炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ （来源：五道口江湖） 4、11月4日，张孙齐正式加入东方证券，张孙齐，国泰君安基金配置高级分析师，南京大学管理学学 士、金融工程硕士，曾任职于华泰证券。负责领域：基金研究、基金组合配置等 从黄燕铭5月6日加入到东方证券之后，越来越多的国泰君安研究所分析师跳槽到东方证券，据哈士奇同 学从证券从业系统不完全统计，加上黄燕铭，目前已经有15名国泰君安的分析师，： 12月 1、12月4日，郑月灵正式加入东方证券，郑月灵曾是国泰君安福建分公司首席ETF投顾，是该公司最年 轻的95后首席投顾，主要从事ETF投资策略研究、市场热点分析及投资者教育工作。 2、12月4日，黄汝南正式加入东方证券，黄汝南是国泰君安证券的宏观联席首席分析师，主要负责宏观 经济研究和市场展望。 3、12月3日，兰洋正式加入东方证券，兰洋是国泰君安证券股份有限公司的研究员，主要专注于有色金 属行业领域。 4、12月1日，张思宇已经正式加入东方证券，张思宇是国泰君安证券的策略分析师 11月份： 1、11月27日，于嘉懿正式加入东方证券，于嘉懿现任国泰君安证券有色金属行业首席分析师 ...

2025年11月28日，"2025资本市场高质量发展论坛"在成都隆重举行。东方证券凭借在投资者教育领域的深厚积淀与创新实践，一举斩获"2025年度最具影 响力券商互联网投教基地""2025年度投教活动最佳组织"两项重磅荣誉，彰显了行业对其投教工作的高度认可。 2025年5月15日，东方证券联合上海市证券同业公会投放公益主题短片《非法荐股藏陷阱 理性投资护钱袋》，短片在上海虹桥、浦东机场100多个核心点 位大屏滚动播出。短片以"哪吒打假"为场景演绎，生动诠释"守住钱袋子"的实用策略，彰显金融机构的社会责任担当。另外，针对防非宣传重点"股市黑 嘴"制作微电影《贾理财饼铺》，电影将非法金融活动的常见套路作为核心创意，无缝融入一间街头巷尾常见的"饼铺"故事中。通过"饼"这一极具生活气 息且富有象征意义的载体，影片将抽象、复杂的金融骗局具象化、可视化。 上述两则公益短片登陆上海浦东、虹桥双机场100余个核心点位，每日高频播放20轮，仅两周时间便累计触达超500万人次，精准覆盖高净值商旅等重点人 群，以创新传播方式织密投资者保护"安全网"，扩大了投资者教育宣传覆盖面与精准度。 引导长期投资 帮助投资者树立理性观念 由于信 ...

Core Viewpoint - The report from Dongfang Securities indicates that Guotou Intelligent's performance in Q3 2025 was poor, but there is potential for recovery in orders and new products in the future [1] Group 1: Financial Performance - Guotou Intelligent's Q3 2025 performance was disappointing, but the implementation and confirmation of related projects are expected to convert into revenue in Q4 2025 and the next fiscal year [1] - The company is currently in a business adjustment period, leading to unstable profitability [1] Group 2: Strategic Initiatives - Under the "AllinAI" strategy, the company's "Tianqing" public safety large model's technical foundation is being solidified, with large model applications entering a phase of scale deployment [1] - The large model has achieved large-scale applications in public safety, market regulation, discipline inspection, and enterprise digitalization, which will further promote AI application services in areas such as anti-fraud [1] Group 3: Subsidiary Developments - The wholly-owned subsidiary Guotou Cloud Network is positioned as the digital foundation of the group, assisting Guotou Group in formulating the "14th Five-Year" digital intelligence plan [1] - Starting next year, Guotou Cloud Network will undertake core work for the digital construction of Guotou Group and develop replicable solutions for promotion within the group [1] Group 4: Valuation and Rating - Due to the business adjustment period and unstable profitability, a price-to-sales (PS) valuation approach is recommended, with a reasonable valuation level of 6.2 times the sales rate for 2026 [1] - The target price is set at 15.05 yuan, maintaining a "buy" rating [1]

