银行 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 5 月 13 日 强于大市 银行业周报 降准降息落地，稳定市场预期 本周国务院新闻办公室举行新闻发布会，央行潘功胜行长、金融监管总局局 长李云泽、证监会主席吴清介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情 况，公布了 10 项政策，包括降准降息以及下调政策利率等稳定市场预期的信 号。三家股份行拟设立 AIC 公司，服务实体能力将提升，资本或将承压，关 注后续资本及资产质量边际变化。 市场不确定性仍然存在，特殊时点银行股高股息投资价值提升，近期政策频 出，银行重要性显著。看好整个银行板块，红利仍然是银行的主线，关注低 估值高股息银行股投资价值，建议关注招商银行、农业银行。 央行发布十条政策，降准降息落地 数量型政策：降低存款准备金率 0.5 个百分点，预计将向市场提供长期流 动性约 1 万亿元。完善存款准备金制度，阶段性将汽车金融公司、金融 租赁公司的存款准备金率，从目前的 5%调降至 0%。 价格型政策：下调政策利率 0.1 个百分点，即公开市场 7 天期逆回购操作 利率从目前的 1.5%调降至 1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR） 同步下行约 0 ...

Investment Rating - The industry rating is "Buy" [4] Core Viewpoints - M1 growth is expected to continue to rebound, maintaining a positive outlook on domestic liquidity [14][16] - The recent performance of the banking sector shows a significant increase, with the banking index rising 4.0% from May 5 to May 9, outperforming the Wind All A index [12][46] - The report emphasizes that the improvement in M1 growth is driven by increased fiscal deficits and debt swaps, which support both the demand and liability sides for enterprises [14][16] Summary by Sections Industry Performance - The banking sector's performance from May 5 to May 9 shows a 4.0% increase, ranking third among all industries [12][46] - The average price of bank convertible bonds increased by 1.22%, underperforming the Zhongzheng convertible bond index by 0.25 percentage points [13] Individual Stock Performance - The top three performing A-share banks were Shanghai Pudong Development Bank (+7.66%), Qingnong Commercial Bank (+7.35%), and Qingdao Bank (+7.05%) [12] - In the H-share market, the top performers were Guangzhou Rural Commercial Bank (+9.74%), China Merchants Bank (+6.11%), and China Everbright Bank (+4.91%) [12] M1 Growth Analysis - M1 growth rates have rebounded from -3.3% and -7.4% in September last year to 1.6% and -0.2% in March this year [14] - The absolute values of M1 have also increased by 7.6% and 9% compared to September last year, indicating a significant recovery in M1 growth [14] Investment Recommendations - The report recommends focusing on banks with a high return on equity (ROE) rather than valuation gains, highlighting China Merchants Bank, Ningbo Bank, and Qingdao Bank as key investment targets [17]

Investment Rating - The industry investment rating is "Buy" [9] Core Viewpoints - The total issuance of government bonds in 2025 is expected to reach 15.19 trillion CNY, with a net financing of 6.66 trillion CNY for national bonds [3][21] - The issuance of local government bonds is projected to be approximately 9.85 trillion CNY, with a net financing amount of about 6.84 trillion CNY [3][21] - The issuance structure indicates that 10-year national bonds will account for about 87.5% of the total issuance, while bonds with maturities longer than 10 years will have a significantly lower proportion [3][25] Summary by Sections Government Bond Issuance - The total limit for national bonds in 2025 is set at 4.86 trillion CNY, with an additional 1.3 trillion CNY for ultra-long special bonds and 500 billion CNY for special bonds [20][21] - The expected net financing for national bonds in 2025 is 6.66 trillion CNY, with a total issuance of 15.19 trillion CNY [3][21] Local Government Bonds - The limit for local general bonds and special bonds is projected to be 5.2 trillion CNY, with a net financing amount of approximately 6.84 trillion CNY [3][21] - The issuance of local bonds is expected to be concentrated in June, with a significant increase in supply [38] Bond Structure and Maturity - For national bonds, the issuance of 10-year bonds is expected to account for about 87.5% of the total, while bonds with maturities longer than 10 years will represent only 1.5% [3][35] - The issuance of ultra-long special bonds is anticipated to be concentrated between May and September, with specific amounts projected for each month [28][29] Market Performance - The bond market has shown a faster issuance pace compared to seasonal trends, with 26% of the annual plan completed by April [36] - The issuance of special refinancing bonds has been front-loaded, with expectations of completion by the second quarter [38]

