Financial Performance - In 2024, the company achieved total operating revenue of 443.545 million yuan, a decrease of 2.59% compared to the previous year[3] - The net profit attributable to shareholders was 78.491 million yuan, an increase of 9.22% year-on-year[3] - The basic earnings per share rose to 1.25 yuan, reflecting a growth of 9.65% from the previous year[3] - The weighted average return on equity increased to 19.90%, up by 1.92 percentage points compared to the previous year[3] - Total assets at the end of the reporting period were 648.914 million yuan, an increase of 1.37% from the beginning of the period[3] - The equity attributable to shareholders decreased by 1.36% to 386.059 million yuan[3] - The financial data presented is preliminary and unaudited, with potential discrepancies in the final report[6] Strategic Focus - The company is focusing on strengthening its OTC products, developing health products, and expanding its prescription drug business as part of its strategic plan[5] - The company is addressing bottlenecks to high-quality development by accelerating its focus on core business, technological innovation, and organizational transformation[5] Business Acquisition - The company acquired 51% equity in Jiangxi Jiangzhong Traditional Chinese Medicine Co., Ltd. from its controlling shareholder, which constitutes a business combination under common control[4]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Jiangzhong Pharmaceutical with a target price of RMB 31.00 [4][5]. Core Insights - Jiangzhong Pharmaceutical's Q424 performance is expected to show improvement compared to the previous quarters, with a projected high single-digit profit growth for 2024 being achievable [1]. - The company will continue to focus on its OTC (over-the-counter) business, aiming for a revenue target of RMB 5 billion in 2025, representing a 19% growth from the estimated RMB 4.2 billion in 2024 [2]. - The prescription drug business is anticipated to recover as the impact of centralized procurement diminishes, while the health business is undergoing restructuring to enhance profitability [2][3]. Summary by Sections Q424 Business Update - Jiangzhong Pharmaceutical's overall performance in Q424 is expected to improve year-on-year, with significant growth in its OTC products due to favorable inventory conditions [1]. - The prescription drug segment is projected to see a reduced decline in revenue compared to previous quarters, while the health segment continues to face challenges [1]. Future Business Focus - The company will prioritize its OTC business, with plans for both organic growth and acquisitions, particularly in the gastrointestinal and throat health OTC product areas [2]. - Key OTC products like Jianwei Xiaoshi Pian are expected to see increased sales due to diversified usage scenarios [2]. Financial Projections - The revised stock incentive plan indicates a compound annual growth rate (CAGR) of 12% for EPS from 2023, with net profit targets set at RMB 8.9 billion, RMB 10 billion, and RMB 11.1 billion for 2025, 2026, and 2027 respectively [3]. - The company plans to maintain stable dividend payouts of around RMB 700-800 million, supported by a strong cash position [3]. Valuation - The target price of RMB 31.00 is derived using the Sum-of-the-Parts (SOTP) valuation method, reinforcing the "Buy" recommendation [4]. - The current stock price is RMB 21.55, indicating a potential upside of 43.9% [9]. Key Financial Data - Revenue projections show a growth trajectory from RMB 4.166 billion in 2024E to RMB 6.183 billion by 2028E [7]. - Net profit is expected to increase from RMB 759 million in 2024E to RMB 1.224 billion by 2028E [7].

证券简称：江中药业 证券代码：600750 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 江中药业股份有限公司 第二期限制性股票激励计划（草案修订稿） 之 独立财务顾问报告 2025 年 1 月 | 目录 2 | | --- | | 一、释义 3 | | 二、声明 5 | | 三、基本假设 6 | | 四、本激励计划的主要内容 7 | | （一）激励对象的范围及分配情况 7 | | （二）本激励计划的股票来源和数量 8 | | （三）本激励计划的有效期、授予日及授予后相关时间安排 8 | | （四）本激励计划的授予价格及授予价格的确定方法 9 | | （五）本激励计划的授予与解除限售业绩条件 9 | | （六）本激励计划的其他内容 11 | | 五、独立财务顾问意见 12 | | （一）对本激励计划是否符合政策法规规定的核查意见 12 | | （二）对公司实行本激励计划可行性的核查意见 12 | | （三）对激励对象范围和资格的核查意见 12 | | （四）对本激励计划权益授出额度的核查意见 13 | | （五）对本激励激励授予价格的核查意见 13 | | （六）对上市公司是否为激励对象提供任何形式的财务资 ...

