交银国际研究 财务模型更新 | 互联网 | 收盘价 | | 目标价 | | 潜在涨幅 | 2025 年 4 月 2 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 港元 | | 10.48 | 港元 | 10.20↓ | -2.7% | | | 网龙网络 (777 HK) | | | | | | | 业绩短期承压，关注欧美教育市场改善及游戏下半年改善的趋势 2025 年公司游戏及教育业务收入增长面临不确定性，虽然通过 AI+战略有望实 现降本增效对运营费用的优化，短期利润或仍有下降压力，我们基于 SOTP， 将目标价从 14.00 港元下调至 10.20 港元，其中游戏维持 5 倍 2025 年市盈率不 变，评级下调至中性，关注欧美教育市场环境后续改善以及游戏调整期后下 半年恢复增长的趋势。 个股评级 中性↓ 1 年股价表现 资料来源 : FactSet 4/24 8/24 12/24 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 777 HK 恒生指数 股份资料 | 52周高位 (港元) | 12.78 | | --- | --- | ...

交银国际研究 财务模型更新 | 互联网 | 收盘价 | | 目标价 | | 潜在涨幅 | 2025 年 4 月 2 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 港元 | | 10.48 | 港元 | 10.20↓ | -2.7% | | | 网龙网络 (777 HK) | | | | | | | 业绩短期承压，关注欧美教育市场改善及游戏下半年改善的趋势 2025 年公司游戏及教育业务收入增长面临不确定性，虽然通过 AI+战略有望实 现降本增效对运营费用的优化，短期利润或仍有下降压力，我们基于 SOTP， 将目标价从 14.00 港元下调至 10.20 港元，其中游戏维持 5 倍 2025 年市盈率不 变，评级下调至中性，关注欧美教育市场环境后续改善以及游戏调整期后下 半年恢复增长的趋势。 个股评级 中性↓ 1 年股价表现 资料来源 : FactSet 4/24 8/24 12/24 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 777 HK 恒生指数 股份资料 | 52周高位 (港元) | 12.78 | | --- | --- | ...

智通财经APP了解到，3月26日，网龙发布2024年财报，收入人民币60.47亿元，同比有所下滑，主要为游戏业务受产品优化及调整，以及子公司 Mynd.ai受行业性需求回调影响，但业务全面AI化后，仍有不少产品获得增长。在AI加持下，公司降本增效趋势明显，各项盈利指标均表现较为 抢眼。 期间，该公司毛利润人民币39.42亿元，毛利率65.2%，同比提升3.3个百分点。另外，EBITDA利润人民币14.18亿元，同比增长7.1%，剔除一次 性非现金递延税项股东净利润人民币6.46亿元，同比增长17.4%，EBITDA利润率及调整后的股东净利率也分别提升至23.45%及12.6%。该公司宣 派末期股息每股0.50港元，同比增长25%。 截止2024年12月，网龙净现金高达人民币21亿元，拥有充足的"子弹"迎接游戏+教育两大AI主流应用场景下的未来黄金周期。 "游戏+教育"全面拥抱AI 网龙的游戏业务及教育业务已全面建立起AI生产线（AI Content Factory），今年DeepSeek横空出世，该公司也第一时间全业务接入了DeepSeek大 模型。 在AI+游戏领域，在游戏代码编写、审核、策划、设计、美术、 ...

截至2025年3月28日收盘，ST新潮（600777）报收于2.33元，较上周的2.19元上涨6.39%。本周，ST新潮 3月27日盘中最高价报2.39元。3月24日盘中最低价报2.14元。ST新潮当前最新总市值158.45亿元，在油 气开采板块市值排名2/4，在两市A股市值排名1003/5139。 本周关注点 交易信息汇总 沪深交易所2025年3月25日公布的交易公开信息显示，ST新潮（600777）因ST、*ST证券连续三个交易 日内收盘价格涨幅偏离值累计达到12%的证券登上龙虎榜。这是近5个交易日内第2次上榜。 公司公告汇总 山东新潮能源股份有限公司股票于2025年3月21日、3月24日和3月25日连续3个交易日内收盘价格涨幅偏 离值累计超过12%，属于股票交易异常波动情形。经公司自查，除已披露事项外，公司本身不存在影响 股票交易异常波动的重大事项。 公司于2025年3月18日收到金帝石油发来的《关于要约收购山东新潮能源股份有限公司进展情况的 函》，本次要约收购工作尚在推进过程中，收购人何时发布要约收购报告书全文的时间尚未最终确定。 公司于2025年3月20日召开第十二届董事会第十三次（临时）会议，审议 ...

