Investment Rating - The report maintains a "Positive" investment rating for the public utility sector [8]. Core Insights - The introduction of the "Green Electricity Direct Connection" model is expected to enhance demand certainty and consumption levels compared to traditional projects, particularly benefiting distributed commercial solar, offshore wind, and integrated projects in certain western regions [2][12]. - The green electricity pricing mechanism has transitioned to a competitive bidding phase, marking a shift from a supply-driven growth phase to a mature market regulated by demand [12]. - The report emphasizes that the "carbon neutrality" initiative and electricity market reforms will reshape the intrinsic value of power operators throughout the 14th Five-Year Plan period [12]. Summary by Sections Green Electricity Direct Connection - The National Development and Reform Commission and the National Energy Administration have established a framework for the "Green Electricity Direct Connection" model, allowing renewable energy sources to supply electricity directly to single users [12]. - Projects must have at least 60% of their generated electricity consumed on-site and a minimum of 30% of total electricity consumption from self-generated sources, with a gradual increase in self-consumption expected by 2030 [12]. - The model is anticipated to reduce price risks through long-term power purchase agreements (PPAs), enhancing project profitability [12]. Pricing Mechanism Transition - Starting June 1, new green electricity projects will no longer follow a benchmark pricing mechanism but will adopt a market-driven pricing model, with a competitive bidding process determining the final price [12]. - The report suggests that this transition may lead to a slowdown in new installations, which is viewed positively as it could alleviate pricing pressures and improve long-term growth prospects [12]. Investment Recommendations - The report recommends focusing on quality power operators such as Huadian International, China Resources Power, and Huaneng International, as well as hydropower companies like Yangtze Power and Guotou Power [12][16][17]. - For the renewable energy sector, it highlights companies like Longyuan Power and China Nuclear Power as key investment opportunities due to their strong market positions and growth potential [12][18].

Investment Rating - The report maintains a "Recommendation" rating for the environmental and public utility sector [2] Core Insights - The environmental sector index increased by 3.42%, outperforming other sectors, while the public utility sector index decreased by 0.18% [6][18] - The report highlights a significant drop in coal prices, with Qinhuangdao 5500 kcal thermal coal at 620 CNY/ton, a 61.2% decrease from its peak in October 2022 [6][28] - The report recommends companies such as Huadian International and Sheneng Co., while suggesting attention to Zhongmin Energy and Funeng Co. [6] - The report emphasizes the investment value in nuclear and hydropower, recommending Chuan Investment Energy, State Power Investment, Yangtze Power, and China National Nuclear Power [6] Summary by Sections Key Event Interpretations - The National Development and Reform Commission and the National Energy Administration issued a notice to promote green electricity direct connection projects, requiring that the self-consumed electricity from renewable sources should not be less than 60% of total available generation by 2030 [10][15] - The Central Committee of the Communist Party and the State Council released opinions on improving the market-oriented allocation of resource and environmental factors, aiming for a complete carbon emission rights and water rights trading system by 2027 [15][16] Market Performance Review - The environmental sector has shown a cumulative increase of 6.79% in 2025, while the power sector has seen a slight decrease of 0.05% [6][18] - The report details the performance of various sub-sectors, with solid waste management up by 4.83% and comprehensive environmental management up by 8.66% [22] Key Data Tracking - As of May 30, 2025, the price of Qinhuangdao 5500 kcal thermal coal remains at 620 CNY/ton, with significant reductions from previous highs [28] - The Three Gorges Reservoir's water level increased by 3.9% year-on-year, with a current level of 154.63 meters [30] - The price of LNG at the port is reported at 12.03 USD/MMBtu (4501 CNY/ton), a 70.20% decrease from its peak in December 2022 [46] Industry Key Events - The report notes significant developments in the power market, including the issuance of green certificates for renewable energy projects and the establishment of trading rules for green electricity [58] - It also highlights initiatives in the environmental market aimed at enhancing data integration and promoting green development [59]

