股 票 研 究 [Table_industryInfo] 电信运营/信息技术 [ Table_Main[长ITnaf 飞bol]e 光_Ti纤tle]( 601869) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 经营短期承压，多元化战略持续推进 目标价格： 37.60 上次预测： 38.40 公 ——2023年报点评 当前价格： 29.02 司 王彦龙(分析师) 黎明聪(分析师) 2024.04.03 更 010-83939775 0755-23976500 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 wangyanlong@gtjas.com limingcong@gtjas.com 证书编号 S0880519100003 S0880523080008 52周内股价区间（元） 22.52-41.40 报 总市值（百万元） 21,994 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 758/406 更新盈利预测，下调目标价，维持增持评级；业绩低于预期，海外收入占比提升；完 流通 B股/H股（百万股） 0/352 流通股比例 100% 成多项整合，多元化持续推进。 日均成交量（百万股） 3. ...

公司报告 | 年报点评报告 长飞光纤（601869） 证券研究报告 2024年04月 03日 投资评级 短期需求承压，光纤光缆以外的新业务占收比超30% 行业 通信/通信设备 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 29.02元 四季度扣非净利润表现不佳 目标价格 元 公司发布2023年年报，2023年实现营业收入133.5亿元，同比减少3.5%， 归母净利润12.97亿元，同比增长11%，扣非归母净利润7.3 亿元，同比减 基本数据 少 26%，非经常收益主要来自政府补助以及云晖光电的股权出售。4Q23 A股总股本(百万股) 406.34 单季实现营业收入33.2亿元，同比减少7%，归母净利润4.17亿元，同比 增长43%，扣非归母净利润1995万元，同比减少90%，主要是因为毛利率 流通A股股本(百万股) 406.34 同比下降4.1个百分点、环比下降5.7个百分点。 A股总市值(百万元) 11,791.94 流通A股市值(百万元) 11,791.94 光纤光缆需求放缓，但盈利水平提升 每股净资产(元) 14.92 分业务看：1）光纤预制棒及光纤收入31.72亿元，同比减少17%，毛利率 资产负债率(%) ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for the stock over the next 6-12 months [6]. Core Views - The optical fiber and cable industry is expected to continue its growth trajectory, supported by the development of network infrastructure and the integration of digital economy with traditional sectors [2]. - The company is projected to benefit from the rapid development of the optical fiber and cable, as well as optical devices and modules sectors, leading to an upward revision of net profit forecasts for 2024-2026 [2][3]. Summary by Sections Industry Overview - The optical fiber and cable industry is experiencing steady growth, with China's total cable length reaching 64,320 million kilometers by the end of 2023, a net increase of 4.74 million kilometers, representing an approximate 8.0% year-on-year growth [2]. - The market for optical devices and modules is expanding, with a forecasted compound annual growth rate of 200% for 50G PON ports from 2024 to 2028 [2]. Company Performance - In 2023, the company reported a revenue of 13.353 billion yuan, a decrease of 3.45% year-on-year, while net profit reached 1.297 billion yuan, an increase of 11.18% [3]. - The company is focusing on efficiency improvements and product innovation across its business segments, including preform and fiber, cable, and optical devices [2]. Financial Projections - The net profit forecasts for 2024 and 2025 have been revised to 1.345 billion yuan and 1.416 billion yuan, respectively, reflecting increases of 4.34% and 5.36% from previous estimates [2]. - The projected net profit for 2026 is set at 1.491 billion yuan, with corresponding price-to-earnings ratios of 16, 15, and 14 for the respective years [2].

