Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for the company, with a target price of 28.03 CNY, indicating an expectation to outperform the benchmark index by over 20% in the next six months [8][6][26]. Core Insights - The company reported a revenue of 4.305 billion CNY for Q1 2024, representing a year-on-year growth of 2.5%. The net profit attributable to the parent company was 390 million CNY, a significant increase of 48.3% year-on-year, while the net profit excluding non-recurring items reached 339 million CNY, up 56.3% year-on-year [5][9]. - The company benefits from an optimized product structure and continuous growth in overseas business, leading to improved operational quality. The gross profit margin and net profit margin were 20.63% and 9.55%, respectively, both showing year-on-year increases of 2.29 percentage points and 2.68 percentage points [5][9]. - The forklift export market continues to grow, with total sales of 320,000 units in Q1 2024, a year-on-year increase of 11%. Exports accounted for 110,000 units, up 25% year-on-year, while domestic sales reached 210,000 units, growing by 5% [5][9]. - The company has a complete industrial chain advantage, with significant growth in its intelligent logistics segment, which saw a revenue increase of 42% year-on-year in 2023. The company is actively enhancing its product layout and services, with R&D investment reaching 900 million CNY in 2023 [5][9]. Financial Summary - The company forecasts revenues of 20.504 billion CNY, 23.681 billion CNY, and 27.282 billion CNY for 2024, 2025, and 2026, respectively, with year-on-year growth rates of 17.4%, 15.5%, and 15.2% [10][12]. - The net profit attributable to the parent company is projected to be 1.567 billion CNY, 1.790 billion CNY, and 2.023 billion CNY for the same years, reflecting year-on-year growth rates of 22.6%, 14.3%, and 13.0% [10][12]. - The earnings per share (EPS) are expected to be 2.00 CNY, 2.29 CNY, and 2.59 CNY for 2024, 2025, and 2026, respectively [10][12].

证券研究报告·公司点评报告·工程机械 2024 年一季报点评：归母净利润同比+48% 超预期，业务结构优化带动盈利水平提升 安徽合力（600761） 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|----------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 15,774 | 17,471 | 19,757 | 22,355 | 25,637 | | 同比（ % ） | 2.32 | 10.76 | 13.09 | 13.15 | 14.68 | | 归母净利润（百万元） | 907.19 | 1,278.13 | 1,529.83 | 1,883.28 | 2,253.36 | | 同比（ % ） | 43.10 | 40.89 | 19.69 | 23.10 | 19.65 | | EPS- 最新摊薄 ...

债券代码：110091 债券简称：合力转债 证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-036 安徽合力股份有限公司 第十届董事会第三十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事会第三十五次会议 于2024年4月26日以通讯方式召开，会议通知于2024年4月16日以邮件和专人送达 等方式发出。公司9名董事全部参加了本次会议，公司5名监事及部分高级管理人 员列席了会议，符合《公司法》《证券法》及《公司章程》的有关规定。会议由 董事长杨安国主持，审议并通过了以下议案： 1、《公司2024年第一季度报告》； （同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票） 2、《关于聘任公司董事会秘书的议案》： 经公司党委会研究建议、董事长提名，董事会同意聘任陈先成先生为公司董 事会秘书（简历附后），任期与本届董事会相同。 （同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票） 特此公告 安徽合力股份有限公司董事会 陈先成，男，1974 年生，中共党员，正高级 ...

安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）第十届监事会第二十四次会议 于 2024 年 4 月 26 日以通讯方式召开，会议通知于 2024 年 4 月 16 日以邮件和 专人送达等方式发出。公司 5 名监事全部参加了本次会议，符合《公司法》、《证 券法》及《公司章程》的有关规定。会议由监事会主席都云飞主持，审议并通过 了《公司 2024 年第一季度报告》（同意 5 票，反对 0 票，弃权 0 票）。 特此公告。 安徽合力股份有限公司监事会 债券代码：110091 债券简称：合力转债 证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-037 安徽合力股份有限公司 第十届监事会第二十四次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 2024 年 4 月 27 日 ...

