猫眼娱乐上半年业绩表现符合该行预期，收入录得稳健增长，票房增长强劲推动中期收入同比升14%， 期内盈利却同比跌37%，主要受到第二季部分电影票房较差，以及现场演出与IP业务投资增加的拖累。 因应全年票房预测下调及对内容制作与新业务投资增加，美银证券将猫眼娱乐今年全年盈利预测从6.27 亿元人民币下调至4.22亿元人民币，2026至2027年盈利预测下调6%至11%。 美银证券发布研报称，看好猫眼娱乐(01896)下半年盈利复苏趋势，指出市场持续恢复，加上公司手握 丰富资源，今年余下时间及明年有不少电影将上映，相信可支持今年下半年及明年娱乐内容服务业务的 增长，重申"买入"评级，目标价从9.3港元上调至9.7港元。 ...

智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，看好猫眼娱乐(01896)下半年盈利复苏趋势，指出市场持续恢 复，加上公司手握丰富资源，今年余下时间及明年有不少电影将上映，相信可支持今年下半年及明年娱 乐内容服务业务的增长，重申"买入"评级，目标价从9.3港元上调至9.7港元。 猫眼娱乐上半年业绩表现符合该行预期，收入录得稳健增长，票房增长强劲推动中期收入同比升14%， 期内盈利却同比跌37%，主要受到第二季部分电影票房较差，以及现场演出与IP业务投资增加的拖累。 因应全年票房预测下调及对内容制作与新业务投资增加，美银证券将猫眼娱乐今年全年盈利预测从6.27 亿元人民币下调至4.22亿元人民币，2026至2027年盈利预测下调6%至11%。 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [5] Core Views - The film market recovery has driven ticketing revenue growth, with the company achieving a revenue of 2.47 billion, a year-on-year increase of 14%. The online entertainment ticketing business generated 1.18 billion, up 13% year-on-year. The film market benefited from the Spring Festival blockbusters, achieving a box office of 29.2 billion, a 23% increase year-on-year, with 641 million attendees, up 17% year-on-year [1][8] - The company has a robust pipeline of films, controlling the distribution of 24 films and developing 4 films independently, both historical highs. The company has maintained a top-two box office position during the Spring Festival for five consecutive years [2][9] - The company is actively exploring IP business layouts around film content, having developed IPs like "Panda Plan" and "Time's Son," and collaborating with external IPs [2][9] Summary by Sections Financial Performance - In H1 2025, the company achieved a net profit of 178 million, a decrease of 37% year-on-year, in line with previous forecasts. The non-GAAP net profit was 235 million, down 33% year-on-year, primarily due to a decline in gross margin [2][9] - The gross margin for H1 2025 was 38%, down 15 percentage points year-on-year, mainly due to increased investments in the performance business and underperformance of certain film projects [2][9] Revenue and Profit Forecast - The company is projected to achieve revenues of 4.601 billion, 5.330 billion, and 5.837 billion for 2025, 2026, and 2027 respectively, with adjustments of -4%, -2%, and -2%. The forecast for net profit attributable to shareholders is 359 million, 561 million, and 668 million for the same years, with adjustments of -37%, -20%, and -21% [3][15] - The current valuation corresponds to P/E ratios of 25x, 16x, and 13x for the respective years [3][15] Market Position and Strategy - The company continues to enhance its competitive edge in the performance business, which has become a primary strategy, with significant growth in local performances and overseas markets [1][8] - The company is also expanding its ticketing services for major artists and events, with a notable increase in gross merchandise value (GMV) for local performances exceeding 80% and overseas performance GMV increasing by 300% year-on-year [1][8]

富瑞发布研报称，猫眼娱乐(01896.HK)上半年收入升13.9%至24.7亿元人民币，归属于股东净利润达 1.785亿元人民币，均符合该行预期。管理层强调暑期票房持续复苏;现场表演方面，公司覆盖电竞、演 唱会及体育等大型活动，同时拓展栋笃笑(Talk Show)、展览与比赛等项目。该行轻微上调全年票房预 测，由460亿升至463亿元人民币，收入预测由44亿升至45亿元人民币，即同比增长10%;维持"买入"评 级，目标价由8.6港元升至9.6港元。 投行对该股的评级以跑赢行业(OUTPERFORM)为主，近90天内共有2家投行给出跑赢行业 (OUTPERFORM)评级，近90天的目标均价为9.05港元。中金公司最新一份研报给予猫眼娱乐跑赢行业 (OUTPERFORM)评级，目标价9.7港元。 机构评级详情见下表： 猫眼娱乐港股市值93.78亿港元，在文化传媒行业中排名第7。主要指标见下表： | 指标 | 猫眼娱乐 | 文化传媒 行业平均 | 行业排名 | | --- | --- | --- | --- | | ROE | 0.89% | -14.0% | 25 72 | | 港股流通市值 | 93.78 Z ...

