证券研究报告 非金融公司|公司点评|安徽合力（600761） 2024 年半年报点评： 营收小幅增长，盈利能力稳健增长 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月28日 证券研究报告 |报告要点 2024 年国内宏观环境景气度不及预期，叉车下游需求减弱。海外叉车锂电化率较低，随着锂 电渗透率增加，海外需求仍有望保持较高景气度。我们预计公司 2024-2026 年营收分别为 187.2/202.6/219.2 亿元，归母净利润分别为 15.7/18.5/21.6 亿元，CAGR 为 19.07%。EPS 分 别为 1.76/2.08/2.42 元/股,考虑到国内制造业景气度有望逐步回暖；电动化产品带来公司海 外业务新需求，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 田伊依 SAC：S0590524070001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月28日 安徽合力(600761) 2024 年半年报点评： 营收小幅增长，盈利能力稳健增长 | --- | --- | |------------------------- ...

总股本（万股） 89,069.28 2024 年 08 月 28 日 公司研究 评级：增持(维持) 研究所： 证券分析师： 姚健 S0350522030001 yaoj@ghzq.com.cn 证券分析师： 李亦桐 S0350523050007 liyt01@ghzq.com.cn [Table_Title] 净利润快速增长，新业务逐步发力 ——安徽合力（600761）2024 年半年报点评 事件: 最近一年走势 安徽合力 8 月 26 日发布 2024 年半年报：2024 年上半年公司营业收入 90.09 亿元，同比+3.32%，归母净利润 8.03 亿元，同比+22.00%，扣非 归母净利润 7.20 亿元，同比+26.83%。 投资要点: 净利润快速增长。公司 2024 年上半年营业收入、归母净利润、扣非 归母净利润分别同比+3.32%、+22.00%、+26.83%，净利润快速增 长；单季度来看，2024Q2 营业收入 47.04 亿元，同比+5.45%，环 比+9.27%，归母净利润 4.13 亿元，同比+4.59%，环比+6.03%。 相对沪深 300 表现 2024/08/27 表现 1M 3M ...

[Table_StockInfo] 2024 年 08 月 27 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：16.01 元 安徽合力（600761）机械设备 目标价：——元（6 个月） [Table_QuotePic] 相对指数表现 电动化+全球化驱动，盈利能力提升显著 [Table_Summary] 事件：公司发布 2024年半年报，2024年上半年公司实现营收 90.1亿元，同比 增长 3.3%；归母净利润为 8.0亿元，同比增长 22.0%。单二季度营收 47.0亿元， 同比增长 4.1%，环比增长 9.3%，实现归母净利润 4.1亿元，同比增长 4.5%， 环比增长 6.0%，业绩稳步提升，盈利能力持续向好。 电叉销售占比提升，助力公司利润率增长。2024 年上半年公司综合毛利率为 21.6%，同比增长 1.8个百分点，主要系电叉车销售占比提升所致。上半年公司 期间费用率为 11.7%，同比增加 1.6个百分点，主要系公司加大海外市场推广力 度，销售费用增长所致；销售、管理、研发、财务费用分别同比+1.0、+0.2、 +0.6、-0.3 个百分点。上半年净利率 9.6%，同比增 ...

证 券 研 究 报 告 安徽合力（600761）2024 年中报点评 强推（维持） 国际化助力盈利能力提升，多元化布局强化 行业竞争力 | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

安徽合力（600761.SH）2024 年中报点评 出口+锂电化持续发力，毛利率继续提升 2024 年 08 月 27 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件。公司发布 2024 年中报，2024H1，实现营收 90.09 亿元，yoy+3.32%， 归母净利润 8.03 亿元，yoy+22.00%，毛利率 21.58%，yoy+1.96pct，净利率 9.58%，yoy+1.10pct；2024Q2 实现营收 47.04 亿元，yoy+5.45%，归母净利 润 4.13 亿元，yoy+4.57%，毛利率 22.45%，yoy+1.37pct，净利率 9.60%， yoy-0.38pct。 ➢ 出口发力+锂电化，公司毛利率继续改善。2024Q2，公司毛利率同环比均 呈现提升趋势，与产品结构优化及出口占比提升有关。2024H1，公司实现整机 出口量同比增长 29.62%，海外营收 34.86 亿元，同比增长 20.52%，占营收比 例达 38.69%；参考历史毛利率来看，公司海外业务毛利率好于国内，以 2023 年 为例，期海外业务毛利率达 24.2%，而国内业务毛利率仅为 18.3% ...

