Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company [11] Core Views - The company is expected to benefit significantly from the decline in coal prices since 2025, which will improve fuel costs and support profitability through capacity pricing policies [2][9] - The company's fire power assets are primarily located in northern regions, which exhibit stronger price resilience, and this structural advantage is likely to persist [2][7] - The diversification into clean energy is expected to smooth out cyclical fluctuations and contribute to growth momentum [2][9] Summary by Sections Historical Review - The company's stock performance weakened from 2014 to 2021, but began to recover post-2021 due to the "dual carbon" goals and deepening electricity reforms [5][19] - The core issues affecting performance included a misfocused transformation strategy and the burden of low-efficiency assets [5][24] Group Fire Power Integration and Clean Energy Diversification - The company serves as the final integration platform for the fire power business under the parent group and is steadily advancing towards a green and low-carbon transformation [6][28] - The fire power business remains a crucial support for the company, with clean energy performance gradually expanding to mitigate the adverse effects of coal price fluctuations [6][9] Asset Layout and Efficiency - The company's fire power assets are concentrated in the northern regions, where electricity prices have shown more resilience compared to southern regions [7][43] - The company has improved its coal consumption efficiency, reducing it from 293.17 grams/kWh in 2020 to 288.47 grams/kWh in 2024, placing it at an industry-leading level [7][51] Clean Energy Contribution - The company has a diversified clean energy layout, focusing on wind and solar power, which has led to significant profit contributions [8][30] - The clean energy segment is expected to continue expanding, with wind and solar power accounting for 36.51% of total profits in 2024 [6][38] Investment Recommendations - The company is projected to have an EPS of 0.34, 0.36, and 0.38 for 2025-2027, with corresponding P/E ratios of 11.59, 10.66, and 10.35, justifying the "Buy" rating [9][11]

截至2025年7月22日 13:44，中证500质量成长指数(930939)上涨0.57%，成分股大唐发电(601991)涨停， 康弘药业(002773)上涨8.31%，丽珠集团(000513)上涨7.97%，柳工(000528)上涨6.44%，太阳纸业 (002078)上涨4.28%。500质量成长ETF(560500)上涨0.79%，最新价报1.03元。 中信建投策略指出，近期市场热议"高切低"，当前A股市场结构性分化加深，宏观结构分化加之海外边 际压力仍存或将支撑分化结构持续，因此预期"高切低"难以破局，新赛道仍为胜负手。此外，中报预告 亦呈现结构分化态势，新赛道多预喜与传统赛道疲软形成对比；行情方面，指数震荡上行趋势未改，新 赛道释放较强资金承接力，助推行情"上台阶"。 国金策略认为，中报预告行情将进入尾声，市场将转向寻找新的场景。海外的阶段"滞胀"与国内经济的 短期扰动可能成为短期市场的波动来源，但国内ROE回升的路径正在逐步清晰："反内卷"、海外制造业 ＞服务业、债务不再收缩依然是重要驱动因素，A股相较于其他市场将更具优势和性价比。 值得注意的是，Wind数据显示，该基金跟踪的中证500质量成长指 ...

截至2025年7月22日 13:18，国证绿色电力指数上涨0.84%，成分股大唐发电上涨9.89%，南网储能上涨3.28%，节能风电上涨2.62%，国投电力上涨2.57%，华 能水电上涨2.20%。绿色电力ETF(159625)上涨0.68%， 冲击4连涨。 流动性方面，绿色电力ETF盘中换手3.03%，成交951.28万元。拉长时间看，截至7月21日，绿色电力ETF近1周日均成交2238.34万元。 规模方面，绿色电力ETF近1周规模增长1361.77万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第一。份额方面，绿色电力ETF近1周份额增长840.00万份，新 增份额位居可比基金第一。 场外投资者可通过对应的绿色电力ETF联接基金（017057）把握投资机会。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 从估值层面来看，绿色电力ETF跟踪的国证绿色电力指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.77倍，处于近3年18.64%的分位，即估值低于近3年81.36%以上的时 间，处于历史低位。 数据显示，截至2025年6月30日，国证绿色电力指数前十大权重股分别为长江电力、三峡能源、中国核电、国投 ...