富瑞发布研报称，猫眼娱乐(01896)上半年收入升13.9%至24.7亿元人民币，归属于股东净利润达1.785亿 元人民币，均符合该行预期。管理层强调暑期票房持续复苏;现场表演方面，公司覆盖电竞、演唱会及 体育等大型活动，同时拓展栋笃笑(Talk Show)、展览与比赛等项目。该行轻微上调全年票房预测，由 460亿升至463亿元人民币，收入预测由44亿升至45亿元人民币，即同比增长10%;维持"买入"评级，目标 价由8.6港元升至9.6港元。 ...

智通财经APP获悉，富瑞发布研报称，猫眼娱乐(01896)上半年收入升13.9%至24.7亿元人民币，归属于 股东净利润达1.785亿元人民币，均符合该行预期。管理层强调暑期票房持续复苏;现场表演方面，公司 覆盖电竞、演唱会及体育等大型活动，同时拓展栋笃笑(Talk Show)、展览与比赛等项目。该行轻微上调 全年票房预测，由460亿升至463亿元人民币，收入预测由44亿升至45亿元人民币，即同比增长10%;维 持"买入"评级，目标价由8.6港元升至9.6港元。 ...

公司点评 | 猫眼娱乐 线下演出保持较高热度，积极探索 IP 衍生业务 证券研究报告 2025 年 08 月 27 日 猫眼娱乐（1896.HK）2025 年上半年业绩点评 事件：公司发布 2025 年上半年业绩报告，实现营业收入 24.72 亿元， YoY+13.9%，毛利率 37.9%，YoY-15.4pct，期内利润 1.78 亿元，YoY-37.3%， 经调整净利润 2.35 亿元，YoY-33.2%。 二季度电影大盘票房表现相对疲软，线下演出市场保持较高热度。1H25 公 司在线娱乐票务服务收入 11.80 亿元，YoY+12.81%。据国家电影局，在春 节档头部影片带动下，1H25 全国电影总票房 292.31 亿元，YoY+22.91%， 观影人次为 6.41 亿，YoY+16.89%。据猫眼专业版统计，二季度大盘票房表 现相对疲软，总票房 67.71 亿元，YoY-33.68%，而暑期档仍彰显韧性，截 至 8 月 24 日，档期累计票房超 110 亿元，接近去年整体水平。1H25 线下演 出市场整体保持较高的热度与活力，其中公司在地方曲艺、休闲展览和脱口 秀等品类 GMV 同比增长均超过 80 ...

里昂发表研究报告指，猫眼娱乐上半年业绩符合预期。受惠于电影市场强劲复苏，以及公司在电影发行 及宣传的领导地位扩大，期内收入上升；净利润处于盈利预告的中位，按年下降33%，原因是对电影内 容和现场演出基础设施的投资增加。该行维持猫眼娱乐今年收入46亿元的预测，但下调今明两年的经调 整整利润预测24%和3%。不过，该行将目标价由8.78港元上调至9.5港元，续予"跑赢大市"评级。 ...

里昂发布研报称，猫眼娱乐(01896)上半年业绩符合预期。受惠于电影市场强劲复苏，以及公司在电影 发行及宣传的领导地位扩大，期内收入上升;净利润处于盈利预告的中位，同比下降33%，原因是对电 影内容和现场演出基础设施的投资增加。该行维持猫眼娱乐今年收入46亿元人民币的预测，但下调今明 两年的经调整整利润预测24%和3%。不过，该行将目标价由8.78港元上调至9.5港元，续予"跑赢大 市"评级。 ...

智通财经APP获悉，里昂发布研报称，猫眼娱乐(01896)上半年业绩符合预期。受惠于电影市场强劲复 苏，以及公司在电影发行及宣传的领导地位扩大，期内收入上升;净利润处于盈利预告的中位，同比下 降33%，原因是对电影内容和现场演出基础设施的投资增加。该行维持猫眼娱乐今年收入46亿元人民币 的预测，但下调今明两年的经调整整利润预测24%和3%。不过，该行将目标价由8.78港元上调至9.5港 元，续予"跑赢大市"评级。 ...