证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 05月 07日 国投电力（600886.SH） 量价齐升趋势延续，多能互补发展持续向好 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 增持（维持评级） 营业收入（百万元） 50,489 56,712 62,214 65,936 68,564 股票信息 增长率yoy（%） 15.4 12.3 9.7 6.0 4.0 归母净利润（百万元） 4,081 6,705 7,545 8,474 9,195 行业 电力及公用事业 增长率yoy（%） 66.2 64.3 12.5 12.3 8.5 2024年5月6日收盘价（元） 16.27 ROE（%） 8.2 11.9 12.6 12.5 12.2 总市值（百万元） 121,279.51 EPS最新摊薄（元） 0.55 0.90 1.01 1.14 1.23 流通市值（百万元） 113,334.76 P/E（倍） 29.3 17.8 15.8 14.1 13.0 总股本（百万股） 7,454.18 P/B（倍） 2.4 2.2 2.1 1.9 1.7 流通股本（百万股） 6,965.87 资料来源：公司 ...

国投电力（600886.SH）2023年年报及2024年一季报点评 水稳火旺，新能源贡献提升 2024年04月30日 ➢ 事件概述：4 月 29 日，公司发布 2023 年度报告，报告期内实现营业收入 谨慎推荐 维持评级 567.12亿元，同比增长12.32%（经重述）；归母净利润67.05亿元，同比增长 当前价格： 15.25元 64.31%（经重述）；扣非归母净利润65.89亿元，同比增长66.76%（经重述）； 公司拟向全体股东每股派发现金股利0.4948元，合计派发现金红利36.88亿元， 目标价： 18.18元 现金分红比例约 55.01%。公司发布 2024 年一季报，报告期内实现营业收入 141.08亿元，同比增长6.43%；归母净利润20.35亿元，同比增长26.14%；扣 [Table_Author] 非归母净利润20.25亿元，同比增长26.10%。 ➢ 水电表现平稳，季度波动不改全年预期：2023年公司实现水电收入255.75 亿元，全年雅砻江水电实现营收、净利润分别为244.85、86.58亿元，同比增加 22.64、12.97亿元，增幅10.2%、17.6%。1Q24受来水偏枯以及上 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 30日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 16.03元 国投电力（600886） 公用事业 目标价： ——元（6个月） 水电稳定&火电弹性持续，风光放量加速 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2023年年报和 2024年一季报，2023年公司实现营收 567亿 [分Ta析bl师e_：Au池th天or惠] 元，同比增加 12.3%；实现归母净利润 67.1亿元，同比增加 64.3%；2024Q1 执业证号：S1250522100001 公司实现营收 141亿元，同比增长 6.4%，实现归母净利润 20.4亿元，同比增 电话：13003109597 长 26.1%。 邮箱：cth@swsc.com.cn  火电：发电高增 14.9%，参股公司业绩修复。2023年公司火电业务营收229亿 分析师：刘洋 元，同比增加 13.1%，其中上网电量达 544.6亿千瓦时，同比增加 15.3%，火 执业证号：S1250523070005 电话：18019200867 电平均上网电价为 0.472 ...

证券研究报告 公用事业|电力 公司点评 2024年05月05日 国投电力 (600886.SH ) 买入 ——雅砻江以价补量逆势增长 火电盈利超预期 （维持） 投资要点： 证券分析师 ➢ 事件：公司发布2023年报及2024年一季报，2023年实现归母净利润67.05亿元，同比增 刘晓宁 S1350523120003 长64.31%；2024Q1实现归母净利润20.35亿元，同比增长26.14%，超过我们此前预期的 liuxiaoning@huayuanstock.com 18.5亿元。2023年每股分红0.4948元，分红比例（以归母净利润为分母）55%，符合预期。 ➢ 雅砻江水电 2023 年及 2024 年一季度来水持续偏枯，以价补量实现逆势增长。雅砻江水电 研究支持 2023年发电量同比减少4.84%，但是受益于四川省内电力供需趋紧、外送江苏电价上调以及 两河口电价超预期等因素，全年平均上网电价同比增长11.1%，超过市场预期。综合影响下， 联系人 雅砻江水电2023年实现净利润86.6亿元，同比增长17.7%。2024年一季度来水继续偏枯， 刘晓宁 雅砻江的水电发电量同比减少 8.21%，但是电价在 ...

证券研究报告 公用事业|电力 公司点评 2024年05月05日 国投电力 (600886.SH ) 买入 ——雅砻江以价补量逆势增长 火电盈利超预期 （维持） 投资要点： 证券分析师 ➢ 事件：公司发布2023年报及2024年一季报，2023年实现归母净利润67.05亿元，同比增 刘晓宁 S1350523120003 长64.31%；2024Q1实现归母净利润20.35亿元，同比增长26.14%，超过我们此前预期的 liuxiaoning@huayuanstock.com 18.5亿元。2023年每股分红0.4948元，分红比例（以归母净利润为分母）55%，符合预期。 ➢ 雅砻江水电 2023 年及 2024 年一季度来水持续偏枯，以价补量实现逆势增长。雅砻江水电 研究支持 2023年发电量同比减少4.84%，但是受益于四川省内电力供需趋紧、外送江苏电价上调以及 两河口电价超预期等因素，全年平均上网电价同比增长11.1%，超过市场预期。综合影响下， 联系人 雅砻江水电2023年实现净利润86.6亿元，同比增长17.7%。2024年一季度来水继续偏枯， 刘晓宁 雅砻江的水电发电量同比减少 8.21%，但是电价在 ...

