[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/工程机械 证券研究报告 安徽合力（600761）公司研究报告 2024 年 08 月 23 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 首次 覆盖 | --- | --- | |---------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 08 [ Table_StockInfo 月 22 日收盘价（元） ] | 16.12 | | 52 周股价波动（元） | 15.29-28.50 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 891/891 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 14358/14358 | | 市场表现 | | [Table_QuoteInfo] | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|-------|-------|-------|-------| | 沪深 300 对比 | | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅（ % | ...

相关研究： 绝对收益 -13.6 -14.4 -8.8 % 1 个月 3 个月 12 个月 注：相对收益与沪深 300 相比 国内叉车龙头，国际化助力公司持续发展 ❑ 公司为我国叉车行业龙头，近两年业绩保持高速增长 安徽合力前身为合肥叉车总厂，后者始建于 1958 年合肥矿山机器厂新 厂。1982 年，公司将叉车作为未来发展的主要产品，并更名为合肥叉车厂。 1993 年，设立安徽合力股份有限公司。1996 年，公司在上海证券交易所上 市。2006 年，公司控股股东安徽叉车集团首次进入世界工业车台行业前 10 强。2016 年，叉车集团又将全球排名提升至第 7 位。2023 年，公司营业收 入同比增长 10.8%至 174.7 亿元，归母净利润同比增长 40.9%至 12.8 亿元。 ❑ 公司为我国叉车行业龙头之一，市场份额保持长期领先 ❑ 投资建议 国内制造业景气度不及预期。海外需求衰退。叉车行业竞争加剧。原 材料价格大幅上涨。贸易摩擦风险。 近十二个月公司表现 -40% -20% 0% 20% 40% 安徽合力 沪深300 23/07 23/09 23/11 24/01 24/03 24/05 敬请阅读末页 ...

| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------|-----------|--------------|-------------------------------------------|------------------------|--------------------------| | 排名 | 公司名 | 成立年份 | 总部 | 品牌 | 2022 年销量 （万台） | 2022 年收入 （亿美元） | | 1 | 丰田自动织机株式会社 （ Toyota Industries Corp. ） | 1926 年 | 日本爱知县 | Toyota 、 BT 、 Raymond 、 CESAB 、台励福 | 31.66 | 168.58 | | 2 | 凯傲集团 （ Kion Group AG ） | 1904 年 | 德国威斯巴登 | Dematic 、 STILL 、 Linde 、宝 骊 | / | 78 ...

我们首先通过策略部分去讲一下我们如何去构建一个新的资本市场的生态系统 那我们的一个这个生态体系主要是根据几个方面去构建第一个是我们的一个经济的一个结构转型的一个这种大的环境下那第二个是我们根据这个新国九条对我们资本市场的一个指引然后我们去对然后将这两点应用到我们当前的一个这种资本市场上去所以我们认为当前的一个这个总体的一个这个判断是认为固收价这个策略的话实际上在当前这种形势下实际上是越来越重要 首先我们从经济结构的一个转型的一个角度去思考,为什么在这个新的一个经济形态下,我们要去采用这个固收加去应对我们的一个投资的一个回报。 因为实际上在经济结构转型的这种大的背景下,你会发现,实际上分子端这块的弹性越来越弱,而且景气的行业是越来越少的。这是我们看到当前的一个情况,因为我们当前的经济转型,所以我们的内需是偏疲弱的,大量的传统行业缩减流失,所以导致了城镇务工的人口在减少。 对吧然后也会导致薪资和就业的不稳定性所以使得消费能力呢有所被削弱所以这是我们当前遇到最大的问题也是最大挑战所以在这种情况下我们会发现在转型成功之前我们又很难看到一个大的一个赛道啊具备这个高景气的一个这个方向所以我们很难在这个啊这个这个像过去一样 ...

