公司延续双轮驱动战略，但核心增长驱动力逐步由并购增收转向内生产品增收，叠 加降本增效及子公司融合协同增利，未来有望持续赋能业绩高速增长。 投资要点： 风险提示：市场及政策变动风险，原材料价格及供应风险 | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 3,885 | 4,390 | 4,435 | 4,826 | 5,331 | | (+/-)% | 35.2% | 13.0% | 1.0% | 8.8% | 10.5% | | 净利润（归母） | 598 | 708 | 785 | 882 | 998 | | (+/-)% | 18.3% | 18.4% | 10.8% | 12.4% | 13.1% | | 每股净收益（元） | 0.95 | 1.13 | 1.25 | 1.40 | 1.59 | | 净资产收益率(%) | 15.3% | 18.5% | 20.1% | 21.8% | 23.1% | | 市盈率(现价&最 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for Jiangzhong Pharmaceutical (600750.SH) [1] Core Views - Jiangzhong Pharmaceutical is positioned as a leader in gastrointestinal OTC medications, with strong growth potential in its OTC series products and a positive outlook for prescription drugs and health products. The company is expected to achieve net profits of 785 million, 891 million, and 1,008 million yuan for the years 2024, 2025, and 2026 respectively, with corresponding EPS of 1.25, 1.42, and 1.60 yuan. The current stock price corresponds to PE ratios of 16.9, 14.9, and 13.2 times for the same years [4][5][8]. Summary by Sections Company Overview - Jiangzhong Pharmaceutical was established in 1969 and underwent a restructuring in 1999. It became part of the China Resources Group in 2019, enhancing its resource integration capabilities. The company has developed three main business segments: OTC, prescription drugs, and health products, supported by acquisitions of Sangha Pharmaceutical and Jisheng Pharmaceutical [4][15]. Financial Performance - From 2019 to 2023, the company's revenue grew from 2.449 billion yuan to 4.390 billion yuan, with a CAGR of 15.71%. The net profit increased from 464 million yuan to 708 million yuan, with a CAGR of 11.18%. In 2023, the revenue from OTC drugs accounted for 69.89% of total revenue, while prescription drugs contributed 15.21% [27][29]. Business Strategy - The company focuses on enhancing its OTC business, particularly in four core categories: spleen and stomach, intestinal health, throat and cough, and nutritional supplements. Key products include Jianwei Xiaoshi Tablets and Lactobacillus Tablets, which are expected to drive steady revenue growth [5][35]. Market Position - Jiangzhong Pharmaceutical maintains a strong market position in the gastrointestinal drug sector, with its Jianwei Xiaoshi Tablets holding a market share that increased from 74.8% to 83.8% from 2018 to 2023. The company is also expanding its presence in the prescription drug market and health products [39][45]. Dividend Policy - The company has demonstrated a commitment to shareholder returns, with cash dividend ratios exceeding 100% from 2021 to 2023 and an increase in dividend yield from 3.96% to 5.92% during the same period. This reflects the company's confidence in sustainable growth [6][19].

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for Jiangzhong Pharmaceutical (600750.SH) [1] Core Views - Jiangzhong Pharmaceutical is positioned as a leader in gastrointestinal OTC medications, with strong growth potential in its OTC series products, prescription drugs, and health business. The company is expected to achieve net profits of 785 million, 891 million, and 1,008 million yuan for the years 2024, 2025, and 2026 respectively, with corresponding EPS of 1.25, 1.42, and 1.60 yuan. The current stock price corresponds to PE ratios of 16.9, 14.9, and 13.2 times for the same years [4][5] Summary by Sections Company Overview - Jiangzhong Pharmaceutical was established in 1969 and underwent a restructuring in 1999, becoming part of the China Resources Group in 2019. The company has built a solid foundation for its three business segments: OTC, prescription drugs, and health products through acquisitions [4][15] Business Development - The OTC business is the core of Jiangzhong's operations, focusing on four main categories: spleen and stomach, intestinal health, throat and cough, and nutritional supplements. The company aims to enhance its product lineup around key products like Jianwei Xiaoshi Pian and Lactobacillus tablets, driving steady revenue growth [5][35] Financial Performance - From 2019 to 2023, the company's revenue grew from 2.449 billion yuan to 4.390 billion yuan, with a CAGR of 15.71%. The net profit increased from 464 million yuan to 708 million yuan, with a CAGR of 11.18%. The revenue for 2023 was 4.390 billion yuan, with a 13% year-over-year growth [27][29] Market Position - Jiangzhong's non-prescription drugs accounted for 69.89% of its revenue in 2023, while prescription drugs and health products contributed 15.21% and 14.89% respectively. The company maintains a gross margin above 65% for both non-prescription and prescription drugs [29][34] Dividend Policy - The company has maintained a cash dividend payout ratio exceeding 100% from 2021 to 2023, with the dividend yield increasing from 3.96% to 5.92%. This reflects the company's commitment to returning value to shareholders [6][19] Growth Strategy - Jiangzhong is focusing on expanding its prescription drug business and health products, while also enhancing its OTC product offerings. The company is exploring new marketing models and targeting the elderly chronic disease market [5][6]

