Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with expected net profits of 1.4 billion, 1.6 billion, and 1.7 billion RMB for 2025-2027, corresponding to PE valuations of 12, 11, and 10 times respectively [2] Core Insights - The company reported a revenue of 9.39 billion RMB for the first half of 2025, a year-on-year increase of 6.18%, with a notable improvement in Q2, achieving a revenue of 5.12 billion RMB, up 9.89% year-on-year [1] - The overseas market continues to drive strong growth, with overseas revenue reaching 4.02 billion RMB in the first half of 2025, a 15.20% increase year-on-year, accounting for 43% of total revenue, a historical high [1] - The company's gross margin improved to 23.58% in the first half of 2025, up 0.36 percentage points year-on-year, with Q2 gross margin at 24.64%, reflecting product structure optimization and increased high-margin overseas business [1] - The intelligent logistics business has become a significant growth driver, with revenue growth of 59.1% year-on-year in the first half of 2025, indicating a strategic expansion into the robotics sector [1] Summary by Sections Performance Review - The company achieved a net profit of 796 million RMB in the first half of 2025, down 4.60% year-on-year, but Q2 net profit improved to 474 million RMB, up 9.8% year-on-year [1] Operational Analysis - The company sold 204,200 units in the first half of 2025, a 17.23% increase year-on-year, with domestic sales at 126,200 units (up 11.28%) and overseas sales at 73,600 units (up 23.08%) [1] - The company is developing a manufacturing base in Thailand to enhance its global manufacturing footprint [1] Profitability and Cash Flow - The net profit margin for the first half of 2025 was 9.6%, with a Q2 margin of 10.5%, reflecting improved operational efficiency [1] - Operating cash flow for the first half of 2025 was 589 million RMB, an increase of 81.81% year-on-year, indicating enhanced cash collection capabilities [1] Future Outlook - The company is expected to continue its growth trajectory, with projected revenues of 18.68 billion RMB in 2025, reflecting a growth rate of 7.84% [7]

证券研究报告 工程机械 / 公司点评 / 2025.08.26 投资评级:增持(维持) | 基本数据 | 2025-08-25 | | --- | --- | | 收盘价(元) | 18.89 | | 流通股本(亿股) | 8.91 | | 每股净资产(元) | 11.92 | | 总股本(亿股) | 8.91 | 最近 12 月市场表现 -6% 5% 15% 26% 36% 47% 安徽合力 沪深300 分析师 佘炜超 SAC 证书编号：S0160522080002 shewc@ctsec.com 分析师 张豪杰 SAC 证书编号：S0160522090002 zhanghj01@ctsec.com 相关报告 二季度业绩逐步加速，打造智能物流第二成长曲线 安徽合力(600761) 1. 《一季度收入平稳增长，毛利率水平不断 提升》 2025-04-29 2. 《三季度业绩有所下滑，国际化步伐持续 加快》 2024-10-29 3. 《电动化及国际化持续推进，经营业绩稳 健增长》 2024-08-30 核心观点 | 盈利预测 | | --- | | [币种Table_FinchinaSimple] (人民币) ...

8月25日晚间，安徽合力发布半年度业绩报告称，2025年上半年营业收入约93.9亿元，同比增加6.18%；归属于 上市公司股东的净利润约7.96亿元，同比减少4.6%。实现海外营业收入40.16亿元，同比增长15.20%，海外收 入占比提升至43%。 安徽合力在报告中提到，2025年上半年，中国工业车辆行业总销量达73.93万台，同比增长11.66%。其中，国 内市场销量达47.64万台，同比增长9.79%；海外市场销量达26.29万台，同比增长15.21%。 1.小松作业小时数 2025年 【1月】、 【2月】 2024年 【1月】 、 【2月】 、 【3月】 、 【4月】 、 【5月】 、 【6月】 、 【7月】 、 【8月】 、 【9月】 、 【10 月】 、 【11月】 、 【12月】 2023年 从车型结构方面来看，行业上半年末电动车销量占比提升至75%，较上年末提高近2个百分点。"高端化、智能 化、绿色化"已经成为行业发展的新趋势。 部分内容节选自"国金证券研报" ·往期回顾· 【行业热点】 1 业绩改观，工程机械行业复苏或已在路上？ 2. 如期切换， 工程机械12月1日起开启"国四"时代 3. ...

格隆汇8月26日｜东吴证券研报指出，安徽合力Q2归母净利润同比+10%，海外市场+战略新兴板块拓展 顺利。展望下半年，海外叉车需求底部复苏，智能物流订单确收提速，公司业绩基数较低，增速同环比 有望继续改善。8月25日公告，拟与江淮前沿技术协同创新中心成立"联合创新·天枢实验室"，聚焦智能 物流具身机器人及特种机器人等的研发和产业化。拟投入研发费用1000万元，且江淮中心承诺不再与其 他第三方开展类似研究合作。当前仓储物流业迎全面智能化转型拐点，公司前瞻布局，有望充分受益。 该行维持公司2025-2027年归母净利润预测为14/15/16亿元，当前市值对应PE12/11/10X，维持"买入"评 级。 ...

