10%, with a tracking error of 0.055% over the past six months [4] Group 3 - As of June 2, 2025, the top ten weighted stocks in the Hang Seng High Dividend Yield Index account for 28.55% of the index, including Yanzhou Coal Mining Company (01171) and Cheung Kong Infrastructure Holdings (00008) [5][7] - The weight of the top stock, Yanzhou Coal Mining Company, is 4.39%, while the second, Cheung Kong Infrastructure Holdings, has a weight of 2.66% [7]

| https://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?stockCode=600550&announcementId=122360 | 600550 | 保变电气 | 8224&orgId=gssh0600550&announcementTime=2025 | -05-21 | | --- | --- | --- | --- | --- | | https://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?stockCode=600053&announcementId=122360 | 600053 | 九鼎投资 | 8206&orgId=gssh0600053&announcementTime=2025 | -05-21 | | https://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?stockCode=600793&announcementId=122363 | 600793 | 宜宾纸业 | 4765&orgId=gssh0600793&announcementTime=2025 | ...

恒隆地产租赁收入下滑、核心高端商场表现疲软；瑞安房地产利润跌幅超七成，单盘依赖与产品失效问题凸显；太古地产由盈转亏，香港置地亏损扩 大。 债务高压下，一众开发商纷纷踏上转型之路，港资房企们也在经历着变革与挑战。 恒隆高端商业失守 2024年，上述开发商的利润水平都出现不同程度下滑，甚至由盈转亏。 营收来看，去年得益于香港及内地市场物业销售所带来的贡献，恒隆地产全年实现营收112.42亿港元，较上年增长8.98%，其中内地市场对应67.11亿 港元，占比近60%。 不过，收入规模的增长并未同步转化为利润，恒隆地产其实越卖越亏。 去年合共15.38亿港元的物业销售收入最终带来2.45亿港元的营业亏损。其中内地亏损1.97亿港元，香港市场亏损0.48亿港元。对比2023年，彼时恒隆 地产没有产生物业销售收入，该细分项下对应的营业利润为-0.52亿港元。 | | 2024年总营收 | 112.42 | 2023年总营收 | 103.16 | 8.98% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 恒隆地产 | 内地 | 67.11 | 内地 | 69.67 | -3.67% | ...

观点指数研究院在发布的《表现力指数•2025购物中心暨零售消费发展报告》中指出，今年1—4月，观点指数样本 零售企业中，直接面临的现实就是：市场承压，约四成商业零售企业面临营收增长考验。 观点指数认为，这与当前市场环境有关，在消费未见明显增长且存量竞争加剧的情况下，企业对推动项目入市更 为审慎。空置率方面，上海和成都的空置率较为突出，分别达到8.5%和8.3%。租金方面，上海和北京是目前零售 商业租金水平最高的两个城市，分别达到31.3和32.3元/平方米/天，二线城市中的杭州也有不错的表现，达到21元/ 平方米/天。 "目前市场上仍有大量存量在等待消化，市场回暖和消费升级的可能性不大。"世联行首席技术官、广东省房协专 家委主任委员黎振伟在5月13日举办的2025观点购物中心暨零售消费峰会上向《华夏时报》记者表示，消费者在缩 减非必要开支的同时愿意为精准满足核心需求的产品支付溢价。所以目前整个商业追求的并非档次，而是品质和 服务。 5月13日，2025观点购物中心暨零售消费峰会在深圳举行。在峰会的现场，还发布了表现力指数2025购物中心暨零 售消费发展报告。 提振消费需以载体经济发展为根基 观点指数数据显示， ...

恒隆开创内地高端零售先河、太古"十年磨一剑"打造有情怀的商业、新鸿基玩转"地标建筑+TOD"、K11将艺术注入商业、永旺以人性化圈粉，还有"旧改 王者"瑞安、"淘金者"凯德...... 作为商业地产行业的佼佼者，港外资巨头们都各凭本事，在内地市场建立起牢固的竞争壁垒。它们在内地的产品线布局、最新拓展计划，以及明星项目新 动态也成了行业的风向标，备受关注。 赢商网梳理了瑞安、新鸿基、K11、太古、香港置地、恒隆、嘉里、九龙仓、领展、凯德、永旺、SM、英格卡等13个港外资商业地产企业最新商业产品 线、已开和筹开项目的布局情况。 13个企业内地布局40+筹开项目，今年预计将有至少14个新项目入市；内地已成头部港企的"主战场"，上海备受青睐； 外资企业避开高能级市场，重仓非 一线城市；多个新产品线首进内地，产品线更加多元化；多个企业为适应市场变化灵活调整产品定位，有的坚守高端，有的转向次高端，有的押注年轻 化。 01 港资 瑞安房地产 "XINTIANDI新天地"是瑞安旗下的商业品牌，新天地社区是糅合了历史建筑与现代化设施的大型城市社区，遍布全国主要城市中心。其细分为几大产品 线： ■ 城市综合体：瑞安新天地最核心的 ...