江中药业股份有限公司 2024 年度业绩快报公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本公告所载江中药业股份有限公司（以下简称"公司"）2024年度主要财 务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计，具体数据以公司2024年度的 定期报告中披露的数据为准，提请投资者注意投资风险。 一、2024年度主要财务数据和指标（未经审计） | | | | | | 单位： 万元 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | | 本报告期 | 上年同期 | 上年同期 | 追溯调整后增减 | | | | | | （追溯调整后） | 变动幅度（％） | | 营业总收入 | | 443,545 | 439,010 | 455,321 | -2.59% | | 营业利润 | | 102,642 | 89,412 | 91,281 | 12.45% | | 利润总额 | | 102,374 | 89,713 | 91,612 | 11.75% | | 归属于上市公司股东的 | 净利润 | 78 ...

abc 2025 年 01 月 13 日 Global Research 快评 江中药业 2025瑞银大中华研讨会：Q424业绩或边际改 善；未来仍将聚焦OTC主业 对于公司未来业务发展，公司表示其经营主力仍将聚焦于OTC业务。公 司2025年收入目标为50亿元（瑞银证券预计2024年收入为42亿元，因此对 应19%收入端增速），其或通过内生和并购共同实现，且并购或聚焦于胃肠 咽喉补益领域的OTC产品。公司预计其OTC业务中的大单品健胃消食片仍将 随着场景多元化拓展和主业的战略聚焦程度提升而销量持续提升。对于处方 药业务，公司主要品种伏立康唑、盐酸溴已新、雷贝拉唑集采影响已逐步消 化，预计2025年处方药业务将呈现恢复性增长。大健康业务的重塑工作 （贴牌产品削减、电商团队调整等）于2024年已基本完成，未来公司将着 重推广销售其盈利产品参灵草。 修正版股权激励计划暗指12%的EPS复合增速；分红维持稳定 根据今年1月公告的修订版股权激励草案，公司2025/2026/2027年净利润不 低于8.9/10.0/11.1亿元（较此前上修，此前为2025/2026年净利润不低 于7.7/8.4亿元），对应12%的EP ...

证券简称：江中药业 证券代码：600750 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 江中药业股份有限公司 第二期限制性股票激励计划（草案修订稿） 之 独立财务顾问报告 2025 年 1 月 | 目录 2 | | --- | | 一、释义 3 | | 二、声明 5 | | 三、基本假设 6 | | 四、本激励计划的主要内容 7 | | （一）激励对象的范围及分配情况 7 | | （二）本激励计划的股票来源和数量 8 | | （三）本激励计划的有效期、授予日及授予后相关时间安排 8 | | （四）本激励计划的授予价格及授予价格的确定方法 9 | | （五）本激励计划的授予与解除限售业绩条件 9 | | （六）本激励计划的其他内容 11 | | 五、独立财务顾问意见 12 | | （一）对本激励计划是否符合政策法规规定的核查意见 12 | | （二）对公司实行本激励计划可行性的核查意见 12 | | （三）对激励对象范围和资格的核查意见 12 | | （四）对本激励计划权益授出额度的核查意见 13 | | （五）对本激励激励授予价格的核查意见 13 | | （六）对上市公司是否为激励对象提供任何形式的财务资 ...

