业绩、订单强劲增长，产能释放下盈利能力显著改善 2024 年 08 月 22 日 ➢ 事件：2024 年 8 月 20 日，药明合联发布 2024 年半年报，公司上半年实现 营业收入 16.65 亿元，同比增长 67.6%，毛利 5.35 亿元，同比增长 133.4%， 净利润4.88亿元，同比增长175.5%，经调整净利润5.34亿元，同比增长146.6%， 业绩表现超预期。 ➢ 新增项目增长强劲，多个潜在重磅项目陆续推进至 PPQ 阶段。上半年公司 新签 26 个综合项目，综合项目总数达到 167 个，同比增长 51.8%，其中后期临 床项目数增至 29 个，包括 9 个 PPQ 项目，有望在 2024 年及以后提交 BLA 进 入商业化生产阶段。24H1 公司 IND 前服务收入 6.54 亿元（+76.3%），IND 后 服务收入 10.11 亿元（62.5%），随着更多项目进入后期开发阶段以及全球临床 及商业化产能提升，IND 后服务占比将有所提升。从分子种类看，ADC 和 XDC 综合项目数量分别达到 152 个和 15 个，其中 ADC 项目收入为 15.63 亿元 （+66.6%），XDC 收 ...

证券研究报告 港股公司|公司点评|药明合联（02268） 业绩高速增长，盈利能力显著提升 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月22日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年报，2024 年上半年实现营业收入 16.65 亿元，同比增长 67.6%；净利润 4.88 亿元，同比增长 175.5%；经调整净利润 5.34 亿元，同比增长 146.6%，业绩高速增长。 公司持续提高运营效率和产能利用率，盈利能力快速提升，毛利率由 2023 年上半年 23.1%提 升至 2024 年上半年 32.1%，净利率由 2023 年上半年 17.8%提升至 2024 年上半年 29.3%，经调 整净利率由 2023 年上半年 21.8%提升至 2024 年上半年 32.0%。 |分析师及联系人 郑薇 SAC：S0590521070002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 港股公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月22日 药明合联(02268) 业绩高速增长，盈利能力显著提升 | --- | --- | |------------|------- ...

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 分 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 WUXI XDC CAYMAN INC. 藥明合聯生物技術有限公司* （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：2268） 截 至2024年6月30日 止 六 個 月 之 中 期 業 績 公 告 財 務 摘 要 截 至6月30日 止 六 個 月 | --- | --- | --- | |----------------|---------------|-------| | 2024年 | 2023年 | 變 動 | | 人 民 幣 千 元 | 人民 幣 千 元 | | （未 經 審 核） 收 益 1,665,199 993,468 67.6% 毛 利 535,331 229,400 133.4% 毛 利 率 32.1% ...

2024 年 06 月 27 日 药明合联 (02268) ——全球生物偶联药物 CRDMO 领军者,拥有一体化服 务能力 报告原因:首次覆盖 | 市场数据: | 2024 年 06 月 26 日 | |--------------------------|---------------------------------| | 收盘价(港币) | 18.00 | | 恒生中国企业指数 | 6477.24 | | 52 周最高 / 最低(港币) | 34.00/12.08 | | H 股市值(亿港币) | 215.66 | | 流通 H 股(百万股) | 1198.1 | | 汇率(人民币/港币) | 1.0961 | 一年内股价与基准指数对比走势: -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 药明合联 恒生中国企业指数 资料来源:彭博 证券分析师 周文远 A0230518110003 zhouwy@swsresearch.com 研究支持 胡梦婷 A0230122050001 humt@swsresearch.com 联系人 胡梦婷 (8621)23297818 ...

2024年06月16日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 药明合联(02268) 研 究 目标价: 25.4 昨收盘:16.36 生物安全法案阴霾渐减 药明合联高增长有望持续 ◼ 走势比较 《生物安全法案》加入NDAA未获批准 暂不进入美众议院立法议程 2024年6月11日，美国众议院官网显示《生物安全法案》的H.R.8333 20% 提案显示为“Submitted”（已提交）状态，然而并未纳入NDAA(《2025国 太 4% 防授权法案》)立法。 平 洋 (12%)71/11/32 92/21/32 9/2/42 22/3/42 3/5/42 41/6/42 的业绩一 有直 望笼 迎罩 来着药 持明 续高系 增的 长生物 。安 全法案的阴霾暂时减轻了一些，药明合联 (28%) 证 (44%) 药明合联2023年业绩表现强劲，收入和经调整净利润均同比增长超 券 (60%) 110%，年度盈利同比增长82.07% 股 2024年，药明合联营业收入21.24亿元人民币，强劲增长114%；经 份 药明合联 恒生指数 调整净利润 4.12 亿元人民币，强劲增长 112%；盈利 2.84 亿元，同比增 长82.07% ...