Core Viewpoint - The report from Dongfang Securities highlights that Green Alliance Technology focuses on AI and data security, cultivating new future scenarios through a "3+3+X+Y" strategy, driving differentiated competitiveness with dual engines of AI security and data security [1] Group 1: AI Security Developments - The company has iterated its Fengyunwei AI security capability platform, establishing a multi-agent security application center to address challenges in AI model assessment [1] - The launch of the AI-Scan large model risk assessment product enhances vulnerability detection and threat assessment efficiency, with successful implementations in government and financial sectors [1] Group 2: Emerging Security Scenarios - The company is actively developing new security scenarios, achieving technological breakthroughs in areas such as APT tracking and forensics, cloud offensive and defensive strategies, new drone countermeasures, and vehicle networking test fields [1] - The vehicle networking test field business has completed key technology validation, laying the groundwork for future large-scale applications [1] Group 3: Cloud Security and Privacy Computing - The company is deepening research in cloud-native security and privacy computing, enhancing its product matrix to meet diverse cloud security needs [1] - Continuous breakthroughs in these emerging fields are expected to open new growth opportunities for the company, forming long-term development potential [1] Group 4: Financial Outlook - Considering the current market conditions and comparable companies, a target price of 9.42 yuan is set for 2026, maintaining a "buy" rating with a projected 3x PS ratio [1]

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights that Jingce Electronics is continuously advancing its front-end measurement equipment for advanced processes, which opens up growth opportunities [1] - The company has officially delivered its defect detection equipment for the 14nm advanced process node, with acceptance and related work progressing smoothly [1] - Key products in the semiconductor front-end measurement field, including thickness measurement series, OCD equipment, and electron beam equipment, have completed delivery and acceptance for the 7nm advanced process, with more advanced products currently under validation [1] Group 2 - Looking ahead, the proportion of advanced process front-end measurement equipment in the company's overall revenue and orders is expected to increase, becoming a core driver of the company's performance [1] - The company is also advancing its layout in the semiconductor back-end electrical measurement field, with its subsidiary Wuhan Jinghong planning to implement capital increase and expansion [1] - Benefiting from ongoing investments in OLED production lines, the display testing business is expected to develop steadily [1] Group 3 - Based on the DCF valuation method, a target price of 75.39 yuan is set, maintaining a "buy" rating [1]

东方证券研报指出，杰瑞股份第二个数据中心订单落地，抬升增长确定性，并有望带来增量业务。公司 再次获得北美数据中心订单，我们认为其业务增长的确定性继续提升、本次订单后续有望带来额外的增 量业务，我们继续看好公司在电力板块的发展。由于第二次订单提升了公司的确定性和未来增长空间， 认为将有望带来估值继续提升机会。由于公司燃机业务进展顺利，我们在可比公司中添加燃机相关公司 以反映新业务比重的增加。维持盈利预测，给与2025-2027年归母净利润分别为31.53、38.18、44.64亿 元，参考可比公司估值，给予公司26年19xPE，对应目标价70.9元，维持"买入"评级。 ...

消息面上，广发证券研报指出，2025年市场活跃度回升，经纪两融高增，泛自营贡献分化弹性，券商业 绩高增但估值滞涨。2026年随着慢牛预期改善、政策利好，行业ROE持续提升，alpha有望更加突出， 催化机构资金增配。该行认为，行业景气度持续上行，春季躁动有望打开估值修复窗口期。建议关注受 益于格局优化主线、以及受益于泛财富管理提速回暖、投行资本化弹性的券商。 值得关注的是，年底重要政策窗口期临近。按照惯例，12月中上旬将召开中共中央政治局会议和中央经 济工作会议，部署2026年经济工作。中信证券指出，2025年中央经济工作会议大概率在"稳中求进"总基 调下，从消费扩张、科技创新、财政货币协调、房地产风险化解等方面形成系统部署。短期稳增长、稳 预期是核心任务，中期推动产业与投资结构优化，长期着力构建新质生产力和新发展模式。 中资券商股午后走高，截至发稿，弘业期货（001236）(03678)涨6.1%，报3.48港元；国联民生 （601456）(01456)涨3.9%，报5.6港元；华泰证券（601688）(06886)涨3.66%，报18.39港元；东方证券 （600958）(03958)涨3.27%，报6. ...