Financial Performance - In 2023, the company's operating revenue was approximately RMB 13.35 billion, a decrease of about 3.45% compared to RMB 13.83 billion in 2022[22]. - The net profit attributable to shareholders increased to approximately RMB 1.30 billion in 2023, representing a growth of 11.18% from RMB 1.17 billion in 2022[22]. - The net profit after deducting non-recurring gains and losses was RMB 729.97 million, a decrease of 25.67% compared to RMB 982.06 million in 2022[16]. - The company's total assets grew by 3.33% to RMB 29.14 billion at the end of 2023, compared to RMB 28.20 billion at the end of 2022[16]. - The company reported a net cash flow from operating activities of approximately RMB 1.51 billion, a decrease of 5.02% from RMB 1.59 billion in 2022[16]. - The company's gross margin improved from 23.45% in 2022 to 24.50% in 2023[22]. - The company's total revenue for the year 2023 was 1,335,000,000, with a year-over-year increase of 28.46% from 2022[46]. - The company achieved a gross profit margin of 24.50% in 2023, an increase of approximately 1.05 percentage points compared to 2022, despite market challenges[70]. Dividend and Shareholder Information - The company plans to distribute a cash dividend of RMB 5.14 per 10 shares, totaling approximately RMB 389.56 million based on a total share capital of 757,905,108 shares as of December 31, 2023[4]. - The total number of ordinary shareholders as of the end of the reporting period is 26,113[168]. - The largest shareholder, China Huaxin Post and Telecommunications Technology Co., Ltd., holds 179,827,794 shares, accounting for 23.73% of the total shares[169]. - The second largest shareholder, Holland Draka Communication Technology Co., Ltd., also holds 179,827,794 shares, representing 23.73%[169]. - The company has a diversified ownership structure with no single shareholder able to control the board or general meetings[173]. Audit and Compliance - The company has received a standard unqualified audit report from KPMG Huazhen, ensuring the authenticity and completeness of the financial report[3]. - The company has not faced any penalties from securities regulatory authorities in the past three years[103]. - The company has established a comprehensive internal control system covering subsidiaries, focusing on financial, funding, procurement, sales, and inventory risks[128]. - The company received a standard unqualified opinion in the internal control audit report conducted by KPMG[129]. Risk Management - The company has detailed risk factors in the report, which investors should review[6]. - The company emphasizes the importance of investment risk awareness in its forward-looking statements[5]. - The company is facing market risks due to the evolving 5G application scenarios and potential price declines in terminal products, which could adversely affect its performance[77]. - The company emphasizes the importance of risk control measures in its investment strategies to mitigate potential market and operational risks[110]. Business Operations and Strategy - The company has subsidiaries including Changxinsheng (Wuhan) Technology Co., Ltd. and Bochuang Technology Co., Ltd.[9]. - The company maintained a high proportion of overseas business, significantly enhancing its brand influence in international markets[22]. - The company has made substantial progress in the fields of optical modules, optical devices, third-generation semiconductors, marine engineering, and industrial lasers, optimizing its business structure[35]. - The company is actively developing new businesses beyond its core products, but any failure to meet growth expectations in these areas could negatively impact its financial performance[81]. - The company is exploring new product development and market expansion strategies to enhance its competitive position[93]. Research and Development - The company applied for 291 patents and was granted 166 patents in 2023, with one patent winning the 24th China Patent Excellence Award[34]. - Research and development expenses totaled 774,993,271, accounting for 5.80% of total revenue[49]. - The company is investing heavily in R&D, with a budget increase of 25% to enhance product innovation and technology[95]. Environmental and Social Responsibility - The company invested ¥1,789.39 million in environmental protection during the reporting period[133]. - The company reduced carbon emissions by 9,324 tons through various carbon reduction measures, including the renovation of low-voltage distribution systems and the installation of variable frequency devices[141]. - The company has implemented a carbon management program to achieve carbon reduction and carbon neutrality goals[142]. - The company completed four self-inspections and two supervisory inspections by the environmental protection bureau, with all emissions meeting standards[135]. Corporate Governance - The company is committed to maintaining high corporate governance standards, ensuring that all shareholders can exercise their rights equally[83]. - The company’s management team has undergone changes with the election of new board members and supervisors[88]. - The company’s nomination and remuneration committee reviewed the performance evaluation and remuneration of senior management, confirming compliance with relevant laws and regulations[102]. - The company is committed to transparency, with detailed disclosures available on the Shanghai Stock Exchange website regarding investment and acquisition announcements[111].

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 03 月 29 日 长飞 光纤(601869.SH) 证券研究报告 Q4 净利润大幅提升，光纤光缆毛利率 线缆 投资评级 买入-A 实现增长 维持评级 6个月目标价 34.68元 事件： 股价 (2024-03-29) 29.42元 2024年 3月29日，公司发布2023 年年度报告。2023年公司实现 营业收入 133.53 亿元，同比下降 3.45%；实现归母净利润 12.97 交易数据 亿元，同比增长 11.18%；实现扣非归母净利润 7.30 亿元，同比 总市值(百万元) 21,585.14 下降 25.67%；实现基本每股收益 1.71元，同比增长11.04%。 833365999 流通市值(百万元) 11,572.52 总股本(百万股) 757.91 直面市场压力，Q4 单季度净利润大幅提升： 流通股本(百万股) 406.34 2023 年，全球通信行业面临短期需求承压的挑战，公司直面市场 12个月价格区间 22.52/41.4元 压力，通过优化产品结构、加强成本控制、持续开拓市场等措施 巩固了领先的市场地位，确保了稳 ...

长飞光纤光缆股份有限公司 关于独立董事 2023 年度独立性自查情况的专项报告 长飞光纤光缆股份有限（以下简称"公司"）于近日收到独立董事 Bingsheng Teng（滕斌圣）先生、宋玮先生、黄天祐博士及李长爱女士出具的《独立性情况 自查表》。根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 1 号——规范运作》的有关规定，公司董事会就公司在任独立董事 Bingsheng Teng（滕斌圣）先生、宋玮先生、黄天祐博士及李长爱女士的独立性 情况进行评估并出具如下专项意见： 经核查独立董事 Bingsheng Teng（滕斌圣）先生、宋玮先生、黄天祐博士及 李长爱女士的任职经历以及签署的相关自查文件，上述人员未在公司担任除独立 董事以外的任何职务，也未在公司主要股东担任任何职务，与公司以及公司主要 股东之间不存在利害关系或其他可能妨碍其进行独立客观判断的关系，符合《上 市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—— 规范运作》中关于独立董事独立性的相关要求。 长飞光纤光缆股份有限公司董事会 二〇二四年三月二十八日 ...

