智通财经APP获悉，中国重汽(03808)涨近4%，截至发稿，涨3.81%，报23.46港元，成交额4526.46万港 元。 今年上半年，中国重汽实现收入约508.78亿元，同比增长4.21%；公司权益股东应占溢利约34.27亿元， 同比增长4.03%。中期股息每股0.74港元。交银国际指，在营收与利润双增长的背景下延续稳健盈利表 现，大致符合市场预期。尽管上半年重卡需求承压且出口增速放缓，中国重汽依靠高效成本管理与稳定 的派息政策，交出稳健的业绩。该行看好中国重汽作为行业龙头将受惠于重卡下半年销量恢复。 消息面上，根据第一商用车网初步掌握的数据，2025年8月份，我国重卡市场共计销售8.4万辆左右（批 发口径，包含出口和新能源），环比今年7月微降1%，比上年同期的6.25万辆上涨约35%。这也是重卡 市场自今年4月份以来的五连涨。国联民生证券指，随着行业进入金九银十旺季，该行认为全年重卡批 发销量超过100万辆的可能性进一步提升，看好9月及Q4重卡行业景气度。 ...

汽车行业分析师：白臻哲 S0740524070006 2025年9月1日 1 证券研究报告 【中泰汽车】25Q2汽车行业总结： 盈利分化，强者恒强 汽车行业首席分析师：何俊艺 S0740523020004 汽车行业分析师：刘欣畅 S0740522120003 汽车行业分析师：毛䶮玄 S0740523020003 核心观点 总量与结构：需求回升，新能源渗透率再创新高。2025Q2乘用车批发销量达711万辆，同比+13%，环比 +10.8%；零售达579万辆，同比+15.6%，环比+13.1%。在Q1新车+政策刺激的高基数下仍有增长，车市需求表 现较好。此外2025Q2新能源批发量达363万辆，同比+33.6%，环比+25.2%，新能源渗透率达51.1%，达2022年 以来新高，新能源市场增长势头不减。 乘用车整车：基本符合预期：Q2行业需求好于Q1，因此销量增长带动整体营收上行，规模效应显现提振毛利 率表现，大部分车企财务表现均优于Q1。其中小鹏及零跑表现超预期，小鹏主要系MONA车型占比下降，单车 ASP及盈利性均环比提升。零跑首次实现半年度盈利，且销量持续领跑新势力，国内外均处于高速上行中。 此外赛力斯、吉 ...

| 截至月份: | 2025年8月31日 | 狀態: 新提交 | | --- | --- | --- | | 致：香港交易及結算所有限公司 | | | | 公司名稱: | 中国重汽（香港）有限公司 | | | 呈交日期: | 2025年9月2日 | | | I. 法定/註冊股本變動 不適用 | | | FF301 第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.1 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 03808 | 說明 | 普通股 | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | 2,760,993,339 | | 0 | | 2,760,993,339 | | 增加 / 減少 (-) | | ...

重汽上半年净利润34.3亿元人民币(下同)，同比增长4%，较该行预期高5%，主要受非经营性收益带 动。EBIT同比增5%，较该行预期低3%，因收入增长逊于预期，仅同比增4%，其中重型卡车销量增长 被国内外平均售价下跌部分抵消。 高盛发布研报称，对中国重汽(03808)2025至27年每股盈测上调2%至7%，以反映非经营性收益高于预 期，以及提高发动机自供率对利润率的积极影响。由于估值过高，利润率存结构性压力及未来盈利前景 疲弱，维持"沽售"评级，目标价由19港元微升至20港元。 ...

瑞银发布研报称，在中国卡车出口市场上，中国重汽(03808)占有超过40%的份额，拥有领先优势和广泛 的全球经销商网络。该行表示，看好中国卡车出口由现时至2030年的前景，因为相信OEM企业将透过 电动卡车加速渗透于欧盟市场。电动卡车出口策略可望带来销售增量、平均售价和利润率的提升，该行 认为中国重汽将是主要受益者。该行预计，中国重汽的收入和净利润在2024年至2027年的复合年增长率 分别为13%和20%。该行表示，首次给予其目标价为31港元，其评级为"买入"。 ...

01 续写民族重卡传奇新篇 "黄河" 二字，承载着民族工业崛起的厚重记忆。 回溯至1960年，第一辆黄河牌JN150重型汽车下线，结束了我国无法自主生产重型汽车的历史，开创了我国重型汽车发展新纪元，为国民经济发展和社 会主义建设作出重要贡献；到2020年，新一代黄河重卡问世，专为快递快运、冷链物流、干线运输等场景定制开发，自此，黄河以全新姿态阔步前行，开启 中国重卡智能高效新纪元。 国内重卡市场向上冲高、提速向智趋势正愈发凸显。在这场围绕高端化、智能化展开的全新价值较量中，黄河 H7以全维度技术革新为支撑强势 登场。 8月28日，黄河H7上市发布会在杭州举行。黄河H7不仅是中国重汽黄河品牌深耕高端智能重卡领域的又一关键落子，充分诠释其对行业的深刻洞察与硬 核科技创新实力，更以价值重构之力刷新高端民族重卡标准，引领物流行业迈向智效新时代。 尤其在国内物流行业高效发展的新阶段，市场端更为注重车辆的运营效率、可靠性和全生命周期价值，快递、冷链、危化、健康医疗等高附加值细分市 场的需求尤甚。"极、智、赚"则是黄河对市场趋势深刻洞察所做出的回答，也是黄河H7的三重核心优势。 具体而言，在降耗增效方面，黄河H7搭载第四代 ...