大家好欢迎参加国金精选顾说家系列个股深度解读会议策略加安徽合力目前所有参会者均处于静音状态下面开始播面子声明声明完毕后主持人可直接开始发言本次电话会议仅面向国金证券的专业投资机构客户或受邀客户仅供交流研究观点专家发言内容仅代表其个人观点会议内容并不构成对任何人的投资建议未经国金证券 感谢您的理解和支持,谢谢 各位尊敬的投资者大家早上好我是国际策略分析师张驰今天和各位投资者一起分享一下我们最新的固收加系列我们首先通过策略部分去讲一下我们如何去构建一个新的资本市场的生态系统 那我们的一个生态体系主要是根据几个方面去构建第一个是我们的一个经济的一个结构转型的一个这种大的环境下第二个是我们根据这个新国九条对我们资本市场的一个指引 然后将这两点应用到我们当前的一个资本市场上去所以我们认为当前的一个总体的判断是认为固收加这个策略实际上在当前这种形势下实际上是越来越重要 那首先我们从这个经济结构的一个转型的一个角度去思考为什么在这个新的一个经济形态下我们要去采用这个固收加去应对我们的一个投资的一个回报那因为实际上在经济结构转型的一个这种大的背景下你会发现实际上分子端这块的话实际上 它的一个弹性越来越弱而且这个景气的行业是越 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨安徽合力（600761.SH） [Table_Title] 安徽合力：Q1 业绩超预期，盈利能力持续提升 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 24Q1 公司业绩大幅增长，海外业务或为营收及业绩增长的重要贡献。 23 年公司实现整机出口 | | | 同比 +21% ，海外业务收入同比 +32% ，海外布局不断拓展，未来海外业务有望延续增长趋势。 24Q1 盈利能力显著提升，或受益于： 1 ）国内外收入结构或持续优化，高毛利率的海外业务占 | | | 比或持续提升； 2 ）产品和业务结构持续优化，高附加值的电动车型占比或持续提升，叠加盈利 | | | 能力更高的后市 ...

＃investSuggestion＃ 机械设备 相关报告 shikang@xyzq.com.cn S1220517040001 安徽合力 （ 600761 ） 投资要点 公司发布 2023 年报及 2024 年一季报：2023 年公司实现营收 174.71 亿元， YOY+10.76%；归母净利润 12.78 亿元，YOY+40.89%；扣非后归母净利润 10.97 亿元，YOY+47.06%；加权平均净资产收益率 17.56%，YOY+2.84pct。2024 年 第一季度公司实现营收 43.05 亿元，YOY+2.50%;归母净利润 3.90 亿元， YOY+48.27%，毛利率 20.63%，YOY+2.28pct；归母净利率 9.06%，YOY+2.80pct。 行业内外销均实现双位数增长，电动化比例明显提升：2023 年行业销量 117.38 万台，YOY+12%，电动车销量占比增长至 67.87%，YOY+3.48pct；分内外销来 看，国内销量 76.84 万台，YOY+11.94%；出口销量 40.54 万台，YOY+12.13%。 公司层面，2023 年安徽合力总销量 29.20 万台，YO ...

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基础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 7.83 流通 A 股(亿股) 7.83 52 周内股价区间(元) 15.39-25.71 总市值(亿元) 185.51 总资产(亿元) 179.20 每股净资产(元) 10.69 19.3 亿元，未来三年归母净利润复合增长率为 15%，维持"买入"评级。 海外收入占比约 39%，归母净利润大幅增长 海外占比提升，营收保持稳健，毛利率明显提升。2024年一季度，国内叉车需 求相对平稳，海外需求保持良好状态，公司海外占比大幅提升至 39%左右，带 动总营收稳健增长。2024Q1，公司综合毛利率为 20.6%，同比增加 2.3个百分 点，主要系海外收入占比提升影响。 电动化、海外化快速推进，成长空间大。2023年公司各类电动叉车均实现高速 增长，其中 1 类车同比增长 29.3%，2 类高端电动仓储车同比增长 100.1%，3 类车同比增长 22.8%，电动产品销量占比达 57%，同比提升超 6个百分点。在 国际市场方面，公司完成欧洲、东南亚、北美、中东、欧亚、澳洲、南美等七 大海外中心和 300多家代理机构组成的国际营销服务体系，成功举办 2023全球 ...

敬请参阅最后一页特别声明 24 扫码获取更多服务 公司深度研究 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为"国金证券股份有限 公司"，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告 反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材 料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情 况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意 见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请 ...