[Table_MainInfo] 公司研究/建筑工程/建筑 证券研究报告 中国中铁（601390）公司季报点评 2024 年 11 月 02 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | |------------------------------------------------------------------| | 股票数据 | | 11 [ Table_StockInfo 月 01 日收盘价（元） ] | | 52 周股价波动（元） | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | | 总市值 / 流通市值（百万元） | | 相关研究 | | [Table_ReportInfo] 《中国中铁投资逻辑以及基本面梳理》 | | 2024.05.10 《 Q4 单季收入、净利润提速，铜、钼产能居 国内前列》 | | 2024.03.30 《 Q3 收入、净利润增速放缓，境外订单增速 | | 较快》 2023.11.22 市场表现 | [Table_QuoteInfo] -14.33% -6.33% 1.67% 9.67% 17 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 建筑装饰 2024 年 10 月 31 日 中国中铁 (601390) ——Q3 单季利润承压，关注四季度化债政策实效 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 31 日 | | 收盘价（元） | 6.41 | | 一年内最高/最低（元） | 7.38/4.95 | | 市净率 | 0.5 | | 息率（分红/股价） | 3.28 | | 流通 A 股市值（百万元） | 130,889 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.82/10,591.22 | | --- | --- | |----------------------------------------------|-------------------------------| | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 11.99 | | 资产负债率 % 总股本 /流通 A 股（百万） | 77.00 2 ...

公司报告 | 季报点评 Q3 收入业绩承压，新兴业务快速成长 三季度业绩承压，关注四季度订单结转速度 公司 24Q1-3 实现营业收入 8184.79 亿元，同比-7.30%，实现归母净利润 205.70 亿元，同比-14.33%，扣非归母净利润 190.11 亿元，同比-15.87%， 其中 Q3 单季度实现营收 2751.94 亿元，同比-6.22%，归母净利润 62.92 亿 元，同比-19.05%，扣非归母净利润 59.16 亿元，同比-19.70%，三季度收入 业绩均显著承压。截至 24Q3 末，公司在手未完工合同额为 63252.6 亿元， 同比+7.6%，约为 23 年营收规模的 5.01 倍，在手订单充裕有望给后续收入 增长及业绩释放提供较好支撑，在财政刺激预期升温背景下，关注后续公 司订单结转速度。考虑到公司业绩不及我们此前预期，我们下调 24-26 年 归母净利润的预测至 311、319、324 亿元（前值为 354、371、389 亿元）， 公司作为央企基建主力军，我们看好后续国企改革带来的经营提质增效和 报表质量改善，同时公司新兴业务持续发力，矿产资源板块有望打造第二 增长曲线，维持" ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 31 年 月 日 中国中铁（601390.SH） Q3 业绩持续承压，现金流有所改善 Q3 收入降幅环比收窄，业绩持续承压。2024Q1-3 公司实现营业总收入 8203 亿元，同降 7.3%；实现归母净利润 206 亿元，同降 14.3%；扣非归 母净利润同降 15.9%。分季度看，Q1/Q2/Q3 公司分别实现营业总收入 2656/2789/2758 亿元，同降 3%/12%/6%；分别实现归母净利润 75/68/63 亿元，同降 5%/19%/19%，Q3 单季收入降幅收窄，业绩持续承压，主要 受基建业务毛利率下降影响。分业务看，Q1-3 基建/设计/装备/地产/其他 业 务 分 别 实 现 营 业 收 入 7132/129/198/219/525 亿 元 ， 同 降 8%/4%/1%/13%/2%（Q3 单季-9%/-4%/+16%/+72%/+21%）。 毛利率下降，Q3 经营性现金流流出同比收窄。2024Q1-3 公司综合毛利率 9.0%，同比下降 0.26pct（Q3 单季毛利率下降 0.8pct），其中基建/设计/ 装备/地 ...