智通财经APP获悉，中资券商股午后走高，截至发稿，弘业期货(03678)涨6.1%，报3.48港元；国联民生 (01456)涨3.9%，报5.6港元；华泰证券(06886)涨3.66%，报18.39港元；东方证券(03958)涨3.27%，报6.95 港元；光大证券(06178)涨2.67%，报9.22港元。 值得关注的是，年底重要政策窗口期临近。按照惯例，12月中上旬将召开中共中央政治局会议和中央经 济工作会议，部署2026年经济工作。中信证券指出，2025年中央经济工作会议大概率在"稳中求进"总基 调下，从消费扩张、科技创新、财政货币协调、房地产风险化解等方面形成系统部署。短期稳增长、稳 预期是核心任务，中期推动产业与投资结构优化，长期着力构建新质生产力和新发展模式。 消息面上，广发证券研报指出，2025年市场活跃度回升，经纪两融高增，泛自营贡献分化弹性，券商业 绩高增但估值滞涨。2026年随着慢牛预期改善、政策利好，行业ROE持续提升，alpha有望更加突出， 催化机构资金增配。该行认为，行业景气度持续上行，春季躁动有望打开估值修复窗口期。建议关注受 益于格局优化主线、以及受益于泛财富管理提速回暖、投行 ...

"反内卷"严控冶炼扩产措施出台预期增强，继续看好铜价与冶炼费齐升 近期中国有色金属工业协会表示，坚决反对矿端与冶炼端不可持续结构性矛盾下导致的零加工费或负加 工费，国内将严控新增铜冶炼产能。此外，11月28日中国铜原料联合谈判小组(CSPT)也宣布，为推进 铜产业高质量发展以及落实"反内卷"相关政策要求，成员将执行降低26年矿铜产能负荷10%以上、建立 监督机制防止恶意竞争等自律性措施，进一步提升了国内铜冶炼"反内卷"政策落地、冶炼产能下行的预 期。该行认为，目前铜矿端与冶炼端供需矛盾或在"反内卷"措施落地预期下获得缓解，冶炼费有望止跌 企稳，该行有望迎来铜价及冶炼费齐升局面，坚定看好铜矿端与冶炼端的投资机会。 投资建议与投资标的 铜矿端：建议关注资源储量较大、中期铜矿持续扩产存在增量预期的紫金矿业(601899.SH，买入)，其 他标的：洛阳钼业(603993.SH，未评级)、金诚信(603979.SH，未评级)。铜冶炼端：建议关注全国最大 铜冶炼企业之一、且具有米拉多铜矿资源放量提升铜精矿自给率预期的铜陵有色(000630.SZ，买入)， 其他标的：江西铜业(600362.SH，未评级)。 智通财经APP ...

25年财政收入温和修复，财政支出积极、节奏前置、"投资于人"特征明显，并实现了积极的化债成效。 展望2026年，财政依旧是刺激总需求，并最终影响银行资产扩张增速中枢的核心力量。积极的财政政策 定调下，该行预计狭义财政赤字率水平至少持平于2025年，财政节奏仍然有前置特征，助力银行信贷开 门红，并且在消费信贷领域的支持或有更广义的延展。该行测算信贷增速将在6.1%~6.6%运行，社融同 比增速在8.3%~9.0%运行。 2026年银行净息差有望企稳回升，负债成本改善仍是叙事主线，但资产端收益贡献或也边际改善 25年银行计息负债成本率显著改善，成为稳定息差表现的核心力量。展望26年，该行预测银行息差有望 企稳回升：1)负债端：存款重定价规模或有增加，幅度有所减弱，但对息差提振效果依旧可观。测算26 年进入重定价周期的存款规模约112万亿元，对计息负债成本率改善的贡献度约17.5BP，对净息差的支 撑效果约15.6BP。既有的模型大约表达了58%的负债成本改善效果，线性递推到26年，计息负债成本率 压降和对净息差的改善效果分别为30BP和27BP。2)资产端：重定价影响较为有限，关注新发贷款利率 拐点的或有出现。2 ...