华西证券研报指出，安徽合力上半年实现归母净利润8.0亿元，同比-4.6%。单Q2实现归母净利润4.7亿 元，同比+9.8%，环比+47.4%。海外市场持续高增，25Q2利润同比增速转正。分地区来看，2025H1公 司海外市场收入40.2亿元，同比+15.2%，收入占比提升至43%，在30多个国家和地区保持市场占有率第 一。分产品来看，公司零部件、后市场、智能物流三块业务持续高增，2025H1同比分别+16.4%、 +15.3%、+59.1%。此外，公司与江淮中心成立联合实验室，深入布局机器人。维持"增持"评级。 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1][9] Core Views - In Q2, the company achieved a revenue growth of 10% year-on-year, with a net profit attributable to shareholders increasing by 9.8% [2] - The company's overseas revenue grew by 15% year-on-year, accounting for 43% of total revenue, indicating successful global expansion [2][4] - The gross profit margin improved significantly, reaching 24.6% in Q2, up 2.2 percentage points year-on-year [3] Financial Performance Summary - For the first half of 2025, total revenue was 9.4 billion yuan, a 6% increase year-on-year, while net profit was 800 million yuan, a decrease of 4.6% [2] - The company’s gross profit margin for the first half of 2025 was 23.6%, an increase of 2.0 percentage points year-on-year [3] - The company’s operating expenses ratio was 13.1%, up 0.5 percentage points year-on-year, with sales, management, and R&D expenses increasing [3] Strategic Developments - The company is accelerating its layout in the smart logistics sector, including partnerships with major firms like Huawei and logistics companies [4] - The overseas forklift market is showing signs of recovery, with major competitors reporting order increases, which bodes well for the company's future performance [4]

一、报告期内公司主要财务指标情况 9:30-11:30 ， | | | | | 单位：万元 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告期 | | | 其中二季度 | | | | 项目 | | 同比（%） | | | 同比（%） | | （1-6 | 月） | | （4-6 月） | | | | 营业收入 | 939,032.28 | 6.18 | 511,589.94 | 9.89 | | | 归母净利润 | 79,623.77 | -4.60 | 47,439.25 | 9.80 | | | 经营活动产生的现金流 | | | | | | | 量净额 | | | | | | | 报告期末 | | | | 较上年度末变化幅度 | | | （6 日） | 月 30 | | （%） | | | | 净资产 | | 1,061,953.35 | | 3.36 | | | 二、利润分配建议方案 | | | | | | | 结合公司当期利润及现金流情况，建议以 | | 2025 | 年半年 | | | 度末总股本 890,692,761 股为基数，向全体股东每 10 股送 ...

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2025-038 安徽合力股份有限公司 第十一届董事会第十六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第十六次会议 于2025年8月25日在公司会议室以现场表决的方式召开，会议通知于2025年8月15 日以邮件和专人送达等方式发出。公司9名董事全部参加了本次会议，符合《公 司法》《证券法》及《公司章程》的有关规定。会议由董事长杨安国主持，审议 并通过了以下议案： 《公司2025年半年度报告》及其《摘要》全文详见上海证券交易所网站 www.sse.com.cn。 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票 公司拟以2025年半年度末总股本890,692,761股为基数，向全体股东每10股 派送现金股利1元（含税），共计派发现金红利89,069,276.10元。 具体内容详见《公司关于2025年半年度利润分配预案的公告》（公告编号： 临2025-040）。 表决结果：同意 9 票，反对 ...

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2025-039 安徽合力股份有限公司 第十一届监事会第八次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 （3）截至提出本书面审核意见前，没有发现参与公司 2025 年半年度报告编 制和审议的人员有违反保密规定的行为。 表决结果：同意 5 票，反对 0 票，弃权 0 票 根据安徽省国资委《关于深化国有企业监事会改革有关事项的通知》（皖国 资改革〔2024〕99号）要求，以及中国证监会《关于新 <公司法> 配套制度规则实 施相关过渡期安排》，公司拟取消监事会并废止《公司监事会议事规则》，原监 事会职权由公司董事会审计委员会行使。同时，公司拟对《公司章程》的部分条 款进行同步修订和完善。 具体内容详见《公司关于取消监事会并修订 <公司章程> 及相关治理制度的公 告》（公告编号：临2025-041）。《公司章程》全文详见上海证券交易所网站 www.sse.com.cn。 表决结果：同意 5 票，反对 0 票，弃权 0 票 部检查报告》： 具体内容详见《公 ...

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：2025-042 安徽合力股份有限公司 关于召开2025年第一次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 股东会召开日期：2025年9月29日 至2025 年 9 月 29 日 序号 议案名称 A 股股东 非累积投票议案 上述议案均已经公司第十一届董事会第十六次会议，第十一届监事会第八次 会议审议通过。具体内容详见公司 2025 年 8 月 26 日刊登在《证券时报》及上海 证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）的相关公告。 投票股东类型 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过互 联网投票平台的投票时间为股东会召开当日的 9:15-15:00。 (六) 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者的投 票 ...