药明合联（2268.HK）事件点评 大幅提升原材料采购协议上限，需求、订单持续高增长 2024年04月29日 ➢ 事件：2024年4月26日，药明合联发布公告，公司将2024年从药明生物 推荐 维持评级 的原材料采购服务协议上限从 32.6 百万元提高至 80.0 百万元（+145%），将 当前价格： 21.90港元 2025年上限从21.3百万元提高至75.0百万元（+252%）。 ➢ Q1延续2023年业绩强劲增长趋势，公司大幅提升原材料采购协议上限。 [Table_Author] 受益于ADC行业的高景气发展，下游客户对XDC CRDMO外包需求保持强劲， 公司业绩2023年实现了114%的收入增长和112%的经调整净利润增长，综合 项目数量增加到143个，业务增长势头一直延续到2024年Q1。为满足客户需 求公司必须及时采购相关原材料并且进行存货储备，保障现有的 XDC CRDMO 项目正常推进，其中从药明生物采购原料药是可靠且具有规模经济的来源。2024 年 Q1 公司预计原材料采购的实际金额将超过原有年度上限的 32.6 百万元，决 分析师 王班 定将2024年度上限提升至80.0百万元，对药明生 ...

XDC WuXi XDC Cayman Inc. 藥明合聯生物技術有限公司* ( 於 開 曼 群島 註 冊 成 立 的 有 限 公 司 ) 股份代號：2268 "盛共演剧 o 9 O O O O O 9 O 年報 2023 00 | --- | --- | |--------------------------|-------| | | 頁次 | | 公司資料 | 2 | | 首席執行官報告 | 4 | | 財務概要 | 6 | | 管理層討論及分析 | 7 | | 董事及高級管理層 | 32 | | 董事會報告 | 36 | | 企業管治報告 | 60 | | 獨立核數師報告 | 82 | | 綜合損益及其他全面收益表 | 91 | | 綜合財務狀況表 | 92 | | 綜合權益變動表 | 94 | | 綜合現金流量表 | 96 | | 綜合財務報表附註 | 98 | | 釋義 | 199 | 藥明合聯生物技術有限公司 2023年度報告 1 | --- | --- | |----------------------------------|------------------------| | 董事會 | ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 医药生物 2 02268 .HK ＃药dy明Com合pa联ny＃ ADC 赛道 风头正盛，＃ 公tit 司le＃ 一 站式服务高速发展 ＃ inv增estS持ugge（stion首＃ 次） ＃createTime1＃ 2024年 4月 26日 投资要点 ＃⚫ sumAmDarCy＃药 物市场高速发展，其研发需求火热，有望为 ADC 相关 CXO 公司带 新 市＃ 场re数lat据ed Report＃ 来高速增长动力。近年来，ADC药物在全球范围掀起研发热潮，并催生了许 股 日期 2024/04/25 多大额的授权及合作项目。目前，全球范围内的ADC项目大多还处于早期， 点 收盘价（港元） 18.98 正处于高速发展阶段，由于ADC药物开发难度较高，目前根据弗若斯特沙利 总股本（百万股） 1,197.6 评 文的资料，截至2022 年底，全球ADC发现、开发及制造外包率已达约70%， 流通股本（百万股） 1,197.6 超过整体生物制剂34%的外包率。在全球获批准的15款ADC药物中，有13 净资产（亿元） 54.5 款由外包服务提供商制造，其中大多数外包 ...

[Table_Page]公 告点评|制药、生物科技与生命科学 证券研究报告 [【Table_T广itle] 发 医 药 ＆ 海 外 】 药 明 合 联 [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 18.10港元 （02268.HK） 合理价值 21.28港元 前次评级 买入 盈利能力强劲彰显，持续扩大一体化优势 报告日期 2024-04-07 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 ⚫ 业务快速增长，前瞻一体化布局彰显公司竞争优势。根据公司业绩公 20% 6% 告披露，2023 年公司实现营业收入 12.24 亿元，同比增长 114.4%； -9%11/23 12/23 01/24 01/24 02/24 03/24 04/24 实现毛利收益 5.60 亿元，同比增长 114.3%，毛利率 26.3%；实现经 -23% 调整归母净利4.12亿元，同比增长112.1%，经调整归母净利率19.4%。 -38% 拆分来看IND前服务实现营业收入9.27亿元，同比增长43.6%；IND -52% 药明合联 恒生指数 后服务实现营业收入11.97亿元 ...

港股公司报告 | 公司点评 药明合联（02268） 证券研究报告 2024年04月 04日 投资评级 业绩翻倍增长，ADC 赛道浪潮已至 行业 医疗保健业/药品及生 物科技 6个月评级 买入（维持评级） ⚫ 事件概要 当前价格 18.64港元 目标价格 港元 公司于2024 年3 月25 日公布2023 年年度业绩，2023 年实现营收21.24 亿元，同比增长114%；经调整净利润4.12 亿元，同比增长112%；毛利润 基本数据 5.60 亿元，同比增长114%；经调整净利率19.4%，毛利率为 26.3%。公司 港股总股本(百万股) 1,197.60 上市后业务取得进一步突破，叠加全球ADC 行业高景气度，截至2023 年 港股总市值(百万港元) 22,323.35 12月31日公司未完成订单总量为5.79亿美元，同比增长81.9%。 每股净资产(港元) 5.03 资产负债率(%) 19.02 ⚫ 投资要点 一 年内最高/最低(港元) 34.00/12.08 ⚫ “赋能、跟随和赢得分子”策略推动项目数快速增长，全球业务布局 作者 快速推进 杨松 分析师 截至2023年底，公司共承接综合项目总数143个， ...