中国中铁股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：千元 币种：人民币 1 / 16 证券代码：601390 证券简称：中国中铁 中国中铁股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人陈云、主管会计工作负责人孙璀及会计机构负责人（会计主管人员）于来新保证季度 报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|-------------------|--------------------------------------|-----------------|------- ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to China Railway Group (601390) [4][6] Core Views - China Railway Group is a leading player in railway infrastructure construction with a stable and growing market share The company has diversified its business into construction engineering equipment manufacturing mining resource development and real estate development [2] - The company is expected to benefit from fiscal policy easing and debt resolution measures which will improve infrastructure demand and reduce potential impairment risks [2] - The company's valuation is currently at a low level among the eight major construction central state-owned enterprises reflecting market concerns about cash flow and development prospects However with the improvement of local government fiscal conditions the company's cash flow is expected to improve and valuation factors are expected to gradually dissipate [2] - The company's subsidiary China Railway Resources has contributed over 5 billion yuan in profits in 2023 and is expected to further drive the company's value revaluation [2] Financial Performance and Forecast - The company's market capitalization is 16533421 million yuan with a circulating market capitalization of 13640193 million yuan [3] - The company's revenue is expected to be 1209689 billion yuan in 2024 1290957 billion yuan in 2025 and 1361041 billion yuan in 2026 with growth rates of -426% 672% and 543% respectively [7] - Net profit attributable to the parent company is expected to be 32662 billion yuan in 2024 33582 billion yuan in 2025 and 35910 billion yuan in 2026 with growth rates of -245% 281% and 693% respectively [7] - The company's PE ratio is expected to be 495x in 2024 481x in 2025 and 450x in 2026 [7] Business Segments - The company's infrastructure construction business accounted for 86% of total revenue and 76% of total gross profit in 2023 [15] - The company's equipment manufacturing and resource development businesses are expected to improve in profitability further enhancing the company's overall performance elasticity [2] - The company's subsidiary China Railway Resources has contributed over 5 billion yuan in profits in 2023 and is expected to further drive the company's value revaluation [2] Market Position and Competitive Advantage - The company's market share in railway infrastructure construction has increased from 52% in 2015 to 87% in 2023 demonstrating its comprehensive competitiveness [2] - The company is expected to benefit from fiscal policy easing and debt resolution measures which will improve infrastructure demand and reduce potential impairment risks [2] - The company's valuation is currently at a low level among the eight major construction central state-owned enterprises reflecting market concerns about cash flow and development prospects However with the improvement of local government fiscal conditions the company's cash flow is expected to improve and valuation factors are expected to gradually dissipate [2] Industry Outlook - Fiscal policy easing and debt resolution measures are expected to improve infrastructure demand and reduce potential impairment risks [2] - The company is expected to benefit from the recovery of infrastructure demand and the improvement of local government fiscal conditions [2] - The company's equipment manufacturing and resource development businesses are expected to improve in profitability further enhancing the company's overall performance elasticity [2]

首先我们觉得最近可能市场比较热的或者说比较关注的一个点肯定在于财政部的一个发力那么我们还可以看到上周六财政部的这个会议上其实重点的一些文件重点的一个方向都是集中在化债这个方向化解地方债那么我们从我们那个角度理解不管说是对于建筑央企还是地方性的一个建筑企业我们觉得整体化债都是一个比较明确的一个立法那么我们首先把时间交给杨总就想请杨总为我们对这个近期大家比较关心的化债对公司这方面的影响做一个简单的一个介绍谢谢 好的谢谢各位投资者的对中国中铁的关注我是中国中铁董事会办公室的副主任杨晓东刚才说到这个化债的这个情况其实呢从中国中铁来说我记得我们在这个半年度的业绩发布之后呢大家也在有问我们对下半年的行业是怎么样一个展望的 其实从这个当时呢我们就判断了从这个730的我们政治局会议的一个论调包括我们国家上半年整个的资金安排方面来看总体还是节奏比较慢的比如超长期国债啊地方政府专项债这些方面的整个上半年的节奏还是比较慢然后到三七六呢应该说是有的一个比较大的一个加速 然后呢这次的一个新闻发布会上呢我们看出了整个中央对的一个财政政策呢我们觉得体现出了还是一个非常积极的一个姿态至于具体的一个力度包括具体的数据这块呢我们暂时应该说大家也 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中国中铁（601390.SH） [Table_Title] 国企改革持续深化，关注资金落地情况 报告要点 [Table_Summary] 公司上半年实现营业收入 5432.85 亿元，同比减少 7.84%；归属净利润 142.78 亿元，同比减 少 12.08%；扣非后归属净利润 130.95 亿元，同比减少 14.02%。 分析师及联系人 [Table_Author] 张弛 张智杰 SAC：S0490520080022 SAC：S0490522060005 SFC：BUT917 请阅读最后评级说明和重要声明 中国中铁（601390.SH） cjzqdt11111 2024-09-13 相关研究 [Table_Title2] 国企改革持续深化，关注资金落地情况公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 公司上半年实现营业收入 5432.85 亿元，同比减少 7.84%；归属净利润 142.78 亿元，同比减 少 12.08%；扣非后归属净利润 130.95 亿元，同比减少 14.02%。公司实现 ...

证券研究报告 | 2024年09月12日 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

公司快报 2024 年 09 月 10 日 中国中铁(601390.SH) 基建业务营收承压，新兴业务快速增 长，海外业务毛利率提升 事件： 公司发布 2024 年中报，2024H1，公司实现营业收入 5445.22 亿元 （yoy-7.83%），归母净利润 142.78 亿元（yoy-12.08%），扣除非 经常性损益的归母净利润 130.95 亿元（yoy-14.02%）。 Q2 基建业务营收承压，境外业务稳健增长。2024H1 公司实现营 收 5445.22 亿元，yoy-7.83%,在各季度表现上，24Q1、Q2 营业收 入分别同比-2.56%、-12.34%，公司单 Q2 营收承压，或受国内传 统基建项目施工进度及回款影响。24H1，公司主营基础设施建设 业务营收同比-6.76%，主要由于公路业务和市政等业务营收同比 大幅-9.82%、-7.97%，铁路建设业务营收同比-2.26%。除资源利 用业务外，其他各业务板块营收也呈现不同程度下滑，其中设计 咨询 yoy-4.11%、装备制造 yoy-9.68%、地产开发 yoy-30.78%， 资源利用业务营收 yoy+7.19%。公司海外业务营收持续增长 ...