来源：公司年报、国金证券研究所 业绩简评 公司发布半年度报告：公司实现营业收入90.09亿元，同比+3.32%； 归母净利润 8.03 亿元，同比+22.00%；单 Q2，收入 47 亿，同比 +4%，归母净利润 4.13 亿，同比+4.5%。，符合预期。 经营分析 出口保持亮眼，电动化持续渗透。根据中国工业车辆协会数据， 1H2024 行业叉车销量 66.21 万台，同比+13.09%，其中，国内市场 销售量 43.38 万台，同比+9.92%；出口销售量 22.82 万台，同比 +19.64%。国内和出口两个市场出现分化，出口增长率大于国内市 场增长率，说明国产品牌产品全球竞争力在持续提升，工业车辆行 业总体呈现市场份额集中度加速提升的趋势。从车型结构来看，电 动平衡重乘驾式叉车（Ⅰ类车）实现销量 90,973 台，同比+19.04%； 电动乘驾式仓储叉车（Ⅱ类车）实现销量 12,995 台，同比+22.62%； 电动步行式仓储叉车（Ⅲ类车）实现销量364,589台，同比+25.58%； 内燃平衡重式叉车（Ⅳ+Ⅴ类车）实现销量193,561台，同比-7.02%。 电动叉车占比已经达到 70.77%（去年年 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 工程机械 安徽合力(600761) 报告日期：2024 年 08 月 26 日 上半年业绩同比增长 22%，国际化+电动化趋势有望持续 ——安徽合力点评 事件：8 月 26 日晚，公司发布 2024 年半年报告。 投资要点 ❑ 上半年业绩同比增长 22%，符合市场预期，单二季度毛利率显著提升 2024 年中报实现营收 90.09 亿元，同比增长 3.32%；归母净利润 8.03 亿元，同比 增长 22%，业绩高增主要是由于公司锂电新能源叉车及国际化业务产销规模实现 快速增长，原材料价格下降、汇率等利好因素。单二季度看，实现营收 47.04 亿 元，同比增长 4.08%，归母净利润 4.13 亿元，同比增长 4.53%，毛利率 22.45%，同比提升 1.37pct，环比提升 1.82pct。净利率 9.60%，同比提升下降 0.38pct，环比提升 0.05pct。销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用 率分别为 4.52%、2.71%、5.96%、-0.68%，同比提升 1.11pct、0.50pct、1.30pct、 -0.15pct。销售费用提升主要系公司加大国内外 ...

证券研究报告·公司点评报告·工程机械 安徽合力（600761） 2024 年中报点评：Q2 归母净利润同比+5%， 出海引领增长 2024 年 08 月 27 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|----------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 15774 | 17471 | 19800 | 22416 | 25719 | | 同比（ % ） | 2.32 | 10.76 | 13.34 | 13.21 | 14.73 | | 归母净利润（百万元） | 907.19 | 1,278.13 | 1,531.48 | 1,885.78 | 2,256.72 | | 同比（ % ） | 43.10 | 40.89 | 19.82 | 23.13 | 19.67 | | EPS- 最新 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 业绩简评 公司发布半年度报告：公司实现营业收入90.09亿元，同比+3.32%； 归母净利润 8.03 亿元，同比+22.00%；单 Q2，收入 47 亿，同比 +4%，归母净利润 4.13 亿，同比+4.5%。，符合预期。 经营分析 出口保持亮眼，电动化持续渗透。根据中国工业车辆协会数据， 1H2024 行业叉车销量 66.21 万台，同比+13.09%，其中，国内市场 销售量 43.38 万台，同比+9.92%；出口销售量 22.82 万台，同比 +19.64%。国内和出口两个市场出现分化，出口增长率大于国内市 场增长率，说明国产品牌产品全球竞争力在持续提升，工业车辆行 业总体呈现市场份额集中度加速提升的趋势。从车型结构来看，电 动平衡重乘驾式叉车（Ⅰ类车）实现销量 90,973 台，同比+19.04%； 电动乘驾式仓储叉车（Ⅱ类车）实现销量 12,995 台，同比+22.62%； 电动步行式仓储叉车（Ⅲ类车）实现销量364,589台，同比+25.58%； 内燃平衡重式叉车（Ⅳ+Ⅴ类车）实现销量193,561台，同比-7.02%。 电动叉车占比已经达到 70.77%（去年年 ...

让世界更合力 u 7 11 让世界更合力 2024 年半年度报告 SEMI ANNUAL REPORT OF 2024 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实 性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带 的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人杨安国先生、主管会计工作负责人薛白先生及会计机构负责人张红 梅女士声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告涉及的未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资 者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 2 / 211 2024 年半年度报告 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完 整性 否 十、 重大风险提示 公司结合行业特点及自身经营实际，本着 ...