国浩律师（上海）事务所 关 于 江中药业股份有限公司 第二期限制性股票激励计划（草案修订稿） 的 法律意见书 上海市静安区山西北路 99 号苏河湾中心 MT25-28 楼 邮编：200085 25-28/F, Suhe Centre, 99 North Shanxi Road, Jing'an District, Shanghai, China T. +86 21 52341668 F. +86 21 52341670 E. grandallsh@grandall.com.cn W. www.grandall.com.cn 2025 年 1 月 | 释 义 | 2 | | --- | --- | | 第一节 律师声明事项 | 5 | | 第二节 正文 | 6 | | 一、公司实施本次激励计划的主体资格 | 6 | | 二、本次激励计划的主要内容及合法合规性 | 7 | | 三、实施本次激励计划所需履行的法定程序 | 22 | | 四、本次股权激励计划的信息披露 | 24 | | 五、公司不存在为激励对象提供财务资助的情形 | 24 | | 六、本次激励计划对公司及全体股东利益的影响 | 25 | | 七、关联 ...

证券研究报告 江中药业 (600750 CH) 修订股权激励，上调经营目标 | 华泰研究 | | | 公告点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 1 月 | 03 日│中国内地 | 中药 | 2025 年 1 月 2 日，公司发布《第二期限制性股票激励计划（草案修订稿）》， 本次修订稿对激励人数、授予股票数、经营目标等进行了调整。江中药业近 年通过内生与外延，OTC 业务增速持续超过行业，ROE 与营运能力均处于 行业前列，此外公司分红水平高、股东回报卓越。 OTC 基本盘稳固，大健康+处方药引领未来增长 OTC 作为公司基本盘增长稳健，大健康+处方药事业部高速成长中。1）中 药 OTC 市场容量超 2000 亿元，近十年维持个位数增长。公司坚持十四五 战略规划，有望在大单品、强品类策略带动下，实现高于行业的增长。2） 大健康事业部通过实施"1+3+N"业务战略，逐步调整品种结构，聚集力量 打造参灵草，同时通过品牌打造提升初元、益生菌及肝纯规模，实现有边界 高质量发展。3）处方药事业部经过 2023 年组织重塑形成四条业务线与三 个平台，我们预计经历 2023-24 ...

证券代码：600750 证券简称：江中药业 公告编号：2025-001 江中药业股份有限公司 第十届董事会第二次会议决议公告 经与会董事充分研究和讨论，审议通过以下议案： 一、关于公司第二期限制性股票激励计划（草案修订稿）及其摘要的议案 表决情况：5 票同意，0 票反对，0 票弃权，通过本议案。 根据国务院国资委的审核意见并结合公司实际情况，经公司董事会薪酬与考 核委员会事前审议通过，同意对第九届董事会第十七次会议审议通过的公司《第 二期限制性股票激励计划（草案）》及其摘要进行修订。 董事会认为修订后的公司《第二期限制性股票激励计划（草案修订稿）》及 其摘要符合《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管理办法》《中央企业控 股上市公司实施股权激励工作指引》等法律法规、规范性文件以及《公司章程》 的有关规定。 关联董事刘为权、徐永前、刘立新、胡凤祥对本议案履行了回避表决程序。 具体详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《江中 药业第二期限制性股票激励计划（草案修订稿）》《江中药业第二期限制性股票 激励计划（草案修订稿）摘要的公告》。 本议案尚需提交公司股东大会审议。 1 二、关于公 ...

证券代码：600750 证券简称：江中药业 公告编号：2025-002 江中药业股份有限公司 第十届监事会第二次会议决议公告 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。通过本议案。 监事会认为：为更好地实施公司第二期限制性股票激励计划，经综合评估、 慎重考虑，根据国务院国资委意见并结合公司实际，对公司《第二期限制性股票 激励计划（草案）》及其摘要进行修订。 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 江中药业股份有限公司（以下简称"公司"）第十届监事会第二次会议于 2024 年 12 月 31 日下午 2：30 在公司会议室以现场结合视频方式召开，会议应 到 3 人，实到 3 人。鉴于公司相关工作需要，会议通知于 2024 年 12 月 30 日以 书面形式发出，全体监事同意召开本次会议。会议由公司监事会主席周娇女士主 持。本次会议召集召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 经与会监事充分研究和讨论，审议通过以下议案： 一、关于公司第二期限制性股票激励计划（草案修订稿）及其摘要的议案 表决结果：同意 ...