Group 1 - The report maintains a positive investment rating for the power industry, highlighting a stable income center and declining costs for hydropower assets [1][4][21] - Hydropower generation is closely linked to water flow and rainfall, with the Three Gorges Dam serving as a prime example of utilizing water head for energy conversion [19][20] - The hydropower sector is expected to see a significant increase in profitability as depreciation costs decrease over time, enhancing the value creation capability of hydropower enterprises [21][23] Group 2 - The report indicates that there is still growth potential in hydropower installations, with traditional hydropower and new energy projects contributing to a second growth curve for hydropower companies [26][28] - The hydropower industry is entering a phase where high-quality large hydropower assets are becoming scarce, as the country has already developed a significant portion of its technical hydropower capacity [28][30] - The report emphasizes the importance of water and wind-solar integrated bases in expanding the total installed capacity of hydropower, with notable projects planned for the upcoming years [26][42] Group 3 - The report discusses the stability of non-market electricity prices in the short term, while market prices are expected to rise in regions like Sichuan and Yunnan, supporting hydropower revenue [22][23] - Financial costs, including depreciation and interest expenses, are projected to decline, leading to improved cash flow and lower debt ratios for hydropower companies [23][40] - The report highlights the consistent growth in cash dividends from hydropower companies, reinforcing their status as stable investment options in a low-interest-rate environment [6][7][18]

国投电力控股股份有限公司 关于与国投财务有限公司签订《金融服务协议》暨关 联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、关联交易概述 公司拟与国投财务签署《金融服务协议》，国投财务将为公司办理相关金融 证券代码：600886 证券简称：国投电力 公告编号：2025-030 1 交易内容：根据经营发展需要，经双方友好协商，国投电力控股股份有 限公司（以下简称公司）拟与国投财务有限公司（以下简称国投财务） 签订《金融服务协议》，国投财务将为公司办理相关金融业务，主要包括 存款服务、贷款服务、结算服务，以及经原中国银保监会批准的国投财 务可从事的其他业务；在协议有效期内，公司在国投财务的每日最高存 款余额不超过人民币 180 亿元，每日最高贷款额度不超过人民币 200 亿 元，协议有效期为 3 年。 国投财务系公司的关联法人，国投财务为本公司提供存款、贷款、结算 等业务构成了公司的关联交易。 本次关联交易事项已经公司第十二届董事会第四十三次会议审议通过， 尚需提交公司股东大会审议。 2024 年 ...

证券代码：600886 证券简称：国投电力 公告编号：2025-031 国投电力控股股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 二、 会议审议事项 一、 召开会议的基本情况 至2025 年 6 月 18 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过 股东大会召开日期：2025年6月18日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (一) 股东大会类型和届次 2024年年度股东大会 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 6 月 18 日 14 点 00 分 召开地点：北京市西城区西直门南小街 147 号楼 207 会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票 ...

国投电力控股股份有限公司 2024 年年度股东大会 会议材料 2025 年 6 月 18 日 国投电力控股股份有限公司 2024 年年度股东大会现场会议议程 一、会议时间：2025 年 6 月 18 日（星期三）下午14: 00 二、会议地点：北京市西城区西直门南小街147号 207会议室 三、会议内容： （一）主持人致开幕词； （二）选举宣布监票人和计票人名单； （三）审议下列议案： 1.《2024 年度董事会工作报告》 2.《2024 年度监事会工作报告》 3.《关于审议 2024 年度财务决算报告的议案》 4.《关于 2024 年度利润分配方案的议案》 5.《关于审议 2025 年度经营计划的议案》 6.《关于与国投财务有限公司签订<金融服务协议>暨关联交易 的议案》 7.《关于选举公司董事的议案》 （四）股东发言及回答股东提问； （五）股东审议表决； （六）清点表决票，宣布现场表决结果； （七）宣读股东大会决议； （八）见证律师宣读法律意见书； （九）主持人致闭幕词。 国投电力控股股份有限公司 2024 年年度股东大会会议材料 议案一 国投电力控股股份有限公司 2024 年度董事会工作报告 各位股东及 ...

