%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨大秦铁路（ 601006.SH） [Table_Title] 货运运量下滑，分红比例提升 报告要点 [2T0a2b4leQ_1S，um煤m炭a市ry]场供需双弱，大秦线运量同比下滑 6.0%，大秦铁路营业收入同比下滑 7.9% 至182.68亿元，实现归属净利润30.46亿元，同比减少16.6%。公司董事会制定了《大秦铁 路股份有限公司三年（2023年--2025年）股东分红回报规划》，现金分红比例不低于当年归母 净利润总额的55%，超过2010~2019年的分红比例，高股息的特征依然凸显。 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 7.56 yuan, based on a 12x PE for 2024 [6][4]. Core Insights - In 2023, the company achieved operating revenue of 81.02 billion yuan, a year-on-year increase of 6.95%, and a net profit attributable to shareholders of 11.93 billion yuan, up 6.55% [2]. - The company announced a three-year dividend plan, committing to a minimum payout ratio of 55% of net profit for 2023-2025, with a cash dividend of 0.44 yuan per share in 2023 [3]. - The first quarter of 2024 saw a decline in freight volume by 7.92% year-on-year, leading to a revenue drop of 16.65% [2][3]. Financial Performance Summary - The company reported a freight volume of 730 million tons in 2023, a 7.3% increase, with coal transportation accounting for 620 million tons, up 10.7% [2]. - The revenue from freight business in 2023 was 61.24 billion yuan, a slight increase of 0.8%, while passenger transport revenue surged by 119% to 8.92 billion yuan [2]. - The projected operating revenues for 2024-2026 are 81.84 billion yuan, 84.21 billion yuan, and 86.61 billion yuan, with corresponding growth rates of 1.02%, 2.89%, and 2.85% [4][5]. Earnings Forecast - The forecasted net profits for 2024-2026 are 11.07 billion yuan, 11.37 billion yuan, and 11.62 billion yuan, with expected growth rates of -7.25%, 2.78%, and 2.22% respectively [4][5]. - Earnings per share (EPS) are projected to be 0.63 yuan, 0.65 yuan, and 0.66 yuan for the same period [4][5]. Valuation Metrics - The company’s price-to-earnings (P/E) ratio is estimated at 11.8 for 2024, with a price-to-book (P/B) ratio of 0.9 [5]. - The enterprise value to EBITDA (EV/EBITDA) ratio is projected to be 5.5 for 2024, indicating a stable valuation outlook [5].

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [2] Core Views - The company achieved a revenue of 81 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 7.0%, and a net profit attributable to shareholders of 11.9 billion yuan, up 6.6% year-on-year [2] - In Q1 2024, the company reported a revenue of approximately 18.3 billion yuan, a decrease of 7.9% year-on-year, and a net profit of about 3.05 billion yuan, down 16.7% year-on-year [2] - The company plans to distribute a cash dividend of 0.44 yuan per share, a decrease of 0.04 yuan per share from the previous year, with a cash dividend rate of approximately 58% [2] - The freight business revenue has shown recovery, with a total cargo volume of 730 million tons in 2023, an increase of 7.3% year-on-year [2] - Passenger transport demand rebounded significantly, with a total of 42.84 million passengers sent in 2023, a growth of 112% year-on-year [2] - The company has set operational targets for 2024, expecting a passenger volume of 43 million and a cargo volume of 720 million tons [2] Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company reported operating revenue of 81 billion yuan, with a net profit of 11.9 billion yuan and a non-recurring net profit of 12 billion yuan [2] - The operating revenue for Q1 2024 was approximately 18.3 billion yuan, with a net profit of about 3.05 billion yuan [2] - The company’s revenue growth rate for 2023 was 7.0%, while the net profit growth rate was 6.6% [2] Business Segments - The freight business generated approximately 61.2 billion yuan in revenue in 2023, a year-on-year increase of 0.8% [2] - The passenger transport segment saw a revenue of about 8.92 billion yuan in 2023, a significant increase of 119% year-on-year [2] Cost and Profitability - The gross margin for the railway transportation business in 2023 was 20.5%, an increase of 0.61 percentage points from the previous year [2] - Operating costs increased by 6.4% year-on-year, with specific costs for passenger services rising significantly due to increased demand [2] Future Outlook - The company has set a revenue target of 79.5 billion yuan for 2024, reflecting a cautious outlook amid demand fluctuations [2] - The forecast for net profit in 2024 is adjusted to 12.3 billion yuan, a decrease of 11% from previous estimates [2]

大秦铁路股份有限公司 自 2023 年 1 月 1 日 至 2023 年 12 月 31 日止年度财务报表 KPMG Huazhen LLP 8th Floor. KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 +86 (10) 8518 5111 Fax Internet kpmg.com/cn 近沿航空卡会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街1号 东方广场毕马威大楼8层 邮政编码:100738 电话 +86(10)8508 5000 传真 +86(10)8518 5111 网址 kpmg.com/cn 审计报告 毕马威华振审字第 2408037 号 大秦铁路股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了后附的大秦铁路股份有限公司 (以下简称 "大秦铁路公司") 财务报表，包括 2023 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表、2023 年度的合并及母公司利润表、 合并及 母公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表以及相关财务报表附注。 ...