Core Viewpoint - The company reported a 4.2% year-on-year increase in revenue to 50.88 billion yuan and a 4.0% increase in net profit to 3.43 billion yuan for 1H25, aligning with expectations [1] Group 1: Performance Overview - The heavy truck industry saw a 7% year-on-year increase in wholesale sales to 539,000 units in 1H25, with the company achieving a 9.2% increase in heavy truck sales to 137,000 units, maintaining the top market share [1] - The company's heavy truck single-unit revenue decreased by 1,540 yuan year-on-year to 320,900 yuan, while single-unit profit decreased by 1,245 yuan to 25,100 yuan, remaining at historically high levels [1] - The company’s gross margin increased by 0.4 percentage points year-on-year to 15.1%, with a slight decrease in expense ratio by 0.1 percentage points to 7.7% [1] Group 2: Business Segment Performance - Heavy truck business revenue increased by 4% year-on-year to 44.2 billion yuan, with an operating profit margin stable at 6.0% [1] - Light truck and bus business revenue increased by 7% year-on-year to 7.3 billion yuan, with an operating loss margin improving by 0.5 percentage points to -2.4% due to increased initial investments in new energy and overseas expansion [1] - Engine business revenue increased by 8% year-on-year to 7.6 billion yuan, with an operating profit margin increasing by 0.5 percentage points to 18.2% [1] - Financial services revenue decreased by 21% year-on-year to 590 million yuan, but the operating profit margin increased by 3.4 percentage points to 49.8% due to adjustments in the financial subsidiary [1] Group 3: Future Outlook - The company expects a 10% year-on-year increase in heavy truck industry sales to 1 million units in 2025, supported by various factors including trade-in policies and strong export demand [2] - The new energy heavy truck segment saw a 186% year-on-year increase in registration volume to 79,000 units in 1H25, with the company achieving a 226% increase to 9,157 units, capturing an 11.6% market share [2] - The company is focusing on electric and intelligent driving technologies, with successful product deliveries in low-speed logistics and high-speed trunk logistics markets [2] Group 4: Profit Forecast and Valuation - The company maintains its profit forecasts for 2025 and 2026, with the current stock price corresponding to 7.9 and 7.0 times the P/E ratio for those years [2] - The target price has been raised by 11.9% to 27.21 HKD, corresponding to 9.7 and 8.6 times the P/E ratio for 2025 and 2026, indicating a potential upside of 23.7% from the current stock price [2]

证券研究报告 中国重汽 (3808 HK) 港股通 H1 业绩稳健增长，看好内外双驱 2025 年 8 月 29 日│中国香港 商用车 根据中汽协，25H1 我国重卡累计销量达 53.92 万辆，同比+6.88%。得益于 多产品布局和精准营销策略，公司表现超越行业：25H1 内销 6.75 万辆，同 比+19.3%，在快递牵引车、15L 燃气牵引车等多个细分市场位列行业第一。 结构层面，公司紧跟新能源领域技术迭代与市场需求，25H1 新能源重卡销 量达 9376 辆，同比+220.3%，增速大幅领先行业水平（185.9%）。我们预 计 25H2 伴随"以旧换新"政策深入推进（如 7 月份在山东、河南等地陆续 落地），叠加雅鲁藏布江水利工程开工带来的工程重卡增量需求，重卡内销 或将保持增长，公司依托头部地位和规模效应有望进一步释放业绩。 25H1 重卡出口稳居国内第一，25H2 加大战略市场投入 25H1 海外市场竞争加剧，但公司出口业务依然表现出强大韧性：25H1 公 司重卡出口 6.9 万辆，同比+0.8%，出口销量创历史同期最高，市占率继续 保持国内重卡第一。我们认为公司作为出口头部车企，25H2 继续发 ...

（原标题：招银国际：微降中国重汽(03808)目标价至20.4港元 续予"持有"评级） 智通财经APP获悉，招银国际发布研报称，中国重汽(03808)上半年净利润同比增长4%，大致符合该行 预期;期内派中期息0.74元，相当于55%的股息支付比率。该行仍然认为，出口缺乏增长将削弱公司今年 的整体销售增长，目标价由20.5港元略微下调至20.4港元，续予"持有"评级。 ...

中国重汽今年上半年收入510亿元人民币，同比增长4.2%，但低于该行预估8%。中国重汽预计2025年中 国重型卡车批发量达100万辆(增11%)，明后两年各超过100万辆。卡车以旧换新补贴应有助今年下半年 提振换车需求，管理层预计从2026年起，重型及轻型卡车(HDT及LDT)新能源车渗透率将超过30%，因 中国终端市场扩展。 美银证券发布研报称，结合今年次季业绩及更新后的销量及毛利率假设，美银证券将中国重汽 (03808)2025至27年各年收入预测分别下调5%、6%及6%，但将期内毛利率预测上调各0.2个百分点。总 体而言，将2025至2027年各年盈测分别增0.2%、降5.5%及降4.8%;将目标价从原本25.4港元下调至24.3 港元，重申"中性"评级。美银证券仍看好公司长期的出口扩张故事及强大的本地市场地位。 ...