智通财经APP获悉，3月27日，网龙(00777)召开2024年年度业绩发布会。集团副董事长兼执行董事梁念 坚博士介绍，在游戏板块，公司持续推进"游戏+AI"战略，不仅优化开发效率与画面表现，还延长《魔 域》等经典IP的生命周期。在教育板块，欧美市场短期承压，预计2026年实现全面复苏。 2024年，AI应用正加速渗透各行业，网龙积极布局"AI+游戏"和"AI+教育"双赛道成效显著。据网龙集团 代理首席财务官刘克建先生介绍，2024年，公司的毛利率提升3.3个百分点至65.2%，EBITDA利润率增 长4.8个百分点至23.4%，税前利润增长19%至7.6亿元。 另外，公司经营性现金流增长至11亿元并连续六年保持超10亿现金流。基于强劲的现金流，集团宣布派 发末期股息每股普通股0.50港元(2023年末期股息：每股普通股0.40港元)，同比增长25.0%。值得注意的 是，得益于2024年第四季度启动的AI降本措施，网龙今年经营开支将进一步压减。 具体来看，近年来，网龙在AI与游戏的结合上取得了重要突破。据网龙集团高级副总裁林琛介绍，从 2023年开始，AI不仅帮助网龙实现了显著的降本增效，如在研发团队精简14 ...

网龙网路 视觉中国 资料图 网龙：去年收入同比降14.8%，教育服务业务收入增长356% 网龙在教育业务的收入主要来自其在海外销售硬件平板。可以看到，2024年，网龙销售教育设备业务收入大幅下降，但其教育服务业务收入显著增 长。财报显示，Mynd.ai2024年度销售教育设备及相关商品收入17.7亿元，教育服务收益3.33亿元，前者同比减少37.5%，后者同比增长356%。2024 年，Mynd.ai亏损2.79亿元，减亏11.4%。 一方面，网龙指出，Mynd.ai收入下降的主要原因是全球教育市场面临挑战。另一方面，去年1月，网龙表示将从教育领域的硬件供应商转型为"课 堂即服务"(Classroom as a Service,CaaS)领域的领导者，将Mynd.ai发展成面向全球教育市场的SaaS（Software-as-a-Service，软件即服务）公司。此 外，Mynd.ai 在2025年1月正式推出了新一代互动显示屏ActivPanel 10和ActivSuiteTM软件解决方案，未来将逐步增加SaaS收入的占比。 截至2024年末，Mynd.ai现金余额为人民币5.41亿元；有息债务下降人民币1. ...

2024网龙（00777）全面拥抱AI：业绩税前利润同 比增长19% 末期股息同比大涨25% "年内，我们结合先进的AI工具构建了自动化生产线("AI生产线")，并启动"交互教育游戏"的研发，以交 互体验为核心、以学习者为主导，实现沉浸式学习，突破传统教学产品形态，进而打造教育元宇宙平 台。" "整体而言，Mynd.ai仍面临一些行业性的挑战，加之游戏业务上的主动调整，导致集团2024年整体收入 同比下降14.8%至人民币60.5亿元。尽管如此，"AI+"战略的实施提升了我们的运营效率，持续性业务员 工成本降低了近人民币1亿元，同时我们的财务成本随着资本结构的优化也有所降低，加上年内投资收 益的增加，使得集团2024年税前利润同比增长19.1%至人民币7.6亿元。" "我们的净现金同比提升13.3%至人民币21.0亿元，同时经营现金流保持稳定,达人民币10.5亿元，为我们 未来继续深化"AI+"战略、保持业务稳健发展奠定了良好的基础。有鉴于此，经公司董事会决议，2024 年的末期股息为每股普通股0.5港元，同比增长25.0%。我们始终秉持股东价值和回报最大化的理念，致 力于提供可持续股息和维持高派息比率，并将 ...

