Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with a target price of RMB 25.50 [6][7]. Core Views - The company is expected to achieve a revenue of RMB 11.66 billion in 2025, reflecting a growth of 4% year-on-year, and a net profit of RMB 1.77 billion, representing an 8.61% increase year-on-year [5][6]. - The report highlights the recovery of demand in the large infusion segment in Q1 2025, ongoing upgrades in packaging materials, and increased capacity utilization as key drivers for profit growth [1][2]. Summary by Sections Infusion Segment - The infusion segment is projected to generate revenue of RMB 3.04 billion in 2024, down 4.4% year-on-year, primarily due to weak demand caused by a warm winter [2]. - The company anticipates that large infusion sales will stabilize in 2025, with a gradual recovery expected in Q1 [2]. - Cost reduction through upgrades to high-end packaging and automation is expected to maintain profit levels in this segment [2]. Non-Infusion Segment - The non-infusion segment is expected to generate revenue of RMB 8.08 billion in 2024, showing a growth of 1.03% year-on-year, with a forecasted single-digit growth in 2025 [3]. - The report emphasizes the strong performance of the Yuting series and oncology products, which are expected to drive double-digit growth in the specialty segment [3]. - The raw materials segment is projected to see a slight revenue decline in 2024 but is expected to stabilize in 2025 [3]. Potential Growth Points - The company has established eight core technology platforms with over 20 key projects in development, including a new drug entering Phase III trials [4]. - The expansion into e-commerce and OTC channels is expected to contribute to a revenue and profit growth of around 10% in 2025 [4]. - The report expresses optimism regarding the company's exploration in synthetic biology and other innovative fields during the 14th Five-Year Plan [4]. Profit Forecast and Valuation - The expected EPS for 2025 is RMB 1.70, with a PE ratio of 15 times, aligning with the industry average [5]. - The company’s market capitalization is approximately RMB 20.54 billion, with a closing price of RMB 19.77 as of March 19, 2025 [7].

证券研究报告 华润双鹤 (600062 CH) 输液包材持续升级,毓婷领衔专科增长 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 20 日│中国内地 | 化学制药 | 公司 2024 年实现收入 112.1 亿元（-0.87%yoy），归母净利润 16.3 亿元 （-2.55%yoy）。4Q24 收入及利润降幅略扩大，主因大输液 4Q 受暖冬影响， 需求疲软导致。展望 25 年，考虑大输液 1Q 需求陆续恢复、持续包材升级 及产能利用率提升，紫竹加大 OTC、电商端拓展等，我们看好公司 25 年净 利润呈现高单位数增长。考虑公司后续潜在新领域探索预期，维持"买入"。 输液板块：4Q 暖冬拖累销售量，后续加大产效+加速包材升级 输液板块 24 年收入 30.4 亿元（-4.4%yoy），4Q 降速主因暖冬影响大输液 需求+个别存量营养/治疗性输液品种年内降价。展望 25 年，我们看好公司 大输液销量持平，且毛利率维稳，考虑：1）1Q25 大输液销量环比 4Q24 或逐步回升；2）核心销售区域基本未受基础输液集采影响（24 年基础输液 ...

第十届董事会第九次会议 2025 年 3 月 18 日 证券代码：600062 证券简称：华润双鹤 公告编号：临 2025-026 华润双鹤药业股份有限公司 关于公司 2021 年限制性股票激励计划首次授予部分 第二个解除限售期解除限售条件成就的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 本次解除限售股票数量：5,410,977 股。 公司将在办理完毕相关解除限售申请手续后，股份上市流通前， 发布限制性股票解除限售暨股份上市公告。 华润双鹤药业股份有限公司(以下简称"公司")第十届董事会第 九次会议和第十届监事会第八次会议审议通过了《关于公司 2021 年 限制性股票激励计划首次授予部分第二个解除限售期解除限售条件 成就的议案》。根据《华润双鹤药业股份有限公司 2021 年限制性股 票激励计划(2022 年 12 月修订稿)》(以下简称"激励计划")的规定及 公司 2022 年第一次临时股东大会的授权，公司董事会认为公司激励 计划规定的首次授予部分限制性股票第二个解除限售期解除限售条 件已经成就。本 ...

第十届董事会第九次会议 2025 年 3 月 18 日 限制性股票回购数量：79,013 股。 限制性股票回购价格：9,000 股限制性股票回购价格为 6.125 元 /股加上银行同期存款利息；39,467 股限制性股票回购价格为 10.004 元/股加上银行同期存款利息；30,546 股限制性股票回购价格为 6.125 元/股，回购资金总额约为 66 万元，全部为公司自有资金。 证券代码：600062 证券简称：华润双鹤 公告编号：临 2025-027 根据《华润双鹤药业股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划 (2022 年 12 月修订稿)》(以下简称"激励计划")的规定及公司 2022 年第一次临时股东大会的授权，公司于 2025 年 3 月 18 日召开第十届 董事会第九次会议、第十届监事会第八次会议审议通过《关于回购注 销部分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票的议案》，鉴于 激励对象中 1 名首次授予激励对象因退休，1 名预留授予激励对象因 组织调动，已不再符合激励条件，5 名首次授予激励对象因第二个解 除限售期个人绩效考核结果未达到全部解除限售要求，同意回购注销 华润双鹤药业股份有限公 ...