Financial Performance - The company's revenue for Q1 2024 was CNY 4,304,754,614.96, representing a 2.50% increase compared to CNY 4,152,243,591.65 in the same period last year[20] - Net profit attributable to shareholders was CNY 389,951,211.14, a 48.27% increase from CNY 262,756,857.15 year-on-year[20] - The net profit attributable to shareholders after deducting non-recurring gains and losses was CNY 339,933,771.06, reflecting a 56.29% increase from CNY 217,247,982.18 in the previous year[20] - Basic earnings per share increased to CNY 0.51, up 41.67% from CNY 0.35 in the same quarter last year[9] - The total comprehensive income for Q1 2024 was ¥402,722,742.04, compared to ¥285,171,109.65 in Q1 2023, reflecting an increase of approximately 41.3%[33] - Net profit for Q1 2024 was ¥411,145,847.64, up 43.9% from ¥285,693,872.19 in Q1 2023[44] Assets and Liabilities - Total assets at the end of the reporting period were CNY 17,919,859,608.01, a 6.05% increase from CNY 16,897,716,211.46 at the end of the previous year[9] - The total liabilities as of March 31, 2024, were ¥9,071,393,268.73, up from ¥8,636,055,419.96 at the end of 2023, indicating a rise of approximately 5.06%[29] - The total equity attributable to shareholders of the parent company reached ¥8,424,150,857.31, compared to ¥7,757,826,979.27 at the end of 2023, reflecting an increase of about 8.6%[29] - The total non-current liabilities decreased to ¥3,611,836,359.96 from ¥3,822,974,360.41, indicating a reduction of about 5.5%[29] - The company's long-term borrowings stood at ¥1,533,200,000.00, slightly up from ¥1,507,700,000.00, showing an increase of about 1.69%[29] Cash Flow - The net cash flow from operating activities decreased by 33.95% to CNY 307,114,291.67, down from CNY 465,961,681.34 in the same period last year[20] - Net cash flow from investment activities was ¥283,659,021.29, a significant improvement from a negative cash flow of ¥573,661,176.44 in the same period last year[38] - The company reported a net cash increase of ¥470,128,597.95 in Q1 2024, contrasting with a decrease of ¥173,162,310.33 in Q1 2023[38] - Cash inflow from operating activities for Q1 2024 was approximately $3.67 billion, slightly down from $3.68 billion in Q1 2023, reflecting a decrease of about 0.02%[48] - Cash outflow from operating activities increased to approximately $3.36 billion in Q1 2024, compared to $3.21 billion in Q1 2023, marking an increase of about 4.53%[48] Investments and Acquisitions - The company completed the acquisition of Anhui Hedong Electromechanical Equipment Co., Ltd., which required retrospective adjustments to financial data[21] - Cash inflow from investment activities surged to approximately $4.16 billion in Q1 2024, compared to only $52.71 million in Q1 2023, indicating a significant increase[48] - Cash received from investment recoveries was approximately $4.05 billion in Q1 2024, a substantial rise from $13 million in Q1 2023[48] - Cash received from investment income was approximately $68.28 million in Q1 2024, compared to $15.66 million in Q1 2023, reflecting an increase of about 335%[48] Operational Insights - The company attributed the increase in net profit to continuous optimization of product structure and growth in overseas business, leading to an improvement in overall gross margin[12] - Research and development expenses for Q1 2024 were ¥206,233,604.76, slightly down from ¥214,592,071.82 in Q1 2023[44] - The company plans to continue expanding its market presence and investing in new technologies to drive future growth[44] Accounting and Reporting - The company did not apply new accounting standards or interpretations for the first quarter of 2024[49] - The board of directors of Anhui Heli Co., Ltd. released the Q1 2024 report on April 26, 2024[50]