证券代码：002948 证券简称：青岛银行 青岛银行股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-04 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系 | □媒体采访 □业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 √其他：投资者网上集体接待日活动 | | 参与单位名称 及人员姓名 | 投资者网上提问 | | 时间 2025 | 年 5 月 12 日（星期一） 15:00-17:00 | | 地点 | 通过全景网（https://www.cs.com.cn）采用网络远程的方式召 | | | 开投资者网上集体接待日活动 | | 上市公司接待 人员姓名 | 董事会秘书张巧雯女士、计划财务部总经理李振国先生 | | | 投资者提出的问题及本行回复情况： | | | 1. 利润连续增长，分红近五年无变化，今年会考虑分 | | | 红额吗？ | | | 答：感谢您的关注。本行历来高度重视对股东的投资回 | | | 报，近五年间，本行平均现金分红比例超过 33%，高于行业 | | 投资者关系活 | 平均水平，给投资者带来了稳定的投资回报。 | ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 05 11 年 月 日 1、FV-OCI 浮盈情况 1）从 FV-OCI 资产浮盈的存量规模来看，国有大行仍占据绝对优势。建 设银行和农业银行的 FV-OCI 浮盈余额位居前列，截至 2024 年末余额超 过 500 亿元。除此之外，交通银行、招商银行、中信银行、宁波银行的浮 盈余额也均突破百亿门槛。农商行中沪农商行、渝农商行浮盈余额较高， 2024 年末分别达 78 亿元和 50 亿元。 2）从整体情况看，截至 2024 年末，城农商行的 FV-OCI 浮盈占利润比 重处于较高水平。其中，个别城农商行的这一比例尤为突出，兰州银行 24A 浮盈/利润比例达到 126.9%（下同），沪农商行（63.6%）、浙商银行（58%）、 青岛银行（52.1%）、齐鲁银行（51.6%）、宁波银行（51%）、瑞丰银行 （48.1%）、渝农商行（43.1%）、重庆银行（39.7%），FV-OCI 浮盈占利润 比重较高。 3）从资本补充效应来看，部分城商行与农商行通过 FV-OCI 账户积累的 浮盈对核心一级资本的增厚作用显著。数据显示，在 2024 年债券牛市背 ...

（市场·边栏） ◎记者 汪友若 5月9日，A股三大指数震荡调整。截至收盘，上证指数报3342.00点，下跌0.30%；深证成指报10126.83 点，下跌0.69%；创业板指报2011.77点，下跌0.87%。沪深两市成交额1.19万亿元。 从板块来看：银行股表现活跃，建设银行、江苏银行等股价盘中再创历史新高；纺织概念股集体大涨； 创新药概念盘中也有所表现。 银行股逆势走强 昨日银行股走强。建设银行、江苏银行股价盘中再创历史新高，青岛银行、渝农商行股价盘中创今年以 来新高，兴业银行、中信银行、上海银行等多股跟涨。Choice数据显示，截至收盘，银行板块42只成分 股中，仅郑州银行以平盘报收，其余个股悉数收红。 电力、公路运输等板块同步走高。截至收盘，晋控电力、淮河能源涨停，华电辽能、九洲集团、大唐发 电等多股跟涨。 近期，红利资产在配置中的"压舱石"作用备受市场关注。中泰证券首席策略分析师徐驰表示：中长线资 金入市对于保值增值要求较高，使得此类资金增持范围或集中在核心资产，而非中小市值板块。因此， 红利资产、国企央企等权重板块整体韧性较强。 瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，今年一季度A股整体盈利同比增长3 ...

作 者丨 叶麦穗 编 辑丨包芳鸣 图 源丨2 1世纪经济报道 红利行情卷土重来，5月9日银行板块继续上攻，逆势上涨1 . 4 6%，年内涨幅已经接近7%，再 度领跑行业板块。 当日，建设银行、浦发银行和江苏银行股价上涨逾1%，创出历史新高。 三只银行股股价创历史新高 今年以来，银行股股价延续了2 0 2 4年的上涨势头，并不断涌现创新高的标的。 截至5月9日收盘，银行板块上涨1 . 4 6%，涨幅居板块前列。 银行板块内4 2只个股，有2 4只均出现不同程度的上涨。其中，青岛银行领涨，全日上涨 3 . 4%，收盘报4 . 8 6元/股，盘中最高触及4 . 8 8元/股，刷新了近5年的高点。此外，浦发银行、 建设银行、江苏银行上涨逾1%，股价创出历史新高。兴业银行、杭州银行、中信银行、上海 银行、重庆银行和沪农商行等银行股的涨幅均超过2%。 根据同花顺的数据，银行指数今年已经上涨6 . 9 5%，位居板块涨幅榜的前列。2 0 2 4年，银行 板块表现亮眼，A股银行板块累计上涨幅度为4 3%，跑赢沪深3 0 0指数2 8个百分点，在市场3 0 个板块中居首位。去年，四大国有行的股价表现十分吸睛，农业银行股价上涨幅 ...