国浩律师（上海）事务所 关 于 江中药业股份有限公司 第二期限制性股票激励计划（草案修订稿） 的 法律意见书 上海市静安区山西北路 99 号苏河湾中心 MT25-28 楼 邮编：200085 25-28/F, Suhe Centre, 99 North Shanxi Road, Jing'an District, Shanghai, China T. +86 21 52341668 F. +86 21 52341670 E. grandallsh@grandall.com.cn W. www.grandall.com.cn 2025 年 1 月 | 释 义 | 2 | | --- | --- | | 第一节 律师声明事项 | 5 | | 第二节 正文 | 6 | | 一、公司实施本次激励计划的主体资格 | 6 | | 二、本次激励计划的主要内容及合法合规性 | 7 | | 三、实施本次激励计划所需履行的法定程序 | 22 | | 四、本次股权激励计划的信息披露 | 24 | | 五、公司不存在为激励对象提供财务资助的情形 | 24 | | 六、本次激励计划对公司及全体股东利益的影响 | 25 | | 七、关联 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Jiangzhong Pharmaceutical [5][8] Core Views - The revised stock incentive plan reflects the company's confidence, with adjusted performance targets indicating a commitment to enhancing shareholder returns and operational efficiency [2][4] - The OTC business remains a solid growth foundation, while the health and prescription drug segments are expected to drive future growth [3][4] Summary by Sections Investment Rating - The target price is set at RMB 31.38, with the current closing price at RMB 23.19, indicating significant upside potential [9][8] Performance Targets - The revised incentive plan aims to grant up to 6.877 million restricted shares, representing 1.09% of the total share capital, with performance targets including: 1. Capital return rates of no less than 15.42% for 2025-2027, up from 13.6% previously [2] 2. Compound annual growth rates for net profit of at least 12% for 2025-2027, revised from 9% [2] 3. R&D investment intensity of no less than 3.91% for 2025-2027 [2] Business Growth - The OTC market capacity exceeds RMB 200 billion, with the company expected to achieve growth above industry levels through strategic planning [3] - The health division is focusing on a "1+3+N" strategy to enhance product structure and brand development [3] - The prescription drug division is anticipated to stabilize and grow post-2023, focusing on product groups and channel capabilities [3] Financial Projections - The company’s revenue projections for 2024-2026 are RMB 43.6 billion, RMB 48.5 billion, and RMB 53.6 billion respectively, with net profits of RMB 7.7 billion, RMB 9.0 billion, and RMB 10.1 billion [14] - The report anticipates a sales expense ratio of 36.0% for 2024, slightly adjusted from previous estimates [14] Shareholder Returns - Since the acquisition by China Resources in 2019, the company has focused on improving efficiency and increasing shareholder returns, with cash dividends of RMB 760 million planned for 2024 [4]

证券代码：600750 证券简称：江中药业 公告编号：2025-004 江中药业股份有限公司 关于第二期限制性股票激励计划（草案） 及其相关文件的修订说明公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 江中药业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 1 月 2 日召开了第 九届董事会第十七次会议，审议通过了《关于公司第二期限制性股票激励计划（草 案）及其摘要的议案》《关于公司第二期限制性股票激励计划实施考核管理办法》， 并于 2024 年 1 月 3 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）进行披露。 为了更好地实施第二期限制性股票激励计划（以下简称"本激励计划"）， 经综合评估、慎重考虑，并结合公司实际，公司拟调整本激励计划中激励对象人 数、授予数量及其分配、公司层面业绩考核目标、对标企业等内容并修订相关文 件。现将相关事宜公告如下： 一、关于"第四章 激励对象的确定依据和范围"的修订 修订前： （二）激励对象确定的职务依据 本激励计划的激励对象为公司（含下属子公司）董事、高级管理人员、中 ...