[Table_Page] 年报点评|公用事业 证券研究报告 [国Table_投Title] 电力（600886.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 16.03元 水火风光共振，分红 55%超预期 合理价值 17.61元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-05-02 ⚫ 水火风光共振贡献业绩增长，分红55%超预期。2023年公司实现营业 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 收入 567.12 亿元（同比+12.3%），归母净利润 67.05 亿元（同比 +64.31%），业绩大增主要系火电电量提升成本降低、盈利大幅好转， 32% 21% 水电电价提升弥补电量下滑，风光装机增长，财务费用同比下降 10% 14.6%，投资收益同比增长155%。24Q1水电稳健、火电风光盈利提 0% 05/23 07/23 09/23 10/23 12/23 02/24 04/24 升，归母净利润同比增长26.1%。2023年公司拟分红36.88亿元，分 -11% 红率55%超预期，高于承诺的可分配利润的50%。 -22% 国投电力 沪深30 ...

证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 电力 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d国yCo投mpa电ny＃力 （ 600886 ） investSug 买入 ( 维ges持tionC）h 00000 业9 绩如期高增，＃ 水tit 火le＃ 绿均存边际增量 ange＃ ＃createTime1＃ 2024 年5月1日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃summary＃  事件：国投电力发布2023年报及2024年一季报。公司2023年实现营业收入567.12 日期 2024-4-29 亿元，同比+12.32%，实现归母净利润67.05亿元，同比+64.31%。2024Q1实现营业 收盘价（元） 15.25 收入141.08亿元，同比+6.43%，实现归母净利润20.35亿元，同比+26.14%。2023 年公司拟每股派发现金股利0.4948（含税），分红金额占归母净利润比例55%。结合 总股本（百万股） 7,454.18 公司经营数据，我们点评如下： 流通股本（百万股） 6,965.87  水电：电价提升带动利润增厚，看好来水均值回归后利润释放。2023年公司 ...

上 市 公 司 公用事业 2024 年04月 30 日 国投电力 (600886) 公 司 研 究 ——水火绿电齐发力，看好雅砻江量价齐升潜力 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  事件：公司发布2023年年报及2024年一季报。其中2023年全年实现归母净利润67.05亿元，同 比增长64.31%，基本处于业绩预告区间顶部。2023年公司拟分红0.4948元/股，约占全年归母净 利润的55%。2024年一季度实现归母净利润20.35亿元，同比增长26.14%，超过我们此前的预期。 证 市场数据： 2024年04月29日 券 收盘价（元） 15.25  2023来水偏枯影响发电量，2024一季度电价上涨支撑水电收益。根据公司经营数据公告，受全年 研 一年内最高/最低（元） 16.26/11.53 来水偏枯影响。公司2023年雅砻江水电、国投大朝山、国投小三峡电站发电量，分别同比变化-4.84%、 究 市净率 1.9 -9.57%和-1.31%。1Q24春旱延续，雅砻江水电、国投大朝山、国投小三峡电站发电量分别同比变 报 息率（分红/股价） - 告 流通A股市值（百万元 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 电力/公用事业 [ Table_Main[国ITnaf 投bol]e 电_Ti力tle]( 600886) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 水火共济业绩增长，分红提升回报股东 目标价格： 18.24 上次预测： 15.68 公 国投电力 2023 年报及2024 年一季报点评 当前价格： 15.25 司 于鸿光(分析师) 孙辉贤(研究助理) 汪玥(研究助理) 2024.04.30 更 021-38031730 021-38038670 021-38031030 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 yuhongguang025906@gtjas sunhuixian026739@gtjas.com wangyue028681@gtjas.com 报 证书编号 .Sc0o8m8 0522020001 S0880122070052 S0880123070143 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 11.6 13 1- 31 ,5 6. 79 62 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 7,4 ...

业绩简评 4月29日晚间公司发布2023年年报及2024年一季报，2023全年 实现营收567.1亿元，同比+12.3%；实现归母净利润67.1亿元， 同比+64.3%。1Q24实现营收141.1亿元，同比+6.4%；实现归母净 利润20.4亿元，同比+26.1%。 经营分析 水电：23 年以价补量实现营收同比+7.6%，1Q24 来水偏枯拖累持 续。1）量：新机组投产对电量增发的拉动效应自4M23起消退，来 水情况对发电量的影响力增加。23 年雅砻江来水量同比偏枯约 14.1%；期间完成上网电量936亿千瓦时，同比-5.1%。1Q24西南 来水持续偏枯，期间完成上网电量213亿千瓦时，同比-8.4%。2） 价：23 年锦官送苏电源组上网电价受益于江苏省市场化交易电价 上浮而上涨，全年平均上网电价0.300元/kWh，同比+10.3%；1Q24 17.00 1,000 上网电价0.318元/kWh，同比+4.3%，主受电量结构变化影响。 900 800 15.00 700 火电：宏观经济复苏+市场煤价下行，业绩弹性持续释放。1）量： 600 13.00 500 23年宏观经济复苏叠加水电缺位，全年完成上网电量 ...