21世纪经济报道记者叶麦穗 广州报道 红利行情卷土重来，5月9日银行板块继续上攻，逆势上涨 1.46%，年内涨幅已经接近7%，再度领跑行业板块。当日，建设银行、浦发银行和江苏银行股价上涨逾 1%，创出历史新高。 三只银行股股价创历史新高 今年以来，银行股股价延续了2024年的上涨势头，并不断涌现创新高的标的。 根据Wind数据，2024年已披露年报的银行分红总额为6161.26亿元，这其中包括去年超2300亿元的中期 分红。六大行年报数据显示，其年度分红总额突破4200亿元，占银行业分红总额的比重超过70%。从具 体分红规模来看，工商银行以1097.73亿元的分红金额继续领跑，建设银行以1007.54亿元紧随其后，农 业银行和中国银行分别派现846.61亿元和713.6亿元。交通银行和邮储银行分红规模分别为281.46亿元和 259.41亿元。 截至5月9日收盘，银行板块上涨1.46%，涨幅居板块前列。银行板块内42只个股，有24只均出现不同程 度的上涨。其中，青岛银行领涨，全日上涨3.4%，收盘报4.86元/股，盘中最高触及4.88元/股，刷新了 近5年的高点。此外，浦发银行、建设银行、江苏银行上涨逾1%， ...

值得一提的是，5月8日，招商银行和中信银行分别公告称拟全资发起设立金融资产投资公司(简称 AIC)，出资额分别是150亿元、100亿元。此前5月7日，兴业银行公告称，公司获准筹建兴银金融资产 投资有限公司。中金此前指出，除了债转股以及股权投资带来的直接项目收益之外，AIC给银行带来的 综合效益更值得关注。一方面，作为"五篇大文章"之一，科技金融是银行重点发展的方向，AIC为商业 银行更好满足科技企业融资等金融需求提供了有效手段，为银行服务实体经济提供新路径；另一方面， AIC能够撬动除融资需求外的其他综合效。 消息面上，中国人民银行5月7日宣布推出一揽子金融政策措施，包括降低存款准备金率0.5个百分点、 下调政策利率0.1个百分点、下调政策利率0.1个百分点等多项举措。中信建投证券表示，期待本轮金融 政策发力后带动经济进一步复苏， 从而推动银行基本面迎来实质性改善。中邮证券认为，本次政策信 号意义明显，体现了4月中共中央政治局会议"稳就业、稳企业、稳市场、稳预期"相关要求，有望改善 企业和居民预期，银行资产质量或迎来改善。 智通财经APP获悉，内银股多数上扬，截至发稿，重庆银行(01963)涨3.5%，报7. ...

| 名称 | 最新 淵跌 HOW | | --- | --- | | 上证指数 | 3343.38 -8.62 - -0.26% | | 深证成指 | 10112.17 -85.49 -0.84% | | FIFF50 | 1374.91 -6.02 -0.44% | | 创业板指 | 2009.26 -20.19 -0.99% | 11:10恒生科技指数跌幅扩大至2% 恒生科技指数跌幅扩大至2%，华虹半导体跌近12%，中芯国际跌超6%，京东健康跌超3%。 10:49创业板指跌幅扩大至1% 创业板指跌幅扩大至1%，沪指跌0.41%，深成指跌0.88%。半导体、人形机器人板块跌幅居前，两 市下跌个股超4000只。 2025.05. 09 作者 | 一财资讯 截至今日午间收盘， 沪指跌0.26%，深成指跌0.84%，创业板指跌0.99%。纺织制造、银行、电力 板块涨幅居前，半导体、影视院线、人形机器人板块走低。全市场超4100只个股下跌。 09:38恒生科技指数跌幅扩大至1% 恒生科技指数跌幅扩大至1%，华虹半导体跌超13%，中芯国际跌超7%。 10:21电力股异动拉升 晋控电力涨停，淮河能源此前封板，华电辽能、 ...