证券代码：600886 证券简称：国投电力 公告编号：2025-029 国投电力控股股份有限公司 第十二届监事会第二十一次会议决议公告 本议案尚需提请公司股东大会审议。 表决情况：3 票赞成、0 票反对、0 票弃权。 （二）审议通过了《关于对国投财务有限公司的风险评估报告》 具体详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关于 对国投财务有限公司的风险评估报告》。 表决情况：3 票赞成、0 票反对、0 票弃权。 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 国投电力控股股份有限公司（以下简称公司）第十二届监事会第二十一次会 议于 2025 年 5 月 23 日以邮件方式发出通知，2025 年 5 月 28 日以通讯方式召开。 本次会议应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人，公司监事会主席曲立新先生主持 本次会议。本次会议的召集和召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过了《关于与国投财务有限公司签订<金融服务协议>暨关联 交易的议 ...

证券代码：600886 证券简称：国投电力 公告编号：2025-028 国投电力控股股份有限公司 第十二届董事会第四十三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 国投电力控股股份有限公司（以下简称公司）第十二届董事会第四十三次会 议于 2025 年 5 月 23 日以邮件方式发出通知，2025 年 5 月 28 日以通讯方式召开。 本次会议应出席董事 8 人，实际出席董事 8 人，公司董事长郭绪元先生主持本次 会议。本次会议的召集和召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过了《关于选举公司董事的议案》 公司原董事张雷辞去公司董事职务后，依据《公司法》《公司章程》等相关 规定，公司控股股东国家开发投资集团有限公司提名，并经公司第十二届董事会 提名委员会第十二次会议审议通过，推荐刘国军先生（简历请见附件）为新任董 事候选人，任期自股东大会决议通过之日起至本届董事会换届之日止。 本议案已经公司提名委员会审议通过；本议案尚需提请公司股东大会审议。 ...

中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"）、国投证券股份有限公司（以 下简称"国投证券"、与中信证券合称"保荐人"）作为国投电力控股股份有限公 司（以下简称"国投电力"或"公司"）2024 年度向特定对象发行 A 股股票的保 荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》《上海证 券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关规定，在持续督导 期内，对公司拟与国投财务有限公司（以下简称"财务公司"）签订的《金融服 务协议》暨关联交易的事项进行了核查，核查具体情况如下： 一、关联交易概述 公司拟与财务公司签署《金融服务协议》，财务公司将为公司办理相关金融 业务，主要包括存款服务、贷款服务、结算服务，以及经原中国银保监会批准的 财务公司可从事的其他业务；在协议有效期内，公司在财务公司的每日最高存款 余额不超过人民币 180 亿元，每日最高贷款额度不超过人民币 200 亿元，协议有 效期为 3 年。根据《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》的规定，公 ...

国投电力控股股份有限公司与国投财务有限公 司开展存贷款业务风险处置预案 第一章 总则 第一条 为有效防范应对、及时控制化解国投电力控股股份 有限公司（以下简称公司）及控股子公司在国投财务有限公司（以 下简称国投财务）办理金融业务的风险，保障公司资金安全，特 制定本风险处置预案。 第二章 风险处置组织机构及职责 第二条 公司风险处置预案负责人为财务负责人，处置预案 具体实施部门为财务部。 第三条 公司财务部作为风险处置预案具体实施部门，密切 关注国投财务经营情况，动态开展风险评估和识别，一旦出现风 险预案确定的风险情形应立即启动处置预案。 第四条 工作职责 （一）财务负责人工作职责 第五条 存款业务期间，公司应按有关法律法规要求进行信 息披露。财务部定期向董事会报告国投财务的财务状况及经营情 况。若发现国投财务经营状况异常、风险加剧，应随时向董事会 报告并启动风险处置预案。 第六条 公司与国投财务的关联交易应当严格按照《上海证 券交易所上市公司自律监管指引第5号——交易和关联交易》的 要求，履行决策程序和信息披露义务。 第四章 风险处置程序的启动及措施 第七条 国投财务出现下列情形之一的，应立即启动风险处 置程 ...