债券代码：110091 债券简称：合力转债 证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-038 安徽合力股份有限公司 关于聘任董事会秘书的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 26 日召开第十 届董事会第三十五次会议，会议审议通过了《关于聘任公司董事会秘书的议案》。 经公司党委会研究建议、董事长提名，董事会同意聘任陈先成先生为公司董事会 秘书（简历附后），任期与本届董事会相同。 目前，陈先成先生暂未取得上海证券交易所董事会秘书资格证书，正在参加 上海证券交易所举办的 2024 年第 2 期主板上市公司董事会秘书任职培训，待完 成培训并取得《董事会秘书资格证书》后公司将另行公告。 特此公告。 安徽合力股份有限公司董事会 2024 年 4 月 27 日 附件：主要工作简历 陈先成，男，1974 年生，中共党员，正高级工程师。现任本公司总经理助 理，零部件业务部总经理；安徽和鼎机电设备有限公司董事长；合力南美有限责 任公司 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 本次权益变动系安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）可转换公 司债券"合力转债"转股导致公司总股本增加，从而使得控股股东安徽叉车集团 有限责任公司（以下简称"叉车集团"）持股比例被动稀释超过 1%，不触及要约 收购。 本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。 债券代码：110091 债券简称：合力转债 证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-035 安徽合力股份有限公司 关于控股股东持股比例因公司可转债转股被动稀释 的权益变动公告 二、本次权益变动信息披露义务人情况 （一）信息披露义务人基本情况 信息披露义务人：安徽叉车集团有限责任公司 统一社会信用代码：91340000148943240Q 类型：有限责任公司 本次权益变动后，公司控股股东持有公司股份的比例从 37.91%减少至 36.85%（以公司 2024 年 4 月 17 日总股本即 782,752,019 股计算）,被动稀释 1.06%。 一、本次权益变动 ...

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 核心观点 ⚫ 我们根据公司 2023 年营收下调收入预测，根据毛利率提升情况上调毛利率预测，下 调 24/25 年 EPS 至 2.01/2.39 元（前值为 2.11/2.53 元），新增 26 年 EPS 预测 2.79 元，参考可比公司 2024 年 13 倍平均市盈率，给予安徽合力目标价 26.13 元，维持买 入评级。 风险提示 宏观经济增速不及预期、国际贸易政策及汇率波动、原材料成本上涨、电动化不及预期 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------------|--------|----------------|---------------------| | | | | | | | 股价（ 2024 年 | 04 月 12 日） | | 买入 | （维持） 22.28 元 | | 目标价格 | | | | 26.13 元 | | 52 周最高价 / | 最 ...

债券代码：110091 债券简称：合力转债 证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-034 安徽合力股份有限公司 2023 年报 尊敬的投资者您好：从具体内涵上，新质生产力可以从"新""质""先进 性"三个方面来理解，体现了生产力发展的新趋势和新要求。一是新质生产力的 "新"体现在要素构成"新"和具体表现"新"。与传统的生产力相比较，新质 生产力是生产力要素呈现全新质态的生产力；是依托于新技术、新产业、新业态 和新领域的先进生产力。二是新质生产力的"质"，则体现为新本质、高质量和 高品质。新质生产力是实现高水平科技自立自强，构建自主可控、安全高效的产 业链供应链的重要基础。三是新质生产力的先进性体现为科技创新性、结构和内 涵的先进性。新质生产力是先进生产力的具体表现形式，"新"和"质"都是以 科技创新为主的生产力。 作为工业车辆行业的领军企业和国有上市公司，公司深入学习贯彻落实党的 二十大精神，贯彻落实习近平总书记关于新型工业化和战略性新兴产业的重要论 述，以技术革命催生新质生产力，加快向工业车辆产业链的高端延伸拓展。主要 体现在三个方面：一是聚焦高端化引领。公司着力加大科技创新力 ...

证券研究报告 分析师声明 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|-------|----------------------------------------| | 投资评级标准 | 类别 | 级别 | 说明 | | 报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评 | | 买入 | 股价表现优于市场代表性指数 20%以上 | | 级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报 告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现，也即报 | 股票 | 增持 | 股价表现优于市场代表性指数 10%-20%之间 | | 告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数） | 投资评级 | 中性 | 股价表现介于市场代表性指数±10%之间 | | 相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基 准。A 股市场以沪深 300 指数（000300.SH）作为基 | | 卖出 | 股价表现弱 ...