第二个解除限售期解除限售条件成就及 回购注销部分已获授但尚未解除限售的限制性股票的 北京市中伦律师事务所 关于华润双鹤药业股份有限公司 2021年限制性股票激励计划首次授予部分 法律意见书 二〇二五年三月 | 一、第二个解除限售期解除限售条件成就事宜 3 | | --- | | （一）首次授予部分第二个限售期即将届满 3 | | （二）首次授予部分限制性股票解除限售需满足的条件 3 | | （三）第二个解除限售期解除限售条件成就的情况 4 | | （四）第二个解除限售期解除限售条件成就的确认 6 | | 二、本次回购注销事宜 6 | | （一）本次回购注销的批准和授权 6 | | （二）本次回购注销的方案 7 | | 三、结论 8 | 法律意见书 北京市朝阳区金和东路 20 号院正大中心 3 号南塔 22-31 层 邮编：100020 22-31/F, South Tower of CP Center, 20 Jin He East Avenue, Chaoyang District, Beijing l00020, P.R. China 电话/Tel : +86 10 5957 2288 传真/Fax : ...

华润双鹤药业股份有限公司 自 2024 年 1 月 1 日 至 2024 年 12 月 31 日止年度财务报表 KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 Fax +86 (10) 8518 5111 Internet kpmg.com/cn 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街 1 号 东方广场毕马威大楼 8 层 邮政编码:100738 电话 +86 (10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.com/cn 审计报告 毕马威华振审字第 2505591 号 华润双鹤药业股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了后附的华润双鹤药业股份有限公司 (以下简称"华润双鹤公司") 的财务报表， 包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2024 年度的合并及母公司利润表、合并 及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益 ...

华润双鹤药业股份有限公司 内部控制审计报告 2025 年 3 月 18 日 KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 Fax +86 (10) 8518 5111 Internet kpmg.com/cn 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街 1 号 东方广场毕马威大楼 8 层 邮政编码:100738 电话 +86 (10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.com/cn 内部控制审计报告 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审 计了华润双鹤药业股份有限公司（以下简称"贵公司"）2024 年 12 月 31 日的财务报 告内部控制的有效性。 一、 企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制 评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是 ...

2024 年度独立董事述职报告 (余顺坤) 作为华润双鹤药业股份有限公司(以下简称"公司")的独立董事， 2024 年，本人按照《公司法》《上市公司独立董事管理办法》《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等法律法规、 规范性文件以及公司《章程》《独立董事工作细则》等规定，勤勉尽 责地履行独立董事的职责和义务，审慎认真地行使公司和股东所赋予 的权利，出席了公司相关会议，认真审议董事会各项议案，对相关重 大事项发表了独立、客观、公正的意见，维护全体股东尤其是中小股 东的合法权益，较好地发挥了独立董事作用，对董事会的科学决策、 规范运作以及公司发展起到了积极作用。因第九届董事会任期届满， 经公司 2024 年第四次临时股东大会审议批准，本人自 2024 年 7 月 11 日起担任公司独立董事，现将本人在 2024 年 7 月 11 日至 12 月 31 日期间(履职期间)履行独立董事职责情况报告如下： 一、基本情况 (一)个人工作履历、专业背景以及兼职情况 本人余顺坤，1963年5月出生，山东科技大学采矿工程工学学士 学位和华北电力大学经济技术及管理博士学位。曾任北京煤炭管理干 部学院教师。 ...

2024 年度独立董事述职报告 (Zheng Wei) 作为华润双鹤药业股份有限公司(以下简称"公司")的独立董事， 2024 年，本人按照《公司法》《上市公司独立董事管理办法》《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等法律法规、 规范性文件以及公司《章程》、公司《独立董事工作细则》等规定， 恪守独立履职原则，切实履行监督、决策及咨询职能。在 2024 年 1 月 1 日至 7 月 11 日任职期间(履职期间)，本人审慎认真地行使公司 和股东所赋予的权利，出席了公司相关会议，认真审议董事会各项议 案，对相关重大事项发表了公正、客观的意见，维护全体股东尤其是 中小股东的合法权益，较好地发挥了独立董事作用，对董事会的科学 决策、规范运作以及公司发展起到了积极作用，以下为本人在履职期 间履行独立董事职责的具体情况： 一、基本情况 (一)个人工作履历、专业背景以及兼职情况 本人 Zheng Wei，1960 年 7 月出生，美国国籍，北京大学经济学 学士学位、硕士学位和纽约大学经济学博士学位。曾任美世咨询纽约 总部咨询顾问、高级咨询顾问，美世咨询(中国)有限公司全球合伙人 和中国区合伙人，上海皓 ...

作为公司的独立董事，本人拥有专业资质及能力并具有履行独立 董事职责所必需的工作经验，具备独立性，不存在影响独立性的情况。 二、独立董事年度履职概况 2024 年度独立董事述职报告 (孙茂竹) 作为华润双鹤药业股份有限公司(以下简称"公司")的独立董事， 2024 年度，本人按照《公司法》《上市公司独立董事管理办法》《上 海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等法律法 规、规范性文件以及公司《章程》《独立董事工作细则》等规定，勤 勉尽责地履行独立董事的职责和义务，审慎认真地行使公司和股东所 赋予的权利，出席了公司相关会议，认真审议董事会各项议案，对相 关重大事项发表了独立、公正、客观的意见，维护全体股东尤其是中 小股东的合法权益，有效发挥了独立董事在促进董事会科学决策、推 动公司规范运作以及助力公司发展等方面的重要作用。以下为本人在 2024 年度履行独立董事职责的具体情况： 一、基本情况 (一)个人工作履历、专业背景以及兼职情况 本人孙茂竹，1959 年 2 月出生，中国人民大学经济学学士学位 和硕士学位，注册会计师。曾任中国人民大学会计系党总支副书记和 系副主任，中国人民大学商学院党委副书 ...