对大秦铁路股份有限公司 募集资金 2023 年度存放与 实际使用情况专项报告的鉴证报告 对大奏铁路股份有限公司 募集资金 2023 年度存放与实际使用情况专项报告的鉴证报告 毕马威华振专字第 2401311 号 大秦铁路股份有限公司董事会: 我们接受委托，对后附的大秦铁路股份有限公司（以下简称"贵公司"）募集资金 2023 年 度存放与实际使用情况的专项报告（以下简称"专项报告"）执行了合理保证的鉴证业务，就专 项报告是否在所有重大方面按照中国证券监督管理委员会（以下简称"证监会"）发布的《上市 公司监管指引第 2 号 ——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》（证监 会公告[2022]15 号）和上海证券交易所发布的《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》及相关格式指引的要求编制，以及是否在所有重大方面如实反映了贵公司 2023 年度募集资金的存放和实际使用情况发表鉴证意见。 一、企业对专项报告的责任 按照证监会发布的《上市公司监管指引第 2 号 --- 上市公司募集资金管理和使用的监管 要求 (2022 年修订) 》 (证监会公告[2022]15 号) 和上海证券交 ...

关于大秦铁路股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 汇总表的专项审计报告 目 录 1、 专项审计报告 2、 附表 委托单位：大秦铁路股份有限公司 审计单位：毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙） KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 +86 (10) 8518 5111 Fax Internet kpmg.com/cn 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街1号 东方广场毕马威大楼8层 邮政编码:100738 电话 +86(10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.com/cn 关于大秦铁路股份有限公司 2023 年度 经营性资金 用及其他关系 关于来情况的专项说明 毕马威华振专字第 2401306 号 大秦铁路股份有限公司董事会: 我们接受委托,按照中国注册会计师审计准则审计了大秦铁路股份有限公司(以下简 称"贵公 ...

| 股票代码：601006 | 股票简称：大秦铁路 | 公告编号：【临2024-018】 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113044 | 债券简称：大秦转债 | | 大秦铁路股份有限公司 关于续聘 2024 年度内部控制审计机构的公告 普华永道中天的首席合伙人为李丹。截至 2023 年 12 月 31 日，普华永道 中天合伙人数为 291 人，注册会计师人数为 1,710 余人，其中自 2013 年起签 署过证券服务业务审计报告的注册会计师人数为 383 人。 普华永道中天经审计的最近一个会计年度（2022 年度）的收入总额为人民 币 74.21 亿元，审计业务收入为人民币 68.54 亿元，证券业务收入为人民币 32.84 亿元。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 拟续聘的会计师事务所名称：普华永道中天会计师事务所（特殊普通合 伙） 一、拟聘任会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 1.基本信息 普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）（"普华永道中天"）前身为 ...

经核查独立董事郝生跃先生、许光建先生、樊燕萍女士及朱玉杰先生的任职 经历以及签署的相关自查文件，上述人员未在公司担任除独立董事以外的任何职 务，也未在公司主要股东公司担任任何职务，与公司以及主要股东之间不存在利 害关系或其他可能妨碍其进行独立客观判断的关系，不存在影响独立董事独立性 的情况，符合《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 1 号—规范运作》中对独立董事独立性的相关要求。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交 易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—规范运作》 等要求，大秦铁路股份有限公司（以下简称"公司"）董事会，就公司在任独立 董事郝生跃先生、许光建先生、樊燕萍女士及朱玉杰先生的独立性情况进行评估 并出具如下专项意见： 大秦铁路股份有限公司 大秦铁路股份有限公司董事会 董事会 关于独立董事独立性自查情况的专项报告 2024 年 4 月 25 日 ...

大秦铁路股份有限公司董事会审计委员会 对 2023 年度毕马威华振会计师事务所履行监督职责情况的报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治理 准则》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》《上海证券交易所上 市公司自律监管指引第 1 号—规范运作》和大秦铁路股份有限公司（以下简称 "公司"）《公司章程》《董事会审计委员会工作规则》等规定和要求，董事会 审计委员会本着勤勉尽责的原则，恪尽职守，认真履职。现将董事会审计委员会 对 2023 年度会计师事务所履行监督职责的情况报告如下： 一、2023 年年度会计师事务所基本情况 （一）会计师事务所基本情况 毕马威华振于 1992 年 8 月 18 日在北京成立，于 2012 年 7 月 5 日获财政部批 准转制为特殊普通合伙的合伙制企业，更名为毕马威华振会计师事务所（特殊普 通合伙）（以下简称"毕马威华振"），2012 年 7 月 10 日取得工商营业执照，并 于 2012 年 8 月 1 日正式运营。毕马威华振总所位于北京，注册地址为北京市东城 区东长安街 1 号东方广场东 2 座办公楼 8 层。 毕马威华振的首席合伙人邹俊，中国 ...

大秦铁路股份有限公司 2023 年年度利润分配方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 ● 每股分配比例：每股派现金股利 0.44 元（含税） ● 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日 期将在权益分派实施公告中明确。 | 股票代码：601006 | 股票简称：大秦铁路 | 公告编号：【临2024-014】 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113044 | 债券简称：大秦转债 | | 由于公司公开发行的可转换公司债券已于 2021 年 6 月 18 日进入转股期， 上述利润分配方案披露之日起至实施利润分配股权登记日期间，公司总股本将增 加。公司拟维持上述现金股利分配总额不变，最终将以利润分配股权登记日的 总股本数量为基数，相应调整每股现金股利金额。 本次利润分配方案尚需提交股东大会审议。 二、公司履行的决策程序 ●由于公司公开发行的可转换公司债券已于 2021 年 6 月 18 日进入转股期， 上述利润分配方案披露之日起至实施利润分配股权登记日期间，公司 ...