Core Viewpoint - Datang International Power Generation Co., Ltd. reported significant growth in net profit and operational efficiency for the year 2024, highlighting a strong performance in both traditional and renewable energy sectors [1][4]. Company Overview and Financial Indicators - The company achieved a total operating revenue of approximately 123.47 billion yuan, a year-on-year increase of 0.86% [2][7]. - Net profit attributable to shareholders reached approximately 4.51 billion yuan, representing a substantial increase of 229.70% compared to the previous year [2][5]. - The company's total assets amounted to approximately 322.60 billion yuan, reflecting a growth of 6.03% year-on-year [2][5]. - The net asset attributable to shareholders was approximately 76.56 billion yuan, up by 3.90% from the previous year [2][5]. Operational Performance - The company reported a net cash flow from operating activities of approximately 26.12 billion yuan, an increase of 23.01% year-on-year [2][7]. - The company’s total installed capacity reached approximately 79,111.227 MW, with a significant portion coming from coal-fired power plants and a growing share from renewable sources [5][6]. - The company added 6,700.263 MW of new installed capacity during the reporting period, with the proportion of low-carbon clean energy installations increasing to 40.37% [5][6]. Industry Context - National electricity consumption reached 9.85 trillion kWh in 2024, with a year-on-year growth of 6.8%, indicating a stable demand for electricity [4][5]. - The share of non-fossil energy generation capacity reached 58.2% of total installed capacity, reflecting a significant shift towards renewable energy sources [4][5]. - The company is positioned as a key player in the transition to low-carbon energy, with ongoing investments in renewable energy projects and a commitment to reducing carbon emissions [4][5].

证券代码：601991 证券简称：大唐发电 公告编号：2025-034 大唐国际发电股份有限公司 关于 2024 年年度报告更正公告 特别提示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 大唐国际发电股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 26 日在 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指定媒体披露了公司《2024 年年度 报告》。经公司事后审核，在编制 2024 年年度报告过程中，因工作人员疏忽， 情况"之"（一）主营业务分析"之"3、收入与成本分析"之"（7）主要销 售客户及主要供应商情况"部分数据单位有误，实际单位为"千元"，本次更 正不会对财务报表产生影响，也不会对 2024 年年度财务状况和经营成果造成 影响。具体内容更正如下： 更正前： (7). 主要销售客户及主要供应商情况 A.公司主要销售客户情况 √适用 □不适用 前五名客户销售额 55,793,692 万元，占年度销售总额 45.19%；其中前五名 客户销售额中关联方销售额 0 万元，占年度销售总额 0%。 报告期 ...

证券代码：601991 证券简称：大唐发电 公告编号：2025-034 大唐国际发电股份有限公司 关于 2024 年年度报告更正公告 特别提示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 大唐国际发电股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 26 日在 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指定媒体披露了公司《2024 年年度 报告》。经公司事后审核，在编制 2024 年年度报告过程中，因工作人员疏忽， 2024 年年度报告中"第三节 管理层讨论与分析"之"五、报告期内主要经营 情况"之"（一）主营业务分析"之"3、收入与成本分析"之"（7）主要销 售客户及主要供应商情况"部分数据单位有误，实际单位为"千元"，本次更 正不会对财务报表产生影响，也不会对 2024 年年度财务状况和经营成果造成 影响。具体内容更正如下： 更正前： (7). 主要销售客户及主要供应商情况 A.公司主要销售客户情况 √适用 □不适用 前五名客户销售额 55,793,692 万元，占年度销售总额 45.19%；其 ...