在游戏方面，我们全面引入最先进的AI工具，大幅提升生产效率和内容品质，并积极探索"AI原生"游 戏。核心IP魔域经过一系列优化升级，生态平衡进一步巩固，玩家体验显著提升，为这款"长青"IP的可 持续增长奠定坚实基础。在教育方面，我们于七月成功中标"国家智慧教育公共服务平台升级项目"，继 续为国家"促进人工智能助力教育变革"的战略做出力所能及的贡献。在海外，我们与泰国高等教育与科 研创新部合作研发线上AI教育平台，将面向泰国大学生和成年用户群体提供职业技能培训服务。此 外，我们的美国上市子公司Mynd.ai在2025年1月正式推出了新一代互动显示屏ActivPanel 10和 ActivSuiteTM软体解决方案，未来将逐步增加SaaS收入的占比，并推动其成为全球AI课堂技术的领导 者。 年内，我们结合先进的AI工具构建了自动化生产线(AI生产线)，并启动"交互教育游戏"的研发，以交互 体验为核心、以学习者为主导，实现沉浸式学习，突破传统教学产品形态，进而打造教育元宇宙平台。 整体而言，Mynd.ai仍面临一些行业性的挑战，以及游戏业务上的主动调整，导致集团2024年整体收入 同比下降14.8%至60亿元。尽管 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公佈全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 NetDragon Websoft Holdings Limited 網龍網絡控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：777） 截至二零二四年十二月三十一日止年度 末期業績公佈 業務回顧及展望 二零二四年，全球人工智慧(AI)技術持續演進，AI大模型取得突破性進展，AI應 用正加速滲透各行業，引發深遠變革。網龍網絡控股有限公司（「本公司」）及其附 屬公司（統稱為「本集團」）順應趨勢，進一步開展了多項戰略舉措，以捕捉AI浪潮 帶來的機遇，確立「AI+遊戲」和「AI+教育」雙核業務戰略，踐行「無限成長」的企 業理念。 在遊戲方面，我們全面引入最先進的AI工具，大幅提升生產效率和內容品質，並 積極探索「AI原生」遊戲。核心IP魔域經過一系列優化升級，生態平衡進一步鞏 固，玩家體驗顯著提升，為這款「長青」IP的可持續增長奠定堅實基礎。在教育 方面，我們於七月成功中標「國家智慧教育公共服務平台 ...

2024中報 網龍網絡控股有限公司 NETDRAGON WEBSOFT HOLDINGS LIMITED (於開曼群島註冊成立之有限公司) 股份代號：777 混合產品 蛋蛋| 支持 黄任的林泉 目錄 管理層討論及分析 2 其他資料 21 簡明綜合財務報表審閱報告 33 簡明綜合損益及其他全面收益表 35 簡明綜合財務狀況表 37 簡明綜合權益變動表 39 41 簡明綜合現金流量表 簡明綜合財務報表附註 43 網龍網絡控股有限公司 NETDRAGON WEBSOFT HOLDINGS LIMITED 管理層討論及分析 (1) 財務摘要及回顧 二零二四年上半年財務摘要 ‧ 收益為人民幣33.0億元，同比減少10.3%。 ‧ 來自遊戲及應用服務的收益為人民幣21.2億元，佔本集團總收益的64.3%，同比減少0.8%。 ‧ 來自Mynd.ai的收益為人民幣11.8億元，佔本集團總收益的35.7%，同比減少23.5%。 ‧ 毛利為人民幣22.0億元，同比減少3.8%。 ‧ 來自遊戲及應用服務的經營性分類溢利1為人民幣688百萬元，同比減少11.5%。 ‧ 來自Mynd.ai的經營性分類虧損1為人民幣111百萬元，同比增 ...