江中药业股份有限公司 第二期限制性股票激励计划管理办法 为贯彻落实江中药业股份有限公司（以下简称"公司"）第二期限制性股票 激励计划，明确第二期限制性股票激励计划的管理机构及其职责、实施流程、授 予及解除限售程序、发生异动的处理、信息披露、财务会计与税收处理、监督管 理等各项内容，特制定本办法。 本办法根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司 股权激励管理办法》《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》《关于 规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知》《中央企业控股上市 公司实施股权激励工作指引》等其他有关法律、行政法规、规范性文件以及《江 中药业股份有限公司章程》《江中药业股份有限公司第二期限制性股票激励计划 （草案修订稿）》（以下简称"本激励计划""激励计划"）的规定制订而成， 经公司股东大会审议通过后生效。除特别指明，本办法中涉及用语的含义与激励 计划中该等名词的含义相同。 一、本激励计划的管理机构及其职责权限 （一）股东大会 1、审批激励计划与本办法。 6、其他由相关法律法规、《公司章程》、激励计划规定的职责。 （二）董事会 1、审议激励计划与本办法，依据相关法规 ...

根据《公司法》《证券法》《上海证券交易所股票上市规则》和《上市公司股 权激励管理办法》等相关法律、法规以及《公司章程》的有关规定，江中药业股 份有限公司（以下简称"公司"或"江中药业"）监事会审阅了《江中药业第二 期限制性股票激励计划（草案修订稿）》及其相关资料，核查意见如下： 一、监事会对公司《第二期限制性股激励计划（草案修订稿）》及其摘要的 核查意见 监事会认为：公司《第二期限制性股激励计划（草案修订稿）》及其摘要的 内容符合《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管理办法》《中央企业控股上 市公司实施股权激励工作指引》等其他有关法律、行政法规、规范性文件的规定。 本次激励计划的实施将有利于公司进一步建立健全中长期激励约束机制、强化正 向激励导向作用，促进公司高质量、可持续发展，不存在损害公司及全体股东利 益的情形。 二、监事会对公司《第二期限制性股激励计划实施考核管理办法（修订稿）》 的核查意见 监事会认为：公司《第二期限制性股票激励计划实施考核管理办法（修订稿）》 旨在保证公司第二期限制性股票激励计划顺利进行，确保股权激励计划规范运行， 符合《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管理办法》《中央企业控股 ...

江中药业股份有限公司 第二期限制性股票激励计划实施考核管理办法（修订稿） 为保证江中药业股份有限公司（以下简称"公司"）第二期限制性股票激 励计划（草案修订稿）的顺利进行，进一步完善公司法人治理结构，形成良好 均衡的价值分配体系，激励公司董事、高级管理人员、中层管理人员、科研骨 干人员及业务骨干人员诚信勤勉地开展工作，保证公司业绩稳步提升，确保公 司发展战略和经营目标的实现，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共 和国证券法》《上市公司股权激励管理办法》《国有控股上市公司（境内）实 施股权激励试行办法》《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问 题的通知》《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》等其他有关法律、 行政法规、规范性文件以及《江中药业股份有限公司章程》《江中药业股份有 限公司第二期限制性股票激励计划（草案修订稿）》（以下简称"本激励计划"） 的规定，特制定《江中药业股份有限公司第二期限制性股票激励计划实施考核 管理办法（修订稿）》（以下简称"本办法"）。 一、考核目的 进一步完善公司法人治理结构，建立和完善公司激励约束机制，保证本激 励计划的顺利实施，并在最大程度上发挥股权激励的作用， ...

证券代码：600750 证券简称：江中药业 公告编号：2025-001 江中药业股份有限公司 第十届董事会第二次会议决议公告 经与会董事充分研究和讨论，审议通过以下议案： 一、关于公司第二期限制性股票激励计划（草案修订稿）及其摘要的议案 表决情况：5 票同意，0 票反对，0 票弃权，通过本议案。 根据国务院国资委的审核意见并结合公司实际情况，经公司董事会薪酬与考 核委员会事前审议通过，同意对第九届董事会第十七次会议审议通过的公司《第 二期限制性股票激励计划（草案）》及其摘要进行修订。 董事会认为修订后的公司《第二期限制性股票激励计划（草案修订稿）》及 其摘要符合《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管理办法》《中央企业控 股上市公司实施股权激励工作指引》等法律法规、规范性文件以及《公司章程》 的有关规定。 关联董事刘为权、徐永前、刘立新、胡凤祥对本议案履行了回避表决程序。 具体详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《江中 药业第二期限制性股票激励计划（草案修订稿）》《江中药业第二期限制性股票 激励计划（草案修订稿）摘要的公告》。 本议案尚需提交公司股东大会审议。 1 二、关于公 ...