证券代码：601869 证券简称：长飞光纤 公告编号：临 2024-004 长飞光纤光缆股份有限公司 关于续聘公司 2024 年度审计机构的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 拟续聘的会计师事务所名称：毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙） 长飞光纤光缆股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 28 日召开 第四届董事会第四次会议，审议通过了《关于续聘毕马威华振会计师事务所（特 殊普通合伙）为公司 2024 年度审计机构的议案》，同意续聘毕马威华振会计师 事务所（特殊普通合伙）为公司 2024 年度财务审计机构及内部控制审计机构。 本事项尚需提交公司股东大会审议批准。 一、 拟续聘会计师事务所的基本情况 1、 基本信息 毕马威华振会计师事务所于 1992 年 8 月 18 日在北京成立，于 2012 年 7 月 5 日获财政部批准转制为特殊普通合伙的合伙制企业，更名为毕马威华振会计师 事务所（特殊普通合伙）（以下简称"毕马威华振"），2012 年 7 月 10 日取得 工商营业 ...

证券代码：601869 证券简称：长飞光纤 公告编号：临 2024-008 长飞光纤光缆股份有限公司 关于第一期员工持股计划存续期展期的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 长飞光纤光缆股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第四次会议 于 2024 年 3 月 28 日召开，审议通过了《关于长飞光纤光缆股份有限公司第一期 员工持股计划存续期展期的议案》，具体情况如下： 二、 公司第一期员工持股计划存续期展期情况 根据公司《第一期员工持股计划（草案）》的规定，员工持股计划的存续期 经出席持有人会议的持有人所持 2/3 以上份额同意并提交公司董事会审议通过后， 员工持股计划的存续期可以延长。 鉴于员工持股计划存续期将于 2024 年 5 月 8 日到期，基于对公司价值的认 可及当前 H 股证券市场情况，员工持股计划管理委员会于近日召开员工持股计 划第三次持有人会议，经出席持有人会议的持有人所持 2/3 以上份额同意，决 定将员工持股计划的存续期延长 36 个月，即存续期延长至 2027 年 5 月 8 日止。 ...

长飞光纤光缆股份有限公司 Yangtze Optical Fibre and Cable Joint Stock Limited Company* * 仅供识别 1 公司章程 指 经公司2013年度股东大会通过的上市后适用的《长飞光纤光 缆股份有限公司章程（草案）》及其不时之修订 ； 董事会 指 公司董事会 ； 委员会 指 公司董事会提名及薪酬委员会 ； 公司 指 长飞光纤光缆股份有限公司 ； 公司法 指 《中华人民共和国公司法》； 董事 指 公司所有的董事，且董事指任何一位董事 ； 集团 指 公司及其子公司 ； 香港上市规则 指 《香港联合交易所有限公司证券上市规则》； 独立非执行董事 指 符合上市规则独立定性规定的非执行董事，且独立非执行董 事指任何一位独立非执行董事 ； 上市规则 指 公司股票上市的证券交易所适用的上市规则 ； （在中华人民共和国注册成立的股份有限公司） （股份代号 ：6869） 董事会提名及薪酬委员会工作细则 （于二零一四年五月六日通过，于二零二四年三月二十八日更新） 定义 于本工作细则内，除非文义另有所指外，下列词汇具有以下含义 ： 高级管理人员 指 公司的总裁、高级副总裁、副总裁、 ...

2023 年度独立董事述职报告 2023 年度，本人李长爱，作为长飞光纤光缆股份有限公司（以下简称"公 司"）独立董事，严格按照《公司法》《上市公司独立董事管理办法》等法律法 规、监管规则及《公司章程》《独立董事工作细则》的有关规定，按照独立董事 职责和权利，勤勉尽责，认真出席会议，对相关事项发表了客观、公正的独立意 见，维护了包括中小股东在内的全体股东和公司整体利益。现将本人 2023 年度 履职情况报告如下： 长飞光纤光缆股份有限公司 一、 独立董事的基本情况 作为公司独立董事，本人拥有会计等相关资质及能力，以及丰富的专业经验。 本人工作履历及任职情况如下： | 姓名 | 工作履历 | 专业 背景 | 兼职情况 | 是否存在 影响独立 性的情况 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 李长爱女士现任湖北经济学院会计 学院教授（二级）。李长爱女士同时 兼任中国会计学会理事、湖北省会 | | 担任独立非执行董事的 公司：湖北科峰智能传 动股份有限公司、武汉 | | | 李长爱 | 计学会常务理事、湖北省审计学会 | 会计 | 格蓝若智能技术股份有 | 否 | | | 常务理 ...