Group 1 - Datang Power achieved a total on-grid electricity of approximately 123.99 billion kWh for the first half of 2025, a year-on-year increase of 1.30%, with wind and solar power generation increasing by 31.27% and 36.35% respectively [1] - North Self Technology signed an equipment procurement contract with a total amount of 164 million yuan [1] - Jinchuan Co. reported a net profit of 1.38 billion yuan for the first half of 2025, a year-on-year decrease of 8.45%, with operating revenue of 6.96 billion yuan, an increase of 5.55% [1][2] Group 2 - Microchip Biotech expects a revenue of 407 million yuan for the first half of 2025, a year-on-year increase of 35%, and a net profit of approximately 30.06 million yuan, a year-on-year increase of 173% [3] - Zongheng Co. anticipates a revenue of 135 million yuan for the first half of 2025, a year-on-year increase of 61.72%, with a net loss of 34.68 million yuan, reducing losses by 18.34 million yuan compared to the previous year [5] - Tuojing Technology expects a revenue of 1.21 billion to 1.26 billion yuan for the second quarter of 2025, a year-on-year increase of 52% to 58%, with a net profit of 238 million to 247 million yuan, a year-on-year increase of 101% to 108% [7] Group 3 - Star Power reported a net profit of 73.42 million yuan for the first half of 2025, a year-on-year decrease of 13.44%, with total revenue of 1.52 billion yuan, an increase of 13.70% [8] - Xiamen Tungsten reported a net profit of 972 million yuan for the first half of 2025, a year-on-year decrease of 4.41%, with operating revenue of 19.18 billion yuan, an increase of 11.75% [9] - Yikang Pharmaceutical's subsidiary received approval for clinical trials of YKYY029 injection for hypertension [11] Group 4 - Mould Technology received a project designation for luxury car exterior parts, with an expected total sales of 2.044 billion yuan over a five-year lifecycle [13] - Jinzhik Technology won multiple projects from the State Grid and Southern Power Grid, with a total bid amount of 133 million yuan [14] - Changjiang Media plans to use up to 700 million yuan of idle funds to purchase financial products [16] Group 5 - Ningbo Gaofa plans to invest up to 20 million USD to establish a production base in Morocco [20] - Xuantai Pharmaceutical's subsidiary received EU GMP certification for solid dosage production lines [22] - Changhua Group received a project designation for key metal structural components from a domestic new energy vehicle company, with an expected total sales of 235 million yuan over a four-year lifecycle [23]

大唐国际发电股份有限公司 2025 年半年度上网电量完成情况公告 特别提示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 证券代码：601991 证券简称：大唐发电 公告编号：2025-033 一、公司电量情况 大唐国际发电股份有限公司（"本公司"或"公司"）宣布，根据本公司 初步统计，截至 2025 年 6 月 30 日，本公司及子公司累计完成上网电量约 1,239.934 亿千瓦时，同比上升约 1.30%，其中： | 电源种类 | 2025 年半年度上网电量（亿千瓦时） | 同比 | | --- | --- | --- | | 煤机 | 873.518 | -1.65% | | 燃机 | 83.986 | -8.41% | | 水电 | 134.474 | 1.55% | | 风电 | 112.382 | 31.27% | | 光伏 | 35.573 | 36.35% | | 合计 | 1,239.934 | 1.30% | 本公司上网电量变化的主要原因是： 2025 年上半年，受全社会用电量增加、新能源装机容量持 ...

证券代码：601991 证券简称：大唐发电 公告编号：2025-032 大唐国际发电股份有限公司 关于完成 2025 年科技创新可续期公司债券（第一期） 发行的公告 特别提示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 大唐国际发电股份有限公司("公司") 面向专业投资者公开发行面值不超 过人民币300亿元的公司债券已经上海证券交易所审核同意，并已收到中国证券 监督管理委员会《关于同意大唐国际发电股份有限公司向专业投资者公开发行公 司债券注册的批复》(证监许可〔2025〕1334号)。 公司已于2025年7月15日完成了"大唐国际发电股份有限公司2025年面向专 业投资者公开发行科技创新可续期公司债券（第一期）"（"本期债券"）的发 行。本期债券的发行规模为人民币20亿元，基础期限为5年，以每5个计息年度为 1个周期，在约定的基础期限期末及每一个周期末，公司有权行使续期选择权， 按约定的基础期限延长1个周期（即延长5年）；公司不行使续期选择权则全额到 期兑付本期债券。本期债券的票面利率为1.93%。 特此公告。 大唐 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔 任 何 責 任。 (II) 國資委批覆的專項債資金詳情 00991 補充公告 關連交易－提供委託貸款 茲提述大唐國際發電股份有限公司（「本公司」）日期為2025年6月27日的公告（「該 公 告」），內 容 有 關 通 過 大 唐 財 務 公 司 向 甘 孜 水 電 公 司 提 供 金 額 為 人 民 幣 10 億 元 的 委 託 貸 款，雙 方 均 為 本 公 司 關 連 人 士。除 文 義 另 有 所 指 外，本 公 告 所 用 詞 語 與 該 公 告 所 界 定 者 具 有 相 同 涵 義。 本 公 司 謹 此 提 供 有 關 該 公 告 的 其 他 資 料。 (I) 通過大唐財務公司提供委託貸款的原因 根 據 中 國 人 民 銀 行 發 佈 的《貸 款 通 則》第 六 十 一 條，企 業 之 間 不 得 直 接 辦 理 借 貸 業 務，但 通 過 金 融 ...